冠军基金经理离职，英大基金何去何从？

林蔓

2022年，大市普跌，而英大国企改革主题股票凭借31.50%的回报率，从全市场800余只股基中脱颖而出，一举折桂。

而在风头正劲时，管理这只基金的基金经理之一汤戈却在近期突然离职（见图）。对于汤戈离职，市场反应颇为强烈。不少基民担心自己持有的这支冠军基还能不能维持去年的荣光。

图：英大国企改革主题股票基金经理变动信息

信息来源：基金公司公告

冠军基“功臣”之一

汤戈这个名字相对陌生，一方面是他的公募基金经理从业年限比较短，仅有1.63年；另一方面，截至2022年末，他的管理规模为10.08亿元，相对于百亿基金经理，他这个管理半径并不算大，市场影响力有限。

但汤戈出走，市场反应不小。毕竟英大国企改革能顺利捧杯，其功不可没。

从持仓和业绩上看较为直观。此前张媛的持仓重叠度一直较高，而在2021年的3季度，也就是汤戈加入之后，英大国企改革的持仓相较于张媛的其他产品就有了较大的区别。

2022年A股市场环境很差，大盘跌了20%多，不过汤戈依靠投资煤炭等周期类的股票，及时的换手，所管理的产品获得了31.5%的正收益，拿下了股基冠军基金宝座。股票基金要求持有不低于80%的股票仓位，这个业绩取得非常不容易。这也成为后期这只基金制胜的关键。因此，部分投资者认为汤戈的离职对这只基金的影响颇大。

汤戈曾透露，在英大国企改革的管理中，他主要负责把握行业方向和个股的挑选，而另一位基金经理张媛主要负责把握具体的投资时机，简而言之就是汤戈执掌“总舵”，张媛进行择时。

除了基金经理，汤戈还是英大基金权益投资总监兼权益投资部总经理，在公司的投研地位可见一斑。

与常规的研究员-基助-基金经理的成长路径不同，汤戈是从卖方的证券公司转型到买方。先进入险资英大保险，任权益投资处处长，再任资管首席策略师兼组合管理部总经理—从title上看，经验很丰富，年纪也不轻。

2020年汤戈经由同一集团的英大基金，正式登陆公募基金行业。卖方和保险这段投资业绩没有公告，可参考的只有最近的公募业绩。

不过有些人认为，汤戈投资能力不可否认，但或许也有运气成分，还需要三年、五年，甚至更长的时间来验证。基金冠军难以为继，这貌似是基金业一条不成文的规律。接下来的难题

从成立至今回报来看，英大基金其余主动权益基金收益普遍可观，多只回报都在100%以上，但随着汤戈等人出走，该阵营也只剩张媛、张大铮及霍达三位基金经理继續扛起大旗，公司人才紧张的信号越来越强烈。

并且在这三人中，张媛可谓撑起了大半壁江山，12只主动权益基金有9只都由其管理。

目前，英大基金权益阵营尚不壮大。截至2022年前三季度末，公司权益基金（股票型与混合型）整体规模仅有11.68亿元。其中英大国企改革是英大基金唯一一只主动型股票型基金。

2022年熊市中，除了英大国企改革主题股票，英大基金其余主动权益基金皆为亏损。（见表）

市场上有名气的基金经理离职，比基金公司更紧张的，便是冲着基金经理名气买入的基民。2022年四季度末，英大国企改革主题股票基金份额由上一季度末的0.99亿份飙升至2.57亿份。如今重要基金经理出走，后期进入的基民，恐怕要焦虑了。

基金公司如何避免为他人“做嫁衣”？

跑出业绩，基金经理就要跳槽，这也是一条不成文的规律。因为基金业是一个核心资产是人的行业。人，尤其是优秀的人，对基金公司发展而言攸关重要。基金公司发展是来自于人力资源的掠夺。

每一轮行情后，都会涌现出的几个绩优基金经理，如果其在大公司，就会通过升职的方式留人，给予副总/投资总监职位，比如易方达基金的多个副总经理；留不住的，会被其他公司以翻倍的收入挖走。

如果绩优基金经理在中小型公司，公司就会通过升职/给予股权激励的方式留人，比如汇丰晋信的基金经理陆彬升至副总经理，公司大部分资源会向他倾斜。

成立自己的私募基金公司也是冠军基金经理的一项选择，更自由赚取基金管理费。只是失去平台的加持，出众更为艰难，大部分公转私的基金经理，到后期难以保持业绩，就会泯然众人。

这个规律循环往复。不管怎么挖人，基金公司的发展都是一场人力资源的掠夺，符合丛林法则。

因为基金行业严重同质化，各公司的业务模式、产品都很相似，可以拼的就是业绩。大基金公司由于利润高，对中/小/新基金公司发展是侵蚀的，小公司没有太多优势，人才一冒尖，立马要被挖走。

股权激励是中小基金公司留人/挖人相当见效的方式，但如果大股东是国企的中小基金公司，薪酬收入不在头部，机制上也无法创新，没有股权激励，开不出更好的条件留人。

比如英大基金，宝盈基金，大股东分别是国家电网和中铁，只能任由好不容易培养的人才投奔其他基金公司，就像文中提到的汤戈，和宝盈基金的陈金伟。

表：英大基金主动权益产品表现

数据来源：东方财富Choice