疫情之后年轻人热衷于存钱，他们到底在担心什么？

贾拥民

2023年1月10日中国人民银行官网发布了《2022年度金融统计数据报告》，报告显示，2022年人民币存款额增加了26.26万亿元，其中居民存款增加了17.84万亿元，与2021年9.9万亿的居民储蓄增量相比，出现了7.9万亿元的居民超额储蓄。

这份报告发布之后，有很多专家认为，居民部门存在着如此之高的超额储蓄，只要疫情管控放开，让各种消费场景复现，必定会带来全面的“报复性消费”。

春节假期提供了一个检验这种预测的很好的时间窗口。遗憾的是，除了烟花爆竹、电影、旅游等少数亮点之外，“报复性消费”却并没有出现。

值得注意的是，专家们曾经寄望于90后、95后成为拉动消费的主力人群，但是90后、95后似乎反而成为“报复性存钱”的主力。

后浪研究所2022年的一份报告显示，在全国接受调查的40岁以下人群中，90后每月有存钱习惯的所占比例最大，占到41.7%。95后紧随，也达到了40.6%。同时，在存钱比例上，三成的90后表示会将月收入的50%以上都存起来，再一次在所有年龄层中遥遥领先。

现在年轻人不怎么消费的原因何在？从根本上说，消费是人的自然需要，也是收入的自然结果，消费低迷问题，实际上是一个收入问题。

消费意愿取决于对未来收入的预期

凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中指出，消费支出与收入之间存在着稳定的函数关系，消费一方面取决于当期收入，另一方面取决于消费倾向，简单地说，消费倾向，就是消费占收入的比例。

弗里德曼提出，消费者的当期收入可以分为永久性收入和临时性收入两部分，而消费者的消费支出不是由当期收入决定的，是由永久性收入决定的。它是指消费者可以预计到的长期收入。

也就是说，消费者在做出重大消费决策时，是以一生的收入或永久性收入为依据的。一次性的暂时收入变化引起的消费支出变动非常小，但永久性收入变化引发的消费支出变化却很大。

所以，当政府试图用短期的政策来影响消费时，往往不能奏效，因为人们由此增加的收入是临时性的，不会立即用来增加消费，而更可能转化为储蓄。

简单说，这些理论的共同点是，一个人的消费取决于他的消费能力和消费意愿。消费能力指一个人最多能消费多少，大体上相当于他的可支配收入。消费意愿指一个人愿意将多少收入用于消费，主要取决于对未来收入的预期。

因此，即便当前收入不错，如果没有消费意愿，那么也不一定会消费。这里非常关键的是对未来收入的预期。人们对未来收入的预期越乐观，消费意愿就越强，甚至愿意借钱消费；反过来，对未来收入的预期越悲观，消費意愿就越弱，就会将更多的收入存起来。

由此，90后“报复性存钱”的一个可能原因是，新冠肺炎疫情以来，裁员、失业，以及各种各样的不确定性事件，使年轻人对未来收入不再那么有信心，他们的消费意愿下降了，就将更多的收入转化成了储蓄。

居民收入占国民收入比重低，影响消费能力

居民消费率=居民消费倾向×居民收入占国民收入的比重。这个恒等式说明，居民的消费能力依赖于国民收入在部门间的分配状况。也就是说，个体层面上的消费能力，在宏观的层面上是由居民收入占国民收入的比重决定的。

根据中国社会科学院金融研究所副所长殷剑峰等人的研究，从2001到2020的二十年间，中国居民收入占国民收入的比重平均是61%；同一时期，中国居民消费倾向是63%。那么，要提高中国的居民消费率，有三个途径：一是提高居民收入占国民收入的比重，二是提高居民消费倾向，三是同时提高两者。

但自2010年中国劳动年龄人口占比达峰以后，在居民消费倾向趋于上升的同时，中国居民收入占国民收入的比重基本没有变化，2019年的数据甚至低于2012年。中国经济增长速度一直不低，即便是人均GDP，也距高收入国家水平仅一步之遥，那么为什么会出现居民收入占国民收入的比重严重偏低的情况呢？

长期以来，中国的经济增长模式是以投资为主导的，很大程度上也以保证政府收入增长为主，这在国民收入的生产和分配两个方面产生了一系列影响。

在国民收入分配当中，对消费率影响最大的是国民收入的部门间分配——居民、企业、政府等国民经济部门。三者之间的分配关系是：如果居民收入占比过低，那么其他部门收入占比就过高。

再看生产方面。中国经济增长以投资为主导，其中又是以建设投资为主导。这种投资结构也反映出中国的经济增长在很大程度上是“以土地谋发展”的结果这个事实。在土地越卖越少或房地产市场冷却下来之后，不少地方政府仍然通过举债获得建设投资所需的资金，如果出现暴雷等问题，往往通过超发货币解决，实际上再度把国民收入从居民部门和企业部门转移到了政府部门。

与其刺激消费，不如提高居民收入水平

90后们“报复性存钱”，一个主要原因可能在于他们对未来的财产性收入的担忧。居民可支配收入=工资性收入+经营净收入+财产净收入+转移净收入。居民可支配收入中，工资收入和经营收入，大体相当于劳动报酬；财产性收入包括利息、红利、租金等。财产性收入和劳动报酬一起构成了初次分配的收入。转移支付收入则是指政府通过再分配途径给予居民的收入。

殷剑峰等人的研究表明，中国居民的劳动报酬在国民收入中的占比并不算太低，因此要提高居民收入占国民收入比重，需要增加的，是居民的财产性收入和转移支付收入。

中泰证券首席经济学家李迅雷提出了三条建议：

第一，要扩大就业。同时增加国家财政对居民部门的支持力度，提高居民整体收入水平，尤其是中低收入群众的收入水平，稳步提高居民部门可支配收入占GDP的比重。

第二，多渠道增加居民的财产性收入，提高社会保障度，增加居民的消费底气。

第三，积极倡导第三次分配，改善居民部门内部的收入结构，通过税制改革使高收入群体的收入能够部分转移到中低收入群体，提高中低收入群体的收入占比。

收入是民生之源。只有确保居民收入大幅增长，居民收入差距逐步缩小，收入分配格局更加优化，才能从根本上缓解年轻人的焦虑，从而促进消费，推动经济增长。

摘自微信公众号“风声OPINION”