基于财务比率分析方法的企业偿债能力分析

李焰丽

（平煤神马集团信息融合共享中心，河南 平顶山 467099）

财务比率分析方法是评价和分析企业财务状况和经营绩效的现代化会计和财务工具。将财务报表中有联系的会计科目整合在一起，核算得到相应的财务比率，更加直观和可视化地评价企业的财务状况。因此，财务比率分析方法具有较强的应用价值，将其应用于企业偿债能力分析评估中能够获得较为理想的效果，能够通过各个财务比率之间的直观对比和横向分析，帮助企业管理者和决策者更好地掌握企业运营发展状况，了解企业负债结构的变化，从而作出更有利于企业偿债能力提升的举措，为企业的稳健发展提供更加有效的参考和指导，避免企业陷入严重的债务风险和信用风险。

一、文献综述

1.财务比率分析法

古悦（2022）认为财务比率分析法应用于企业财务分析能够发挥出较为良好的效力，通过对财务报表中有关会计科目的计算，得到相关的财务比率，将其用于分析企业的经营状况和财务绩效，既能够帮助企业总结过去一段经营时期的经营绩效，也能够帮助企业根据过去的财务比率数据来预测未来的发展前景和空间，将财务比率分析法应用于企业财务诊断，能够更好定位财务管理问题和财务风险。赵凯元（2022）指出财务比率分析法需要选择合适的财务比率来作为分析的指标，根据财务比率分析方法将公司的财务比率分为四个大类，分别是盈利能力、偿债能力、成长能力和运营能力，每个财务比率大类下又细设很多小的财务指标，共同反映着公司的财务绩效和经营状况。

2.偿债能力分析

向琼瑶（2021）明确了偿债能力的内涵，即企业偿债能力指的是偿还各项贷款和支付各项利息的能力，从贷款时限来看，可以将偿债能力划分为短期和长期的偿债能力，在进行企业偿债能力分析时，也需要从长期偿债和短期偿债两个角度，综合多方因素来进行分析评价，而企业是否具有较强偿债能力的关键，在于企业是否在贷款到期时有相应的现金支付能力。惠颖昕（2023）在对企业偿债能力进行分析时选择的财务指标具有较高代表性和典型性，偿债能力财务比率的横向和纵向分析能够有效反映出企业的债务偿还情况、债务风险等，具体的财务比率有流动比率、速动比率、资产负债率等，在强化企业偿债能力时需要精准结合企业存在的偿债风险和问题来展开。

二、企业偿债能力概述

1.偿债能力财务比率分析

（1）短期偿债能力财务比率

对企业短期偿债能力进行分析时所采用的财务比率较多，但是最具有代表性、最典型的财务比率主要有三个。一是流动比率，指的是企业运用自由流动资产来偿还短期贷款的能力，流动比率越高，流动资产占比越高，企业短期偿债能力也越强。二是速动比率，指的是剔除了一部分变现能力较弱资产后的偿债能力，高于1 时说明企业变现能力较强。三是现金比率，指的是企业直接运用现金来还债的能力，通常企业所持有的现金是有限的，因此现金比率往往不会过高。现金比率较高的企业，短期偿债能力较强。

（2）长期偿债能力财务比率

长期偿债能力分析评价时可以运用资产负债率、获利息倍数以及产权比率等财务比率。合理的资产负债率在40%～60%的区间较为合理，说明企业的长期债务压力相对较为合适，大部分企业都能够偿还相应贷款，而当企业的资产负债率低于50%时，说明企业的偿债能力较强。获利息倍数指的是企业运用经营所得来支付企业贷款债务利息的能力，大于1 时说明企业拥有较高的支付债务利息能力，而较高的债务利息支付能力需要企业较高的盈利能力支持。产权比率指的是企业负债与所有者权益之比，产权比率越低，说明负债占所有者权益总额占比较少，企业债权人的权益保障力度更高，企业偿还借入资本的能力更强。

2.偿债能力的影响因素

（1）资产质量

企业的资产质量会影响企业的偿债能力，因为企业用于偿还债务的资金来源于资产，是资产增值部分或者是资产折现部分，因此企业资产质量越高，资产价值越高，所能够创造的收益和得到的回报越高，企业能够用于偿还短期或者长期债务的资金也更加充足。

（2）运营效率

企业运营效率关系着各项资金回笼速度和资产周转速度，当应收账款周转率较低时，容易拉长应收账款回收的时间，引发赖账等问题，使得企业难以充分回收资金来偿还债款。

（3）资本结构

企业的资本结构、负债占比也会影响企业的偿债能力。一般而言，企业更倾向于长期贷款，因为长期贷款的还贷期长，中间有更多时间可以开展投资经营活动，获得更多收益，而短期贷款业务还款通常较急。因此，如果短期负债占比过高，长期负债占比过低，容易导致企业陷入较为为难的境地。

（4）资信状况

企业的融资效率受到其资信状况的影响，企业资信状况越差，信用水平、抵押能力较低，会影响商业银行等金融机构对企业的融资决策和授信额度。当企业的融资约束较高时，企业很难获得大规模大额度的商业银行贷款，因此也会间接影响企业的负债规模和债务压力。

3.偿债能力对企业的影响

（1）影响企业融资效率

企业偿债能力会直接影响企业的融资效率。企业的偿债能力本来就是商业银行等金融机构评价企业经营状况和贷款可行性的重要指标，当企业具有较高的偿债能力时，金融机构所承担的融资风险会显著下降，因为企业偿还本金和支付利息的能力较强。金融机构因此更愿意向具有较强偿债能力的企业提供贷款业务，企业的外部融资环境将会得到较为显著的改善，从而提升企业融资效率，反之，则会对企业融资效率产生负面影响。

（2）影响企业投资效益

企业偿债能力还会对企业的投资效益产生显著影响。企业偿债能力较强，因此可以筹集更多资金，用于研发新产品、开拓新市场、投资新项目。在投资经营的过程中，凭借着较强的偿债能力，企业可以不用撤出投资到相应项目中的资金，保证相应项目的顺利推进，有效保障企业的投资经营效益，降低企业的债务风险和信用危机。反之，当企业偿债能力较低时，势必会影响企业各项投资经营项目的顺利开展。

（3）影响企业财务风险

企业偿债能力过低，会引发严重的财务危机和信用风险，企业的债权人到期难以获得债款，因此企业债权人和市场上的潜在投资者也会对企业失去信心，众多债权人也会纷纷讨伐企业，要求企业加快偿债，会使企业正常的经营活动受到影响，使得企业陷入债务危机中难以脱身。

三、基于财务比率分析方法的企业偿债能力分析——以养元饮品为例

1.养元饮品概况

河北养元智汇饮品股份有限公司，于1997 年成立，其主营产品为“六个核桃”，“六个核桃”是养元饮品公司所打造的最知名品牌，品牌知名度极高，因此养元饮品企业也成为了核桃饮品和蛋白质饮料零售行业的龙头企业。养元饮品企业是一个集研发、生产和销售于一体化的饮品零售企业，具有独立和先进的核桃饮品生产工艺和质量管理体系。养元饮品始终坚持“核桃饮品专家”的战略位置，自2005 年推出“六个核桃”品牌后，养元饮品企业就快速抢占了核桃饮品零售市场，起草了中国核桃乳制品饮料的行业标准，成为当之无愧的核桃饮品行业标准引领者。2022 年12 月，养元饮品公司年产值达到240 亿人民币，成为了名副其实的核桃饮品零售行业的龙头企业。

2.养元饮品偿债能力分析

（1）短期偿债能力分析

养元饮品具有较高的市场份额，短期偿债能力越强，企业的运营效率越高，能够有效保障企业的稳健发展，这里选择养元饮品2017 年至2022 年的短期偿债能力财务指标数据进行分析，如表1 所示。

表1 短期偿债能力财务指标

养元饮品2017 年至2022 年的流动比率和速动比率都相对较高。从流动比率来看，养元饮品公司的流动比率都大于2%，平均流动比率大于3.5%，远超过同行业的企业平均流动比率。从速动比率来看，养元饮品公司近六年的平均速动比率大于3%，这说明养元饮品公司的变现能力较强，短期偿债能力较强，可以在短期内变现资金用于偿还各类短期债务。

（2）长期偿债能力分析

在进行长期偿债能力分析时，可以选择资产负债率和产权比率等财务指标，这里选择养元饮品公司2017 年至2022 年的长期偿债能力财务指标数据进行分析，如表2 所示。

表2 长期偿债能力财务指标

养元饮品公司的资产负债率常年保持在35%以下，财务杠杆效应未能得到充分发挥，这说明养元饮品公司的长期偿债能力较强，企业长期债务压力较小，企业的长期贷款规模较小，贷款利息偿付压力较低。另外，养元饮品公司的产权比率普遍低于30%，近六年只有2017 年超过50%，其余时候都保持在较低水平，说明企业所有者权益总额中，企业负债总额占比较少，企业的长期债务压力较小，长期偿债能力强。

（3）企业资产周转率分析

企业的资产周转率也会影响企业的偿债能力。企业资产周转率一方面涉及企业应收账款的回收速度、存货销售和转化为资金的速度，一方面也关系到企业的运营效率。企业各项资产周转率越高，企业的资金回笼速度更快，更有能力调控相应资金，用于偿还各类账款。因此，这里选择2017 年至2022 年养元饮品公司的资产周转率财务指标数据展开企业运营能力分析，如表3 所示。

表3 企业资产周转率财务指标

养元饮品的应收账款周转天数较短，说明其应收账款周转速度较快，周转率高，在更短的时间内能够回收相应的应收账款。并且，存货周转天数控制在70 天至80 天左右，只有2020年高于115 天，但是整体上仍然较快，说明养元饮品公司的产品销售效率较高，能够较快地消耗“六个核桃”等饮品。基于此，在必要时，养元饮品公司也能够较快地回笼资金，聚集更多现金用于偿还较为紧迫的债务，保障企业的债务安全。

（4）企业资本结构分析

企业资本结构来源于融资组合和融资方式，也称为企业的融资结构。养元饮品的债务融资大部分来源于商业银行贷款，企业利息支付倍数越高，说明企业的偿债压力越高，需要支出的利息费用更高，债务规模也更大。这里选择养元饮品公司2017 年至2022 年企业的资本结构财务指标数据展开分析，如表4 所示。

表4 企业负债及资本结构财务指标

养元饮品公司的利息支付倍数常年为负数，说明其利息费为负，即负利息收入高于利息费用，因为负债获得的收入能够完全支付利息费用，并且有剩余，说明企业的利息费用支付负担较小，债务规模也相应较小。另外，利息支付倍数越高，说明企业的偿债能力越强。养元饮品公司的利息支付倍数近六年来呈现整体增加的趋势，说明企业偿债能力也相应增强。

3.小结

养元饮品公司具有较低的负债率，短期偿债压力和长期偿债压力都相对较低，而企业资产周转率较高，拥有较强的运营能力和较高的资产质量，因此拥有较强的偿债能力。但是在较低的偿债风险和利息成本的基础上，养元饮品公司也存在着一定的问题。资产负债率和产权比率过低，说明养元饮品公司的权益乘数较小，未能充分利用财务杠杆来开拓市场，企业资产利用效率还有待提升。因此，养元饮品公司可以适度举债，在自身较强的偿债能力基础上，拓宽融资渠道，构建多元化的融资体系，构建风险更低的市场化融资组合，进一步发挥财务杠杆的作用，筹集更多资金用于新产品研发、生产工艺更新、营销创新和新市场拓展，从而促进养元饮品公司的高质量可持续发展。

四、增强企业偿债能力的对策建议

1.科学举债并优化融资结构

企业应当树立科学的融资观念，科学举债，优化企业的融资结构，优化企业的融资组合。单一的债务结构和融资结构会加剧企业的债务风险。因此，企业应当拓展融资渠道，从单一化的商业银行贷款转变为多元化的融资方式。除了商业银行信用贷款的融资方式，企业还可以通过发行股票、发行债券、向资金市场拆借、租赁融资和供应链融资等方式来筹集资金，在融资时考虑融资的期限、紧迫性以及成本、风险等，从客观上调整企业的偿债结构，提升其偿债能力。

2.加强企业资产管理以提升资产质量

企业应当增强资产管理意识，以提升企业的资产质量为目标，有效提升资产的价值创造能力。企业资产质量会制约资产价值和偿债能力，资产质量越高，企业偿债能力越强。因此，企业应当加强应收账款管理和存货管理，合理地安排企业的各项生产经营活动与营销活动，减少产品库存规模和应收账款规模，提升企业的变现能力和资产周转效率。此外，企业还需要科学地购置资产，加强固定资产和资产折旧管理，以有效提升企业的偿债能力。

3.改进经营模式实现开源节流

企业应当改进商业运营模式和经营模式，开源节流，拓宽企业营业收入，控制企业成本费用，从而有效地节约不必要的资金支出，提升企业的运营能力和盈利能力。企业应当加强技术研发和产品研发，推出新产品和新服务，开拓新市场，从而有效增加营业收入，增加现金流量。同时，还需要严格控制企业的成本费用，建立全面预算成本管理体系和精细化成本控制制度，将企业的采购成本、生产成本、运营成本和营销成本控制在合理范围内，增加企业的资金持有量，促进企业偿债能力的有效提升。

4.构建现代化偿债风险管理体系

企业增强偿债能力，应当要加强债务风险预测与偿债风险管理，利用大数据技术构建信息化和数字化的偿债风险预警和管理体系。建立信息化财务系统和业财信息共享中心，对企业的资本结构变化情况、负债情况和负债占比情况等进行动态化分析，对资产负债率、流动比率等财务比率的变化进行实时监测，当发现相应财务比率超出红线预警时，及时反馈相应的预警信息，增强企业债务风险的防范管理效率。

5.加强与金融机构的沟通交流

企业应当加强与商业银行等各类金融机构的沟通交流，借助现代化信息技术和互联网技术，及时解读相应的金融政策，了解基准利率调整的相关信息，并且通过和金融机构的交流，建立起更加稳定牢固的合作关系，提升企业的信用等级。在确定和探讨还款计划、贷款利率时，企业通过与商业银行等金融机构的充分商洽和交谈，能够为企业谋求到更适合的还款计划，必要时候商讨延期还款等方案，从而有效降低企业的偿债压力。

五、结语

综上所述，分析企业的偿债能力时不能只关注短期偿债能力指标和长期偿债能力指标，还应当综合分析企业的运营效率、经营实力，对于企业的销售能力、收益水平、资产周转速度、资产质量等进行综合性分析，从而更科学合理地分析企业的偿债能力以及存在的问题。针对企业偿债能力分析，深入挖掘企业在运营管理和融资筹资过程中存在的问题，针对过度负债、资产负债率过高、长期和短期偿还时间冲突等问题，展开针对性探究，提出行之有效的优化策略与方法。企业偿债能力是保障企业高质量可持续发展的奠基石，是企业发展稳定性和持续性的保护伞。只有企业拥有较高的偿债能力，其债务危机和财务风险的防范与控制能力才能够得到有效提升。因此，企业需要建立起数字化和敏感性的偿债能力分析和财务指标预警监测体系，加强对企业偿债能力变动状况的分析，以此来指导企业各项经营决策和战略规划，保障企业的高质量发展。