2023年A股投资策略与风险把控

郭施亮

在没有充分把握的前提下，投资者不宜过多配置股票资产，因为股票市场总会存在未知的风险，假如踩错了投资节奏，那么可能会带来比较大的投资损失。

自进入2023年以来，A股港股市场的投资环境有所改善，2023年走出了“开门红”的走势，对2023年股市的走向带来了积极的影响。在A股市场的历史上，当市场上演“开门红”的走势，往往意味着全年股市行情会相对乐观一些。不过，市场总是在变化，股市走势还会受到诸多因素的影响，例如政策环境松紧、资金面环境的变化以及市场投资情绪的冷暖等。

2022年全球股市惨淡收官

2022年对全球投资者來说并不友好。不仅是股票投资者，而且对基金投资者、债券投资者、币圈投资者都并不友好。

参考2022年全球主要股市的表现情况，我们不妨简单总结一下。

截至2022年年底收盘，英国富时100指数表现最稳定，全年收涨0.91%。道琼斯、日经225、法国CAC40指数跌幅在10%以内。德国DAX30、上证指数、恒生指数以及标普500指数跌幅在10%至20%之间。至于创业板、深证成指跌幅均在25%以上，纳斯达克指数全年跌幅更是达到33%。

除了股票市场的表现存在明显分歧外，外汇市场同样存在明显分化的走势。

截至2022年年底收盘，美元与俄罗斯卢布成为表现最强势的品种，美元指数全年上涨了8.19%。与之相比，瑞郎、欧元、澳元、加元、在岸人民币、英镑、日元等均出现了不同程度的下跌表现。其中，英镑与日元的跌幅均在10%以上。

去年全球股市表现不佳的原因

经历了不平静的2022年，给投资者带来了不同程度的损失。假如在2022年依然可以保持投资不亏的状态，那么基本上可以跑赢市场中大多数的投资者。有人开玩笑说，如果2022年不投资股票，只投资货币基金，那么他已经可以跑赢股票市场中80%以上的投资者了。

2022年全球股市的表现不佳，大概可以总结为三方面的原因。

第一个影响因素，莫过于美联储大幅加息的影响。

步入2022年，美联储步入新一轮的加息周期，而且加息频率与加息力度非常高。美联储用了短短几个月的时间，就把美联储的终端利率大幅提升，并促使美联储完全走出了超低利率的红利期环境。

在美联储大幅加息的背景下，加速了全球资产回流至美国本土，并最终引发了强势美元的回归。纵观每一轮强势美元行情，都可能会引发全球股票市场的剧烈波动，2022年自然也摆脱不了。

影响美联储加息的频率与力度，很大程度上来自美国高通胀的压力。在美国CPI大幅攀升的背后，却引发美联储采取进一步收紧货币的策略。其中，包括持续缩表与大幅加息，引发了美联储的终端利率持续攀升。

第二个影响因素，疫情反复导致全球经济发展的不明朗。

疫情反复影响到全球供应链的畅通状况，并对全球物流配送效率、产业链的发展布局构成了较大的影响。在此背景下，加剧了全球市场的担忧情绪，而且影响到不同领域市场的投资需求与消费需求。

受此影响，全球主要经济体的经济增速出现了不同程度上的放缓迹象。作为经济晴雨表的股票市场，自然深受经济环境变化的影响。不仅仅是中国股票市场，而且对欧美股票市场，在过去一年时间里，整体表现并不乐观，全球经济与全球股市需要有一个逐步恢复回暖的过程。

第三个影响因素，全球市场风险偏好的改变，“现金为王”策略变成了主基调。

美联储大幅加息，引发货币基金、美债品种的收益率大幅上涨。面对收益率快速攀升的货币基金、美债品种，对市场投资者的风险偏好构成了较大程度上的影响。

站在投资者的角度出发，考虑到资产价格的波动风险因素，宁可增加现金资产的配置，也不愿意增加权益资产的配置比例。如此一来，引发了市场资金的投资态度偏向保守与谨慎。

在“现金为王”策略的影响下，投资者的资产配置策略不得不发生调整，投资态度也从乐观转为了谨慎，对权益资产的青睐度也随之下降，这也是最近一年全球投资者投资心态与风险偏好发生改变的真实写照。

2023年投资策略及风险规避

告别了2022年，我们迎来了2023年。与2022年相比，在政策环境、资金面环境方面，似乎有不少改善的地方。

例如，在外部政策层面上，美联储可能会在2023年下半年之后出现加息周期的拐点。

据了解，从美联储公布的点阵图分析，预计2023年年底联邦基金利率为5.1%，9月估计是4.6%。此外，点阵图预计2024年年底的联邦基金利率为4.1%。假如今年下半年美联储加息拐点得到了确立，那么作为经济晴雨表与货币政策松紧的先行指标，股票市场也会提前有所反应。

除了外部政策环境有逐渐回暖的预期外，内部政策环境方面，包括稳增长预期升温、提振消费需求强烈以及促进房地产平稳健康运行等因素，都会对股票市场带来积极的影响。

在稳增长的预期下，2023年的货币环境不会发生太大的变化，现阶段货币收紧的可能性并不高，反而还会存在持续宽松的预期。

从2022年11月以来，房地产政策环境发生了实质性的回暖，包括金融支持16条措施、房地产再融资政策的松绑等，这些措施反映出房地产市场的政策底部已经得到确立。在房地产形成政策底部的背后，将会对诸多产业链构成积极性的影响，未来一年的市场需求与投资需求有望逐渐得到释放。

作为经济晴雨表的股票市场，已经提前有所反应。不过，与2022年相比，2023年的投资环境可能会乐观一些。在新的一年里，估值修复与困境反转可能是2023年的主要投资机会，但从投资者的角度出发，还是需要积极总结投资经验教训，在追求资产增值的同时，更需要做好资产分散配置的策略，不建议过多配置股票资产。

例如，在保持一定比例股票或基金资产的同时，可以把资产部分配置大额存单或货币基金，以降低集中投资权益资产的风险。除此以外，对普通家庭来说，尽可能准备一笔应急资金，并且可以随时应急使用，这也是提升家庭抗风险能力的具体表现。

在没有充分把握的前提下，投资者不宜过多配置股票资产，因为股票市场总会存在未知的风险，假如踩错了投资节奏，那么可能会带来比较大的投资损失。对风险承受能力不强的投资者来说，这种投资策略并不适合。在任何时候，提升个人或家庭的抗风险能力，还是要放到首要的位置。