高新技术国企绩效评价指数构建与测度分析

刘宇娜 李雪

【摘 要】 国企改革的主要目标之一是提升企业活力和效率，而不断健全和完善业绩考核评价指标体系是提升国企活力和效率的关键。文章以半导体行业的12家上市公司为例，选取各企业自2012年以来各项财务数据，构建熵权法的“总—分”结构对综合绩效指数进行动态演进分析。研究发现：（1）半导体行业的综合绩效指数总体呈波动下降趋势，大部分半导体企业仍处于探索阶段。（2）半导体行业的盈利能力总体呈下降趋势，成本费用利润率对其影响最大。（3）企业资产负债率较低，资本结构过于保守。（4）产业链存在风险，布局有待完善。因此，企业应结合自身发展目标，实时关注绩效指数变化，准确识别风险，并制定相关对策。文章为完善半导体行业绩效评价指标体系提供借鉴，以期促进我国高新技术国企的进一步发展。

【关键词】 半导体行业； 绩效评价指数； 熵权法； 高新技术

【中图分类号】 F234.3；F275  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2023）03-0083-09

一、引言

半导体是我国未来重点发展的行业。在“十四五”规划中，我国明确将第三代半导体列为重点发展方向，大力支持半导体行业的发展。为了使我国的半导体行业发展立于不败地位，有效的绩效评估成为重要环节。事实上，各个行业都在全力以赴提高绩效，希望能够在经济发展过程中站稳脚跟。如何在经济全球化的背景下找到改革和发展的突破口，既能达到行业发展的目标，又不会受到贸易情况的影响，实现半导体行业的自主可控，是当前我国半导体行业发展的核心问题。

企业绩效评价作为管理者完成其利润目标和战略的工具，已经成为现代企业管理的重要内容。首先，企业绩效评价是一个较为复杂的系统，需要构建不同但相关的指标来反映[ 1 ]。该系统是一个全方位、全过程的动态管理系统[ 2 ]，要重视工作的完成过程而不是过度关注结果[ 3 ]。企业应当结合经营目标，制定符合公司战略的相关评价指标[ 4-5 ]。其次，在确保企业可持续发展的基础上，实现企业价值最大化是绩效评价的目的[ 6 ]；在经济全球化的激烈竞争背景下，自主创新能力对企业绩效产生积极的影响[ 7-8 ]，企业的供应链集中能够带来企业绩效水平的提升[ 9 ]。最后，企业绩效评价是信息再生产的过程，它的作用就是通过不同的评价主体，揭示企业的经营情况和未来发展趋势[ 10 ]。绩效评价帮助企业及时发现问题，并对问题进行深入的分析和研究，促使管理者履行自身职责，积极寻求对策，改善企业经营状况，从而提高企业绩效[ 11 ]。这有利于规范管理者的工作，激发员工的工作热情，建立良好的企业文化等[ 12 ]。我国的绩效评价体系是财务指标与非财务指标融合的综合评价[ 13 ]。综合绩效评价体系的核心是建立一套适用的综合分析模型，而建立综合分析模型必须找到适当的综合分析方法[ 14 ]。企业运用比较广泛的绩效评价方法有关键绩效指标法、平衡计分卡法、标杆管理法、目标管理法[ 5 ]等。

目前我国关于高新技术企业绩效的研究文献较少，半导体行业研究的文章更少。本文在借鉴前人相关绩效评价研究和相关理论的基础上，根据半导体行业的发展特点，采用熵权法构建适合半导体上市公司绩效评价的“总—分”结构分析体系，进一步完善了半导体行业的绩效评价体系。现今步入信息化时代，企业管理者可以将绩效评价系统和大数据系统结合起来进行评价，更好地体现企业创造价值的能力。

二、绩效指数模型构建与指标选择

（一）研究方法

熵权法是一种客观的研究方法，根据各指标标准化后的熵值所提供的信息量来确定权重，使评价结果更符合实际情况。熵权法能准确反映半导体行业绩效评价指标所含的信息量，可解决半導体行业绩效评价各指标信息量大、量化难的问题。

在进行半导体行业综合绩效评价时，依据数据的可获性和指标量化的难易程度，重点关注一些统计值差距较大的指标，并剔除了差异不显著的指标。在此基础上将各指标权重代入综合评价指数可得到较为客观的综合评价结果。因此，应用熵权法进行综合绩效评价不仅可以得到各评价指标权重，还可以提取最能反映半导体行业综合绩效的相关指标，从而保证评价指标能最大限度地提供评价所需的各类信息。

用熵权法确定指标权重的步骤如下：

1.数据标准化处理

为消除指标间不同单位的影响，对r'ij进行标准化，得到各指标标准化形式，计算过程如下：

式（1）中，r'ij是半导体行业中第j个企业在第i个指标上的统计值。对统计数据进行标准化后就可计算各指标的熵。

2.计算各指标的熵权

第i个指标的熵Hi可定义为：

指标熵值确定后就可根据式（3）来确定第i个指标的熵权Wi：

m为评价指标个数。被评价对象在指标上的值相差越大，其熵值越小，而熵权越大，说明该指标向决策者提供的有用信息越多。

3.计算综合评价指数

将各指标权重代入式（4）即可得到较为客观的综合评价结果。

式中ESI为综合评价指数，Wi为第i个指标的权重值，Ci为标准化值。

（二）评价指标选择与数据来源

目前，我国半导体行业约130家上市企业，业务涉及上游支撑产业、中游制造产业、下游应用产业的各个环节。本文选取半导体行业中上市时间在10年以上的12家上市国有企业（详见表1）。在进行半导体行业综合绩效评价时，从企业的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长等相关方面对企业绩效进行评价与分析，以达到对其绩效做出客观评价的目的。一方面，国企作为中国特色社会主义经济发展的顶梁柱，是国家经济稳定、有序发展的重要保证，深化国有企业改革是推动我国经济持续健康发展的客观要求；另一方面，上市时间较长的公司具有代表性，且竞争优势显著，能够为我国半导体行业的发展提供借鉴。

本研究使用国资委编写的《企业绩效评价标准值》（详见表2），对12家上市国有半导体企业的财务数据进行相关指数计算。主要数据来源于CSMAR数据库，缺失数据则依据深交所披露的年报附注增补，指数主要依据国资委发布的相关公式计算。

三、案例描述

（一）半导体行业发展历程

20世纪70年代至90年代，国外半导体产业大致经历了4次转移，转移所依赖的方式有所不同，但都带来了半导体产业的快速发展。AET的报告显示，我国半导体行业的发展大致经历了5个阶段：（1）1956—1965年，分立器件发展阶段。1956年是我国科学技术发展史上的关键一年。在“重点发展、迎头赶上”和“以任务带学科”的方针指引下，我国半导体事业从无到有，有了长足的进展。（2）1965—1978年，国产芯片的初级阶段。1972年，我国大量引进技术，有40多家集成电路厂建成投产。（3）1978—1990年，产业全面复苏时期。在这个阶段，我国引进外资，合作建设。由于技术经验和设备的引入，我国集成电路产业得到全面复苏。（4）1990—2000年，“908工程”“909工程”阶段。“908工程”是指国家发展微电子产业20世纪90年代的第八个五年计划，“909工程”是指第九个五年计划。在这个阶段，我国集成电路产业加速了和外资企业的合作，国家强势扶持，主要的发展成绩是晶圆厂的建设和发展，无锡华润上华、上海华虹、中芯国际都是在这个阶段先后建设起来的。（5）2000年至今，产业大发展时期。2000年6月24日，国务院18号文件《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》公布，带来了中国集成电路产业的万紫千红。2014年，我国成立国家集成电路产业投大基金，首期募集资金分别投资于制造、设计、封测、材料设备等环节，对我国半导体行业发展起到了显著的促进作用。

我国核心集成电路部分专用芯片实现初步国产化，芯片设计企业华为海思、紫光展锐虽进入全球销售额前十序列，但其核心架构授权的IP核仍被ARM、INTEL等公司掌握。封测业是目前最接近国际水平的领域。随着摩尔定律的持续推进，仅依靠工艺进步已无法赶超半导体行业的发展，集成电路行业逐步进入“后摩尔时代”，这也给国内集成电路产业带来了新的发展机遇。半导体行业的发展需要耐心，且风险较大，投资可能与研发成果不成正比，但这是实现半导体发展的必经之路。

（二）行业经营状况

1.资产变动依赖于权益变动

如图1所示，半导体行业资产处于平稳上升趋势，而负债逐年缓慢增加，至2016年末半导体行业的资产和负债分别为65.62亿元和23.40亿元。2017—2020年，资产与负债均有不同程度的上升。其中，资产上升速度较快，总体增长幅度为97.78%；负债上升趋势较为稳定，但相较于2015年增长37.14%。在此期间，半导体行业的资产负债率却很低。因此，2017—2020年资产的增加主要依靠所有者权益，具体来看，源于权益中资本公积的增加。至2020年末，资产与负债皆达到峰值，半导体行业的资产与负债分别为129.78亿元和36.81亿元，资产负债率为28.36%。

2.营业收入增长与净利润背离

如图1所示，2012—2020年半导体行业的营业收入及净利润较为可观，营业收入一直呈稳定增长趋势，但净利润增长较为缓慢。2012—2016年，营业收入增长了27.04亿元，净利润增长了5.97亿元。截至2016年末，营业收入增长了22.39%，净利润增长了23.62%。2017—2020年，半导体行业营业收入与净利润均呈增长趋势，但二者增长值却相差甚多，分别为19.11亿元和6.35亿元。

四、案例分析

（一）績效动态演进分析

1.半导体行业综合绩效指数评价

半导体行业综合绩效指数与贡献率计算结果如表3所示，研究发现：

第一，半导体行业的综合绩效指数总体呈波动中下降趋势，在2012—2020年间降低幅度达到3.67%，但在样本观测期的不同阶段变动呈显著差异。具体而言，2012—2013年间波动趋势较为稳定，提高幅度为0.14%；自2013年起，半导体行业的综合绩效指数呈下降趋势，降低幅度达到3.82%；值得注意的是2013—2015年半导体行业的综合绩效指数表现出大幅的下降，指数下降幅度达到4.03%。

第二，与综合绩效指数总体相比，综合绩效指数的4个组成部分增长率差异显著，按降序排列依次为资产质量绩效指数、经营增长绩效指数、盈利能力绩效指数和债务风险绩效指数，变动率分别为11.07%、3.07%、-0.46%和-9.63%。资产质量绩效指数和经营增长绩效指数对半导体行业综合绩效指数发挥了更为明显的积极作用，经营增长绩效指数与综合绩效指数变动趋势相反，盈利能力绩效指数变动相对微弱，而债务风险绩效指数则发挥了明显的消极作用。

第三，从贡献率角度来看，债务风险绩效指数对综合绩效指数影响最大，平均贡献率为27.78%（表3中显示为0.28，下同），且在不同阶段变动差异显著。2012—2017年，企业债务风险绩效指数占比有所降低，从29.97%下降到26.25%，而后开始缓慢上涨，截至2018年该指数对综合绩效评价指数的贡献率上涨到26.40%，其后该指数保持持续上升趋势，2019年贡献率为28.28%，2020年保持相对稳定的状态，是整体绩效指标最大的负面影响因素。经营增长绩效指数呈现波动增长趋势，于2017年达到峰值25.35%。盈利能力绩效指数平均贡献率为25.05%，总体呈下降趋势，2012—2019年变化率为10.02%，但在2019年开始上涨，2020年突然上涨至25.43%。资产质量绩效指数2012—2018年处于上升的趋势，变化率达到16.58%，但在2018年开始下降，2020年贡献率下降为22.78%。

2.半导体行业盈利能力指数评价

半导体行业盈利能力指数与贡献率计算结果如表4所示，研究发现：

第一，半导体行业的盈利能力指数总体呈下降趋势，2012—2020年间降低幅度达到11.05%，在样本观测期的不同阶段变动呈显著差异。具体而言，2012—2019年间盈利能力指数呈下降趋势，从2012年的0.37变动到2019年的0.31；自2019年起，半导体行业的综合绩效指数呈上升状态，从2019年的0.31提高到2020年的0.33。

第二，与盈利能力指数总体相比，盈利能力指数的6个组成部分增长率差异显著，按降序排列依次为资本收益率绩效指数、净资产收益率绩效指数、总资产报酬率绩效指数、营业利润率绩效指数、盈余现金保障倍数绩效指数和成本费用利润率绩效指数，变动率分别为14.01%、9.62%、3.07%、-1.04%、-3.40%、-15.23%。资本收益率绩效指数、净资产收益率绩效指数和总资产报酬率绩效指数对半导体行业盈利能力指数发挥了更为明显的积极作用，其中资本收益率绩效指数发挥的积极作用最大，而营业利润率绩效指数、盈余现金保障倍数绩效指数和成本费用利润率绩效指数则发挥了明显的消极作用，成本费用利润率绩效指数和整体盈利能力变动率指数大致趋同。

第三，从贡献率角度来看，成本费用利润率绩效指数对盈利能力指数影响最大，呈波动下降趋势，不同阶段呈不同变动趋势。2012—2013年企业成本费用利润率绩效指数所占比重呈缓慢上升趋势，从21.42%上升到21.58%；而后開始降低，截至2018年该指数对盈利能力指数的贡献率降低到18.26%，2019年缓慢上升后再下降。营业利润率绩效指数呈波动下降趋势，于2016年达到最低点14.83%，而后开始缓慢上升，2020年为15.79%，平均贡献率为15.88%。净资产收益率绩效指数呈波动上升趋势，2019年达到峰值16.32%。总资产报酬率绩效指数平均贡献率为15.92%，2012—2015年间呈波动上升趋势，于2015年达到峰值16.16%，2016—2018年间呈下降趋势，于2018年降至15.76%，2019年上升到16.06%。资本收益率绩效指数平均贡献率为15.63%，呈波动上升趋势，2016年上升到16.44%，而后开始下降，于2017年降至15.27%，2018—2020年呈缓慢上升趋势，2020年上升到17.33%。

3.半导体行业资产质量指数评价

半导体行业资产质量指数与贡献率计算结果如表5所示，研究发现：

第一，半导体行业资产质量指数总体呈波动上升趋势，2012—2020年间上升幅度达到7.13%，但在样本观测期的不同阶段变动呈显著差异。具体而言，在2012—2014年间资产质量指数呈上升趋势，从0.29上升到0.31；2015年小幅下降，2016—2018年间逐步上升；自2019年起，半导体行业的资产质量指数呈下降趋势，从2019年的0.321降低到2020年的0.315，降低幅度达到1.87%。

第二，与资产质量指数总体相比，资产质量指数的5个组成部分增长率差异显著，按降序排列依次为流动资产周转率绩效指数、总资产周转率绩效指数、资产现金回收率绩效指数、不良资产比率绩效指数和应收账款周转率绩效指数，变动率分别为12.28%、8.76%、-3.35%、-4.87%、-9.73%。流动资产周转率绩效指数和总资产周转率绩效指数对半导体行业综合绩效指数发挥了更为明显的积极作用，其中总资产周转率绩效指数发挥的作用和资产质量指数趋势大致一样，而不良资产比率绩效指数、资产现金回收率绩效指数和应收账款周转率绩效指数则发挥了明显的消极作用。

第三，从贡献率角度来看，应收账款周转率绩效指数对资产质量指数影响最大，且在不同阶段变动差异显著。2012—2014年占比从24.01%降低至21.77%，而后开始上升，2015年该指数对资产质量指数的贡献率上升到22.22%，2016—2019年该指数保持波动下降趋势，值得注意的是2019—2020年该指数呈上升趋势，但波动较小。资产现金回收率绩效指数平均贡献率为17.88%，2012—2016年间呈波动上升趋势，2017—2020年呈波动下降趋势。总资产周转率绩效指数在2012—2014年间呈上升趋势，2015—2020年呈波动下降趋势。流动资产周转率绩效指数2012—2014年呈上升趋势，2015—2017年间呈下降趋势，自2017年开始波动上升，2020年上升为21.17%。不良资产比率绩效指数平均贡献率为18.68%，总体呈波动下降趋势，2014年降至最低值17.23%，2015年有所回升。

4.半导体行业债务风险指数评价

半导体行业债务风险指数与贡献率计算结果如表6所示，研究发现：

第一，半导体行业债务风险指数总体呈波动下降趋势，在样本观测期的不同阶段变动呈显著差异。具体而言，2012—2017年间下降趋势较为稳定，从2012年的0.44变动到2017年的0.36。自2018年起，半导体行业的债务风险指数呈波动上升趋势，从2018年的0.37上升到2019年的0.39。

第二，与债务风险指数总体相比，债务风险指数的6个组成部分增长率差异显著，按降序排列依次为已获利息倍数绩效指数、带息负债比率绩效指数、现金流动负债比率绩效指数、或有负债比率绩效指数、资产负债率绩效指数和速动比率绩效指数，变动率分别为22.06%、20.09%、-2.67%、-11.99%、-11.99%、-23.60%。已获利息倍数绩效指数和带息负债比率绩效指数对半导体行业综合绩效指数发挥了更为明显的积极作用，而现金流动负债比率绩效指数、或有负债比率绩效指数、资产负债率绩效指数和速动比率绩效指数则发挥了明显的消极作用。

第三，从贡献率角度来看，资产负债率绩效指数对债务风险指数影响最大，且在不同阶段变动差异显著，2012—2013年企业债务风险指数占比有所提高，从21.77%上升到22.41%，而后开始降低，截至2020年该指数对债务风险指数的贡献率降低到19.16%。速动比率绩效指数在2012—2020年间呈波动下降趋势，下降幅度为23.60%，至2020年末降低为17.44%，是对整体绩效指标最大的负面影响因素。或有负债比率绩效指数在2012—2013年间呈上升趋势；2013—2020年末稳步下降。带息负债比率绩效指数平均贡献率为17.14%，整体变化率为20.09%。现金流动负债比率绩效指数平均贡献率为15.39%，2012—2015年呈下降趋势，2015—2016年有所上升。已获利息倍数绩效指数整体呈上升趋势，平均贡献率为17.08%，且在2019年达到峰值19.21%。

5.半导体行业经营增长指数评价

半导体行业经营增长指数与贡献率计算结果如表7所示，研究发现：

第一，半导体行业的经营增长指数总体呈波动上升趋势，但在样本观测期的不同阶段变动呈显著差异。具体而言，2012—2013年呈上升趋势，紧接着于2014年开始降低，2014—2018年稳定上升，并于2018年达到峰值；自2018年起，半导体行业的经营增长指数呈下降趋势，从2018年的0.35降低到2020年的0.34。

第二，与经营增长指数总体相比，经营增长指数的5个组成部分增长率差异显著，按降序排列依次为投入技术比率绩效指數、营业总收入增长率绩效指数、总资产增长率绩效指数、资本保值增值率绩效指数和营业利润增长率绩效指数，变动率分别为15.25%、-4.04%、-4.53%、-6.15%、-9.74%。投入技术比率绩效指数对半导体行业综合绩效指数发挥了更为明显的积极作用，而总资产增长率绩效指数、资本保值增值率绩效指数、营业总收入增长率绩效指数和营业利润增长率绩效指数则产生了明显的消极影响。

第三，从贡献率角度来看，投入技术比率绩效指数对经营增长指数影响最大，且在不同阶段变动差异显著。2012—2016年企业投入技术比率绩效指数所占比重逐步下降，从28.66%下降至25.61%，而后开始上升，截至2019年该指数对经营增长指数的贡献率上升到34.78%，其后，该指数保持波动下降趋势，2020年贡献率为33.03%。总资产增长率绩效指数2016年达到峰值19.28%。资本保值增值率绩效指数2016年达到峰值19.74%。营业总收入增长率绩效指数在2012—2015年呈上升趋势，2015—2019年呈下降趋势，2019—2020年呈上升趋势。营业利润增长率绩效指数在样本观测期间呈波动下降趋势，于2017年达到最大值18.23%。

（二）绩效问题成因分析

半导体行业综合绩效指数的变动受多方面因素影响，其中包括行业发展水平、企业资产管理水平、市场竞争力、公司战略决策以及产业链布局等。据此，本文将从以下四个方面进行分析。

1.半导体行业仍处于探索阶段

2012—2020年间，半导体行业的综合绩效指数总体呈下降趋势，其中2013—2015年下降幅度较大。这从侧面说明我国大部分半导体企业在各个方面发展尚未成熟，没有形成相对的竞争优势。首先，相较于发达国家，我国半导体行业竞争力不足，“从无到有”“从有到优”，实现全面系统性提升，需要时间沉淀；其次，半导体行业需要大量人力和物力的支持，而我国半导体行业专业人才缺口较大，且知识产权意识有待加强，这对半导体行业的发展是极为不利的；最后，半导体行业周期长，投资风险大，对投资者吸引力较弱，这些都不利于半导体行业的发展。

2.半导体行业盈利能力总体呈下降趋势

2012—2020年，半导体行业的盈利能力指数总体呈下降趋势。其中，成本费用利润率对盈利能力指数影响最大，平均贡献率为19.20%，说明我国半导体行业的盈利能力有待提高。2014年9月以来，集成电路产业基金累计达到1 387.20亿元的总规模，企业和地方产业基金规模突破5 000亿元，中国电子产业正进入战略转型时期。根据表4，可以看出我国半导体行业的成本费用利润率贡献率呈波动下降趋势，从2012年的21.42%下降到2020年的18.16%，说明企业的经营管理水平有待提高。一方面，芯片企业购买核心技术后计入无形资产及研发费用等，成本费用增加会导致自身盈利能力下降；另一方面，根据SIA（美国半导体行业协会）数据统计，2019年12月全球半导体行业的营收为361亿美元，同比下降5.5％，环比下降1.7％。2018—2019年全球半导体行业不景气，给我国半导体行业的发展带来一定的挑战。

3.半导体行业资本结构不合理

2017—2020年，资产与负债均有不同程度的上升，半导体行业的资产负债率却很低。2016—2020年资产的增加主要依靠所有者权益的增加。至2020年末，资产与负债皆达到峰值，资产负债率为28.36%。虽然资产负债率的下降可以提高企业偿债能力，降低投资者风险，但是较低的资产负债率会降低企业资产利用率，不能有效利用财务杠杆产生收益，不利于企业的发展。因此，过于保守的资本结构很可能会阻碍企业发展，不利于管理者做出合理的战略规划。

4.行业中产业链存在风险

营业收入与净利润波动幅度不符合。2012—2016年营业收入与净利润的差距持续增加，2017—2020年两者之间差异增长迅速，营业收入增加19.11亿元，净利润增加6.35亿元。我国的半导体产业链主要集中于封测、测试等低端产业链，利润率较低，企业发展水平受限。另外，半导体电子自动设计软件（EDA）没有实现国产化。在半导体加工设备方面，我国企业缺乏核心技术，尤其高端光刻机。通过上述分析，可以发现半导体行业的产业链存在较多风险。

五、结论与建议

本文基于2012—2020年数据，采用熵权法构建绩效评价指数，对半导体行业绩效情况进行分析，研究发现：第一，半导体行业的综合绩效指数总体呈波动下降趋势，2013—2015年大幅下降。一方面，我国的半导体行业发展处于初步探索阶段，尚未成熟；另一方面，我国在半导体行业投入的人力较为薄弱，且人才缺口较大。第二，半导体行业的盈利能力不佳，2012—2020年降低幅度达到11.05%。之所以趋势不佳是由于半导体行业需要投入大量的技术，而半导体的回报周期较长，会减弱半导体行业的盈利能力。此外，2018—2019年全球半导体行业的不景气影响我国半导体行业的发展。第三，资本结构需要优化，未能有效利用财务杠杆产生收益。资本结构过于保守，不但会降低资产利用率，而且可能会阻碍公司的发展。第四，产业链存在风险。我国的半导体产业链主要集中于封测、测试等低端产业链，利润率较低，企业的发展水平受限。一方面，高端产品的进口会增加企业成本费用；另一方面，产业链分配不合理会使我国的半导体行业发展受到威胁。发展自己的产品才能有底气、有力量抵御外部环境的风险，降低损失。

基于上述结论，本文提出如下建议：

第一，从长远发展角度出发，增加研发投入，大力引进人才。半导体行业发展中应当加大研发方面的投入，特别是关于科研人才的引进与培养。产学研联动非常重要，国内学研理论和社会实践存在很大脱节，人才培养方案应该紧密结合现实所需进行调整。目前我国半导体市场处于产业转型升级阶段，加强研发有利于促进半导体行业的技术发展，提升整个行业以及企业的创新能力，塑造企业较高的核心竞争力。此外，加强知识产权的保护。为鼓励公司研发自身特有技术，国家应当加大知识产权方面的保护，这有利于企业在核心技术的开发上保有冲劲。

第二，加强行业内循环，根据实际调整公司的经营战略，从而改善经营状况。虽然我国半导体行业在技术研发上与发达国家相比存在差异，但中国市场在全球居于首位，拥有不断进步的优质劳动者和独特的治理体系，中华民族伟大复兴共识下的“使命共同体+利益共同体”兼具了供给和需求两侧的巨大优势，不仅为技术创新带来保障，更为中国半导体行业的商业模式提供新的可能。届时，半导体行业的利润来源多元化，企业的盈利能力提升，以内循环为主的自主可控的半导体行业将成为新阶段我国经济腾飞的基石。

第三，适当调整资产负债结构，有效利用财务杠桿。一方面，从内部环境看，半导体企业可以利用财务杠杆扩大企业规模，加强企业在行业中的竞争力，以争取更多市场份额。另一方面，从外部环境看，企业应认真关注并科学预测通货膨胀速度及金融市场利率变化，并根据预测对财务杠杆的利用水平进行及时调整。此外，调整资产结构时，企业应结合自身发展战略，采取可增加资本结构弹性的融资措施。

第四，加强产业链管理，增强风险抵抗能力。实现全面系统性提升需要时间沉淀。芯片产业链条很长，实现全面自主可控，并非突破某一个或者某几个环节就能实现。我国半导体企业的市场份额位居世界前列，但是由于半导体技术不成熟，无法获得产业链中核心盈利部分的话语权。创新发展自己的产品是半导体行业发展的重点，应积极寻找国内半导体行业发展的突破口，结合半导体行业的发展现状，发展具有中国特色的半导体行业，实现半导体关键技术的自主可控。

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