高新技术企业不同发展阶段的风险和融资策略探析

陈 钒

（宁德新能先锋检测科技有限公司，宁德 352000）

引 言

高新技术企业是我国近几年重点扶持的一类企业。此类企业在不同的发展阶段往往会面临各种风险，如何积极应对这些风险，获取企业长久经营及发展所需的更多资金，是高新技术企业应重点关注的问题。因此，对高新技术企业不同发展阶段所面临的风险及其融资策略开展综合分析，现实意义显著。

一、高新技术企业概述

在我国，高新技术企业通常指的是在国家重点支持的高新技术相关领域内，持续从事研究开发及技术研究成果转化，逐渐形成核心自主知识产权，在此基础上开展各项经营活动的居民企业，属于技术及知识密集型经济实体。高新技术企业的基本特点如下：一是较小规模。高新技术企业通常为中小型企业，或是刚起步的新兴企业，灵活性大，可借助自身技术开展新科技产品研发。二是有创新性。在一定程度上，高新技术企业之所以存在，科技创新是其重要基础，这就决定着此类企业拥有自身所独有的创新产品服务，因此创新性这一特点十分显著。三是技术先进。可以说，高新技术企业与一般企业的不同之处在于其所拥有的技术较为先进，且已有研究成果形成，可以为高新技术整个产业的开拓发展提供强大的技术支持。四是优质团队。任何一个高新技术企业，之所以能够成功，优质团队的作用不容小觑。高新技术企业从初期认定至后期快速发展，均有赖于优质团队，如此才能够获取更多研究成果，带动高新技术企业持续进步发展。五是成长迅速。高新技术企业依赖于各种先进技术，设计开发可满足市场实际需求的更多新产品，以其产品的新颖度及高质量在短时间内抢占市场，从而获取更多的经济效益，加速企业壮大及发展步伐。

二、高新技术企业在不同的发展阶段所面临的风险及其融资策略

高新技术企业的整个发展进程，包括萌芽、初创、成长及成熟这四个阶段。下面分别对各不同的发展阶段高新技术企业所面临各种风险进行综合分析，并提出相应的融资策略。

（一）风险分析

1.萌芽发展阶段

在高新技术企业萌芽发展阶段，大部分创业者只是对高新技术全新发明及设想、企业未来建设发展等有一个简单雏形，或是蓝图，产品原型并未形成，故产品在科学技术及商业领域的可行性还无法确定。在广大投资者看来，企业发展前景存在潜在风险。在此时期，创业者往往急于筹集技术或是产品的研发资金，形成样机或样品，从而提出相对完整的工业生产方案，因而高新技术企业所面临的风险集中于技术及资金层面。技术层面的风险，主要包括技术研发的成功及完善、所需时间、商业价值的不确定性，以及研发成功的技术易被外界所共享。故在萌芽发展阶段，创业者承受着巨大压力，通常会竭尽全力从事研发工作。至于资金层面的风险，即企业或是项目由于资金支持匮乏，容易陷入生存风险之中，此种风险和技术层面风险的关联性也比较大。

在萌芽发展阶段，企业或者项目财务处于亏损期，基本无收入，仅是各种费用支出，并没有直接的投资回报，所筹集的资金大部分用于购买实验材料及设备、研发投入及日常周转支出。倘若技术开发遇到阻碍，无法获取突破性的研究进展，创业者便会陷入资金短缺的风险之中，很多企业或者项目便要面临夭折的命运。

2.初创发展阶段

高新技术企业在初创发展阶段，仍然要面对较多风险。企业进入该发展阶段后，已经掌握了一些样机或样品，拥有了相对完善的生产工艺及生产方案等，但所需改进优化地方仍然较多，需要在与市场结合的过程中逐步完善或改进，确保所开发出来的新产品能够成为市场所广泛接受的产品，也为实现工业化的生产及应用做好各项准备工作。初创发展阶段的投资，大部分用于生产能力形成及市场开拓层面，故高新技术企业在该发展阶段所面临的风险侧重于技术、市场、资金层面。在初创发展阶段，高新技术企业在技术层面的风险包括新产品实际生产过程、技术效果等的不确定性。由于新产品在具体生产过程当中极易受材料和设备及零部件实际供应能力影响，若无法达到实际生产需求，企业生产运行及市场开拓计划就会受到阻碍。部分产品在使用期间，各种副作用会暴露出来，有些副作用在较长时间之后才会逐渐暴露，并被政府反对或禁止。市场风险则主要包括市场对新产品的实际接收时间及能力、产品市场实际扩散速度等均无法有效确定，而且产品市场核心竞争力较难把握。此外，处于初创发展阶段的高新技术企业以中小型企业居多，拥有雄厚资金的大型企业可能会同步推出相同类型或类似的新产品，部分企业为谋求利益、抢占市场，还会快速推出一些类似或是经过改良的新产品，而高新技术企业所研发新产品能否经得住业内竞争，在市场当中占据一席之地，关系着高新技术企业自身的兴衰成败，但是这些均无法预料。初创发展阶段相比萌芽发展阶段所需的投资量更大，而部分高新技术企业此时无以往相关经营记录，存在的资金缺口相对较大，故所承受的资金层面风险更是高过萌芽发展阶段。

3.成长发展阶段

高新技术企业处于成长发展阶段时，新产品在设计及制造方法层面上已基本定型，且拥有批量化生产运行能力，总体成本降低，企业实际发展速度不断提升，已经有较为明朗的发展前景。高新技术企业此时需持续增强自身生产能力，积极开拓国内外市场，塑造企业良好的品牌形象，着手研发拥有较强竞争力的二代产品，以确保高新技术企业实现可持续的快速发展。对于处于成长发展阶段的高新技术企业而言，此时其面临的风险侧重于管理层面。在一定程度上，管理风险主要指的是高新技术企业自身管理能力已经无法跟上其膨胀式发展的速度所带来各种风险，这是因为高新技术企业在该阶段呈快速发展状态，而组织结构优化调整及管理人员匹配或扩充等呈滞后状态。同时，高新技术企业的大部分创业者均是技术出身，往往习惯于将更多工作重点及精力都放到技术创新层面，而忽略了高新技术企业的日常经营管理、法律及财务事务等，且现代化管理模式日常运作、专业人才吸纳及储备、市场开拓等程序严重不足，致使高新技术企业面临管理风险。

4.成熟发展阶段

高新技术企业处于成熟发展阶段时，基本上与普通企业并无较大差别。高新技术企业基本实现相对完善化的经营管理，在市场上也占据一定份额，规模化经营效益显著，实际发展速度呈逐渐放慢趋势，此时高新技术企业所面临的风险侧重于企业自身及市场风险两个层面。其中，企业自身风险以经营及财务层面风险为主，而市场风险主要是指易受市场环境变幻莫测所影响。近几年整个市场大环境呈较大波动，高新技术企业在成熟发展阶段所面临的市场层面风险较为严峻。

（二）融资策略

1.萌芽发展阶段

在萌芽发展阶段，高新技术企业或是项目所需资金量往往不大，但因存在着潜在投资风险，商业银行、大企业、头部风险投资者往往投资欲望并不强烈，故很难吸引更多外部投资。针对萌芽发展阶段，广大创业者应当积极开展各项公关工作，做好产品及技术未来发展前景、盈利潜力等方面的宣传，借助多种途径或手段筹集更多资金。高新技术企业在萌芽发展阶段的主要融资目标，应是政府部门的技术研发创新基金及企业无偿捐助，以及比较注重高风险及高收益的相关创业者投资资金、个人资金投入等，从而将自身资金缺口填补好，更好地向初创发展阶段过渡。

2.初创发展阶段

在初创发展阶段，高新技术企业若想积极面对各种风险，就应当落实好各项融资策略。对此，高新技术企业应当增加其广告及其他推广费用。但要知道的是，广告及推广并不是即投即回报的，它需要一定的发酵时间，往往要到成长发展阶段才逐渐凸显出来。由于当期的营销收入较为有限，且此时的高新技术企业并不具备大批量生产的条件，固定成本投入高，单位的变动制造成本也较高，因此高新技术企业依然处于亏损阶段，然而亏损数额将会伴随产品营销量的持续增加而呈缩小趋势。因为初创发展阶段高新技术企业面临着各种投资风险，商业银行往往不愿先给予高新技术企业一些贷款支持，所以高新技术企业需凭借自身可行性经营计划及产品卓越的功能、良好的市场应用发展前景等，吸引一些风险投资的资金，获取资金支持和经营管理指导。处于初创发展阶段的高新技术企业，除了可选定股权融资当中的风险投资，还可选定天使投资和政策性的资金投入，以便填补企业现存的资金缺口。但此时高新技术企业一般不会选择长期负债融资，而由于自身收益在现阶段缺乏稳定性，且高新技术企业无法承担固定利息这一负担，其也无法从资本市场当中直接融资。

3.成长发展阶段

在成长发展阶段，新产品一旦在市场当中获取广泛认可，产品销量必然迅猛增长，高新技术企业的现金流也会逐渐从负转为正，同时塑造起自身良好的品牌形象，积极推进企业持续快速发展。在这一发展阶段，高新技术企业若想把握好机会，在巩固原有研发技术的基础上，还需加速产品更新优化，以便获取更多回报，这就需要增加更多投资，用于设备更新、资源扩充及规模扩大等，因此融资渠道需不断拓宽。对于处于成长发展阶段的高新技术企业，其长期借款可适当增加，此外设备占比较重的高新技术企业，也可利用融资租赁（售后回租）的方式来获取资金，持续跟进企业风险投资，逐步打开融资困难这一局面。

4.成熟发展阶段

当高新技术企业逐步迈向成熟发展阶段，其所研发各种新产品均已有相对稳定的客户群体，在业内有一定知名度及品牌效应，经营业绩处于稳中有升的态势，总体资产规模呈逐步扩大趋势，可以说，高新技术企业此时已经步入格局化的发展轨道，各项新技术及设施设备、资源均可不断得到完善或扩充。高新技术企业此时为寻求更多发展机会，会不断推出更多新产品，也凭借自身所拥有的良好发展前景，吸引大批投资者参与各类项目投资，融资力量持续增强。高新技术企业处于成熟发展阶段时，经济效益相对较高，且现金流相对稳定，故高新技术企业此时会选定较低融资成本如债权融资及内部留存收益等融资方式，而且能够及时利用雄厚资金实力，引进更多国内外先进的科学技术，不断增加更多新的产品，从而不断延长高新技术企业的生命周期。

三、高新技术企业今后融资及发展建议

（一）增强风险防范综合能力

高新技术企业在不同的发展阶段，若想积极应对各种风险，增强自身融资能力，便需先增强风险防范综合能力，有效识别各类风险，依托经济学各项基础理论，系统且全面地分析其处于不同的发展阶段时所会面临各种风险及影响，做好风险预测及识别分析，以便更好地做好各项风险防范工作，为高新技术企业今后更好地经营发展奠定重要基础。

（二）积极推行基于多层次化资本市场的融资体系

基于多层次化资本市场的融资体系能够满足高新技术企业不同发展阶段的实际融资需求。高新技术企业若想在不同的发展阶段均获取更多的资金投入，便需积极推行基于多层次化资本市场的融资体系。在一定程度上，高新技术企业若出于自身规模及资金条件的限制，无法进入较高层次的资本市场，则低层次资本市场应当给予其一定的融资渠道及政策扶持；而针对业绩较为突出的一些高新技术企业，低层次资本市场还可将其推荐给更高层次的相应资本市场，确保企业获取更多融资可能。高新技术企业积极推行基于多层次化资本市场的融资体系，能够结合自身所处不同的发展阶段，得到更多融资可能，而且也能获取更多政府资助、税收优惠等各项政策支持，避免高新技术企业陷入融资难这一困境当中，以致无法实现更进一步的发展。

（三）注重企业的发展基金有效确立

若要确保高新技术企业在不同的发展阶段均可获取更多资金支持，满足其经营发展实际需求，就应当在财政预算中有效确立高新技术企业的发展基金，为高新技术企业在萌芽及初创发展阶段提供资金基础保障。但是，为防止盲目投放资金情况的出现，广大投资企业应当以有良好市场前景、竞争潜力较高的一些高新技术企业为重点投资对象，为其提供所需的启动及发展基金，扶持高新技术企业实现进一步的发展。

结 语

高新技术企业所需经历的发展阶段包括萌芽、初创、成长及成熟发展阶段。可以说，高新技术企业在不同的发展阶段均会面临各种风险，但是高新技术企业只要不畏艰难、迎难而上，结合自身具体情况及需求，做好风险预测、识别及分析防范各项工作，提出最适宜自身所处发展阶段的融资策略或方案，就能够延长企业经营发展的生命周期。