众安在线：双引擎驱动 对外输出待发力

众安在线将科技与保险进行全流程的深度融合，通过自营渠道和生态合作伙伴平台，为用户提供定制化、多元化的保险服务。同时，公司将在保险业务中验证并迭代的科技能力对外输出，实现技术变现。

众安在线是国内首家获得互联网保险牌照的公司，也是目前国内最大的以科技赋能金融为核心的互联网保险公司。在蚂蚁集团、腾讯控股和中国平安等创始股东的加持下，公司获得快速发展的资源禀赋，稳坐专业互联网保险公司的头把交椅。

据中国保险业协会发布的《2022年上半年互联网财产保险发展分析报告》，2022年上半年众安在线保费收入位列行业第二，仅次于平安财险，市场份额19.8%；按业务增量看，保费同比增量位列行业第三，仅次于平安财险和国寿财险。分业务线看，众安在线车险保费排名行业第七，市场份额5.9%；非车保费排名行业第二，市场份额17%。

随着保费规模的扩张，众安在线2020年上市后首次实现盈利，2021年首次实现承保利润转正。

成立之初的2013-2016年，公司险种单一，但录得微薄盈利。2017年上市后，为拓展业务规模，公司的高综合成本险种保费占比提升，再叠加对技术和生态投入加大，公司连续3年亏损。

2020年，受益于业务重心调整，保费结构优化，综合成本率持续改善，以及资产端投资收益表现良好，公司实现上市以来首次盈利，当年归母净利润5.54亿元。2021年公司综合成本率下降至99.6%，首次实现承保盈利。

但由于2022年权益市场表现疲弱，叠加美元升值导致公司美元票据产生汇兑损失超3亿元，以及银行等业务尚处投入期，公司2022年前三季度的盈利数据再度变为负数，亏损6亿元（图表1）。

双引擎驱动

2022年前10个月，众安在线共计实现保费收入197.53亿元，同比增长15.9%；2022年上半年，公司科技输出业务收入达到2.34亿元，同比下降12%。

业绩数字的背后，是公司“科技驱动金融，做有温度的保险”的愿景，并贯彻“保险+科技”双引擎战略的结果。一方面，众安在线将科技与保险进行全流程的深度融合，通过自营渠道和生态合作伙伴平台，为用户提供定制化、多元化的保险服务。

另一方面，众安在线将在保险业务中验证并迭代的科技能力对外输出，实现技术变现。此外，为了进一步丰富保险服务生态，众安还围绕四大生态提供服务升级，包括互联网医院、健康管理、电子设备维修、宠物O2O网络等（图表2）。

公司的收入构成也体现了双引擎战略的现实结果。公司财报显示，众安在线收入来自保险、科技、银行和其他四个分部，其中保险分部为在中国内地的财险业务收入，科技分部为对外科技输出相關业务收入，银行分部为在香港提供虚拟银行业务服务，其他分部为上述三者外其他实体，主要为香港的ZA Insure。

2022年上半年，公司收入合计111.9亿元，其中保险分部贡献102.7亿元；净亏损6.8亿元，其中保险分部亏损3.1亿元，科技分部亏损0.2亿元，银行分部亏损2.1亿元。

从2017年以来的数据看，众安在线保险分部的收入均占到90%以上，但呈逐年微幅下滑的态势；科技分部的收入占比微小，但2022年上半年占到4%，较2021年底的2%实现大幅提升（图表3）。

从利润贡献看，2019年公司保险业务板块实现盈利，2019年-2021年分别盈利8亿元、9.93亿元、17.86亿元；而科技业务板块目前仍处于亏损之中（图表4）。

显然，尽管公司实行双引擎战略，但现阶段保险业务仍然是公司业务增长和利润来源的“扛把子”。

战略转型健康生态显成效

为应对综合成本率高企的问题，众安在线几年前就开始主动缩减渠道费用率较高的生态（如航旅业务等），加大力度构建健康生态。2017年-2019年，公司健康生态净保费占比分别达20.2%、25.5%、32.9%，呈现逐年提升的趋势。而健康生态净保费占比的提升也显著改善了公司承保业务毛利，推动公司2019年首次实现保险业务板块的盈利。

目前，健康和数字生活是众安在线保险业务的两大核心板块。依托互联网财险牌照，公司共布局四大领域：健康生态、数字生活、消费金融和汽车。2021年，这四大板块分别贡献总保费的38%、36%、22%和5%；2022年上半年，分别贡献总保费的41%、36%、17%和5%。

健康生态又是重中之重。众安健康生态总保费自2015年的0.19亿元增长至2021年的 76.86亿元，年化增长率高达171%。2022年上半年，其健康生态总保费达43.30亿元，同比增长10%。而健康生态总保费占比自2015年的1%增长至2022年上半年的41%，成为公司保费规模最大且增长潜力最大的板块。

众安在线健康生态的急速增长的背后，是其健康险爆款策略，并通过产品迭代和增值服务强化护城河。

截至目前，众安健康生态的主打产品为百万医疗险产品尊享系列，2020年上半年尊享系列产品的保费贡献达到90%。

而尊享产品的迭代过程，充分显示了众安在线精准把握时点，打造明星产品的策略。公司在2014年即开始探索包括门诊、住院津贴在内的医疗保险产品，但规模较小。尊享系列的起点是2015年10月上线的尊享无忧，保额50万元，初期并未引起市场的反响。

但其他头部险企快速跟进。泰康人寿2016年1月1日上市的健康尊享，与同年上线的平安e生保、国寿康悦，都是与尊享无忧类似的产品。随后的2016年8月，众安在线进一步迭代上线了众安尊享e生，与其他公司共同开启了百万医疗类产品爆发的元年。依托先发优势，以及2018年后线上渠道起量，尊享系列产品作为年轻人群的健康保障及长期健康险产品的补充，成为互联网健康险的最热门的产品。

不仅如此，众安在线趁势构建“保险保障+增值医疗服务”一站式健康管理服务。2019年7月，公司在海南获批互联网医院牌照，同年12月其互联网医院正式上线。显然，公司希望通过健康险、众安互联网医院等布局形成业务闭环，为用户提供以保险保障为核心，并融合疾病预防、健康管理、医疗问诊及医疗信息的一站式解决方案。

2020年7月，随着尊享系列迭代纳入门诊医疗服务，健康险开始为互联网医院导流。截至2022年6月末，众安互联网医院累计注册用户超370万，同比增加超4倍，服务用户超21万人；重疾绿色通道服务覆盖全国31个省份900多家医院，住院垫付服务网络覆盖83个住院城市，服务推出以来垫付医疗费超3.9亿元。

对内赋能+对外输出

自上市以来，众安在线每年均投入年保费收入5%以上的资金用于科技研发活动，显著超过行业平均水平，公司工程技术人员占总雇员人数一半左右，为业内最高。

2021年及2022年上半年 ，众安在线研发投入分别为11.27亿元、 6.56 亿元，同比分别上升24.5%、35.4%，占总保费比例分别达5.5%、6.1%。截至2022年上半年，工程师及技术人员共计2104名，占公司雇员总数的49.4%。

众安在线的科技演进脉络从赋能自身业务到实现技术对外输出，可分为三个阶段。公司建立初期即需承接阿里生态海量退运险保单，面临较大基数压力；2014年借助阿里云平台，搭建业内首个云上核心系统“无界山1.0”，可实现搜索10毫秒响应，1秒内反馈，无保单丢失，当日完成业务对账，有效支撑公司快速处理海量保单。2020年，无界山全面升级到2.0，可支撑千亿级保单规模。

在这一阶段，公司构建起了专属于互联网保险公司的核心系统，实现与传统保险公司的差异化，并通过科技赋能，提高经营效率。

2021年及2022年上半年，众安在线分别出具77.45亿、38.43亿张保单，服务超过5亿用户，全年理赔客户达1.29亿元，通过科技赋能大幅提升用户体验，理赔线上化率超过95%，健康险全智能理赔每28秒有一个理赔结案，获赔等待时长同比减少57%。通过碎屏险智能赔案审核，相比人工审核效率提60倍。

第二阶段是公司致力于搭建开放平台，实现外部伙伴对数据的快速对接，将产品配置与接口全部标准化，通过标准API接口，将对接时间缩短到1-2天，提高与外部保险公司合作效率，降低对接成本损耗。

第三阶段是科技输出（科技3.0）。2016年众安科技成立，主要对外经营科技输出业务。公司形成了区块链、数据智能、保险科技、金融科技等新型产品。2018年以来推出图像识别技术辅助疾病诊疗、成立反欺诈区块链联盟、打造智慧医疗等众多创新成果。

目前，眾安在线以保险为核心，利用科技手段逐步打破保险行业边际，联动其余行业完善数据产业链，共同构建保险科技新生态，实现“对内赋能+对外输出”的商业模式。

对内赋能转化结果之一，是产品创新能力的不断提升。众安在线持续推出宠物险、手机碎屏险等特色产品，积极进入传统保险产品尚未覆盖的领域，借助大数据、AI 等技术完成产品参数计算与确认。

渠道方面，公司持续优化自营平台，降低对第三方流量平台的依赖。2022年7月，公司发布面向保险中介机构的“保险中介核心2.0”，融入智能客服、保险直播、投放运营、流量转化等服务能力，实现用户全生命周期的运营模式创新。

运营方面，众安在线在云上构建了自研去IOE核心系统无界山，通过云计算掌握全网监控、自动化运维能技术，拥有极高的系统处理能力。

根据公司财报，众安的研发一体化项目管理平台帮助客户日均上线在线发布300次以上，业务系统稳定性高达99.99%。在数据管理领域，日均维护数据量超过千万级，同时管理8000多个数据库，支持10余种类型的数据库，年数据发布次数超过3万。

在信息安全领域，公司提供包括等保合规一体化平台、Web应用安全网关、数据防泄漏系统等产品，帮助客户建设完善全网安全体系，为客户提供高性价比的一站式、可跨云环境管理部署、金融级安全管理制度标准的产品方案，快速满足安全等级保护合规建设。

2021年，众安在线科技产品签约客户数达109家，较上年的75家增长45.33%（图表5）。