另类投资“教父”的商业真经——苏世民《我的经验与教训》阅读记

张丹/本刊特约撰稿人

很多年前，去清华听课。印象较深的是，在学校的中间显要位置，矗立着一所“苏世民学院”，建筑古朴，落落大方。彼时，并不熟知苏世民，更不晓得他在投资并购以及慈善方面的成就。

时隔多年，直到拿到他的新书——《苏世民：我的经验和教训》，苏世民娓娓道来，详细述说了一个美国中产阶级家庭成长背景下的犹太青年，如何从“追梦、决策、掌控再到如何适应市场准则”的商业故事。

如此，苏世民的画像，才开始立体起来。

在美国，他是史蒂芬·施瓦茨曼。在中国，大家叫他“苏世民”。这个名字的由来，坊间更倾向于音译，讨喜也大气。

苏世民有很多身份：黑石投资集团大boss，私募界巴菲特，肯尼迪表演艺术中心负责人，机会主义者，美国房东。

苏世民首次来中国，大概在90 年代初。那个时候的中国，正值市场经济发端，百废待兴。他带着团队走访一番后，得出一个结论——“世界的未来在中国，中国将成为世界上最大的经济体。”

他说，“中国人一直在追求卓越和伟大，如果一次没有成功，他们会一直尝试下去，直到目标达成。”基于这层认知，也让他迅速决定在中国的大学里办苏世民学院，作为他慈善项目的核心内容。

这种前瞻性的判断，不是一时口嗨，更不是头脑发热，而是来自于他在全球各地穿梭行走以及经营黑石集团得出的结论。

苏世民在创立黑石之前，在华尔街已经声名鹊起。而且，他的合伙人彼得，是雷曼兄弟前CEO，曾担任过尼克松时期的商务部长。

他们一唱一和，一个主内，一个主外，从一个40万美元的小型创业公司，做到了美国规模最大的上市投资管理公司。

最新财报显示，黑石集团在全球管理的资产总量8809 亿美元，其业务规模令人难以置信，赢得了几乎所有投资黑石资产类别的主要机构投资者的信心和信任。

黑石是如何上市的？

自1985 年成立到上市，苏世民以及他主导的黑石集团用了22年时间。这背后不仅靠着他提出的“10 分人才”的聚集，也得益于时代演变所给予的历史性机遇。

20 世纪80 年代，苏世民从日本拿到重要的资本——日兴证券，又恰逢融入美国企业并购的第四次浪潮；更让他发挥卓越价值的是，他在这段机会中加上了杠杆，成倍放大交易规模，使黑石的扩张火箭提速。

基于绝对专业和实践经验，直接让黑石在上市前估值350亿美元。彼时，在苏世民来看，是否上市必须要解决三个主要问题：

第一，对有限合伙人的责任与对公众股东的责任之间不能存在冲突。

第二，不希望别人来指挥如何进行公司运营。黑石文化是神圣不可侵犯的，如果上市有可能破坏它，那么将不予以考虑。

第三，保持100%的控制权，而且苏世民要以创始人的身份确保黑石的战略。

在经历无数次磋商、研讨、推演后，结论是，上市基本符合大多数人的共同利益。而且，上市后募集大量的资金，也能抵御不可预知的风险。

2006 年开始，便是持续近一年的上市准备。其间，不光是审计、法律问题，更多是监管以及背后逻辑难题。

2007年初，梁锦松加入黑石，任黑石集团大中华区主席。在这之前，他曾任香港财政司司长，摩根大通亚太区主席等相关职务。比起他的能力，苏世民更看重他的人脉、资源以及关系。事实证明，梁锦松的确做到了。

在他的努力斡旋下，黑石首次正式进入中国市场，直接促成了中投集团旗下主权财富基金投资。

从意向、商讨到最终决策，这么大笔的资金，用了不到一周时间。由此可见，中方对黑石长期价值的肯定。最终敲定金额为30 亿美元，无投票权占10%股权，持有4年。

对黑石来说，是历史上最大笔的外国基金投资。因为这层密切关系，也促成了后边“苏世民项目”在中国的成功落地。

经过苏世民以及黑石高管全世界各地同步路演，最终发行价每股31 美元，筹资总额超过了70亿美元，远远超过预期，成为自谷歌上市以来全世界第二大IPO。

苏世民说，黑石上市最重要的一点是遵从并适应市场准则。即做市场的朋友，围绕市场做出判断，通过市场涨落判断投资机会，从而去寻找竞争最小、机会最大的领域。

但上市后的市场，却又跟当初想象的完全不同。

2008 年，金融危机爆发。最严重时，黑石的股票跌幅近90%。一直到2013 年，才恢复到发行时的水平。

与中国的相处之道

疫情之初，在和红杉资本掌舵人沈南鹏的一次对话中，苏世民提到一个观点，对中国市场充满信心，不停地寻找机会扩大对中国的投资。

在社交媒体上，苏世民主动和中国网友对话，了解年轻人对时局的心态与动向。他在中国网络上的形象，高调且凡尔赛，这也符合他的行事风格。

在中国，苏世民有很多朋友。政商两界，在其位的，退下去的，有的成为了终身朋友，有的则是亦师亦友。

企业家朋友中，诸如马云、马化腾、陈东升、张一鸣等商界大佬，也是这本书的主要推荐者。

这些朋友，或多或少，推动了黑石集团重仓中国。当然，他们也把中国资本推向国外资本市场，发挥更大价值，取得更大收益。

因为“苏世民学者项目”的原因，苏世民经常会到中国。甚至不夸张地说，他来中国的次数超过了100次。

据他回忆，有些年每次到清华，前总理朱镕基经常会问他几个问题：苏世民，我该怎么看待黑石的股票？黑石的股票还能涨吗？

黑石集团的主要业务构成，横跨私募股权、房地产、对冲基金以及信贷业务

苏世民坚信“世界的未来在中国”。他认为他有义务将这一正确方向指出来，并告诉大家要走进中国，要了解中国，否则将错过这个时代

苏世民回答道：“先生，公司运转得很好，您不用担心股票。我们在收购公司和房产时，就像农民种庄稼一样，把种子种在地里，浇上水，种子开始生长，但您还看不到庄稼。过一段时间，庄稼会长得很高，收成极好，您会非常非常高兴。”

这种说辞，让人不好挑出毛病。他对中国文化的理解，可谓是深入到骨髓。上善若水，居于众人所恶之地。从这个角度上看，苏世民的处事更接近于道，他总能触碰到韬光养晦背后的能量。

这种能量，似乎可以溯源至某些优良品质。

年少时，父母培养了他诚实礼貌和自我成就的价值观，也让他知道了为人慷慨的重要性；高中田径教练让他对痛苦的忍耐程度大大提高，也理解了充分准备的价值和威力；与队友参加训练和比赛让他明白了忠诚的内涵和团队合作的意义。

2016年，苏世民学院第一批学生报道，盛况空前。这条新闻出现在了全球各大媒体的头条。少有人知的是，在和清华的合作中，苏世民个人出资1亿美元，并且向社会募集项目资金4.35亿美元。

在苏世民项目上，他真正看重的是，这些来自世界各地的年轻人，能够沉浸在中国的校园里，和潜在的未来领导者对话。

他说：“当他们日后成为各自国家的领军人物时，他们可以理解彼此的文化和信仰。他们会在友情和理性的基础上采取行动，摒弃导致各国陷入‘修昔底德陷阱’的疑虑和不信任。”

和中国打交道，苏世民还有一个很深的体会——只要想完成一项壮举，就可以通过中国速度把目标实现，是其他国家无法比拟的。

是不是机会，能不能把握得住？苏世民的经验是，看到一个独一无二的机会，然后竭尽全力去抓住它，即顺应潮流，勇作时代的变革者、推动者。

苏世民怎么管理黑石？

苏世民在书中谈到，“把时间和精力投入自己热爱的事物”，这比为了名、利、乃至他人的敬仰和尊重而做事，更容易获得成功。

如今，苏世民75岁，已过古稀之年。他仍然像一台不知疲倦的永动机一样，全身心的投入到他的黑石集团，以及他所发起的其他项目里。

在黑石内部，流传着“八九十人才观”。即8 分的人是任务的执行者，9分的人非常擅长执行和制定统一策略。如果公司全都是9分人才，那公司就可以成功。而10分人才，无需发动指令，就能主动发现问题，设计解决方案，并将业务推向新方向。

毫无疑问，10分人才能够为企业带来源源不断的收益。在管理黑石上，首先他认为自己就是10分人才；在找人的过程中，对于是不是10分人才，更是异常敏锐。

托尼·詹姆斯就是他创业初期找到的最合适的一个10 分人才。他的角色即是合伙人又是CEO，苏世民称他是一个天才管理者。在他任职期间，托尼·詹姆斯推动公司的组织、企业文化改革，并建立书面反馈和公开评论为核心的薪酬管理制度。

当下，黑石集团在全球拥有超过50 万名员工。如果没有强大的管理机制，你很难想象这个组织是如何运营的。

企业发展到一定阶段，创始人必须允许公司引入相关人才和管理系统，这是企业从作坊式企业转向管理良好的公司机器的关键。

苏世民在实战经验和教训中，萃取成十大管理原则，它也是黑石由内向外管理致胜的宝典。

一方面，他追求对黑石的掌控力，保证公司的战略方向按照自己的设想前进；另一方面，在具体管理上，充分放权，信任职业经理人团队。

在决策流程和组织架构的设计方面，他的做法很像瑞·达利欧在桥水倡导的“创意择优”。决策过程透明，普通员工可以自由表达看法，通过各种机制设计，实现内部的充分讨论和平等交流。

在处理人际关系上，苏世民总结道，“我的一生都在倾听他人，积极打造人际网络，不断询问他人我能为其提供何种帮助。我的多重世界越大，它们彼此之间的重叠之处似乎就越多。”

不管是对内还是在对外场合上，苏世民谈黑石成功秘诀，都离不了最关键的方法论，即是信息（机会），人力资本，资金。

这也让黑石一直处于不败之地。他鼓励创业者，就像他在“苏世民学者项目”上的态度，不拘泥于当下，放眼全球。

作为一名创业者，不光要承受压力测试，承受得起大量的挫折和困难；更重要的是，要具备核心价值观，或者是核心竞争力。这也是创业者能否成为企业家的最具说服力的关键。

这本书上市时，正值全球疫情爆发期。而今，疫情近三年，就全球环境而言，不容乐观。而且，中美关系正处在更大不确定性中。

对一个老道的投资集团及投资者来说，对于周期的预判，显得更为重要。

太多的案例表明，总是会有投资者在遇到市场经济下行的时候，因为缺乏应对周期的能力、信心和耐心，最终不得不与更大的收益擦肩而过。

巴菲特曾说：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。这句话用于黑石非常贴切

不管是美国人史蒂芬·施瓦茨曼，还是中国人眼中的苏世民，黑石要做的就是，守住基本盘，不要赔钱。

优秀的人身上的品质多少有些相似。

苏世民说，这本书花了三年时间来写。其中的价值，也许超过15-20亿美元。我没读出他说的这个财富，却被这个人的精神和人格魅力所打动。

对于如何更客观地概括苏世民，我更倾向于这样说——他是一个非常会讲故事的人，他重塑了美国的商业史，他在全球各种不确定下，扮演着“房东”的角色。

毋庸置疑，苏世民以及他所管理的资本，已然渗透到我们生活的各个领域里，成为全球最大的“雇主”。

而且，不夸张的说，他的身份以及庞大资本力量，也会或多或少影响着一国元首的外交决策。在一定程度上，扮演着大国关系的缓冲带。

据不完全统计，苏世民与六任美国总统打过交道。帮过奥巴马的忙，跟共和党谈加税，也给特朗普组织过企业家咨询团。

在《苏世民：我的经验和教训》书中，他不辞长篇地讲到，黑石集团怎样穿越多重全球危机，如何做成最有钱的资本集团。

在我看来，它更像是一部国际视野下的商业智慧教科书。他的毕生经验和教训，也会随着时间流逝，越发绵延流长。