企业集团财务公司全面风险管理研究

张靓靓 中化工程集团财务有限公司

引言

企业集团财务公司作为金融机构中的新生力量，必须要具备良好的风险管理能力，只有这样才能够促进财务公司自身的发展，为集团公司的整体发展提供保障。为了更好地改进企业集团财务公司的风险管理能力，接下来对企业集团财务公司全面风险管理进行了探讨。

一、选题背景及意义

我国企业集团财务公司只有30余年的发展史，作为提供专业资金管理和金融服务的非银行金融机构，有着其行业的特殊性和复杂性。2017年以来，市场流动性不断缩紧，经济全球化趋势不断延伸，金融监管不断趋严，财务公司的发展日趋规范。在这样的宏观背景下，研究企业集团财务公司的全面风险管理就显得尤为重要，尤其是合规风险管理、流动性风险管理和外汇风险管理，同时也成了财务公司能否持续良性运转，能否在国家战略下站稳脚跟的重要因素。

二、国内外文献研究现状

由于国情的不同，金融制度建立的标准和成熟度存在差异，国内外企业集团财务公司的风险管理是不尽相同的。美国企业集团财务公司的风险管理方式通常是沿用美国学者安索夫的多元化经营策略，从1999年《金融现代化服务法》出台后，除了不能吸收公众存款外，企业财务公司可以与投资银行、商业银行、保险公司、租赁公司等进行混业经营，呈现出社会化、综合化和多元化的发展格局。

我国企业集团财务公司诞生较晚，可以借鉴很多国外公司的经验，所以是站在巨人肩膀上发展起来的。但由于国情差异，很多东西只能参考，却无法照搬。同时，由于受监管机制和国家发展战略等方面的因素影响，中国本土财务公司在日常经营中所面临的疑惑很多都是新问题，同样需要摸着石头过河。

三、合规风险管理

我国现存的金融业三层次监管体系（国家立法机构制定的法律、银保监会制定的规章和其他规范性文件），几乎全部是针对银行业的监管，财务公司只是参照执行。而银保监会现已启动修订的针对性的《企业集团财务公司管理办法》，还在广泛征集意见。同时，合规风险中涉及的法律法规很可能存在不同的法源，以至于在具体执行时，会遇到不尽相同的司法解释。在以上两种现实问题共存的情况下，财务公司开展特殊业务的时候，往往监管部门就根据主观理解来行使裁量权，使得监管行为具有了随意性和不确定性的特点，而这些就无形中增加了财务公司的业务合规风险。

所以，合规风险管理的意义重大，它既能完善公司的内部运行机制，也能促进自身与监管机构的良性互动，还能促进财务公司品牌价值的有效提升。在这些意义当中，财务公司品牌价值的提升非常关键。因为在财务公司的发展中，品牌价值是有限且难以逆转的资源。企业集团财务公司作为金融机构的一种新生存在，它与集团公司的关系除了彼此依附和共存共荣，更应该发挥其各自独立法人的价值，不完全依赖集团公司，通过运营自身的品牌价值来实现业务多元化和自我造血功能。如果出现合规问题，作为金融机构的财务公司，其天然敏感的声誉损害将是灾难性的负面影响。因此，财务公司进行合规风险管理是首要的工作，而合规管理主要是以下三个层次的管理：

一是员工理念管理；二是顶层设计管理；三是制度体系管理。

（一）员工理念管理

员工理念管理是思想的力量。因为任何制度的施行，都是理念先行，精神永远高于物质和体制。理念管理的先决条件，就是要让所有员工认识到合规风险管理是所有人的基本职责，而不仅仅是合规风险管理人员的职责。要达到这个目的，高级管理层必须起到带头示范的作用。

（二）顶层设计管理

顶层设计管理是人才的力量。顶层设计就是确立合规风险管理的权威性，这个权威性，必然是以董事长为核心的董事会为最高权责主体地位，以及监事会为最高监督主体地位的确立。在这个顶层设计的规划中，建立专门的合规风控部门，保证合规风控部门的独立性，加强与监督机构的日常联络，是最重要的三个组成要素，这三个组成要素能否得到完美的执行，又取决于财务公司专项管理团队的能力。其中，合规风控部门的人员配置需要复合型的人才，既要深谙金融基础理论、国家金融政策、金融和监管法规，也要熟练掌握银行业各项业务知识和实务，对于所在集团的发展战略和主营业务有良好的认知，同时在业务实践中需要具有较强的分析判断、风险评估和把控能力，只有这样的复合型人才，才能在财务公司的合规风险管理中有的放矢。

（三）制度体系管理

制度体系管理是机制的力量。财务公司的制度体系管理首先要在合规管理的基础上，设定一个明确的风险偏好，围绕设定的风险偏好，建立一整套合规风险管理政策，包括各条线的职责权利，识别合规风险的程序，各部门的协作关系，以及定期向董事会及其专业委员会提交的报告等，作为合规风控部门的运作准则。其次合规风险管理政策应该保持短时期的稳定性和修订期的延续性，让合规管理人员能够更富权威性，而员工执行时能够更加容易认知、理解和掌握。最后财务公司应在完善的管理制度基础上，建立合规风控绩效考评体系，将合规风险管理纳入员工个人、所在部门以及整个公司的绩效考评之中，与员工个人的薪酬直接关联，最大化的保障全员合规风险管理制度得以高效和精确地落实。

四、流动性风险管理

企业集团财务公司的流动性风险，是除了上述合规风险之外，最重要的风险之一。因为重大合规风险会被监管部门责令停业整顿、接管甚至撤销，而重大的流动性风险，则会直接导致财务公司陷入破产危机。流动性风险是一种古老的企业风险，成因非常多元化，发展潜移默化，任何合规问题、信用问题、集团战略制定、市场变化和不恰当的操作思路，都可能最终演化成为流动性风险，所以这是最难被有效管理的企业风险。

当下财务公司的流动性风险，主要的成因是企业集团财务公司的天然短板所致。作为集团公司的子公司，其受集团公司的影响是巨大且深远的。尽管财务公司是独立法人，但其资本的主要来源，还是集团公司，所以它的资金来源具有以下几个特点：一是资产同质化，集团公司就算有很多独立子公司，但大都是处于同一产业链下的，其资产就存在一荣俱荣、一损俱损的天然特色，资产价值提升当然是欣欣向荣，一旦集团业务在市场中走下坡路或者遭遇其他突发危机，那整个产业链上的企业资产都会缩水，流动性风险就会被无限放大。二是集团子公司全体关联，一个子公司出现问题，其资产业务运作酿成的流动性风险很可能波及其他子公司，甚至有可能影响整个集团的运营。三是集团公司出于整体战略考虑，不可能将每一个子公司都列为平等的独立法人来公平对待。正常环境下，集团的集中管控的确能够有效地调动资源和资本，但在危机之中，集中管控就有可能形成隧道效应，资金落入并不迫切需要但却更为重要的子公司，而那些处于生死边缘的次要子公司却得不到及时有效的支持，最后造成风险的广泛传染，引发流动性风险。四是财务公司的资产负债结构配置天然存在一定的不合理性。单一或者绝大部分的资金来源都是来自集团和各个下属子公司，其存款普遍存在明显且统一的特点，即短期性和不稳定性，而其贷款很大一部分却往往具有中长期性，存贷款的不匹配性就成了难以消融的问题，这对于财务公司，尤其是资金紧缺型财务公司的流动性风险管理是个极大的考验。

针对以上现实存在的问题，财务公司可以采取以下几个措施来有效预防和解决流动性风险：保持战略方向一致；建立隔离机制；保持资金流动监管；加强自身常规管理。

（一）保持战略方向一致

财务公司务必在战略方向上与集团公司保持统一。集团公司制定完成企业发展的战略规划后，必须将战略目标传达贯彻至所有子公司尤其是财务公司，从而确立子公司全面服务于集团公司战略方向的总体格局。集团内部一旦发生流动性危机而需要对成员企业施以救助时，财务公司就可以根据集团整体战略做到有的放矢而不浪费资金。

（二）建立隔离机制

隔离机制是财务公司保持与集团公司相对独立的重要且唯一方法。隔离机制并不是让财务公司脱离集团公司的管控，而是在天然存在的劣势之下，尽可能通过一些隔离手段，保证财务公司可以相对独立地开展各项业务，保持资金运用的客观性和专业性，保持资本金的灵活性，保持某些规章制度的权威性。

隔离机制的建立包含以下三个方面：利益隔离、资本隔离和内部交易隔离。

1.利益隔离

利益隔离是指财务公司的管理层，尤其是高管，不但职务上要独立于企业集团，不兼任集团或其他成员企业的管理职务，也尽可能不要有其他形式的利益关联。当财务公司开展金融业务时，能够相对独立和客观，保持其专业性和纯粹性。

2.资本隔离

资本隔离是指财务公司除了吸引集团内部和下属企业的资本，在符合集团整体战略考虑的前提下，还可从外部获得资本注入，减轻对集团公司的依赖性。任何时候均要保证财务公司具有相对宽裕的资本金和较为完善的资本补充机制，以应对可能突然发生的流动性危机。

3.内部交易隔离

内部交易隔离是指排除内部感情因素和其他不必要的干扰因素，在日常经营中严格遵照执行监管部门的规章制度和财务公司的各项信用业务管理机制。只有保持财务公司的独立性，才能有效防范内部干预资金分配所带来的风险，有效预防流动性风险的发生。

（三）保持资金流动监管

要时刻保持对于集团各子公司的资金流动监管。财务公司属于集团的敏感要害部门，有其天然的信息优势，通过这些信息优势，包括但不限于集团授权的重大财务事项知情权，对其他子公司资金流动的监督权，以及与其他子公司进行经营与财务状况的沟通权等，财务公司可以利用集团公司赋予的职能优势，有效地监控整个集团的资金状况，以此防范可能出现的流动性风险。

（四）加强自身常规管理

财务公司自身的常规管理一刻都不能松懈。一是要细化资产负债的期限配置管理，通过定期分析各项资产负债的期限结构，以及集团成员单位资产负债变动的周期规律，对财务公司各项资产负债进行双向匹配，合理确定备付金额和资产储备结构，同时保持资金的流动性和资产的简易变现属性，坚决不要出于短期收益的目的将资产单一化配置。二是加大对集团成员单位和财务公司内部各条线资金计划报送管理力度，提高资金计划报送的及时性和准确性，尽量降低因出现临时大额用款需求对财务公司流动性造成的影响。三是严密监控各项流动性风险指标的变化趋势，对流动性比例指标进行每日计量、监测和预警，定期测算流动性缺口率、净稳定资金比例和流动性覆盖率等关键指标数值，将定期开展流动性风险压力测试作为流动性管理常规手段，同时不断提高流动性风险管理的信息化手段，提升管理效率。四是开展合法合规的金融业务，如发行财务公司债、开展同业拆借、卖出回购、信贷资产转让和再贴现等，积极拓展融资渠道和外部融资规模，保持资金流转能力的同时提升自身的盈利能力，最大化财务公司的造血功能。

另外，基于流动性风险的重要性，以及流动性风险管理的难度，如果财务公司能够在各个部门选派专门的流动性风控专员，与专门的流动性风控部门以及领导层形成一个专业化的协同管理组织，将流动性风险管理的关口前移，定期讨论公司近期资产负债的配置计划安排，并就其对流动性的影响进行分析、预测和评估，则能够充分发挥各部门信息联动的优势，将财务公司的流动性风险管理引向全方位的立体管控模型，从而最大化的发挥组织优势，将流动性风险控制在可预防可化解的良性轨道中。

五、外汇风险管理

如果说前述两个风险管理是财务公司的命脉，那么外汇风险管理就是基于全球化大趋势和“走出去”国家战略的宏观背景下，对企业集团财务公司提供各类金融服务过程中的更高要求，是随着时代快速发展的财务公司需要学习和提升的必然步骤。

财务公司目前所面临的外汇风险管理需求，主要根源在于企业集团在全球化布局和“走出去”战略下面临着资金余缺和跨境金融资源分配不均衡、全球金融成本不一、汇率风险分散和缺乏专业人才等难题，而对作为集团内部金融服务平台的财务公司产生了更高的内生性金融服务要求，以及外汇政策的不断演变、调整为财务公司开展品种更为丰富的外汇金融服务提供了外部政策支持。与各外汇指定银行相比，当下财务公司普遍存在业务起步较晚、运营团队中高素质专业人才较少、信息化管控手段相对落后、内控管理不健全等问题和特质，导致目前财务公司对外汇风险的管理焦点主要集中于对法律合规风险、市场风险和操作风险的管理上。

法律合规风险是指财务公司因未能遵循外汇业务的法律法规、监管规定和相关准则而可能遭受法律制裁、监管处罚、重大财务损失或声誉损失的风险。法律合规风险产生的根源主要在于财务公司在办理日常外汇业务时，与外汇指定银行相比，从外管部门及时、全面获取外汇法律法规的渠道并不十分畅通，对外汇政策法规的掌握存在薄弱环节，导致在执行外汇政策、开展代客金融衍生品交易、结售汇业务、吸收外币存款、发放外币贷款及跨境资金集中运营管理等业务和创新产品时易产生违反监管规定的行为。

市场风险是指因利率、汇率的不利变动而使财务公司外汇业务发生损失的风险。其中，利率风险主要为重新定价风险（也称期限错配风险），主要来源于公司外汇资产、负债业务到期期限或重新定价期限所存在的差异，使收益或内在经济价值随利率的变动而变化的风险和市场利率波动引发的资产价值变动风险。随着利率市场化进程的不断推进，财务公司的利率风险将更为凸显。

汇率风险主要是指财务公司在持有、交易或运用外汇资产过程中所面临的因汇率变动而带来的风险。自2005年7月我国实行“汇改”之后，人民币与其他货币之间的汇率波动性逐步增大，且随着集团公司国际化经营战略和计划的不断推进，财务公司所面临的汇率风险也呈现逐步增大的趋势。

操作风险是指由不完善或有问题的外汇业务内控制度、操作流程、不完善的信息系统和由缺乏业务经验、履职能力不强的外汇业务操作人员及外部突发事件引发的给财务公司造成损失的风险。针对以上现实问题，财务公司可以采取的外汇风险管理策略主要有以下几种：畅通信息渠道、加强头寸管理、加强统筹管控。

（一）畅通信息渠道

财务公司应与外汇管理部门保持密切联系，建立稳定、畅通的问题沟通与反馈渠道，在业务办理过程中遇到疑难问题及时咨询、请示。定期收集、整理各项外管法规和政策文件，建立法规库，根据外管政策变化情况及时修订、更新业务管理制度和流程，并组织条线内各层级人员加强政策和制度学习，有效保障外汇管理政策的落实落地。同时加强与外汇合作银行、行业协会、先进同业的业务联系与信息互通，及时获取有益经验以促进自身的管理提升。

（二）加强头寸管理

财务公司应对国际金融形势和外汇市场各类影响因素进行持续跟踪与关注，增强市场洞察力，建立盯盘制度，记录和研究外汇市场行情变化和波动规律，培养对外汇市场趋势变化的独立判断。开展汇率、利率走势研究，加强外汇业务定价、资产负债金额和期限的错配管理，严格控制结售汇综合头寸的风险暴露。调研、学习同业在市场风险识别、计量、监测、控制等各个管理环节的先进经验和管理手段，提高管理效率，把市场风险控制在可承受范围内。

（三）加强统筹管控

外汇风险管理的根本性解决方案还是在于财务公司的从业人员要不断提升自身的专业履职能力，逐步完善外汇业务内控制度和业务流程，加强授权管理，强化业务合规管控。同时作为集团各项外汇政策落地的主办企业和外汇风险集中管理平台，进一步提升产融结合力度，加强对相关国家外汇管理政策的研究和跟踪，聘请专业咨询机构，上线世界主流金融报文传送系统（SWIFT），做到集团全球外汇资金的可视化。

另外，财务公司应积极申请成为集团内部金融衍生业务操作主体，同时获取自身外汇衍生品资质，统筹管理集团外汇风险，通过签订合同保值条款，约定利率风险承担方案，购买商业保险，实现利率风险转移，由外汇风险全额外部对冲策略逐步转变为优先内部对冲，差额外部对冲的低成本、低风险的外汇风险管控模式，提高金融服务能力，逐步为集团和成员企业提供更加安全可靠、范围更广、自动化和标准化程度更高的外汇金融服务，并为其“量身定制”风险管控政策，才能在经济和金融全球化的冲击下，立于不败之地。

结语

本文主要阐述了财务公司日常经营中所面临三大风险的成因、危害、在管理中面临的主要问题以及针对性的应对策略，其中比较重要的策略是流动性风险管理中的隔离机制的设立。因为流动性是财务公司的生命线，而如何解决流动性问题又是所有财务公司所面临的共同难题。本文提出的几大隔离措施——利益隔离、资本隔离和内部交易隔离，能够较为有效地解决酿成流动性风险的几大关键因素，就是与集团企业的领导关联性，资本金来源的单一性和内部企业的非理性因素。

总而言之，企业集团财务公司的全面风险管理体系是一个复杂的、综合的、流动的体系。风险无时无刻不存在，也绝不可能被彻底消除，所以这个体系也是一个动态平衡的体系。它的存在受到法律法规的约束，它的发展则基于公司自身的运营策略和运行方案。

在运营策略里，首先是人的主观能动性，其次是领导层的以身作则，最后是内部规章制度的建立和不断完善。运行方案则包括，建立高效运转的内部控制管理体系，确定工作方针和重点；建立风险事件库，定期上报和分析风险事件；建立完善的风险预警机制，划定不同等级的风险指标，并制定与之对应的风险管理预案；建立重大风险事件应急机制，提升突发事件的响应能力和处理能力；实时监督各成员企业的经营状况和财务状况，及时汇报和处理各类财务潜在风险等。

财务公司全面风险管理体系的建立不是一蹴而就的事情，但一定是企业集团良性健康运转的重要组成部分。