构建现代物流公司财务风险防范指标体系研究

毕克如

（大连财经学院会计学院，大连 116000）

激烈的市场竞争给企业财务带来了很大的风险，若不能进行有效的管理，将会给企业造成严重的损失。近年来，我国物流企业正面临着这种问题，尤其是在发展动力来源的电子商务行业竞争日趋白热化的背景下，物流行业内部企业之间的竞争恶化难以避免，企业面临的财务风险正快速升高[1]。基于这种现实，本文针对现代物流公司财务风险防范指标体系展开研究，旨在为现代物流公司面对市场竞争加剧所带来的财务风险问题提供一定的参考。

1 文献综述

现代物流公司与传统物流公司不同，其所采用的是新型集成式管理模式。现代物流公司综合了信息、运输、仓储、库存、装卸搬运等传统物流活动，对传统物流活动管理实施创新，但是新型的集成式管理模式也使得现代物流公司面临新的风险[2]。物流公司从传统到现代的发展过程中，相关研究注意到了其财务风险所发生的变化，对现代物流企业发展面临的风险类型进行了不同角度的归纳总结。诸葛真怡（2012）以上市公司为研究对象，对此类物流公司面临的财务风险进行概括，将其归类为资金筹集风险、资金使用风险、资金回收风险[3]。严加臣（2021）通过分析物流市场动态性特点，概括了现代物流企业在经营发展中容易面临各种风险，将其概括为筹资风险、投资风险、资金风险[4]。现代物流公司财务风险在当下市场环境所发生的变化，决定了对现代物流公司构建出财务风险防范指标体系，必须对现代物流公司在市场中面临的风险做出识别。徐洁（2014）总结了现代企业财务风险识别的两种方法：经验总结识别法、财务报表识别法[5]。张郁（2016）对物流公司财务管理风险识别与控制进行研究，指出经营风险是诸多风险中物流企业经营与发展所面临的关键风险[6]。在前人研究的基础上，构建包含三级指标体系的现代物流公司财务风险防范指标体系，一级指标分别为筹资风险、投资风险、营运风险，并将其应用于实际的物流公司中，验证所构建的财务风险防范指标体系能够更好地对财务风险波动进行整体把握。

2 现代物流公司财务风险识别

2.1 筹资风险的识别

现代物流公司由于管理方式的创新，将大量传统物流活动进行了集成，尽管理论上是通过物品从供给转向需求测，追求物流总成本的降低，但任何一家现代物流公司在实际运营过程中都必然涉及到了大量先期投入，筹资风险因而也就成为了财务风险中第一个需要识别的环节。主要涉及到几个影响筹资风险的内容：一是筹资渠道，现代物流公司筹资渠道情况直观地影响到了资金来源和资金流量，一定程度上看，渠道越多企业可发展机会越大，筹资风险相对更小；二是公司的债务期限结构，公司的长短期负债比合理与否能够直观地评价出公司财务是否存在风险，通过债务期限结构一定程度能够看出是否存在筹资风险；三是偿债能力，从概念可直观地看出，其是表示对资金使用后偿还到期债务能力，从其可以看到筹资风险性。

2.2 投资风险的识别

现代物流企业在整合集成一系列传统物流活动过程中，投入了大量资金用以维系正常运营，投资的物流仓储、购买相应的设备以及集成过程中相应的适当使用资金，在运营后的收益存在不确定性，面临着不同程度的风险，都是需要识别的内容。投资风险的识别不同现代物流公司可能存在一定差异，但通常可以用投资的固定资产、无形资产以及在建工程三个类别进行概括，通过投资导致这些项目的盈利能力等指标进行评价。

2.3 营运风险的识别

评价财务风险作为重要一环，也是现代物流公司财务风险识别重要内容。营运风险指的就是企业营运能力之下存在的风险项目，其包含了5项主要评价指标：应收账款增长率、周转率、流动、固定及总资产周转率。五项指标反应企业营运能力，也揭示出了可能存在风险的地方。

3 现代物流公司财务风险防范指标体系的建立

3.1 指标选取原则

3.1.1 科学与前瞻性原则 要保证指标与体系的科学与前瞻性，在设计之时除了内容上要有理论支撑，数据上也要保障能够量化处理。正如前文风险识别部分内容，目的在于为指标选择提供可量化分析的指标内容与依据[7]。

3.1.2 全面性原则 现代物流公司财务风险涉及到多个方面，指标的选择必须要能够较为全面地概括出风险，正如上文分析的风险识别部分，其中阐述了部分指标的财务风险表示关系，指标的这种概括性需要具有对风险的概括性，以能够更好地进行预防[8]。

3.1.3 可操作性原则 现代物流公司财务风险防范指标体系目的是为了应对市场风险，其指标必须具有可操作性，最好能够根据公司相关财务信息获得，对风险的防范具有实际意义。

3.1.4 动态静态结合 任何领域内涉及到指标体系建构的问题，无法规避的一个问题就是指标体系的稳定性问题，简言之也就是指标体系能够反馈出该研究核心问题的强度与深度，也就是静态与动态性，前者指的是横向可比性，后者是纵向可比性[9-10]。

3.2 防范指标体系的建立

考虑到现代物流新型管理具有一定复杂性，前文对于这类型企业财务风险类型初步概括性的从三个方面进行，以这三个方面的风险包含的若干指标为基础，并依托构建原则进行指标内容的调整，建立现代物流公司财务风险防范指标体系，如表1所示。

表1 现代物流公司财务风险防范三级指标体系

4 现代物流公司财务风险防范指标体系的应用

4.1 案例与样本

以A物流公司为例，检验构建的现代物流公司财务风险防范指标体系评价风险的能力，其中研究的样本选择的是A公司2015～2019年20期季度财务数据，通过SPSS19.0进行纵向评价A物流公司所面临的财务风险。

4.2 财务风险评价过程

以因子分析法展开，最终通过获取公因子得分及排名，对依托财务风险防范指标体系进行的财务风险评价做出阐释。具体而言包括了通常采用因子分析的几个步骤：变量相关性检验、提取公因子、公因子的解释、计算因子得分。受篇复限制，研究将着重列出其中分析过程中关键计算结果。

4.2.1 相关性检验 对A公司5个年度财务数据以及相关计算出的原始数据导入统计软件，进行归一化处理后，对变量进行 KMO 和 Bartlett 的检验，所得结果如表2所示。

表2数据结果显示，KMO值大于0.6水平，且变量在0.05水平显著性相关，变量数据之间存在相关性，适用于因子分析。

表2 KMO 和 Bartlett 的检验

4.2.2 提取公因子 经过处理共提取了4个特征值大于1的公因子，如表3所示，4个公因子合计方差贡献75.996%，高于60%水平，能够较好地解释原始数据信息。

表3 总方差解释表

4.2.3 公因子的解释 对因子载荷矩阵进行正交旋转处理，用以解释因子所代表的变量，结果如表4所示。从表4可以直观地看到，公因子F1在投资各类物流活动现金流入、投资各类物流活动现金流出、流动资产周转率载荷值较大，这几个变量中有两个属于投资风险指标，有一个属于营运风险指标，故而将其命名为投资与营运风险。同样其它几个公因子也采取同样解释方式，分别为：融资渠道风险、投资中盈利能力风险、营运能力中应收账款风险。

表4 旋转后成份矩阵

4.2.4 计算因子得分与评价结果 根据因子得分系数矩阵可分别得到4个公因子的计算公式，而后再经过加权处理，最终可以得出A物流公司财务风险综合评价模型。研究不再赘述这一过程，通过对A物流公司疫情前五年，合计20个季度各因子得分计算并进行的排名，最终结果如表5所示。

表5中各年度季度财务风险因子得分越高，意味着财务状况越好，财务风险越低，反之亦然。结合表5所述的综合评分结果，制作出图1的A物流公司2015～2019年财务风险变动情况。

表5 A物流公司2015-2019季度财务风险得分排名

从图1可以直观地看到，A公司的财务风险在2015～2019年时间段里，呈现出了季度性波动特征，其中2015年第三个季度F值最高，也就是财务风险最低，第一季度F值小，风险最高。后续四个年度财务风险最高的分别是第二季度、第一季度、第二季度、第四季度。而从整体上看A公司20个季度的财务风险，除了财务风险高的少数季度，以及财务风险最高的一个季度外，多数季度财务风险处在-0.5～0.5之间波动。这一结果为A公司把握公司财务风险提供了较为有利的依据，若以正负0.5为财务风险较好、较差的临界值，可以对公司财务风险进行较好的掌握。

图1 2015-2019年A物流公司财务风险季度变动趋势

5 结果与讨论

表明所构建的指标体系用在评价公司财务风险时能够较好地观测到公司财务风险，按照年度、季度在数据层面获得了风险高低的临界值。以此临界值为风险等级标准划分依据，能够在一定程度上对公司的财务风险波动情况进行整体把握。本文构建的财务风险指标防范体系对A公司健康经营与发展具有一定的实际参考价值，同时对其它现代物流公司也具有一定的借鉴意义。