北向资金近期流入超500亿元　证券、房地产获大举增持

2023-08-06刘增禄吴海珊

证券市场红周刊 2023年28期

刘增禄　吴海珊

7 月底国家高层会议的召开，一举提振了市场信心。自会议召开以来，北向资金快速流入，积极扫货A股市场。摩根士丹利近期发文称，中共中央政治局会议的基调比预期更为温和，这是市场信心改善的主要推动因素。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊也表示，7 月政治局会议有两点明显超出市场预期：第一，此次会议并未重申“房住不炒”，而是指出要“ 适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，适时调整优化房地产政策。第二，会议首次提出“活跃资本市场，提振投资者信心”。

本刊据Choice 数据统计发现，从7 月25 日到8 月1 日，北向资金流入超过500 亿元。从行业和板块来看，按照增持市值排序，酿酒、电池、证券、银行和汽车整车是北向资金增持最多的行业。尤其是证券板块和房地产开发板块，按照市值增幅分别增长了11% 和12.7%。而这两个板块，也是最近带动指数大涨的领涨板块。

摩根士丹利同时表示，之后最关键问题是要迅速出台具體措施。如果盈利增长触底和结构改革前景进一步明朗，那么可能会带来更可持续的市场重新评级和资金流入。

北向资金大举加仓证券、房地产

从最近北向资金的持仓来看，证券、房地产以及钢铁行业是此次外资流入的重点行业。尤其是7 月25～28 日当周，多家证券公司出现涨停。证券板块的上涨通常被看作是牛市初期的特征。自5 月23 日以来，A 股一直徘徊在3300 点以下，多家机构也因此认为A 股处于底部，并认为下半年可能会反弹。

孟磊表示，“7 月28 日A 股券商板块大幅上涨，引发部分投资者对于下半年行情的憧憬。但在我们看来，下半年A 股市场难以呈现单边上涨或者一蹴而就的情况。”他表示，近三个月公募基金月度发行规模均值仅为206 亿元，低于2022 年360 亿元和2021 年1740 亿元的月均发行规模。缺乏新增资金，将在某种程度上制约短期市场的上行空间。此外，部分投资者仍在场外观察政策支持的力度与节奏。不过，随着政策逐步落地，经济活动环比转暖，市场有望呈阶梯式逐级上行，持续数月。

表1 北向资金区间增持统计（截至7 月31 日，统计区间5 日，下同）

数据来源：Choice

本周，证券板块先行调整，然后再次上涨，8 月3 日证券板块上涨达到3.73%，包括方正证券、首创证券、国联证券、华鑫股份等证券公司涨停。该板块几乎所有标的都实现了上涨，仅有一家公司下跌。截至8 月3日，证券板块过去5 日涨幅为14.22%，过去10 日涨幅为19.07%。

从沪深港通结算持股记录来看，部分标的持仓市值的增幅远大于持仓股票数量的增幅，在证券行业尤为明显，在7 月24 日至31 日之间，东方财富的持股量增长了超过18%，市值增长接近35%；同花顺持股量增加了47.85%，市值增加了77%。

表2 沪深港通中央结算持股记录（不包括港股通7月24日至7月31日

数据来源：Choice

毫无疑问，在此期间，这些北向资金的买入标的都出现了一定幅度的上涨。在截至8 月3 日的10 个交易日中，东方财富涨幅接近20%，其中7 月25 日，上涨了7.17%，7 月28 日涨停，8 月3 日上涨4.64%；同花顺在此期间同样上涨20% 左右，7 月25 日、28 日和8 月3 日，分别上涨13%、16.8% 和4.9%。同花顺半年报显示，其营业收入14.7 亿元，同比增长5.83%；归属于上市公司股东净利润4.59 亿元，同比减少5.29%。

房地产板块在持续的政策推动下，也走出一波上涨行情。8 月3 日，房地产开发板块上涨了1.59%，截至8 月3 日，5 日涨幅为7.71%，过去10日为18.18%。8 月3 日当天，荣盛发展、财信发展、京投发展涨停。最受北向资金关注的万科A，在7 月24 日至31 日北向资金的持股量增加26.5%，持股市值增长了近40%。在截至8 月3 日的过去10 个交易日中，万科A 上涨超过10%，尤其是在7 月25 日当天上涨8.1%。

富达基金管理（中国）有限公司基金经理周文群认为，长远来看，房地产作为经济增长主要驱动力的时代可能已经是过去式了，但无论是直接或间接，房地产对经济仍有很大影响，国家高层会议中强调的供需关系、适时的政策调整，大大起到了增强市场信心的作用。因此在这一环境下，房地产行业或会迎来比较明显的拐点，头部建材企业会迎来行业集中度提升。在过去两年行业较为低迷的时期，很多高质量企业仍然做到了持续扩张，因此将继续呈现“强者恒强”的格局，所以建材以及地产链相关的一系列板块仍是她持续关注的领域。

孟磊则表示，在房地产产业链中，看好需求稳健的家电和建材板块。

酿酒、银行、电池等北向资金持仓占比居前

从7 月31 日的持仓来看，北向资金持仓占比居前的分别为酿酒、银行、家电、电池，持仓占比依次为13.6%、8.8%、8.1%、7.5%。其中，在酿酒行业按照市值来看，按区间增仓市值统计，贵州茅台仍然是外资最喜欢的标的，按照市值比例重庆啤酒是北向资金的区间最大增持股；最大的减持股，无论从市值或者市值占比来看，都是舍得酒业。孟磊表示，高端白酒板块有望受益于商务活动的复苏和公募仓位的回补。

贵州茅台最新发布的半年报显示，过去六个月，贵州茅台实现归属于上市公司股东的净利润同比增长超过20%，达到359.8 亿元。同时贵州茅台半年报显示，香港中央结算有限公司持有其7% 的股份，为茅台的第二大股东。而香港中央结算有限公司的背后通常是外资机构。

截至7 月31 日，在北向资金持股中，除了酿酒占比最高的两个行业是银行和家电，占比均超过8%。在银行板块，平安银行极受青睐；家电在当期按照市值统计买入最多的是美的集团。

周文群最近表示，“ 随着宏观经济复苏，消费板块弹性较大，从细分板块来看，家电板块高质量公司密集度高，通常拥有较高的成本竞争力、管理能力以及产品创新能力，持续受益于消费升级需求，同时积极拓展海外市场业务取得了不错的成绩。而且家电板块还拥有较强的地产周期属性，鉴于国家高层会议对房地产的定调，家电板块的地产周期属性或可成为扭转悲观预期的契机。”

在电池板块，宁德时代是无可争议的龙头，也是北向资金加仓的标的。7 月26 日宁德时代半年报显示，宁德时代上半年营业收入1892.5 亿元，同比增长67.52%；归属于上市公司股东净利润207.17 亿元，同比增长153.64%。同时半年报显示，香港中央结算有限公司持有宁德时代股份为9.3%。

其他备受关注的板块来看，在证券板块，北向资金青睐中信证券和第一创业，华泰证券则被卖出；汽车整车主要获得买入的是比亚迪和北汽蓝谷，赛力斯被卖出。

比亚迪尽管还没有发布中报，但是产销快报显示，1～7 月份比亚迪销售新能源汽车1517798 辆，同比增长88.8%。

同时，当周沪港通活跃成交股依次为贵州茅台、隆基绿能、中国平安、山西汾酒、招商银行等，无一例外，均为行业龙头公司。在这些活跃成交股中，净卖出的为中国太保、海天味业和国电南瑞，其他均为净买入标的。从证监会行业来看，制造业和金融业占比最高。

外资持续流入值得期待权益市场存较大投资机会

尽管出现了一个北向资金买入小高峰，但从过往历史来看，外资的流入不会是一个单向趋势。兴业证券研报指出，2020 年以来的三次外资的预期显著改善后，交易盘往往率先大幅回补仓位，但后续其流入节奏则逐步放缓，本轮大概率也是如此。事实上，8 月2 日交易盘已经转为流出。该机构认为，到四季度中后期，如若美国核心通胀数据持续回落、叠加超额储蓄逐步耗盡后美国经济或逐步承压，预计联储有望转鸽派，美元和美债利率进入下行通道，届时外资尤其是交易盘有望出现更大幅度回流，为市场带来增量资金。

摩根士丹利表示，房地产市场刺激措施可能是金融市场关注的焦点。自该机构发布报告一周以来，中国房地产市场刺激措施持续推进。

周文群认为，“ 未来几个月，财政端的刺激政策将会是市场反弹的号角，7 月底政治局会议大幅提升市场信心。预计在海内外宏观补库共振的背景下，外资会持续流入，权益市场有比较大的投资机会。重点关注的板块包括食品饮料、消费建材、有国产替代概念的工业股、消费电子，以及低估值的金融板块。”

孟磊表示在宏观流动性充裕的大背景下，随着市场表现逐渐回暖，部分场外资金与北向资金可能重回A 股，预计公募新发规模有望在未来一个季度内逐步回升，今年北向资金或将净流入3000 亿元。

（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）