宏观政策对行业领导企业阿里巴巴集团发展影响的研究

顾润玉

一、引言

宏观政策对于任何行业的发展都具有重大的指导意义。而行业的发展要看行业内领导企业的发展。因此，宏观政策对行业领导企业的发展尤为重要。本研究通过分析宏观政策对阿里巴巴集团发展四个阶段的影响，探讨了宏观政策对行业领导企业发展的作用和意义。

二、文献综述

宏观政策具有公共性、总体性和战略性。宏观政策对整个行业内的个体都会有相应的影响。不同类型的宏观政策对于行业内企业的影响是不同的，有些政策关系到行业内个体的生死存亡，有些政策影响行业内企业长期发展，有些政策用于应对行业内企业面临的当前危机。宏观政策具有前瞻性的，为整个行业发展起到引导作用。而行业发展的好坏，主要看行业领导企业的发展情况。因此，宏观政策对行业领导企业的影响尤为重要。

企业生命周期的概念告诉我们：企业和人体一样都具有生命周期，一般都会经历初创、成长、成熟、衰退等不同阶段，并且在不同发展阶段企业有不同的发展需求、不同的经营目标、面临不同的经营风险。所以企业必须判断处于哪个发展阶段。本研究采用Dickinson 的现金流组合法对企业的发展阶段进行分割。Dickinson 通过分析经营现金流、投资现金流和融资现金流得出的现金流组合法（见表1）。经营现金流、投资现金流和融资现金流分别表现的是一个企业在该阶段的盈利能力、增长速度以及企业所面临经营风险。此种方式可以反映了企业在不同阶段资源分配、运营能力与企业战略选择之间的关系，可以最直观地表现出企业所处的生存阶段。

表1 企业不同生命周期的现金流情况

三、研究设计

本次研究主要分为三个步骤：

第一步，收集阿里巴巴从创立到现在的经营现金流、投资现金流、融资现金流的数据，应用现金流组合法，把阿里巴巴集团的发展历程分割为四个阶段，并分析每个阶段的发展需求、经营目标和经营风险；

第二步，收集每个阶段政府部门颁布的宏观政策，分析这些政策对行业发展指导的功能、目标和强度，并把每个阶段宏观政策的作用和阿里巴巴集团的发展需求、经营目标、经营风险联系起来进行讨论，分析政策对阿里巴巴集团发展的影响；

第三步，通过宏观政策对阿里巴巴集团发展的影响分析，通过进一步分析和讨论，寻求发现一般意义的宏观政策对行业领导企业发展的影响和作用。

本次研究的数据来源主要是阿里巴巴集团公布的审计财报、官网发布的信息和正式的公开报道。

四、阿里巴巴集团发展阶段

根据阿里巴巴集团从1999年创立到现在的营业额数据，制作了阿里巴巴集团发展历程的曲线图（如图1）。结合阿里巴巴集团公布的财报、官网公布和公开报道的数据，根据现金流组合法，我们可以把阿里巴巴集团的发展历程分为四个阶段：

图1 阿里巴巴集团发展历程四阶段

1.初创期（1999—2004年）

1999年阿里巴巴集团注册成立，主要业务是国内批发交易业务（B2B 业务），2003年创立淘宝网（B2C 业务），2004年推出支付宝业务。在这个过程中，1999年融资500万美元，2000年融资2000 万美元，2004年融资8200 万美元。在此阶段的阿里巴巴集团进行大量的融资。同时图1 可以看出1999—2004年阿里巴巴集团的营业收入极低。虽然，阿里巴巴集团并未公布其上市以前的财务报表，但从以上信息中，可以推断出阿里巴巴集团在此阶段融资现金流应为正值，而经营现金流应为负值，基本符合Dickinson 现金流发初创期的特征。

在这个阶段，阿里巴巴集团的主要发展目标是建立公司主营业务，形成稳定的发展态势。因此，主要发展需求是完善组织结构、提升盈利能力、拓展业务类型、加快产品开发、完成融资、改善财务状况等。主要的经营风险是产品开发失败、不能建立主营业务、融资失败。

2.成长期（2005—2014年）

根据表2，企业处于成长期时，公司的经营现金流以及融资现金流应当是正值，而投资现金流应当是负值。从表3 的数值中可以看出，除了2012年，阿里巴巴集团重新赴港上市这一特殊的年份，以及虽然有个别年份的融资现金流为负，但是负值数据相较于正值并不大，因此可以说2006—2014年基本符合Dickinson现金流法的成长期的特征。

表2 阿里巴巴集团成长期的现金流情况（单位：亿元）

在此阶段的阿里巴巴集团的主要业务已经形成规模，在此阶段阿里巴巴集团最重要的目标便是将自己的主要业务做大做强，同时利用自身在电子商务业务方面取得的优势，开始涉猎其他领域的业务。

在这个阶段，阿里巴巴集团的主要发展目标是形成关联的业务生态和整体规模优势，较高的市场份额和竞争优势，追求行业领导地位和垄断格局。因此，主要发展需求是扩大组织规模、提升盈利能力和市场份额、加快品牌建设、加大融资、形成行业领导地位和垄断格局等。主要的经营风险是管理团队是否稳定和管理能力能否提升、决策风险、业务规模增长速度、能否成为行业的领导者等。

3.成熟期（2015—2020年）

根据表2，企业处于成熟期时，经营现金流应当是正值而投资现金流与融资现金流应当是负值，从表3 的数据中可以看出2015年后阿里巴巴集团的经营现金流均为正值，且投资现金流为负值，完全符合Dickinson 现金流法的成熟期经营现金流与投资现金流的特征，而融资现金流有个别年份为正，但从2014年至2015年属于一个由正转负的转折点，因此虽然融资现金流指标并不完全符合Dickinson现金流法的成熟期的特征，但仍然可以判定2015年后阿里巴巴集团进入成熟期。

表3 阿里巴巴集团成熟期的现金流情况（单位：亿元）

在此阶段阿里巴巴集团的发展目标是建设成功完善产业链，成为集电商、金融以及物流为一体的行业巨头，成为行业领导者，拥有较高的垄断竞争优势。主要发展需求是维持稳定发展，并向关联行业渗透，除保证自己在行业内的领导地位外，并且在日渐严格的宏观政策监管下稳定发展。主要的经营风险是决策风险和政策风险。

4.衰退前期（2021—）

根据表2，当企业处于衰退期时，其经营现金流应当由正值转变为负值，其投资现金流应当从负值转变为正值，融资现金流应为负值。从表4 中可以看出阿里巴巴在2021年经营现金流首次出现了下降的趋势，投资现金流虽然仍为负值，但其绝对值也出现下降趋势，融资现金流符合条件。由此可以得出，虽然此时的阿里巴巴集团尚未完全进入衰退期，但已显端倪。

表4 阿里巴巴集团衰退前期的现金流情况（单位：亿元）

五、宏观政策对阿里巴巴集团不同阶段的影响

1.初创期（1999—2004年）

1999—2005年，我国以扩张性宏观政策为主，强调投资增长、刺激消费、扩大出口、扩大内需、推动产业转型和产品更新换代、培育新的消费增长点、转变经济增长方式、促进经济的持久增长。虽然，由于电商行业是一个新兴行业，国家没有针对电商行业制定推进电商产业发展地具体政策，也没有制定监管性的政策来约束电商企业的发展。但是，国家是鼓励民营经济、新兴产业发展、消费增长。得益于经济层面的推动和宽松的监管，阿里巴巴集团得以快速、自由地生长。B2B 业务用户数量在2001年末时有100 万余人，在2004年末时，扩展至近500 万人。2004年阿里巴巴集团拿到了数字支付拍照，同年12月推出第三方数字支付平台—支付宝。由于没有政策监管，支付宝利用高杠杆模式快速开展电子支付业务。

总体来看，初创期的阿里巴巴集团虽然没有得到具体电商产业政策地支持，但是得到了宏观经济政策的支持，在没有受到电商监管政策约束下，在前期风险资本地加持下，阿里巴巴集团稳步推进各项业务，很好实现了在此阶段经营目标。

2.成长期（2005—2014年）

2005—2014 这十年间，我国进入经济稳定增长期，同时面临外部经济环境的不友好以及国内金融市场环境的内生性紧缩。因此，此时我国的宏观经济政策相对松弛，鼓励互联网金融等新型行业的发展。

对于电子商务行业，国务院办公厅颁布了《国务院办公厅关于加快电子商务发展的若干意见》提出电子商务对国民经济和社会发展的重要作用，要加快电子商务发展的步伐。受此积极政策的影响阿里巴巴集团迅速发展，当年就超越Ebay 成为电商行业交易量最高的平台，并且在仅仅两年后，就于香港上市。

对于互联网金融这一新兴行业国家同样是大力支持，2014年3月，央行发布《关于手机支付业务开展的指导意见》给予移动支付业务合法地位。当年10月阿里巴巴便成立了蚂蚁金服，旗下天弘余额宝基金，成为我国规模最大的货币型基金。

总体来看，成长期的阿里巴巴集团受到了宏观经济政策的大力支持，特别是电商和互联网金融行业，然而对于这样的新型行业，国家对于其没有相应的监管政策，阿里巴巴集团在此环境下高速发展，完成其在此阶段做大做强的经营目标。

3.成熟期（2015—2021年）

2015年后，我国经济开始进入下行阶段，经济结构性问题突出，金融风险开始显性化。同时，市场预期有所恶化，宏观调控政策边际效应下降。此阶段的宏观经济政策以防范金融风险和稳定经济增长为主。

2015年国务院发布《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》文中要提出要进一步激发电子商务创新动力以及完善物流基础设施。在此政策之上，在2015年第三季度末，阿里巴巴集团电商平台的活跃用户达3.86 亿，相较2014年同期增长了26%，是近几年中增速最高的。同时此政策也促进了阿里巴巴集团物流业务的发展。在当年年末，为扩大物流覆盖范围阿里巴巴宣布累计在我国12000个农村投放了淘宝站点，帮助农村地区的人们收发快递，由此的菜鸟裹裹成为我国最大的物流收发平台。

在互联网金融方面，为杜绝对于大额资金的监管风险。2017年央行发布《条码支付业务规范（试行）》，政策规定对客户条码支付业务进行限额，使支付宝的适用范围限制在小额支付方面。因此，2017年后天弘余额宝的基金规模出现了，自成立依赖的首次下降。

由此得出，此阶段的阿里巴巴集团其电子商务业务仍然收到宏观政策的支持，但其互联网金融业务开始受到宏观经济政策的监管。虽然面对了不小的政策风险，但阿里巴巴集团及时调整其决策，基本完成其稳定发展的目标。

4.衰退前期（2021—）

在经过成长期和成熟前期在宏观政策支持下快速发展后，阿里巴巴集团不仅仅处于行业巨头的地位，对于社会各行各业也产生了举足轻重的影响。阿里巴巴集团为了实现其利益的最大化，开始逐渐利用其市场占有率高、行业影响力强、用户数多以及业务模块完整的优势，采取一些垄断行为，最著名的就是去“二选一”行为。2020年1月2日，市场监督管理局发布了《反垄断法》的修订草案，完善了对垄断行为地界定。当年年末，阿里巴巴集团便被以《反垄断法》进行处罚。直接导致蚂蚁金服停止其上市计划。对阿里巴巴集团造成了不小的打击。

在此阶段的阿里巴巴集团相比于得到宏观政策的支持，受到的制约更大，甚至促使其逐渐步入衰退期。在国家对于互联网金融日渐严格的监管政策中，阿里巴巴集团也正在不停地自我改良中，但依旧尚未完成。

六、结语

总体来说，宏观政策对于初创期，特别是成长期的企业的影响是正向的；对于成熟期，特别是成熟后期的企业而言是制约大于支持的。但无论企业处于何种阶段宏观政策对于企业的发展都是巨大的。宏观政策其本身的战略性决定了，行业的宏观政策也是一个发展的过程，在行业内企业处于初创和成长期，行业宏观政策是站在大力支持的角度，希望行业内的企业可以迅速发展，往往也会忽视快速发展产生的问题。但当行业开始进入成熟期时，行业内往往已经形成领头企业，这些企业会利用其在行业内的影响力，获取一些超额的不正当利润。此时的行业宏观政策便会从支持者转变为监管者，开始逐渐完善行业的监管政策，维持行业内的秩序。作为行业内的企业，宏观政策便是他们所面临的最大的系统性风险，企业应当根据宏观政策的调整，也不断调整公司的发展模式，不断进行自我改良。企业这种自我改良的能力也决定了其未来的命运，特别是处于成熟期的企业。若企业可以适时调整发展策略，那么企业可以持续稳定发展。但若企业不能根据宏观政策进行自我改良，那么他们终将步入衰退期，最后被行业淘汰。