中美贸易摩擦下汇率波动对外贸企业的影响探究——以福耀集团为例

陈心怡 黄玉红 迪达尔·库尔班

（西南民族大学）

一、引言

近年来，伴随着中国对美国贸易顺差的持续扩大，中美贸易摩擦也在不断升级。2018年7月6日，美国前总统特朗普签署总统令，宣布将对来自中国的一些商品征收25%的额外关税，中美贸易战自此打响了第一枪，此后美国多次对我国出口商品加征关税。2021年，拜登政府基本沿用了前政府对华征收关税等贸易保护政策。此外，与特朗普的“美国优先”的单边主义政策不同，拜登企图通过强化与西方资本主义国家的合作，起到控制国际经济体系，削弱我国在国际市场影响力的作用。中美贸易摩擦发展至今，已扩展到了世界范围，形势更加复杂。此次贸易摩擦对我国外贸企业产生重大影响，外贸公司财务风险敞口有变大趋势，对其长久发展产生了一定的影响。本文选取福耀集团这家具有代表性的外贸公司，分析其在中美贸易摩擦的国际背景下，汇率波动对外贸企业造成的影响，并对外贸公司提出切实可行的建议和措施。

二、中美贸易摩擦分析

（一）中美贸易摩擦产生的原因

1.经济贸易的转变

随着世界经济的进一步发展，越来越多的国家采取开放式经济，参与市场交易的国家变多，每个经济体的实力不断增强，并且公平贸易正在逐渐取代自由贸易，而在自由贸易中攫取了巨大利益的美国必然将处在市场份额下降的阶段，但美方却认为这是由于在国际市场上不同国家具有的不公平的贸易地位造成的。因此通过发动贸易战来迫使其贸易伙伴进一步开放市场，让渡经济利益。

2.美国实施贸易保护主义经济战略

美国一些政客以零和博弈的思维认为本国国内收入差距拉大是因为中国的经济政策，其为了“应对”中美贸易关系中的“不对等”，采用贸易保护主义。美方无视中方的极大诚意，无视美方对中方的贸易逆差很大程度上取决于国际产业结构的转移，单方面宣布贸易战，企图迫使中方在贸易投资上做出更大程度地让步。

3.美国贸易过度依赖高科技产业

随着国际分工的发展，更多的跨国公司利用中国生产成本低、配套产业强等优势，选择来华生产，加剧了中美经贸关系中美方的逆差。长久以来中方的贸易顺差主要为劳动密集型产业的大量输出，而技术密集型产品等大多为逆差，美国与中国恰好相反，因此中美贸易的不平衡为市场选择的结果。

（二）中美贸易摩擦的发展现状

中美贸易摩擦的发展离不开新冠疫情冲击下的全球大背景，在后疫情时代，越来越多的国家地区抵制全球化，发展完善本国的供应链。这种趋势会推动中美的贸易摩擦趋向更多“超贸易”领域发展，采取更为理性化、弹性化的措施，形成“斗而不破”的局面。

三、中美贸易摩擦对企业（福耀集团）造成的影响

（一）福耀集团概况

福耀集团是1987年创立的一家大型跨国企业，致力于汽车安全玻璃产业。1993年福耀集团在上海证交所挂牌（A股：600660)，并于2015年在香港交易所（H股：3606）挂牌。在实现中国市场占有率超过68%的同时，福耀积极开展外贸业务，以全产业链协同发展模式积极满足全球客户的全面需求，为美国、英国、德国、日韩等超过12个国家提供服务，全球市场占有率超30%。在中美贸易摩擦形势下，伴随着世界经济的波动、部分国家的动荡以及各国的货币松紧举措，将会引起汇率波动。同时，随着福耀集团近年来进出口比例变化，国际贸易的业务需求不断增加，其受到汇率的影响也在不断增加。为此，福耀集团需采取一系列措施将中美贸易摩擦带来的汇率风险控制在可控范围内。

（二）中美贸易摩擦下，福耀集团营收变动

福耀玻璃集团海外市场主要集中于汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃的从设计、生产再到销售的全方位服务与配套服务。由福耀集团2018—2021年营业收入变动情况可以看出（见表1）：在近年来，海外市场在福耀集团市场份额占比近半，足见海外市场对于福耀集团发展的重要性。

表1 福耀集团2018—2021年营业收入变动情况（亿元）

在中美贸易摩擦背景下，美国多次对我国出口商品加征不合理关税，提高关税税率。从2018年9月24日起加征关税税率为10%至2019年年初起加征关税税率提高到25%，这无疑导致中国出口至美国商品在与同类本土生产商品的市场竞争中，价格升高以至于处于劣势地位。由表1可以看出，受此影响，福耀集团2019—2021年海外营业收入处于大幅波动状态，且于2020年出现大幅度负增长。2020年，福耀玻璃美国及欧洲工厂基于订单情况，仅保留小规模生产，其市场份额明显受到压缩。据财报显示，福耀集团美国有限公司在2020年实现营收为32.50亿人民币，较2019年同期下滑16.72%。这说明，中美贸易摩擦无疑对福耀集团海外市场的拓展产生了一定的影响。

（三）汇率波动对福耀集团的风险及对其发展的影响

1.福耀集团汇率风险来源

（1）海外营业收入占比较大

福耀集团一直致力于开拓国外市场，如今海外业务涉及超过12个国家。由表1可以看出，2019—2021年国外营收占比已接近总营收的50%。随着福耀集团全球战略的不断推进和海外市场的持续扩大，其国外营收占总营收比重很可能会持续递增，这也进一步加剧了汇率波动对公司利润的影响。在中美贸易摩擦带来汇率波动的背景下，福耀集团股份有限公司或将面临着较大的汇率风险。

（2）近半应收账款为外币，外币资产占比较大

交易风险存在于经济活动中，体现在延期合同收付款中受到汇率变动的影响。在外贸经济活动中，货款结算大都采用延期付款模式，即为公司带来大额的外币应收应付账款。以2021年为例，福耀集团的应收账款余额为43.11亿元，占总流动资产的17.47%。如今福耀集团近一半营收来自国外，公司外币应收账款不可忽略。中美贸易摩擦影响人民币汇率波动，美元兑人民币中间价从2021年9月1日的1美元∶6.4680人民币到12月31日降至1美元∶6.3757人民币。这意味着间隔仅为1个月的时间，1美元的应收账款或将带来近0.1元人民币的损失。而按照福耀集团的年营业账款收入以及应收账款余额高达数十亿甚至上百亿。在汇率波动尤其是人民币升值的情况下，延期收款或造成巨大的汇兑损失。

（3）产品价格提高，市场竞争中被动

福耀玻璃、旭硝子、板硝子、圣戈班是全球汽车玻璃市场的四巨头，其市场占有率分别为：28%，26%，17%，5%。前三大汽车玻璃厂商，尤其是旭硝子所占市场份额和福耀玻璃相差不大。

在此背景下，人民币汇率的波动尤其是人民币升值时，原产品人民币价格不变的情况下则需要更多的外币，意味着价格的提高。这将导致旭硝子、板硝子等竞争者在价格上处于优势地位，进而造成福耀集团的市场份额压缩。由此看来，市场竞争将会给福耀集团带来较大的外汇经济风险。

图1 2020全球汽车玻璃市场格局（图源智研咨询）

2.福耀集团近三年的财报汇兑损益分析

基于中美贸易摩擦造成人民币汇率波动的情况，分析福耀集团财务营收以及汇兑状况可知，福耀集团2021年的营收高达2 360 306.34万元，利润总额为381 884.21万元，比上年同期增长22.81%。福耀集团的汇兑损益问题明显，受到汇率风险的影响较大，若扣除汇兑损益影响，则2021年利润总额比上年同期增长23.07%。从2019—2021年汇兑损益可以看出（表2），2019年福耀集团表现出汇兑收益为1.36亿元，2020年开始出现巨额汇兑损失并呈现上涨趋势。具体表现为2020年汇兑损失为4.22亿元，2021年汇兑损失上涨至5.28亿元。

表2 福耀集团2019—2021年营收、利润总额、汇兑损益表(亿元)

在高额的汇兑损失的影响下，汇率波动通过侵害逐渐增长的营业收入，损害了公司的利润，对企业的利润持续增长产生了不利影响。2020年福耀集团出现了汇兑损失，汇率波动对其带来较大影响，在一定程度上压缩了公司的利润，带来了一定的汇率风险。

四、如何解决中美贸易摩擦对外贸企业带来的汇率风险

（一）有效规避汇率风险

1.选择合同约定汇率调价机制

对于合同期较长的进出口合同和涉外长期服务性合同，合同结算货币与合同方的本币不相同，在合同期内买卖双方都会面临汇率风险。如果两种货币汇率在合同期内出现较大的变动，企业可能会遭受较大的风险。对于合同双方来说，汇率风险是均等的。所以通过友好协商，在贸易合同中双方可约定汇率波动的幅度，当超过规定的波动双方重新商定价格可以有效规避买卖双方的汇率风险。

2.银行远期结售汇

远期外汇交易是指外汇交易双方在未来约定日期按照成交日约定的期限、币种、数量、汇率等要素办理交割的外汇交易。从2016年允许远期结汇可以选择差额交割，到2018年允许远期售汇也可以选择差额结算。

由于近年来，汇率波动逐渐成为常态，面对外贸企业风险管理需求，银行远期结售汇差额交割应运而生。在远期差额交割模式下，交易双方并不实际收付人民币和外汇资金，而是按照事前约定汇率与到期结算汇率轧差结算损益，银行和企业之间多退少补，并且以人民币结算。这一交易模式取消了外币收汇限制，极大方便了企业避险套保操作，使交割日选择更灵活、资金运用更便捷、收益空间更广阔。

（二）提高企业风险管理能力

在中美贸易摩擦的背景下，企业应当更有前瞻性，更加注意中美贸易中有可能存在的汇率风险，健全企业的汇率风险管理体系，加大员工有关风险管理基础知识和能力的培养。

1.建立汇率风险预警机制

企业是汇率风险的直接承担主体，面对汇率波动带来的风险，企业首要任务是需要增强独立识别预测汇率风险的能力。因此，企业必须主动建立一套有效的风险预警机制，并通过采取有效的避险措施来减少未来汇率波动带来的损失。建立健全汇率风险预警机制关键在于把汇率风险管理提升至企业战略管理的高度，在进行企业长期竞争战略决策之时考虑汇率风险管理，包括在市场布局、贸易结构等多方面预测汇率风险可能带来的影响。在具体实施过程中，一方面应建立汇率风险管理专业部门，明晰其管理职责，使得企业能够第一时间识别未来的汇率风险。另一方面，企业需要有计划地组织并实施汇率风险管理人才培训活动，增强员工面对汇率波动带来的汇率风险的识别与应对能力，有助于企业汇率风险的识别。

2.灵活调整经营策略

汇率波动可能会通过影响生产成本、产品价格等基本要素影响外贸企业的市场份额、营业收入以及利润等各个方面。面对汇率波动，企业应当积极调整经营策略，降低风险成本。首先，企业应当灵活调整产品定价策略，通过对流动资产以及流动负债如应收、应付账款等进行套期保值，加大研发支出等手段提高产品竞争力，保障产品市场占有率。其次，外贸企业可以实行配对管理、平衡贸易的方式，即签订交易协议后立即进行一笔同币种、同金额、同期限但资金流向相反的交易，将汇率风险彼此对冲。