暑期出游热度攀升 八成上市旅企中期业绩预喜

秦佳丽

据本刊了解，近期旅游出行热度正在走高，且行业性复苏已体现在企业中期业绩预告上。据Wind数据，目前共有19 家A 股旅游及景区上市公司披露中期业绩预告，其中近八成扭亏为盈。其中，黄山旅游、峨眉山A、丽江股份等自然景区净利润规模居前，受益于游客人次激增而实现业绩高增。

进一步来看，有业内人士向本刊表示，目前旅行社盈利水平距离2019年仍有距离。此外，出境游市场需要经历一定的修复周期。

暑期游热度攀升 “导游荒”成旅行社的烦恼

自暑假以来，国内旅游市场日渐红火。苏州国旅业务负责人孙志永向本刊表示，加班加点做报价、做行程、找资源、找导游、找房源、见客户，正成为其团队近期的工作常态。

“客户消费意愿确实在回暖，不管远近，钱多钱少，自驾出行或是跟团，暑期带孩子出去一二次，这个现象很普遍。”孙志永介绍，历经疫情期间市场调整，重启后的市场表现有所分化，“现在出境游业务比入境游好做一些，国内游则是所有业务中相对较好的。只要后续没有特别的因素出现，这种回暖趋势我个人认为会持续下去。”

不过，历经此前的人才流失，旅游市场供给端开始青黄不接。“现在人才很抢手，实际上从今年春节往后，整个市场资源就很紧张，除了‘导游荒，旅游大巴更紧张，全国的热点旅游城市都有这个问题。”孙志永谈到。

在他看来，目前资源紧张问题几乎“无解”。“这是没有办法的事，现在旅行社接待量到达瓶颈之后只能停下来。尤其是导游，不是随便抓一个人上阵就行，不能直接增员；有的导游一旦转行想要重新回来也有难度。”他补充道，“不过这属于阶段性现象，市场分淡旺季、淡季会好一点。”

据介绍，旅游资源紧张现象近年其实一直存在，不过今年以来尤为明显，供给跟需求矛盾下间歇性出现“导游荒”和“用车荒”，市场只能追求一个相对动态的平衡。“想要赚到更多钱的话，就要去扩充规模、招聘员工、拓展渠道、做新平台投入，但是好的渠道和好的团队，意味着要新的投入，而现在投入不易，用人也难。”孙志永谈到，“国人对于旅游从业人员的社会评价参差不齐，除了携程等大型上市公司人才招聘相对容易，中小企业想要吸引人才流入其实有难度。”

旅行社资源供不应求的背后，各大平台显示“暑期档”旅游持续升温。据同程旅行等平台数据，2023年暑期国内机票均价将保持高位，国内机票均价较2022年同期上涨约32%，较2019年同期上涨约5%。铁路方面，全国铁路预计7月1日至8月31日发送旅客7.6亿人次，日均发送1200 万人次以上，较2019 年同期有较大幅度增长。另据同程旅行发布的暑期旅游趋势报告，2023年暑期旅游热门关键词包括玩水、夜游、亲子游、音乐节等。

另据文化和旅游部数据，2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿，同比增长63.9%，国内旅游收入2.30万亿元，同比增长95.9%。

“作为传统的旅游消费旺季，暑期存在大量亲子家庭需求和青年人出行需求。”产业研究咨询机构景鉴智库创始人周鸣岐向本刊表示，由于此前积压的市场需求，今年上半年旅游市场确实呈现出一定恢复性增长和报复性反弹，同时呈现出部分新的特征，“其中一项典型特征是消费层级分化更加明显，有人‘特种兵式快游，有人高消费度假，市场需求多样化，不过，市场需求释放完毕后，后续总归会回归到一个相对平稳的状态。”

事实上，在暑期游热度攀升下，尽管部分传统旅行社接待量激增，但盈利规模较疫情前尚有差距。“现在忙是挺忙，接待人次、營业额大概能够追平到2019年，但是盈利能力还达不到（2019 年），预计今年全年的利润规模也难以回到2019年的水平。”孙志永表示，这背后原因包括多方面，一方面客户的消费路径、远近跟收入水平挂钩，国人没有举贷消费的习惯，主要看闲钱支撑家庭能走多远；另一方面，行业竞争激烈，传统旅行社被分流严重，利润率整体并不高。”

另值得一提的是，历经近3年市场深度调整，文旅行业从业人员心态有所转变，孙志永表示，目前传统旅行社比较保守和求稳。“业务模式创新方面，近年行业一直在循序渐进改变，比如在‘研学等赛道做得更加专业和细分。但是相比大刀阔斧创新，现在旅行社更倾向于守住老业务、老客户和基本盘。摊子铺得太大，对应风险也大。很多中小旅行社生存能力挺强，规模做小，过日子问题不大。”

近八成上市旅企扭亏为盈 接待人次激增成业绩翻身

主因在旅游消费复苏之际，部分上市公司中期业绩同步预喜。本刊了解到，目前A股20家旅游及景区公司（万得申万分类）中共有19家披露中期业绩预告。相比2022年度业绩普遍亏损，今年上半年旅企业绩改善明显，板块内近八成企业实现扭亏为盈（见附表）。

具体来看，在19家披露业绩预告的旅企中，除了云南旅游表示因地产投资拖累等原因录得中期业绩下滑，余下企业悉数实现净利润同比增长，其中黄山旅游、三特索道、天目湖、大连圣亚、岭南控股、长白山等15 家旅企预计净利润同比增幅超过100%。

由于资源禀赋加持，名山大川类自然景区业绩仍然在板块内领衔。其中，预告净利润规模居前的为黄山旅游、峨眉山A、丽江股份，分别以1.9 亿元～2.28 亿元、1.4 亿元～1.5 亿元、1.1亿元～1.3 亿元的规模居于TOP3；净利润增幅居前的则为祥源文旅、九华旅游、峨眉山A，预计同比增幅依次达5178%～5764%、437%、339%～356%。

本刊了解到，国内旅游业市场恢复向好、游客接待人次攀升、主营业务收入大幅增加等是旅企中期业绩普遍预喜的重要原因。譬如，黄山旅游披露2023 年上半年黄山景区接待进山游客209.16 万人，同比增长527.00%。丽江股份披露其三条索道、印象丽江分别接待游客300.66 万人次、79.90 万人次，同比上升484%、3603%；此外，丽江股份旗下印象丽江、丽江和府酒店有限公司、迪庆香巴拉旅游投资有限公司等营业收入均实现攀升，其中印象丽江营收同比上升3878% 至7660 万元。

资产重组也是部分旅企利润激增的主要原因。今年上半年，祥源文旅预计以超过5178% 的净利润增幅位居旅游及景区板块“预增王”，据企业公告，本期业绩预增的主要原因在于已完成重大资产重组，百龙绿色、凤凰祥盛、黄龙洞旅游、齐云山股份有和小岛科技等公司已纳入公司合并报表范围内，上市公司资产规模、销售收入大幅增加。本刊了解到，早在2021 年，祥源文旅便公告表示拟以发行股份方式购买其大股东祥源旅开所持有的前述资产，并在2022 年底获批募集配套资金3 亿元，公司拟通过此次交易向上市公司注入多宗“大湘西”旅游目的地稀缺文旅资产。

部分旅企通过向大股东增发募资助推业绩“回血”。譬如预计上半年净利润增长超过100% 的桂林旅游，除了游客接待量增长、投资收益增加，公司获大股东增持股份也是其扭亏为盈的重要原因。企业公告显示，2022年，桂林旅游向大股东发行1.08 亿股，募集资金净额4.66 亿元，已全部用于偿还银行借款，桂林旅游今年上半年财务费用同比减少约1090万元。

不过，值得一提的是，今年上半年，上市旅企业绩高增在很大程度上出于去年低基数，行业盈利水平距离2019 年同期仍有差距。本刊查询Wind数据统计，今年上半年，19 家披露中期业绩预告的A 股旅游及景区上市企业净利润规模合计约6.19亿元～8.46亿元，与2019年同期合计15.6亿元净利润规模相比，仅恢复至五成左右。

附表 2023年A股旅游及景区上市公司中期业绩预告

数据来源：Wind

有旅企变更实控人以获得更多资源 出境游市场有待周期修复

本刊了解到，在旅游板块历经深度调整背景下，部分上市旅企倾向引入国有资本以获得产业扶持。继上半年三特索道实控人由武汉当代城建发变更为武汉东湖新技术开发区管理委员会后，九华旅游在7月份发布权益变动报告，公司控制权拟由安徽省高新技术产业投资有限公司重回安徽九华山文化旅游集团有限公司，公司实际控制人也将由安徽省国资委变身池州市国资委。据了解，相较于省国资委，池州市国资委旗下的文旅集团在整合当地旅游资源方面更易发挥优势。

不过，尽管旅游行情整体加速复苏，少数企业仍未实现“困境反转”。根据企业中期业绩预告，众信旅游、张家界、*ST凯撒、云南旅游4家旅游及景区企业依旧续亏，净利润水平在板块内垫底。本刊了解到，上述部分企业因出境游业务受阻而导致业绩跳水。

今年上半年，文化和旅游部印发多项通知，中国公民出境团队旅游和“机票+酒店”業务陆续恢复。截至目前，出境跟团游目的地增至60个，出境游行业逐步复苏。不过，以出境游作为主营业务之一的众信旅游、*ST 凯撒分别预计录得中期净利润规模-3600 万元～-3100 万元、-10000万元～-7000万元，尚未摆脱业绩颓势。

在周鸣岐看来，众信旅游等公司业绩垫底，折射出当前出境游市场困境，市场环境需要经历修复周期。“有数据推测，目前出境游用户规模只恢复到2019年的20%～30%”，他对此表示，这背后包括航班调配周期、从业人员补给以及地缘政治环境等多方面因素，“比如，疫情期间部分国际航班停运，但机场不会因此空置，而是签约给了别家，想要恢复的话还需要一定的调配周期；再是从业人员补给，例如飞行员、空乘人员有的需要大规模重新招聘。不过，这类技术性问题会随着时间的推移逐渐解决，总体来看目前出境游市场还是比年初改善了很多。” （本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）