利润大增之后仍有增长点

苗中杰

机构困境资产收购重组和收购处置业务为海德股份目前利润的主要来源，困境资产收购重组类业务的经营核心是价值提升，关键在于收购困境资产后，把有提升价值的资产进行价值发现和价值提升。2022年6月6日，银保监会办公厅印发《关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》，对AMC（资产管理公司）在化解金融风险方面提出更高期望，大幅放宽了AMC的作业范围，并给予一系列政策支持。受益于国家政策的支持，资产管理公司作为服务实体经济、化解金融风险的重要市场参与主体，未来将充分受益。

2016年海德股份转型向资产管理发展，2022年公司在转型取得阶段性成功基础上，在稳固发展机构困境资产管理业务的同时，大力推进以金融科技为赋能的个人贷款不良资产业务，延展业務链条，个人贷款不良资产业务将成为公司未来新的利润增长点。而除困境资产收购重组和收购处置业务外，2022年8月31日海德股份公告称，出资4.9亿元与永泰能源（出资5.1亿元）共同投资设立德泰储能科技，德泰储能科技将以投资电化学储能项目为主业。在原有机构类业务稳定增长的基础上，个人贷款不良资产业务和储能项目将开启公司新的增长曲线。

金钼股份拥有金堆城钼矿和汝阳东沟钼矿两大矿山的开采权，同时公司还间接控股了金寨沙坪沟钼矿，间接参股了吉林天池季德钼矿，拥有丰富的资源储备和领先的产业规模，钼生产经营规模位居全球前列。2021年至今，钼市场回暖攀升，国内外钼市场价格持续向好，主要钼产品价格同比上涨。2021年年初时，45～50钼精矿价格在1500元左右，年底时约涨至2300元左右，2022年4月摸至2900元左右后再次跌回2300元左右。而从2022年9月开始，45～50钼精矿重拾升势，目前已涨至3300元附近，这也是近10多年以来钼价首次重回3000元上方。最近一个月钼精矿价格涨幅超过20%，若能够维持住目前价格，金钼股份第四季度净利润仍将大幅度增长。

《红周刊》：2022年1～9月，一家生产芯片的企业实现营业总收入38.20亿元，比上年同期增加180.88%;实现净利润6.52亿元，比上年同期增加424.16%;实现扣非后净利润6.04亿元，比上年同期增加645.46%。虽然公司业绩大增，但本周公司股价最大跌幅约38%，目前公司股价距发行价仅一步之遥，是否具有关注价值？

该公司产品包括通用处理器（CPU）和协处理器（DCU），在通用处理器领域，Intel、AMD的CPU产品在全球市场中占据绝对优势地位;在协处理器领域，英伟达、AMD的GPGPU产品占据绝对优势地位，总体上国内厂商的市场份额与国际龙头企业相比差距较大。2019年和2020年公司的净利润分别为-8290.46万元、-3914.45万元，2021年开始公司营业总收入快速增长，因此2021年和2022年上半年公司的净利润分别达到了3.27亿元和4.76亿元。

2022年1～9月，公司的营业总收入和净利润分别为38.20亿元和6.52亿元，呈现正常增长状态，因此公司股价大幅下跌并非三季报原因导致。公司技术源于AMD的技术授权，公司从AMD获得了高端处理器的技术授权及相关技术支持，2019年在公司被列入美国《出口管制条例》“实体清单”后，AMD不再提供相关技术服务，公司自行实现了后续产品和技术的迭代开发。而美国商务部工业和安全局近日发布了相关公告，拟对出口管制条例进行修改并扩大直接产品规则适用的对象范围，公司被列入此次拟定的对象清单内，公司可能面临IP、EDA工具短缺、晶圆代工受限等风险，进而对公司技术研发和业务经营产生不利影响，这是公司本周股价大跌的主要原因。目前来看该事项虽然不会对公司短期内运营及财务状况产生较大不利影响，但对公司的估值确实产生了负面影响。