沪指未来趋势图

尹星

“推背图”里的玄机

主持人：6 月26 日，泛舟突发奇想，画了一幅沪指未来趋势图，近一个月后，将此图拿出对照沪指这段时期的走势，相似度达到90% 以上！你这快成“推背图”了。先请小泛来说说，画图的构思及未来沪指的趋势。

泛舟：指数的波动模式及运行趋势，最难判断的是中短周期，最容易的是长周期。因为前者除了需要很强的综合分析能力之外，更多的是对人性的洞察，也就是“羊群情绪”的理解。两者在研究分析中的占比大致为，短中期指数分析综合能力占30%，博弈占70%，中长期指数分析综合能力占70%，博弈占30%。对于大多数人来说，追求长期趋势足矣。我是喜好研究资产价格的短期波动，这事我都干了二十多年了。

主持人：如何理解沪指下行的那一段？

泛舟：其实我在6 月13 日写过一句，“沪指未来无论以什么模式波动，3168 点是必穿的”，6 月26 日也正好穿了3168 点，当天收在3150 点。

附图

主持人：明白了！所以这幅图你画的是立刻会有反弹出现。单看这图中阴线开路，明显的破位走势，谁能做出马上反弹的判断？

泛舟：是的，部分原因是3168 点击穿后就会引发一次反弹。还有一层因素就是，指数在没有实质性利空的影响下，不经过蓄力就直接放大波动的现象很少见。当下指数经过了近一个月的蓄力之后，就会去完成那最后一步。

主持人：向下波动？

泛舟：对的，区别只是幅度问题。不过大伙别慌，现在的波动和去年不是一个级别的。现在讨论的波动幅度也就5% 左右。在6 月26 日时我也写得很清楚了，未来沪指下行的低点会出现在3050 点上下3% 左右。

主持人：那也没多少，这里算，最多100 多点。

泛舟：本来就不是什么大波动，何况当前市场热点非常清晰，短期赚钱效应也不错，只是中期布局还需要点耐心而已。本周全市场最靓的仔，先于市场情绪冰点前出现了一个不完美的量能信号。几乎同时，稳增长其他板块也有龙头低位出现量能信号。双信号齐出，一个五天五板，一个五天四板，带动市场情绪走出冰点。这些和指数震荡压根儿就没任何关系。这样的环境，大伙该短线继续短线，你做的不是指数波动，而是个股差价。

主持人：明白了，这图最后下行的目标幅度有限，市场短期赚钱效应持续性尚可，大家可以放心的短中线了。

磨底期行情

主持人：市场继续延续高低位板块轮动的节奏，但是整体走势却越来越弱，这是准备躺平的节奏？

海风若雨萧萧：7 月初我们探讨过三季度的市场环境，估计是“淡而无味”的3100 点—3300 点的低位震荡行情。本周公布的二季度数据考虑到去年同期基数低（2.5%），是远不及预期的，如果按照二季度情况线性外推，那么全年增速难超5.5%。目前市场类似2019 年下半年和2014 年上半年的磨底期环境，市场走出盘局需要外部强刺激因素出现。

主持人：会是什么刺激因素？

海风若雨萧萧：2019年是美联储进入降息周期（2019年8月），2014年则是中国进入降息周期（2014 年11月）。共性的特点都是“分母”端下行，推动储蓄资金流入证券市场。今年2月我们研判市场时认为，后续的市场会是存量博弈特点，资金内卷是无可避免的现实困境。现在看，市场前六个月基金发行规模仅5000 亿（同比下滑23%），更不用提2020～2021 年上半年基金发行平均1.3 万亿的规模，再加上注册制的快速上量，法人股不断减持，市场其实已经进入“减量博弈”状态。钱虽然不是万能，但是没钱是万万不能的。从盘面信息来看，市场乐于在低位的超跌股寻找机会，像农业板块、商业零售板块、新能源材料、环保园林板块等，而市场主线的TMT 板块内部分化开始加剧，领涨的算力板块已经步大模型板块的后尘，进入分崩离析的状态。资金主要围绕电子和半导体板块寻找一些机会，但是这些分支板块距离算力板块“ 一呼百应”+“前呼后拥”的市场号召力有明显差距。总体上讲，市场交易情绪不高，主线板块不明晰，磨底期行情大多数情况下都是圍绕“ 三低属性”展开。

人工智能何时才能再起风云

主持人：本周指数继续震荡盘跌，尤其周四，让很多人都接近崩溃，骄阳怎么看？

骄阳：周四主要是光模块全线暴跌引发全场崩溃。关于光模块，可以参见我们在最顶部时候的详细讨论。估计那时候没多少人信，但是现在，估计很多人都开始重视了。想想去年我们顶部时候提示的光伏和新能源车风险的时候，是不是有点异曲同工？现在光模块也好，拓维鸿博也罢，顶部经这周大跌，基本被市场确认了，但是调整时间明显是不够的，还需要很久。在没有像360 和云从科技那样被市场淡化、忘记之前，会一直影响市场情绪。情绪被影响了，自然人工智能就很难有好的机会。反弹上去也容易被压下来。这块我们需要观察的是，光模块逐渐被市场淡化的过程中，率先调整到底部低位的AI 的抗揍状况和持续性。这两者一旦共震了，新的机会就来了（前者被充分淡化，后者持续抗揍后逐渐扭转）。

主持人：低位地产板块本周涨得很好，怎么看待？

骄阳：不知道别人怎么看，反正我是不赚这个钱。就地产这种基本面，你无法保证你买的票不突然出现重大利空。

主持人：这也是我们一直强调，未来持续关注低位底部抗揍的应用端的原因，其他都不行。找确定增量，还得是低位的，类似CCER 和卫星互联网就属于确定性增量。当然存储类也是，但位置都太高了，相关逻辑的封装应该更好一些。实在不会做，就踏踏实实等券商的机会。每次指数见底后，券商都能给一个平均15% 左右的反弹，关键是安全系数高，就是稍微买多了点，你也能睡得着觉。（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）