供应链金融对供应链企业的影响及对策

李守锋

随着经济的发展，金融产品创新日新月异，并不断地融入到各种经济业务活动中。作为供应链企业，一般从各大厂家采购，需要遵从厂家的产品销售政策；对下游销售时面临激烈的市场竞争，需要满足客户的要求，回款较慢，使得供应链企业更多地参与到各金融产品业务中去，形成了供应链金融业务，对企业的成本与经营等产生了较大的影响。本文从供应链金融的内涵和现状入手，从成本和经营两方面分析了供应链金融产品对供应链企业的影响，并提出了管理对策，对实现企业高质量发展的战略目标具有重要意义。

面对百年未有之大变局与疫情叠加，世界经济下行；我国随着国家高铁、高速公路网络建设逐渐完善，部分基建领域投资饱和，长达20多年的房地产上行周期可能面临终结，金融机构面临转型，经营趋同现象突出，竞争激烈，迫使金融机构创新求发展，不断地推出各种数字化的新金融产品。供应链行业是资金密集型企业，充足的现金流是供应链企业生存发展的基础，但是供应链企业处于供应链上下游的中心，上游因结构性改革和双碳的执行，市场逐渐转为供方市场，上游大型厂商议价能力强，一般实行订货制。处于下游的客户一般规模较小，融资能力有限，销售回款还受制于最终客户的资金状况，收款困难。造成处于供应链中心的供应链企业处于双向挤压状态，资金不足带来的经营风险问题日趋突出，影响了企业的生存与发展。为了适应经济发展，供应链企业与新金融产品的融合越来越紧密，形成了供应链金融业务，促进了供应链企业的发展。

一、供应链金融的内涵及供应链企业供应链金融的现状

（一）供应链金融的内涵

供应链企业在市场竞争中都依赖于其他企业，形成了产业簇群，供应链在某种程度上是企业生产经营的外部延伸，包括原材料生产厂家、运输企业、服务提供商、主体供应链企业、客户。供应链金融是指各法人主体利用其信用，对上下游企业基于真实交易背景而形成的“应收、应付”款项所开展的有关金融业务。是企业开展的银行承兑汇票、商业承兑汇票、信用证、保理、云链金融、中企云链、融易达、E点通、E信通等各种约定到期付款且占用（或贴现后占用）银行授信或企业提供增信或其他确权行为。供应链金融业务必须遵守《中华人民共和国票据法》《票据管理实施办法》等国家有关法律法规的规定，基于真实的交易背景，在合同中约定采用供应链金融产品作为支付结算方式才能具体使用。

（二）供应链金融的发展

供应链金融最早采用银行承兑汇票、商业承兑汇票、信用证等传统金融业务。随着经济的发展，涉及供应链行业的上下游供应链联系越来越紧密，各企业之间的竞争主要体现在供应链的竞争上，供应链企业的上游客户是各大厂家，下游是各中小企业，下游客户从银行贷款难度大，额度小，下游客户的资金来源主要是销售收入，在激烈的市场竞争条件下，中小企业议价等合同谈判能力一般较弱，处于弱势地位，多采用赊销模式，资金非常紧张，该状态传导到各供应链中心企业就造成了供应链企业资金紧张，债权债务高企。同时作为上游的大型厂家市场话语权重，议价能力较强，甚至采用订货制，只有支付定金才进行排产，全款提货，甚至要求处于供应链中游的供应链企业支付履约保证金才进行合作。这对处于中间环节的供应链企业形成了双向挤压，为了缓解这一经营状况，供应链金融业务在供应链企业中不断的发展壮大。

供应链企业使用供应链金融主要分为资产端供应链金融和负债端供应链金融。资产端供应链金融是基于资产端应收业务开展的供应链金融业务，早期主要采用银行承兑汇票，随着经济的发展逐步增加了商业承兑汇票、信用证、保理、云链金融、中企云链、融易达、E点通、E信通等供应链金融产品。负债端供应链金融是基于应付开展的供应链金融业务，其供应链产品主要是传统的银行承兑汇票。资产端供应链金融和负债端供应链金融的使用差别较大，这是处于供应链中游的供应链企业议价谈判地位决定的，支付时上游各大厂家一般只收取银行承兑汇票，作为下游的中小企业客户，因其企业营业收入规模、资产状况等影响银行对企业的授信额度，甚至会提出苛刻的授信条件。导致下游中小企业无法开出大量的银行承兑汇票来维持生产经营，在银行承兑汇票授信额度使用完后，只能与中游的供应链企业协商使用商业承兑汇票性质的中企云链、云链金融、融易达、E信通等供应链金融产品来支付货款。处于中游的供应链企业为了早日收款，不得不接受该供应链金融产品。

（三）供应链金融的现状

根据2017年至2021年前九大上市供应链企业的财务报表显示，除天音控股外，各供应链企业的应付承兑汇票余额大幅度增加，平均增长率为120.03%，平均营业收入增长了74.69%，利润增长了83.87%。说明了五年来各上市供应链类企业积极利用负债端供应链金融应对市场变化情况，供应链金融产品使用规模增长幅度较大，供应链金融产品与供应链企业深度融合，促进了企业经营规模快速增长，部分企业随着经营规模的增加营业利润持续增加。

二、供应链金融业务对供应链企业成本的影響

供应链企业使用供应链金融业务，会产生金融成本，主要是办票手续费和承担贴息费用，对企业的成本影响各不相同。

（一）办票手续费

供应链企业办理供应链金融业务，办理单位需要根据银企之间业务协议支付手续费，手续费一般按照供应链金融的票面金额的万分之五计收。部分供应链企业与银行之间因话语权地位不等，业务办理期限不同，手续费率也各不相同，最高可能达到千分之一。但是相对供应链企业整个成本总额，金额相对较小，对营业利润的影响较小。

各类供应链金融业务办理，手续费率万分之五到千分之一不等，办票期限不同，手续费率不同，但是金额相对较小，可以忽略不计。

（二）贴息费

贴现是供应链金融票据持有者由于资金需求，将未到期的供应链金融票据转让银行等金融机构，银行等金融机构按票面金额扣除贴息费后将余额付给持票人，贴息率一般在2%至7%之间（不同的供应链金融产品贴息率不同，同一类金融产品不同期限贴息率不同），增加了供应链金融企业的财务费用，降低了企业的营业利润，如果供应链企业的经营毛利低于贴息率，甚至会造成供应链企业亏损。供应链企业供应链金融贴息分为资产端供应链贴息和负债端供应链贴息。

1.资产端供应链金融贴息。资产端供应链金融贴息，主要是基于现实的现金资金需求，将未到期各类应收供应链金融产品进行贴现，支付贴现息。此种情况下，不同银行办理的供应链金融产品贴现息不同，不同供应链金融产品的贴息率不同，不同期限的供应链金融产品的贴息率不同，各种贴息都增加了供应链企业的财务费用，降低了供应链企业的利润总额。

不同银行办理的供应链金融贴息率不同。各供应链产品因其兑付方信用级别的不同导致金融成本不同，国家政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行）及大型国有商业银行（中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国邮政储蓄银行、交通银行）的兑付违约概率非常低，可以实现到期兑付，其贴现成本最低。招商银行、中国光大银行、中信银行等12家全国性股份制商业银行贴现率次之，再次是城商行，一般情况下城商行的贴息率接近于同期银行贷款利率。最后各大财务公司开出的承兑汇票，最高的是其他供应链金融产品，产品名称新颖，其兑付人是办理该项金融业务的企业，办理企业商业承兑汇票的实质，是利用各银行系统平台进行流通，银行收取手续费并对优质客户进行贴现，赚取贴现息。

不同形式供应链金融产品的贴息率不同。在银行承兑汇票中，纸质银行承兑汇票贴现率高于电子银行承兑汇票贴现率。纸质银行承兑汇票流通率远低于电子银行承兑汇票，分辨真假难度较大，2018年5月9日，银保监会发布《关于规范银行业金融机构跨省票据业务的通知》，要求银行业金融机构应停止开展跨省纸质票据交易，目前仍然存在少量的小额纸质银行承兑汇票，供应链企业接收和支付的主要是电子银行承兑汇票。

现以某银行2019年11月份的贴息率政策为例，来分析不同类别供应链金融产品的贴现率成本。该银行3个月期的国股银行承兑汇票贴现率为3.0%，大型城商行的贴息率为3.1%，其他银行贴息率为3.253%，3-6个月期的国股银行承兑汇票的贴息率为3.103，%，大型城商行的贴息率为3.203%，其他银行的贴息率为3.353%。所有纸质银行承兑汇票的贴息率为3.853%。6个月以内的财务公司的票贴息率为3.703%，6个月以内的商票贴息率为5.503%。由此可以看出，票据兑付人的信用等级越高，其贴现率越低，对供应链企业财务费用的影响也越小。

2.负债端供应链金融贴息。负债端供应链金融产品贴息主要是供应链企业因资金紧张，无法支付即时债务，采用供应链金融产品支付，将立刻支付的债务转换为将来某一时刻支付的金融产品。供给侧改革及环保政策的持续落地，上游厂家一般处于谈判優势地位，对收取的供应链金融产品视资金回收风险大小和期限收取不同的贴息费，增加了供应链企业的价外费用，影响了供应链企业的毛利。例如各钢铁厂在《我的钢铁网》上公布当日的各类钢材价格，该价格一般为现货交易价格，当供应链企业在资金紧张只能支付银行承兑汇票时，各大厂家按月公布各自的贴息政策，来弥补供应链企业支付承兑增加的资金成本。如某钢铁集团公司发布的贴息政策是：2021年7月份收到列名大户列明银行的电子银行承兑汇票贴息率为3.62%；收到列明大户列明银行中的城商行银行承兑汇票贴息率为5.99%；收到列明大户列明银行的纸质承兑汇票贴息率为5.99%；收到列明大户经审批同意的非列明大户的纸质银行承兑汇票贴现率为7.18%。另一钢铁集团公司公布的2021年7月份的贴息政策为：国有及股份大行票面超过100万元（含100万元）的贴息率为4.1%；国有及股份大行票面100万元以下的贴息率为4.34%；大型商业银行票面在100万元以上（含100万元）的贴息率为4.54%；大型商业银行票面在100万元以下的贴息率为4.68%，原则上不接收小商业银行承兑汇票，如特殊原因接收则按5.83%计算贴息。

三、供应链金融业务对供应链企业经营的影响

供应链金融业务是供应链企业运用信用的方式延迟资金支付，且可以在各价值链中进行流通和贴现，降低供应链企业的营运资金占用，加快营业回款，提高企业信誉和影响力，提高经营利润，扩大营业规模，促进企业高质量发展，但是也存在将一般支付转变为刚性支付，存在资金管理风险，收到的供应链金融产品存在到期无法收到的风险，会对供应链企业经营产生一定的影响。

1.供应链金融业务有利于减少供应链企业的营运资金占用。供应链企业的主营业务一般是大量采购然后再销售出去，是一个大型的物料融资平台，需要大量的营业资金，但是供应链企业的注册资本金及银行贷款额度有限，特别是中小型供应链企业，无法满足大量的资金垫支，在此情况下供应链企业可以积极与厂家协商，采用供应链金融产品支付货款，支付少量的办票保证金延迟预付账款或者应付账款的支付时间，待客户回款后再行兑付，避免营业资金不足等问题，提高企业的财务管理效率，增加企业的营业额和经营收益，促进企业不断发展壮大。

2.供应链金融业务有利于加快收回销售款，降低营业资金成本。供应链企业的特点及激烈的市场竞争决定了供应链企业在销售时一般需要进行信用销售，给客户一定回款账期，否则很难打开市场，如果对方可以支付国有大行或者全国性股份制银行开具的银行承兑汇票，因其兑付信用高，背书转让，还可以进行贴现，其贴现率一般低于同期银行贷款利率，提前收回应收账款，可以增加企业营运资金，增加企业的经营性现金净流量，提高资产使用效率，降低银行贷款利息，降低企业营运资金成本。

3.供应链金融业务有利于提高供应链企业的信誉水平，扩大厂家资源。供应链企业的竞争很大程度上是对厂家资源的竞争，供应链金融业务一般是银行给予供应链企业的信用票据，是银行基于供应链企业的财务状况和诚信情况给予的信用融资，特别是供应链企业，资产负债率相对较高，经营风险大，银行授信审核非常严格，银行授信代表供应链企业拥有较好的信誉，可以提高企业的影响力，有利于供应链企业增加供应厂家，扩大采购资源，在同区域能够做到货比三家，降低企业采购成本。

4.供应链金融业务有利于供应链企业抓住稍纵即逝的市场机会和价格变动规律，获得超额的市场利润。供应链企业需要实时了解各个市场行情，筹划利用供应链金融产品抓住稍纵即逝的市场机会获取超额利润。我国北方在冬季为了保证施工质量，在恶劣的低温气候条件下进行冬休，导致北方的厂家处于销售淡季，库存量大，资源占用较多，建材产品销售价格远远低于南方市场价格，为供应链企业提供了获取超额利润的基础。供应链企业及时了解市場价格变化情况，充分利用冬季南北方地域价格差异，利用供应链金融产品购买螺纹钢运到南方项目进行销售，获取超额利润。如2020年12月25日，北京钢材市场网价是4160元/吨，而广州是5020元/吨，二者价差860元/吨，如果从北方海运到南方，利润每吨可达几百元，则可支付供应链金融产品，购买材料运到南方进行销售，销售回款来进行供应链金融产品兑付，而供应链金融产品贴息费用远远小于地域价格差异，赚取超额利润，实现上下游互利共赢。

《我的钢铁网》2020年12月25日网价

同时北方市场的建筑工程施工政策决定了北方市场材料价格成曲线波动，主要体现在北方冬季施工时，市场需求量小，而供给量大，价格呈下跌趋势；而夏季处于施工高峰期，市场需求量大，供给量小，价格节节攀升，形成了价格变动曲线。供应链企业在冬季储备材料资源，开出银行承兑汇票购入建材，第二年价格上涨时再进行销售，利用销售收入兑付供应链金融产品，赚取更多利润，优化企业经营成果。

上游产品市场价格、资源价格影响不断波动，对供应链上游企业的经营成本影响较大，供应链企业要掌握上游产品市场价格的变动规律，利用价格变动规律创效分析各资源行情走势与上游产品的价格关系，预估所购产品价格变动趋势，利用供应链金融产品进行筹划。2020年下半年，因铁矿石价格快速上涨，与此同时钢材价格逐步快速上涨，供应链企业利用供应链金融产品支付钢厂，购买大批钢材，根据市场发展趋势适时出售，获得超额利润。2020年11月以前螺纹钢的吨均价在4000元左右，但是在2021年5月10日达到了约6000元/吨的高峰，每吨价格上涨了50%，如果在2020年11月份以前根据市场预期采用供应链金融业务进行钢材采购，则会产生高额利润，迅速优化企业的经营状况，为企业持续健康发展打下坚实的基础。

5.供应链金融业务促进了供应链企业规模的增长。供应链金融业务使得供应链企业突破了资本金和银行贷款金额有限的束缚，用少量的保证金办理了大额供应链金融产品，保证金比例一般在10%至30%之间，有的银行甚至可以直接办理信用担保，不用支付保证金。用供应链金融产品支付大额的应付账款（预付账款），实现了杠杆效应，增加了供应链企业的物资采购量和销售量，促进了供应链企业规模的持续增长。

6.供应链金融业务对企业的不利影响。供应链金融是企业承诺在今后某个具体时间点无条件支付一定金额给票据持有人的业务，该项业务将企业一般的债务变成了刚性债务，到期必须支付，资金压力巨大。如果到期未付，将对企业信用造成非常不利的影响，直接影响到企业今后与所有银行的授信合作，导致企业无以为继。同时供应链金融业务加大了企业财务管理难度，需要企业不断地提高财务管理水平，合理筹划资金使用。收取的供应链金融产品，特别是商业承兑汇票性质的资产端供应链产品，兑付方是办理该金融产品的企业，违约风险非常高，到期回款风险大。

四、供应链企业供应链金融的管理对策

供应链金融业务风险存在于整个供应链企业的上下游之间。当办理供应链金融业务的企业资金周转困难无法按期兑付各负债类金融产品时，导致信用丧失，特别是当前企业征信系统正稳步推进，如果企业在一家银行出现兑付违约，相关信息立刻反馈至其他授信行，各银行进一步加强对企业的授信管理，甚至停止办票，进一步加剧资金困难。处于上游的各企业收到的各大行办理的银行承兑汇票类供应链金融产品能够保障到期收款，但是小型银行办理的承兑汇票可能存在违约风险，商业承兑汇票类供应链金融产品到期无法支付的可能性很高，产生坏账损失。因此，企业在采用供应链产品将各类支付转变为刚性支付时需要加强管理，上下游协作，企业实行预算限额和滚动预算管理，建立资金预警体系，当可能存在兑付风险时及时预警，积极研究处理兑付风险防范。

1.加强供应链上下游及授信行协作，降低供应链成本。供应链企业要根据供应链产品的特点，加强上下游的沟通协调，实现整个供应链战略成本降低，实现合作互赢。

对于上游企业，应积极与各厂家联系互动互访，了解各自的经营状况及供应链金融成本情况，签订战略合作协议，约定材料采购时给予一定的信用政策，比如1个月内先货后款。或者约定支付银行承兑时支付国有大行银行承兑汇票进行贴息优惠。

供应链企业需要加强与银行之间的沟通联系，尽可能地在国有大行和全国性股份制商业银行申请授信。在合同约定采用承兑汇票支付的，尽可能地在国有大行开出承兑汇票，降低贴现成本，利于厂家背书转让，促进上游供应链条企业和谐发展。

对于下游企业，积极做好沟通，如采用供应链金融产品支付的，尽可能地采用国有大行银行承兑汇票或者是全国性股份制商业银行的承兑汇票支付。对于下游企业，办理此类银行承兑汇票的成本不会大于城商行、财务公司的成本，但是会增加上游企业的资金成本，推高整个供应链产品的成本，最终通过增加以后材料供应成本来推高下游企业的采购成本，压缩整个供应链相关企业的净利润，不能实现战略成本降低，无法做到互利共赢。

2.建立总额预算控制制度，防范供应链金融风险。企业每年都要以战略规划与经营目标为导向，对未来一年的经营活动和相应的财务结果进行全面的预测和筹划，科学合理的配置各项资金资源，形成新一年的预算。预算中供应链金融业务要与企业各项资源相互协调、相互匹配，根据经营目标、财务资源等制定负债端供应链金融最高限额，防止将一般支付的债务变成刚性支付后资金无力支撑，造成企业信用破产。在预算执行中如果办理的负债端供应链金融产品接近最高限额的一定比例时进行预警，并向公司相关决策管理层汇报，采取措施，防范风险。

3.建立滚动预算制度，确保资金统筹到位。供应链企业根据近期资金收支的总体安排，办理不同期限的供应链金融产品，按1年为预算编制周期或者6个月为预算编制周期（一般上游厂家只收6个月以内的银行承兌汇票），以月度作为滚动频率，编制资金预算，并加强过程控制，进行差异分析和趋势分析，及时调整，确保企业在资金收支环境发生变化时实现企业资金自平衡，确保到期负债端供应链金融业务兑付，维护企业的良好信誉。同时防范企业资金沉淀，降低企业资金成本。

4.建立供应链金融业务预警及风险应对机制，防范供应链产品兑付风险。为了防范供应链金融产品到期无法兑付，产生信用危机，需要建立预警制度，建立企业资金余额与供应链金融产品兑付金额实时台账，根据债务端供应链金融产品兑付台账实时更新每周兑付金额合计、每月兑付金额合计、每季度兑付金额合计，同时研究决定实时资金余额与周兑付金额、月兑付金额、季度兑付金额比例，当实时货币资金余额比例低于研究决定的比例时，立刻启动预警机制，召开会议研究解决方案，防止负债端供应链金融产品到期无法兑付。同时对收到的资产端供应链产品，要建立风险应对机制，在收到的供应链金融产品到期未收到资金时，及时了解情况，召开会议研究解决方式，是直接追索还是发起法律诉讼，追回债权，防范产生坏账损失风险。

5.建立与金融企业沟通核对机制，防范记录错误产生信用风险。供应链企业支付的供应链金融产品，支付时财务经办人要登记台账，详细记录供应链金融产品的办理单位、出票行、办理日期、期限、到期日、票号、金额、保证金金额、兑付金额等详细信息，在供应链金融产品到期前及时将对付款支付到银行指定账户。但是记录可能存在错误，需要与各授信行建立良好的合作关系，每月末核对一次下月的供应链金融按天兑付情况及总体情况，出现不一致的地方及时查明，防止因记录错误出现未及时兑付的情况。同时与银行进行沟通，在兑付前当企业银行账户出现特殊情况及时通知企业，共同处理，防止出现信用风险。

综上所述，供应链金融业务给供应链企业带来了新机遇，加速了整个供应链上下游企业的融合发展，扩大了企业经营规模，实现战略成本降低和资源优化，提高了企业盈利能力，促进了供应链企业的高质量发展。但是也存在刚性支付的违约风险，收到的供应链金融产品也存在对方违约风险，需要加强管理，防范经营风险。

参考文献：

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作者单位：中铁大桥局集团有限公司