贴现思维：思考未来是人生的起点

什么叫贴现思维？“现”是“现在”，“贴”是“折扣”。所以，贴现思维可以视作未来价值和现在价值之间的折算。

这种贴现思维，不仅是金融市场的核心，更是我们生活中很多长期决策，比如成长、职业、婚姻选择中必备的一种思考模式。我们借用一个故事来解释这个概念。

一个华尔街精英碰到一个漂亮女孩，这个女孩一直想找一个大款结婚。他对这个女孩说：“结婚其实相当于一次长期投资，双方进行资产置换。看上去你貌美，我多金，是一个公平买卖，但实际上我很不划算。”

为什么呢？这位精英接着说：“因为随着时间流逝，你渐渐年老色衰，而我的经验能力在增加。换句话说，你这项资产在贬值，而我这项资产在升值。如果我们的婚姻维系很多年，那从我的角度出发，进行长期投资不合算。”

这只是个故事，但我们可以借这个故事来讲贴现思维。

贴现是给未来定价，而在这一过程中，资产会有折旧和损耗。比如，在刚才这个故事里，如果我们把人看作资产，男方拥有的是能力资产，女方拥有的是美貌资产，而后者是一种折旧很快、耗损很高的资产。

那从我们自身的角度，你可能会想：什么样的资产折旧率会低，甚至不折旧，反而增值呢？要回答这个问题，我们不妨将人力资本分成两类：一类是自然人力资本，比如容貌、体态、身体素质等。这类人力资本你能维持当然很好，但在时间维度上它们肯定会自然折旧。

另一类是后天习得的人力资本，比如知识、技能、智慧等。这类资本在时间维度上可以进行累积，只要你的累积速度够快，你的资产不但不会折旧耗损，反而可能增值。

这么一想，古人说的“书中自有黄金屋”其实就有很强的金融含义了。那些以知识为生的人，因为知识资本的折旧率很低，甚至是负的，所以，在更长的时间维度上，他们的市场价格，也就是未来收入也会更高。

西南财经大学的一项抽样调查研究结果显示：2015 年，在影响中国家庭平均财富的变量中，受教育程度是最显著的变量。有大学文化的家庭的财富中位数是99 万元，而有小学文化的家庭的财富中位数是13.8 万元，前者是后者的7 倍多。

现在你能明白父母让你好好读书的用意了吧！

再顺着这个思路想下去，你会发现很多全球性的社会现象都可以得到解释。为什么医生、教授这些职业有越老越吃香的趋势？因为这些职业所依靠的人力资本不怎么折旧，反而可能增值。

现在再回到前面那个故事，你可以用金融思维对那位华尔街精英进行批判了：你看，并不是只有男方有能力资产，女方也可以有；而且也并不是女方的容貌、体态会折旧，男方一样受到这个问题的困扰。所以，双方的价值最后都取决于未来长期的努力程度。

这就是贴现思维最重要的原则：未来原则和长期原则。

一个人必须以更长远的未来为起点考虑问题。任何短视的行为，都可能在内部埋下高耗损、高折旧的根子。

不但企业，个人生活也适用同样的原则。任何希望提高自身价值的选择，都必须满足两点：第一要高增长，第二要低折旧。只有这样，才能够达到让自己长期升值的目的。

（层林染摘自《香帅金融学讲义》，中信出版集团，小黑孩圖）