营商环境对企业创新绩效的影响研究

郭庆　方厚政

摘 要：文章以2019—2022年创业板上市公司为样本，使用固定效应模型，实证检验了营商环境、企业家冒险倾向与创新绩效之间的关系，并且采用逐步回归的方法对营商环境的中介效应进行检验。企业家冒险倾向的回归系数在对创新投入以及创新绩效的作用中均显著为正，且验证企业家冒险倾向的中介作用以及调节作用时系数也显著为正。结果表明：企业家冒险倾向正向促进创新投入与创新绩效；创新投入促进创新绩效，并且创新投入在企业家冒险倾向与创新绩效之间发挥部分中介作用；营商环境也在企业家冒险倾向对创新投入与创新绩效的影响中起正向调节作用，并且营商环境也能正向调节创新投入的中介效应，即在良好的营商环境中，创新投入的转化率会更高。文中将外部经济环境纳入模型，丰富了创新前置因素的研究。

关键词：营商环境；企业家冒险倾向；创新投入；创新绩效；调节效应；中介效应

中图分类号：F 27 文献标识码：A 文章编号：1672-7312（2023）02-0143-08

The Influence of Business Environment on Enterprise Innovation Performance

——Based on the Mediation of Entrepreneurs Risk Tendency

GUO Qing，FANG Houzheng

（School of management，University of Shanghai for Science and Technology，Shanghai 200082，China）

Abstract：Taking the enterprises listed on the Second Board from 2019 to 2022 as a sample，this paper empirically tests the relationship between business environment，entrepreneurs risk-taking tendency and innovation performance by fixed effects model and uses the method of stepwise regression to test the intermediary effect of business environment.The regression coefficient of entrepreneurial risk-taking tendency is significantly positive in the role of innovation investment and innovation performance，and the coefficient is also significantly positive when verifying the intermediary role and regulatory role of entrepreneurial risk-taking tendency.The results show that entrepreneurs risk-taking tendency positively promotes innovation investment and innovation performance；Innovation investment promotes innovation performance，and innovation investment plays a partial intermediary role between entrepreneurs risk-taking tendency and innovation performance；The business environment plays a positive regulatory role in the impact of entrepreneurs risk-taking tendency on innovation investment and innovation performance，and the business environment can also positively regulate the intermediary effect of innovation investment.That is，in a good business environment，the conversion rate of innovation input will be higher.This paper brings the external economic environment into the model，which enriches the exploration of pre-factors on innovation.

Key words：Business environment；Entrepreneurial risk-taking tendency；Innovation investment；Innovation performance；Regulatory effect；Mediation effect

0 引言

在后疫情時代，全球正在经历要素资源重组、经济结构重构、竞争格局改变的新局势[1]，环境动荡给企业带来巨大的压力。在激烈的市场竞争中，企业只有创新才能保持自己的核心竞争力[2]。因此，创新驱动发展也成为了学术界研究的热点。

目前国内外已有大量文献从企业家的角度研究对技术创新的影响。李四海等探讨了中国企业家的技术专业背景对创新投入以及创新绩效的影响[3]。杨德伟等研究发现与政治关联较弱的企业家相比，政治关联较强的企业家会获得更多的贷款额度和更长的贷款期限，从而研发投入也较多[4]。康华等认为CEO的教育背景、两职合一和政治背景促进研发支出[5]。

BARKER等发现CEO的年龄越小，投资经验越丰富，其所在企业的研发投入越大[6]。LING研究发现CEO会通过对高管团队的行为整合、风险倾向、责任分散和长期薪酬等途径影响企业的创新绩效[7]。以上文献研究了企业家的显性特征对创新绩效的影响，而忽略了企业家隐形特质在创新过程中的作用。HIRSHLEIFER等指出，为了使企业有更好的创新绩效，公司会更愿意雇佣自信的CEO[8]。CUSTDIO等发现CEO的管理技能水平显著促进企业创新[9]。

现有文献从创新者、资源的角度研究对创新的影响较多，而忽略了环境对创新主体决策的影响。唐红祥等研究营商环境对企业绩效的影响，并将营商环境具体分为行政环境、法制环境和金融环境[10]。马德林等认为较好的营商环境的信息流动性更强，金融发展水平更高，对创新成果的保护制度也更加完善[11]。

综上所述，现有文献鲜有将企业所在环境与创新主体同时纳入模型对创新绩效进行研究，而宏观市场环境的变化，给企业的经营带来了许多不确定的变化。基于此，文中构建营商环境调节下企业家冒险倾向对创新投入和创新绩效的影响模型。

1 理论分析与假设研究

1.1 企业家冒险倾向、创新投入与创新绩效

企业家冒险倾向是指企业高管在面对不确定风险时，对企业的日常经营活动冒险偏好的程度[12]，高管的经历、价值观以及个性会影响他们的选择[13]。乐观、能承受风险的CEO会更注重企业的创新经营活动，这类企业家会把较多的时间分配在企业创新中[14]。但是有学者对此也提出相反意见，即使是冒险倾向较高的企业家，根据“经济人”假设，相比于有风险的创新，企业家还是更希望企业绩效稳步增长，而创新带来的风险性则不利于企业提升绩效[15]。冒险倾向较高的企业家对新想法的包容性更强，但是这种包容性并不完全体现在企业创新中[16]。

充足的研发资金是实现创新的前提，研发活动也是创新的核心过程[17]。王晓艳等从机构投资者异质性的角度，以创新投入为中介变量，探讨不同类型的投资者通过创新投入对创新绩效的影响[18]。机构投资者会积极参与公司治理，而创新投入的增加也将增加公司取得创新成果的可能，为企业长期带来稳定收益，二者在目标上具有一致性。但是，创新绩效是指企业能将创新成果商业化后给企业带来利润，而研发投入只是此结果的前提，并不是确定的因果关系。

现有文献关于企业家冒险倾向、创新投入是否促进创新绩效存在分歧。基于对现有文献的梳理，文中认为在创新驱动发展的背景下，冒险倾向较高的企业家在注重企业绩效的同时，会提高公司的创新成果以体现自己在企业中的作用，推动企业经济可持续发展，从而增加研发投入，推动创新活动的展开，继而增加企业的创新绩效。

因此，提出以下假设。

H1：企业家冒险倾向正向促进创新投入

H2：企业家冒险倾向正向促进创新绩效

H3：创新投入正向促进创新绩效

H4：创新投入在企业家冒险倾向和创新绩效间发挥中介效应

1.2 营商环境在企业家冒险倾向、创新投入与创新绩效间的调节作用

企业家的个人特质在某种程度上会影响其对公司财务管理的决策[19]。

VRIES指出组织所处的环境即营商环境是一个国家或地区软实力的体现，不同区域的资源禀赋、经济基础、政治政策和区域文化导致了营商环境的差异[20]。

但是较好的营商环境意味着市场竞争更为激烈，市场的信息流动性更快，企业面临被淘汰的压力更大。在激烈的产品市场竞争中，企业家是否愿意冒着失败的风险开展创新活动，即使创新成功也面临着知识溢出的风险，企业家的冒险倾向在此过程中是否会产生积极影响，以上问题有必要进一步研究。

通过对相关文献的梳理，研究认为，相对于较差的营商环境，较好的营商环境能提升企业家创新的积极性，增加研发投入，也更利于创新成果的产出。因此提出以下假设。

H5：营商环境正向调节企业家冒险倾向对创新投入的影响

H6：营商环境正向调节创新投入对创新绩效的影响

1.3 营商环境对创新投入中介效应的调节作用

BARNEY指出，当企业处于激烈的竞争市场中，其就会充分利用资源展开创新活动[21]。营商环境反映的是各省份的经济环境的状况，企业家冒险倾向受营商环境的影响，因此创新投入的中介效应也不尽相同。营商环境指数高的省份，其市场的竞争程度大，信息流动快，经济基础稳定，企业家在这种环境中更易于展开创新活动。随着外部创新环境的变化，创新投入的中介效应也存在变化。基于以上分析，文中提出以下假设。

H7：营商环境对创新投入的中介效应中具有正向调节作用。

基于以上假设，文中建立一个有调节的中介模型，如图1所示。

2 研究设计

2.1 样本选取与数据来源

研究对象为2019—2022年创业板上市公司。上市企业专利数据来源于CNRDS数据库，企业相关的其他数据来源于国泰安CSMAR数据库。为了确保数据的可靠性，对数据进行以下预处理：①删除样本值缺失较多以及不符合会计准则的观测值；②剔除在样本区間内被ST以及退市的公司；③删除观测值少于4年的企业；④为了防止极端值对结果的影响，对连续变量采用上下1%的缩尾处理。最终得到了632家企业的2 528个观测值，计量软件为Stata 15和Spss。

2.2 主要变量及其定义

文中的被解释变量为创新绩效，采用年度内专利（发明专利、实用新型专利和外观设计专利）申请数量进行衡量；解释变量为企业家冒险倾向，借鉴袁菲菲等的数据衡量方法[22]，采用企业风险资产占总资产的比值对企业家冒险倾向进行测度；中介变量为创新投入；调节变量为营商环境，参考马德林等的研究方法，使用王小鲁等的《中国分省份市场化指数报告（2021）》中市场化指数评分来度量各地区的营商环境。文中控制了可能会对企业创新绩效产生影响的因素，变量名称及定义见表1。

2.3 模型构建

为检验营商环境、企业家冒险倾向与企业创新绩效之间的影响关系，故参照温忠麟等、Hayes的检验方法[23]，构建了如下模型。

式中：β为变量的回归系数；ε为随机干扰项，Control为控制变量。模型1检验企业家冒险倾向对创新投入的影响；模型2检验营商环境对企业家冒险倾向与创新投入的调节作用；模型3检验企业家冒险倾向对创新绩效的影响；模型4检验创新投入对创新绩效的影响；模型5检验创新投入在企业家冒险倾向与创新绩效之间的中介效应；模型6检验营商环境对企业家冒险倾向与创新绩效的调节作用；模型7是全要素模型，检验营商环境对创新投入中介效应的调节作用。

3 实证分析

3.1 描述性统计与相关性分析

3.1.1 描述性统计分析

文中变量的描述性统计结果见表2。

由表2可知，企业之间的创新绩效存在较大差异。营商环境的标准差说明不同地区之间的营商环境差异较大，地区之间市场发展不平衡，这也为后续的实证分析提供了研究基础。应收账款是企业流动资金的重要组成部分，反映了企业资金的周转速度以及企业的经营现状，而不同企业的应收账款差异较大，说明企业之间的经营现状存在较大差异。其余变量也反映了企业之间的差异，但是差异较小。

3.1.2 相关性分析

在进行回归分析前，文中对主要变量进行相关性分析，见表3。

从检验的结果看，企业家冒险倾向与创新绩效正相关，相关系数为0.036，且在10%置信水平下显著。创新投入与创新绩效正相关，相关系数为0.063，且在1%置信水平下显著，初步验证文中假设。其余主要变量之间的相关性系数均小于0.2，说明模型不存在严重的多重共线性问题。

3.2 层级回归分析

表4为层级回归分析结果1，被解释变量均为创新投入。其中，表4（1）中只加入了控制变量，除了应收账款和盈利能力，其余控制变量对创新投入的影响均显著。

表4（2）中加入了解释变量企业家冒险倾向，结果显示企业家冒险倾向对创新投入具有正向影响。企业家内在的冒险精神决定了其对创新的态度，创新的未知性、风险性在具有冒险精神的企业家看来，可能会为他们带来更长远的利益，这也符合企业盈利的目的，验证了假设1。表4（3）交互项系数说明营商环境在企业家冒险倾向与创新投入的关系中具有正向调节作用，营商环境是企业生存发展的大背景，良好的营商环境在一定程度上会降低创新对企业带来的风险，对追求企业创新的企业家来说更是锦上添花，验证了假设5。

表5为层级回归分析结果2，被解释变量均为创新绩效。

其中，表5（1）只加入了控制变量，结果显示，营销力度、盈利能力、企业规模对创新绩效的的影响不显著。固定资产、应收账款和主营业务收入正向影响创新绩效，资产负债率和资产周转率会抑制创新绩效。表5（2）显示，企业家冒险倾向正向影响创新绩效。企业家冒险倾向体现了企业家的内在特质，这类企业家往往更注重于企业的长远利益，不会因为眼前短暂稳定的企业利益，而放弃具有风险但有利于企业可持续发展的创新，而创新也极有可能为企业带来巨大的创新绩效，验证了假设2。

表5（3）加入了中介变量创新投入，结果显示，创新投入正向影响创新绩效。

表5（4）结果显示，解释变量与中介变量依然显著正向影响创新绩效，但解释变量的回归系数下降，说明存在部分中介作用，即创新投入在企业家冒险倾向与创新绩效之间发挥部分中介作用，企业家具有的冒险精神会使企业家关注能为企业带来长久利益的创新，但是部分创新活动的风险性会比能为企业带来收益的可能性更高，某种程度上对企业创新绩效的增加并不明显，验证了假设4。表5（5）结果说明营商环境在企业家冒险倾向与创新绩效的关系中存在正向调节作用，验证了假设6。

表5（6）为文中的全要素模型，即在加入解释变量、中介变量、调节变量以及交互项之后结果依然显著。

为进一步检验中介作用，文中使用Spss进行逐步回归法进行中介效应的检验，检验结果见表6。在模型1中，企业家冒险倾向作为自变量预测因变量创新绩效时t值显著说明总效应显著；在模型2中，当放入中介变量创新投入后，中介变量对创新绩效的作用依然显著，而自变量的回归系数降低，说明创新投入（RDR）在企业家冒险倾向与创新绩效之间具有部分中介作用，且中介作用显著，假设4再次通过验证。

3.3 有调节的中介分析

参考PREACHER等提出的方法[24]，使用Spss中Process程序的Model 8进行有调节的中介检验，检验结果见表7。当MAR取低水平（均值减一倍标准差）时，中介效应为0.003 5，当MAR取平均水平（标准差）时，中介效应为0.003 7，当MAR取高水平（均值加一倍标准差）时，中介效应为0.003 9，由此可知，随着调节变量（MAR）增加，中介效应也逐渐增加，说明营商环境越好，创新投入的中介作用越显著。结果显示，差异值确实为正，且在95%置信区间（0.156 2～2.046 1）不包括0，有調节的中介作用差异性显著，验证了假设7。

3.4 稳健性检验

鉴于2019—2022年营商环境的市场化指数以2016年为基期，为了检验结论的可靠性，现选择调整样本期作为稳健性检验，将样本期调整为2012—2015年，稳健性检验结果见表8，回归系数及显著性水平无明显变化，说明文中模型具有一定的稳健性。

4 结语

1）企业家冒险倾向正向促进创新投入与创新绩效；创新投入促进创新绩效，且创新投入在企业家冒险倾向与创新绩效之间发挥部分中介作用；营商环境在企业家冒险倾向对创新投入与创新绩效的影响中起正向调节作用，并且营商环境能正向调节创新投入的中介效应，即在良好的营商环境中，创新投入的转化率会更高。

2）企业家冒险倾向体现的是一个企业高管的内在特质，内在特质往往决定了一个企业发展的方向，决定企业是否能走上创新之路，决定在创新过程中的投入程度；营商环境是影响企业创新不可忽视的外部因素[25]，良好的营商环境使得企业在创新的道路上“顺风顺水”，为企业减少许多不必要的阻碍，即为企业减轻了不少创新的“隐性成本”。当具有冒险倾向的企业家遇到了良好的营商环境，创新的效率又会事半功倍。

3）参与市场活动的各个主体需要营造积极的营商环境，为企业提供良好的创新氛围[26]。优化营商环境是一个系统工程，是一个渐进的过程[27]。政府应该建立健全的市场制度，因地制宜，扬长避短，充分发挥当地的资源优势，坚持依法行政，强化公平竞争，使国内市场更有活力。在此过程中，企业作为市场的主体，应该严格遵守市场秩序，坚决抵制违法行为。

4）管理者要充分调动自己的创新意识，时刻关注市场动向，使企业保持在行业的前端。研发投入是企业获得创新成果的前提，企业家应适当增加企业的研发投入，提高创新成果转化的效率。管理者在创建自己的团队时，不应局限于年龄、性别、学历、工作经历等显性特质，更应注重团队成员的隐形特质。

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（责任编辑：王强）

收稿日期：2022-05-12

作者简介：郭庆（1998—），女，河南周口人，硕士研究生，主要从事技术创新管理、科技金融、技术经济及管理方面的研究工作。