手把手教你择时

如果有人要问投资中最重要的事是什么？我认为是择时。

投资策略其实有很多，我不排除很多大牛是选优质公司，满仓穿越，然而适合自己的才是最重要的。就我自2006年入市这十几年的投资经历而言，最大的收益可能就是来自于择时。

有的小伙伴可能要说了，不是说不要频繁择时吗？

是的。这里有个概念容易被混淆。有的人可能会劝你，要拿住了，不要择时，就长期拿好或者无脑定投就好了。你可以理解为，我们说的是大择时，不是那种频繁追涨杀跌的小择时。

我这里总结了一些感受市场情绪的指征，当然，所有这些不可能同时出现，抛砖引玉，欢迎大家补充。

一、底部特征。

1、政策底，政策组合拳出击，领导喊话。例如2019年证监会领导在新闻媒体上讲话，A股估值历史低位。2、利空因素渐行渐远，而不是刚开始。例如：貿易战、俄乌冲突、疫情、美加息，大家对于利空的反映边际效应递减了。3、明明是利好，可能最终高开低走（借利好反弹出货），甚至解读成利空。4、成交量低，换手率低。甚至只有大牛市时候的1/3。5、没人谈论股市，炒股的人血亏。6、偏股型基金发行量锐减，知名公募自购自家产品，与之对应的是，固收产品卖得很好，例如，之前的同业存单卖得好，短债基金卖得好。7、基金规模缩水，赎回潮导致恶性循环，产生负反馈，赎回—基金经理被迫卖出—股票下跌—净值下跌—赎回—。

2018年就出现了典型的基金负反馈。8、知名基金经理被骂，蔡狗，葛大妈。9、股债收益水平。10、大规模个股破净，公司回购增加。11、股票新增开户数属于处于冰点（该数据现在不公布了）。12、产业资本增持明显增加或净减持下降。13、强势股（或板块）补跌，2018年10月28日茅台开盘一字跌停。14、融资买入额占两市总成交之比跌至低位。15、均线偏离度，例如沪深300指数与其250日均线偏离度（技术分析者可参考）。16、社融信用数据、信贷周期（可佐证，但很多经济数据和股市走势存在时间差）。17、人民币走势，当人民币相对美元贬值，则外资卖出A股，受外资影响大的板块表现较差。18、创新高个股数量占比。

二、顶部特征

1、媒体宣传疯狂气氛。例如，人民日报：4000点是牛市的开始。例如，之前牛市时券商营业部因为开户而发生冲突。2、利空不跌，甚至被解读成利好。对于板块来说，一张PPT就能让股价翻倍，证明短期热度太高。3、成交量创新高。4、身边从不炒股的人开始要你荐股，甚至业余的人开始向专业的人推荐股票。5、偏股型基金发行量井喷，一些基金开始限购。6、基金规模变大，基金开启正向循环。7、知名基金经理被捧。8、股债收益水平。9、大股东开始减持，产业资本高位套现。10、股票新增开户数大增。11、有明确主线，有强势板块，其他板块也轮动上涨，市场普涨。12、融资买入额占两市总成交之比处于高位。13、均线偏离度。14、社融信用数据、信贷周期（可佐证，但很多经济数据和股市走势存在时间差）。15、人民币强势，则外资买入A股。16、创新高个股数量占比。

当然，不得不强调的是，要想看看悲观或乐观的气氛多大程度上反映到了股价上，我们同时要跟踪估值走势。而估值越是极端，参考意义越大。

例如，当代表市场的指数估值百分位来到了20%以下，或者80%以上这种相对极端时刻，我们就知道该是出手（买或卖）的时候了。

最近这几年也有个观点，以后股市很难出现普涨的大牛行情，多半是结构性行情，即使如此，我们也可以参考以上部分指标去感受局部热度。（作者：不在此山中）