产业链整合战略下企业营运资金管理

马亮

随着产业链整合战略的不断推进，很多企业已经实现了规模化管理、一体化管理，为了进一步提升企业营运资金管理对产业链带来的效益，财务管理工作人员需要深入研究产业链整合战略，不断强化企业对营运资金的管理理念，全面提升产业链整合战略下营运资金管理水平。

在产业链整合战略的影响下，很多企业通过产业链整合建立战略联盟、业务契约等合作关系，对于优化调整合作关系，促进各自发展具有积极作用。因此，企业应结合自身实际发展情况调整产业链整合战略，不断优化产业链价值创造的合理性，在降低企业交易成本费用的基础上管控经营风险，合理提升营运资金使用效率，从而全面加强企业营运资金管理水平。

一、产业链整合战略下营运资金管理的目标

（一）整体目标

企业在实行产业链整合战略时，要对营运资金管理设定整体目标，有效满足各项资金需求，积极发挥营运资金管理在产业链整合战略中的作用，实现价值发现和价值创造功能。由于企业的营运资金存在流动性强、涉及面广、管理半径大等特点，企业需要协调营运资金管理目标和整體发展目标的一致性。在企业战略目标的引导下，财务管理人员要充分考虑短期生产经营活动和长期生产经营活动的资金需求，及时调整企业营运资金的动态分配关系，满足企业在不同阶段的资金需要，支持企业实现经济价值最大化的发展目标，从而全面提高企业的综合竞争力。

（二）具体目标

企业在推进产业链整合战略中，需要将内部优势资源和外部优势资源进行整合，采取互利互惠的合作模式拓展各自优势领域。企业通过对营运资金的管理提高在产业链整合方面的综合竞争实力，进一步促进可持续发展战略。企业通过科学的管理方式，在保证资金安全流动的前提下，通过整合各方需求，达到合理减少资金运行周期，提升资金实际使用效率的目的。

企业在对营运资金管理时，应保证营运资金整体运营额度处于合理的安全区间，只有满足营运资金的安全需求，才能使营运资金处于正常运作，防止出现资金紧张无法调配的局面。与此同时，企业为了进一步提升企业在营运资金管理方面的运作水平，应该意识到有效的营运资金管理所产生的价值，会受到资金实际利用效率和周转速度的影响。例如企业为了最大化满足营运资金需求而留有较少的备用额度，使得资金周转的速度较快，虽然极大地提高了资金使用效率创造了价值，但从另一个角度来看，企业也可能面临营运资金流动性风险和短期偿债压力较高的隐患。

所以，企业财务管理人员应当根据市场变化，结合实际发展情况和自身工作经验对营运资金展开精准研判，通过全面分析企业在营运资金、偿债需求、盈利期望之间的关系，在后续营运资金管理过程中保持上述三者的动态平衡，根据企业在长、中、短期经营目标的资金需求制定动态方案，提升企业营运资金管理水平。

二、产业链整合战略下营运资金管理的主要内容

产业链整合战略下的营运资金管理主要包括两个部分，一部分是经营活动的营运资金管理，主要指企业在采购、生产、销售渠道上的营运资金等；另一部分是投资活动的营运资金，主要指产业并购、资本运作的营运资金等。事实上，企业在实行产业链整合战略对营运资金管理已经不再仅仅局限于短期流动性项目，财务管理人员应妥善处理好长期营运资金与短期营运资金之间的关系，防止企业为了追求眼前目标采取不恰当的短期行为，导致企业营运资金管理配置不合理，营运资金运作效率低下等问题。

企业在对经营活动营运资金管理的内容中，采购相关的营运资金管理主要是满足供应链的正常运转，由于同一原材料的质量存在参差不齐会直接对产品制造、加工质量、生产效率等产生影响，所以在确保原材料供应稳定、质量可靠的前提下，在能够有效控制采购成本的情况下，提高经营营运资金的周转效率，增加企业的经营效益。对于生产环节中涉及的营运资金主要包括职工薪酬、消耗性资产支出以及制造费用支出，一旦企业中断正常生产流程，或者长时间受到不可抗力因素的影响就会导致产品无法交付，从而增加营运资金的沉淀成本，对生产环节营运资金的健康循环产生不利影响。此时企业要设法调整生产制造流程，采取一切办法消除不利因素，努力提升存货的周转率，满足生产环节营运资金管理要求。

同时，在下游的产品销售环节，通过对外销售产品最终实现营运资金回笼，完成整个营运资金的循环。销售环节所涉及的营运资金主要包括应收账款、预收账款、应收票据、佣金支出等，企业要基于市场营销政策最大化地保证营运资金能够及时回笼，避免由于下游客户的资信变化影响回款能力，从而引发营运资金周转问题。

三、产业整合战略下企业面临的营运资金管理问题

（一）融资渠道狭窄

企业在进行产业链整合战略时，往往动用的营运资金量较大，资金筹集可以通过自有资金、股权融资、银行贷款等方式进行。整体来看融资渠道比较狭窄，若出现融资困难，将会影响企业营运资金管理工作的推进。如果企业存在信用评级、担保资质不够健康，那么在对外融资过程中难以取得较好的融资条件，增加企业融资管理的难度。

（二）营运资金管理缺乏合理性

企业想要在实行产业链整合战略的同时维持正常营运资金流动，就要提前制定各项资金使用规划，在营运资金临近警戒值时，就要拿出应对方案决定是否需要进行对外融资。部分企业在对外融资时，可能会采取借新债偿旧债的方式，此种方式可能会导致企业债务不断累积，假如自身偿债能力有问题则最终会出现债务滚雪球的情况，造成企业资产负债率处于高位运行，资本结构方面处于严重失衡的状态。若企业在营运资金管理方面缺乏前瞻性，盲目选择不恰当的管理方式，则可能会出现营运资金不足的问题，甚至会威胁企业的正常运转。所以，企业需要建立一个营运资金动态平衡的管理体系，避免出现高风险、低收益的情况。

四、产业链整合战略下优化企业营运资金管理的方式

（一）优化调整企业的融资环境

政府为扶持企业发展，在宏观政策层面主要是起到引导社会资本向实体企业流动，为了推动社会资本有序流动，政府要配套相应的政策加大资金扶持力度，不断优化监管流程，提升整体融资环境。同时，政府要不断健全金融市场，支持各类金融机构的业务创新，监督金融机构能够提供科学合规的融资产品，为企业提供配套融资支持。

（二）优化调整企业营运资金管理方式

企业在对营运资金管理时要不断优化调整资产与负债的关系，健全营运资金管理的内部控制，避免出现营运资金管理指标出现剧烈波动的情况。无论是企业的外部供销流程还是内部生产流程，都要防止在实行产业链整合管理过程中出现不合理占用营运资金的情况，要不断增强对营运资金管理的研判、分析能力。

企业还应定期组织财务管理人员参加管理提升培训，不断拓展财务管理人员对营运资金的管理能力、整合能力、创新能力。财务管理人员要落实风险管理控制机制，运用各类管理工具提升对营业资金管理水平，为企业产业链整合战略中营运资金管理献计献策。

（三）重点建设和供应商之间的关系

企业在对采购营运资金管理中，多数会采用资金浮游量的管理方法调节营运资金的支出，但是如果企业处于负营运资金的状况下，则很难按照既定的方案执行相关工作。因此，企业应从长期规划的角度着手，通过适当参与供应链建设，以股权合作、战略联盟等方式投入部分资金来绑定各方利益，强化供应链各方之间的合作关系。企业通过运用合理的信用政策，组建高效的供应链渠道，完善沟通协调机制，定期磋商解决具有争议的问题，保持供应链各方互信共赢的合作关系。

（四）使用联合库存管理模式，推出期货任务

企业虽然通过强化与供应商的合作关系，对提高营运资金管理效率具有促进作用，但在供应链管理方面企业之间的竞争也日渐激烈，仅通过调整自身存货管理模式难以全面应对营运资金动态变化的情况。所以，企业可以尝试与供应商组建联合库存管理模式，来有效降低营运资金占用量，分担企业营运资金周转压力。企业通过获取部分供应商的库存管理权，降低了供应链环节之间的不确定性和需求信息扭曲的幅度，达到供应链各方共享需求信息的目的，巩固了供应链的稳定性。同时，企业通过使用联合库存管理模式可以逐步减少库存管理、运输管理、仓储管理等方面对营运资金的占用。

同时，企业还可以探索使用期货交易的套期保值功能，利用期货市场的规则进行适当的操作，确保企业在供应链方面的营运资金管理处于比较灵活的状态。企业通过原材料市场的价格变化及时调整采购计划，避免由于价格波动付出过多的机会成本或减值损失，通过合理运用期货市场的风险对冲工具来平滑营运资金管理压力，对加强企业营运资金健康运转具有促进作用。

（五）创建分销商指标评价体系

首先，企业在产业链整合过程中，产品分销作为整个产业链条的末端是重要的节点，最终实现营运资金的回流。在对分销體系的营运资金管理时，通过创建分销体系的评价指标，能够客观高效地选择分销商并加以考核。企业通过认真考核分销商的财务状况、销售水平、信誉能力等指标，可以促使分销商积极参与到企业营销渠道建立和营运资金管理活动中，对于全面提升企业在营销渠道的综合竞争力具有促进作用。

其次，由于分销商的营销能力、财务情况会直接决定与企业能否建立紧密的合作关系，所以，企业财务管理人员应着重分析分销商的营业额、应收账款周转率、存货周转率等财务指标，深入研究分销商的经营发展、库存管理等能力。对于财务指标健康、资信状况好的分销商要不断挖潜，强化合作关系；对财务指标不佳的分销商要谨慎合作，防止出现应收账款坏账问题，给企业的营运资金造成损失。

最后，企业在选择合适的分销商时，还应着重考虑分销商的经营管理理念，确保分销商和企业的经营理念不会出现明显的冲突，只有保持合作理念一致，才能创建稳定的合作关系，企业要积极把分销商打造成利益共同体，共享市场，共抵御风险。

（六）拓展融资渠道

企业在设计资本结构时，要充分考虑资金的来源渠道和功能属性，尤其在实行产业链整合管理时往往要动用大量的资金，在充分利用自有资金的同时要进一步拓展资金来源渠道。目前，资本市场的融资渠道主要分为直接融资或间接融资，直接融资更多的是股权融资的方式，此种方式一般发生频率低、资金量大、周期性长，与日常经营营运资金管理的灵活性适配性较低，一定程度上增加企业管理营运资金的难度。间接融资主要是通过银行或非银行金融机构渠道取得资金，例如发行企业短期债券、获取综合授信、信用担保贷款、委托贷款、创建合作基金等多种方式。企业要选择适合于自身的融资方式，灵活选择资金募集渠道，不断完善自身营运资金管理制度，及时应对产业链整合下的不同发展周期对营运资金管理需求，解决企业的融资需要。

结语：

企业在落实产业链整合战略时，可能会出现一些问题，因此应结合自身实际发展情况，设计一些符合企业实际发展的营运资金管理措施，例如建设供应商合作关系、使用联合库存管理模式、推出期货任务、创建分销商指标评价体系等管理方法，全面提升企业在产业链整合战略中营运资金管理水平。