紧缩政策下地方政府平台公司融资的现状及应对策略

2022-11-11赵奥林济宁城投控股集团有限公司

环球市场 2022年31期

赵奥林济宁城投控股集团有限公司

自从2008年以来，为了能够更好地应对国际金融危机，我国也开始实行积极的财政政策、适度宽松货币政策，在投资方面提出了两年投资四万亿扩展计划。这一阶段中，地方政府平台公司不断增加，而且发展规模也相对扩展。政府部门在进行融资过程中离不开地方政府平台公司的支持，并且该公司的发展也需要不断配合政策的宏观政策，为公司融资提供可发展的资金，最终为地方经济的不断发展贡献出自己的力量。本文在进行研究过程中通过分析地方政府平台公司发展的现状以及存在问题，站在紧缩政策的背景下探究地方政府平台公司在实际融资过程中的对策，也为公司投融资体质的改革提供新的发展思路。

一、地方政府平台公司发展的现状

（一）地方政府平台公司体系形状

现阶段，我国政府融资平台体系现今还处于初步发展的阶段，具体地来说主要分为以下几个方面：首先，站在产业层面的角度上，不同级别政府部门都可以发现当地产业的实际情况，因此建立的产业投资公司也存在着一定的差异性，如城建类型、科技类型的公司等。其次，站在行政层面的角度上，市政府设立了专门的招商平台和相应的机构。在一些经济发展较好的城市，政府融资平台也开始向辖区县延伸。例如，从2004年开始，成都市也开始将政府融资平台的经验和做法延伸到区县。此外，在市、市财政共同出资的5个城区设立了5家小公司，其中临近县区（14个）也开始根据工业发展情况设立政府投资公司。所以，在成都地区，市县两级投融资平台中的结构基本上已经形成，这对当地社会经济发展来说具有一定的推动性。

（二）拥有完善的公司治理结构

结合地方政府平台公司发展的实际情况发现，我国地方政府平台公司基本上都是以现代化的制度来规范公司的发展，因此公司在发展过程中也具有一定的法人资格，实现了真正意义上的企业会计独立、经营管理市场化。无论建立哪种类型的政府投资公司，都是通过金融注入等方式完成的，当然在这一过程中融资机构获取现金的方式是土地与房产抵押等，确保国有资产更加保值。

（三）对地方经济发展来说具有推动的作用

地方政府隐性债务融资的主要渠道是地方政府平台公司，为城市基础产业发展、大规模基础设施建设和城乡一体化进程提供资金支持。随着工业化、城市化进程的不断加快，国民经济快速增长，居民居住环境明显改善，社会化建设进程得到推进。

1.实现工业化与城镇化的进程

公司在实际发展过程中不可能离开资金的支持，因此公司想要持续性的发展就需要筹备一定资金，在最大程度上能够缩小城市间的资金缺口，通过这种方式可以适应在公共设施、事业的发展进程，缓解设施在工序方面的矛盾，实现工业与城市化进程的不断推进。

2.确保国民经济可以稳定增长

政府融资过程中，政府平台公司发挥着重要的作用，对落实上级政策调控、实现发展中经济目标来说也发挥着重要的作用。尤其是对资源的不断优化来说，更是有着非常重要的作用。特别是发生了世界经济危机、512地震后，公司为了推动内部发展，更快适应经济发展需求，有必要实行政策调控。

3.更好的建设社会事业

公司在发展过程中筹集一定的资金，主要是为了用来建立基础投资、公益投资项目以及新农村建设项目等，通过这种方式在很大程度上可以保证城市社会经济得到协调性发展，推动城乡一体化进程，当然这一过程中产生的效果也非常明显。

4.实现赶超式发展

政府平台公司在实际发展过程中，可以推动经济的发展，尤其是在劳动力充足、资本技术不足的背景下，经政府主导的经济增长，在一定程度上能够在整个经济社会投融资体系中发挥出重要的地位。所以具体的作用不能仅仅为公共基础设施所支持，反而需要承担起引导社会资金流向，不断调整城乡区域发展。尤其是在受到2008年金融危机的影响下，不同的国家都出现了经济下滑的现象，对于我国来说，政府投资仍保持着8.7%的GDP增速，在很大程度上说明公司在发展过程中可以有效推动经济发展。

二、地方政府平台公司融资存在的问题

（一）公司发展进程较为缓慢，部分指标不能达到融资条件

部分地方政府平台公司成立时间相对较短，虽然公司中的资产在较短的一段时间里得到快速增长，但是单从资产有效性的角度上来说，资产的整体质量却不高。地方政府平台公司发展较为缓慢的原因是：首先，公司中领导层的经营管理能力还需进一步提高。公司中的领导者都是政府部门委派的公务员，虽然对于他们来说相关经济工作较为熟悉，但是针对公司市场化治理却不及民营企业、上市公司。其次，公司在实际发展进程中并没有投入太多的精力，在刚刚成立初期阶段主要就是为政府部门提供融资需求，对公司实际发展状况并没有做出全面考量。与此同时，政府部门中的一些资源也比较低，对于政府部门来说，他们的资源一般会提供给成立时间长、具有一定经验的公司，这样导致公司的发展较为缓慢。最后，公务员发布了“关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知”，这也代表着公司融资渠道受限，影响到了公司的整体发展。

（二）平台公司负债高，具有较大的风险

现阶段，政府融资平台公司中的欠债率已经超过了55%，越是在经济相对发达的地区，那负债率也会相对较高，个别发达城市中的融资平台甚至已经达到了70%-95%。对于这些较高的风险，已经超过了可以控制的范围，当然也不排除一些平台会将获得的贷款、资金用到其他地方，这样必定不能达到还款能力。如果在这一过程中出现了一些差错，那也会使得这种类型的融资平台供应链出现崩溃的情况。

（三）政策和各种类型保障不健全

在财政紧缩政策下，建立地方政府融资平台公司，可以有效支持企业发展。但在实际操作过程中，地方政府融资平台所需要的融资贷款主要是由于地方政府的担保，最终出现了一系列矛盾。一方面，如果当地政府拒绝履行合同，即使他们提起诉讼，受害方也很难获得经济损失。一方面，现阶段地方政府融资平台还处于探索阶段，制度还存在很多不完善的地方，导致法律法规的漏洞正在逐步被挖掘。在这种长期缺乏风险控制机制的情况下，监管权力越来越弱。

（四）地方政府平台公司融资资金较为缓慢

在融资过程中，地方政府平台公司一般会花费几个月以上的时间，有的可能会超过5年。如果政府部门在履行融资合同过程中对融资收费制度进行了修改，这对当地政府平台公司的融资平台产生了影响。如，作为小型企业会使用贵公司在生产酒类生产设备作为抵押，但是在五年的融资合同生效后，突然让小型酒类生产企业，在倒闭的小型制造企业中，合同中的设备也缺乏了抵押的意义，无形中增加了融资借款无法按时还款的风险。

（五）国家宏观调控的不断加大限制了持续融资的能力

地方政府平台公司在发展过程中，公司内部的债务规模也不断增加，公司中的风险也不断凸现出来，为了能够有效控制地方政府在负债方面的规模，降低贷款风险，各个相关部门也出台了一些具体的控制措施，这也导致融资发展受限（见表1）。

表1 监管部门出台的监管政策

中央部门也出台了一些政策，使得地方政府平台公司面临着巨大的压力，导致在2010年以后，出现了很多公司不向银行贷款的情况，现阶段存在的普遍现象就是资金不足，甚至对于一些个别的地方他们也不能有效偿付本金。受到贷款渠道受阻的影响，公司在发展过程中为了能够获得一定的资金，开始向着发行城投资方面转变，但是受到发改委审批效率影响，在如此严峻形势下必定会考验平台公司的耐心。

三、紧缩政策下地方政府平台公司融资应对策略

（一）合理选择融资对象

1.银行融资

在现今融资过程中，银行是主要的融资渠道，地方政府平台公司在进行融资过程中，以银行贷款方式来获得资金的方式占据着主体作用，因此，公司在发展进程中要尤其重视银行贷款融资渠道。针对银行融资方式，也需要以地方、国有银行、股份制商业银行为主。地方政府平台公司中利用银行进行融资的银行主要是地方性银行，这是因为该银行与地方政府平台都是为了地方经济的发展，双方在进行贷款时双方关系更容易升华。而工农中建交银行可以作为次要的融资对象，这是因为该银行面向的是省市平台中的一些公司，所以在门槛上也会较高；如果是中央直接进行控制的金融机构，那么日常发展过程中就必须要受到政策的限制，导致贷款机制不灵活；在刺激政策的影响下，虽然公司在发展过程中可以提供一定的贷款，但是现阶段依旧还处于发展的时期。

2.非银行金融机构融资

地方政府平台公司在发展过程中，为了能够建立起一个高效的融资平台，非银行金融机构就是一个不错的选择。现今阶段发展进程中，公司已经逐渐开展非银行金融机构业务，如信托业务、融资租赁等。信托融资方式在银行信贷政策不断紧张的背景下，已经得到了快速发展，但近年来监管出台多项举措规范非标资管产品，2021年2月召开的年度信托监管工作会议中，监管部门持续对信托业务开展压降计划，随着信托融资类与通道业务被持续压缩，以房地产、城投企业为主要资金投向的融资类信托计划的发行继续收紧。融资租赁业务反而成为融资平台公司的选择。

3.资本市场融资

政府平台公司在资本市场融资主要有股权融资和债权融资两种方式。在多轮信贷政策的不断调整下，地方政府平台公司也已经认识到单纯依靠银行贷款的方式并不能满足公司中的需求情况，在经济业务不断优化，资金的不断投入下，公司在发展进程中也开始进行发行债券、上市的准备。公司发展中也会接触到多种不同类型的证券公司，然而公司中的一些财务指标还不能真正实现发行债券上的要求，最终导致搁置。此外，如果在公司长远发展的角度上来说，需要不断规范公司中的治理机制，改善公司中的财务结构，这也为公司上市做好相关的铺垫。然而平台公司上市的难度异常大，当前很多平台公司转而通过并购上市公司，进而为股权融资做铺垫。

4.民间资本

地方政府平台公司可以出让一些股权，借助公司中现有的资源优势、独有项目吸引民间资产，这样也可以为公司发展注入一定资金，但是最终控股权依旧是地方政府。将民间资本引入其中，带来的优势是：为公司经营提供良好的治理能力；缓解政府引导下资金不足的问题；规避平台公司在政策上产生的限制，获得金融机构上带来的支持；但是在引入民间资本的过程中尤其需要注意合法、合规问题。

（二）加强风险的有效防范

地方政府平台公司要合理安排资金的调度，保证按时偿还银行中的贷款，如果出现了逾期的情况，那带来的后果会非常严重，不仅会影响公司内部发展，还会导致公司不能继续在银行融资。根据2012年我国中央经济工作会议，地方政府平台公司为了更好的发展，有必要深入解读经济、政策内容，只有这样才能在发生经济动荡时及时分析出不利之处。与此同时，在经济和政策的不断调整下，公司在发展中也需要不断调整融资策略，要加强与金融机构间的联系，可以让公司资金处于绝对安全的环境中。