股权质押审计风险及应对措施

甘 露，何 云

(四川师范大学商学院，四川 成都 610000)

一、 引言

随着经济的发展，企业对资金需求增多，国家出台的相关政策限制了企业获取资金的来源、路径，债务筹资方式的限制越来越多，我国大部分中小企业都面临着资金周转困难的局面，难以获得生产经营活动所需要的资金，因此股权质押的方式得到越来越多上市企业的青睐。 股权质押是一种较迅速、资本成本较低，且不会稀释企业原有股东控制权的融资方式，虽然这些优点会让企业受益，提升企业的价值，但这种方式也有弊端，可能会影响企业会计信息披露的质量。 企业通过真实或应计盈余管理来达到自己的融资目标，这在一定的程度上会增大审计单位的审计风险，同时控股股东进行股权质押持有的动机不同，企业的命运也会不一样。

二、 股权质押的动机及行为方式

控股股东进行股权质押的动机有积极的一面——使企业发展越来越好，而控股股东与中小股东的矛盾，可能会使控股股东损害中小股东的利益，给企业带来消极影响。

(一)股权质押的动机

1. 股权质押的积极动机

股权质押相比于动产抵押与不动产抵押，融资的成本更低，能更好地解决企业融资成本高、融资困难等难题。 首先，在债权人方面，银行、投资机构等债权人为了降低借款的风险，会提高质押品的质量，在质押合同中增加约束条款从而对债务人产生激励作用，以此来减少借款风险，增加外部的约束监管，可以让企业盈余管理得到约束，得到更加真实的盈余。 其次，在股价方面，大股东股权质押后股价波动过大，可能会被强制平仓，控股股东的控制权就会发生转移，因此大股东就会更加努力工作，为企业创造更多价值，提升股价，防止股价的暴跌，大股东股权质押的比例越高，大股东越会积极参与企业的经营管理，为企业创造更多价值。 最后，在融资方面，企业进行股权质押后通过数字金融的作用，会加大企业创新和研发的投入，因此会更好地使用企业获得的资金。 当企业有较好的成长机会和发展前景时，进行股权质押的控股股东更会好好利用资金，提升企业价值。

2. 股权质押的消极动机

股权质押给企业带来的不仅仅是积极的作用，也有消极的影响。 首先，股权质押会加大控股股东的现金流权和控制权的分离，对大股东而言会降低现金流权的激励效应，而增强对中小股东的侵占动机，会削弱大股东对企业长期价值的关注。 其次，根据委托代理理论和信号传递理论，控股股东进行股权质押后可能会为了一己私利而侵占中小股东的利益，实现自身利益的最大化，扩大对企业控制权的规模。 再次，企业以盈余管理的方式来规避外部的监管，以及调节报表来向外披露信息实现股价的稳定，保全自身的利益，控股股东会通过会计报表粉饰的方式来抽逃出资，掏空企业。 最后，当企业经营陷入困境时，控股股东会通过股权质押的方式转移企业的经营风险和财务风险，以此来降低自己的风险，保全自己，而将企业转移给第三方，降低控股股东的损失，损害中小股东的利益。

(二)股权质押的行为方式

控股股东进行盈余管理的方式主要有应计盈余管理和真实盈余管理，不同的盈余管理方式给企业带来的影响程度是不一样的。

1. 应计盈余管理

应计盈余管理是企业为了获取更多的个人利益，有意识对盈余进行管理的过程，在财务报表公告前有意识运用判断、估计等形式来改变财务报告，从而故意引导其他会计信息使用者对会计信息的使用或理解，以此使得自身利益最大化。 首先，契约理论认为多数管理者为了保障合约的有效性可能会进行盈余管理，尤其是第一次违约的上市企业，控股股东会通过虚增利润、减少亏损额等方式违背忠实义务，增加自己的报酬，通过操作真实盈余误导会计信息使用者。 其次，为了使自身利益最大化，降低外部部门的监管或者债权人的压力等，控股股东会违背会计稳健性原则，利用会计政策或会计估计手段对盈余进行管理，从而掏空企业、侵占中小股东的利润，并且适当操作利润，使得会计报表数据更美观。 最后，也有大量研究表明，因为应计盈余管理的方式比较浅显，更容易在审计过程中被审计师发现，因此控股股东进行股权质押后会减弱对应计盈余的管理，并且管理应计盈余通常只会影响企业的短期利益，而对长期利益的影响是比较小的。

2. 真实盈余管理

真实盈余管理是指股东为了达到企业的经营目标，通过真实的交易活动改变企业经营计划，改善原来的经营活动以此来操作盈余，操纵利润。 首先，不同行业的上市企业，操纵盈余后所承担的法律风险不同，所面对的外在会计制度与会计环境不同，以及质押权人的压力不同，企业进行真实盈余管理的程度是不一样的。 其次，为了提高质押产品的质量，企业可能会通过改变原有的经营战略和经营计划，调整原有的经营利润，会提高真实盈余管理水平，使得企业价值更高，质押的价格更高。 最后，企业进行真实盈余管理给企业带来的影响是不同的，通常大部分真实盈余管理都是不容易被察觉的，且以牺牲中小股东的利益为代价，企业价值以及企业绩效会因为真实的盈余管理而受损，同时更容易影响股价崩盘，使得股权被平仓处理。 然而真实盈余管理在一定程度上可以促进企业当期利润的实现，更容易给信息使用者提供企业发展前景好的信息，更有利于企业的发展，并且企业调整股权制衡度、高质量的内部控制促进效果会更明显。 大量研究发现控股股东股权质押比例与企业的真实盈余管理是正向关系，即股权质押比例越高，企业真实盈余管理的现象就越严重，特别在整体外在环境发展不太好的时候，这种关系更明显，企业会通过盈余管理来改善企业的不利局面，并且真实盈余管理可能在短期内会促进企业价值的提升，但不利于企业的长远发展。

三、 股权质押的审计风险

控股股东股权质押后，会提高企业真实盈余管理的程度，这会加大被审计单位的重大错报风险、审计师的审计业务风险。

(一)股权质押后审计师面对重大错报风险

控股股东股权质押后，会为了自己的利益向管理层施加压力，对盈余进行管理。 虽然外部对股权质押后有明确的披露制度，也有相应的惩罚制度，但进行盈余管理给大股东带来的利益远大于惩罚的成本，所以上市企业会有选择地披露政策和信息，通常会隐匿坏消息的发表和尽可能地披露好消息，这就增加了审计师审计企业时所面对的重大错报风险。 首先，股权质押后的企业会选择不同的信息披露制度，会积极地披露好消息，对坏消息则选择性披露或者延迟披露，使其对企业造成的影响最小，对盈余操作达到企业股权质押的目的。 其次，控股股东股权质押后，企业行为的会计谨慎性会降低，会计行为会更加激进，并且外在债务压力以及制度环境会增加股东股权质押后行为选择的激进程度。 最后，企业进行股权质押主要是为了满足融资需求，防止控制权被转移，管理层会在控股股东的压力影响下进行盈余管理，这就增大了审计师与被审计单位之间信息不对称的程度，从而加大审计师重大错报的风险，造成审计结果的失败。

(二)股权质押后审计师面对业务风险

股权质押行为实际是一种套现方式，控股股东现金流权和控制权的分离，会增强其掏空企业的行为动机，企业的真实盈余管理行为会增大审计师审计的业务风险。 首先，控股股权质押后存在掏空企业的行为，而为了避免掏空企业行为被发现，会加大真实盈余管理的程度。 真实盈余管理掩饰目的性更强，更不易被审计师发现，增大了审计师审计难度。其次，审计师的审计收费决策会受到被审计单位股权质押的影响，并且质押的比例越高，企业进行真实盈余管理的意愿就会越强，因此审计单位会收取更高的风险溢价，发表非标准的审计意见，这间接说明审计师面对的业务风险更大。 最后，股权质押后对企业的价值、股利政策、股票价格、控股股东占用资金侵占企业的利润，导致企业价值下降、经营业绩变差，为防止股权质押后被强制平仓，企业会进行盈余管理，加大了审计师在审计过程的业务风险。

四、 股权质押的审计风险应对措施

控股股东股权质押后进行盈余管理，这会增大审计师的审计风险和业务风险，而出具高质量的审计报告是审计师的职责所在。 首先，高质量的审计可以在一定程度上抑制企业的应计盈余管理，但在另一方面企业会通过真实盈余管理活动来避开审计师的审计，从而为真实盈余管理提供了一定的机会和可能。 其次，控股股东股权质押后所面对的债务资本成本会增加，而审计质量越高的企业在一定程度上可以降低企业的融资成本，减少借款合同中条件约束。 最后，审计师的行业特长会抑制企业真实盈余和应计盈余的管理。 若企业具有更好的内部控制，且会计师事务所规模越大，企业进行盈余管理的可能性就越低，得出审计报告的审计质量可能会越高。

为了降低被审计单位盈余管理对审计质量的影响，审计师会采取不同的措施来应对审计风险，降低风险水平，保障自己的权益。 一方面，审计师会增加审计收费。 审计收费的确定主要包括风险溢价与审计投入成本，审计花费的时间投入和人力投入是审计投入成本，风险溢价是指审计师可能承担的重大错报风险和业务风险。 高质量审计报告需要花费的时间和精力会更多，因此根据成本效益原则就应该收取更多的费用，保证审计报告的质量。 控股股东进行盈余管理后，被审计单位的经营风险越大，审计师审计失败、声誉受损的可能性越大，审计师要求的风险溢价就越高，审计定价更高，审计收费就更高，审计服务的质量也就越高，出具质量更高的审计报告，更可能推迟审计意见的发表。 另一方面，审计会出具非标准审计意见。 控股股东股权质押之后，企业自愿披露信息的程度会显著降低，可能会降低管理层业绩预告的准确性，控股股东会更消极地披露会计报告，因此进行股权质押的企业审计师投入更多，会收取更高的费用，出具非标准的审计意见，以此来减少审计过程中审计风险所带来的损失。 因此为了应对股权质押企业的审计风险，审计师会更加努力地提高风险溢价，即采取提高审计收费、推迟审计意见发表等措施。

五、 结束语

控股股东进行股权质押的动机有积极的一面，解决企业生产经营活动中资金的需求、促进企业的发展，但也有一部分控股股东会为了个人的利益侵占其他小股东的利益，使得自己的利益最大化，对中小股东不利。 首先，控股股东会根据自己的质押动机对企业盈余进行管理，应计盈余管理主要是伪造、虚构一些虚假的利润，使得会计报表所披露的信息更好看，真实盈余管理主要是通过一些真实的交易活动来操纵盈余的行为，从整体上来看企业进行盈余管理都是通过披露会计信息误导会计信息使用者来达到自己的操纵目的。 其次，企业通过积极披露好消息、减少坏消息披露、股利政策、盈余管理影响企业价值等措施，使得会计师事务所在审计过程中面临更高的审计风险和业务风险。 最后，审计师会通过提高自己的专业能力水平，对股权质押的企业投入更多的时间和精力，收取更高的审计费用，迫于压力的条件下敢于出具非标准的审计报告等行为来降低审计过程中面临的审计风险和业务风险，发表更高质量的审计报告，督促企业减少盈余管理的行为，从而更好地对社会公众和会计信息使用者负责，发挥外部监督的作用。