银行存贷款利率与FTP定价机制二元化

范 力 绵阳市商业银行

一、银行FTP定价机制

内部资金转移价格(FTP)，是指商业银行以内部资金中心的建立与运作，与业务经营单位，在一定的规则依据下，对转移资金进行定价，从而达到核算资金收益或成本等目的。

自20世纪80年代以来，FTP定价机制已经成为了现代商业银行进行科学管理的基础工具，其在绩效评价、产品定价、资源配置等方面发挥着越来越重要的作用。

随着我国经济发展，银行业务不断拓展，银行业对风险管控和科学定价的需求越来越强烈。尤其是利率逐步市场化之后，对银行的定价能力提出了更高的要求，在此背景下我国银行逐步建立起FTP定价机制。

FTP定价机制的优点：

(一)实现银行绩效评估方式转变

在实行FTP定价前，由于缺乏科学合理的定价，银行对各分支行、各业条线收益无法精确核算。实行FTP定价之后，银行为每笔业务匹配了合理的资金价格，这样就可以精确地计算出每笔业务的收益状况。各个分机构、业务条线、业务人员对全行的贡献都一目了然，以此作为对全行绩效评估的量化依据，可以有效消除以往考核中的主观性过强、指标难以量化等问题，提高银行绩效评价的科学性。

(二)实现更好的配置资源

在利率市场化改革逐步深化的情况下，商业银行面临存贷利差持续缩窄的困境。通过建立FTP定价机制，银行可以让各分支行发展业务时认真分析成本，只有发展自身的比较优势业务才能实现效益最大化。可以激励分支机构和业务条线将有限的资源投向收益最高的区域，实现资源的优化配置。通过FTP价格这个指挥棒，总行可以将自已的管理意图通过价格方式快速传导至业务单元，实现全行上下一盘棋。

(三)引导产品定价

我行中小城商行定价能力、定价观念较弱，对成本收益的分析较为粗糙。例如，在发放贷款时主要关注信用风险，对其他风险重视度不够。借助于FTP价格，可以对每笔业务计算资金成本，业务机构就可以结合自身情况在综合考虑成本、收益、风险等因素下，制定出科学、合理的产品价格，帮助银行在市场竞争中占得先机。

(四)集中管理利率风险

通过FTP定价体系，总行通过对利率风险进行统一管理，将利率风险从分支机构剥离出来，保证了业务部门、分支机构不会受到利率风险的冲击，确保经营稳定性。

二、存贷款FTP 定价体系二元化

国外发达国家由于利率市场化进程较早，商业银行一般根据市场利率构建出一条FTP收益率曲线。由于国外市场利率市场程度高，银行的资金成本与市场利率密切关联。外资银行的FTP曲线主要参考短期回购利率、国债收益率等市场利率，并辅以存款准备金率等指标综合确定。

然而我国中小银行在FTP定价管理实际运用中，FTP曲线的构建逐渐出现了一些问题，其中一个重要方面就是存贷款FTP定价体系的二元化。所谓定价体系二元化是指在银行FTP定价过程中，演变出了存款、贷款两套独立的定价体系。存款FTP曲线以央行存款基准利率为基础，主要参照国债收益率、金融债收益率等构建；贷款FTP曲线以基准利率为基础，并按照行内资产负债结构和发展战略构建。同时在实际操作中，中小银行会根据自身的经营要求，对存款和贷款FTP价格进行不断调整，随着业务规模和范围的不断拓展，调整项目越来越多，存款和贷款FTP价格之间二者之间甚至会出现不同的走势，严重背离了市场利率。

在利率管制的环境下，存贷款利率均由监管机构制定，这种二元化的价格体系对银行并无多大影响。但是当前监管机构正逐步推进利率市场化，而且各市场利率市场化进度差异明显。银行间同业拆借市场已经基本市场化，商业银行贷款利率也已经全面放开利率管制，存款利率则还受到央行基准利率的影响。在这种逐步市场化的背景下，割裂的FTP价格体系越来越不适应利率市场化的要求。

首先，由于央行基准利率无法完全反映市场资金的真实成本，在市场利率频繁变动时，基准利率变化往往存在一定的滞后性，导致商业银行必须根据市场资金价格和自身的经营策略对存贷款FTP价格进行手工调整，这两条独立曲线各自手工调整往往会造成与市场变化相向而行的状况。所以这种分别构建的FTP收益率曲线已经不能适应商业银行在利率市场化条件下的经营要求，迫切需要改变。

其次，存贷款FTP独立定价持续时间较长，分支机构形成路径依赖，在存贷款FTP 价格已然出现背离的情况下，导致总行难以纠偏。

三、存贷款利率的内生性

(一)存贷款利率内生性

根据银行四部门模型，银行包括贷款部门、存款部门、短期债务部门和资金管理部门。资金管理部门通过FTP价格 ，实现自身与其他业务部门之间资金的有偿划转。在FTP机制的作用下，贷款利率与存款利率相互影响，通过内部资金价格紧密联系在一起，即存贷款价格具有内生性。

(二)实证分析

收集市场上13家上市银行2019—2021年年报披露数据作为样本。

表1 样本银行及分类

选用各家银行的存款平均利率(y2)、贷款平均利率(y1)、资产规模(size)、非息收入占比(cost)、存款基准利率(z3，央行一年期定期存款利率)、LPR、市场利率(z6，三个月同业拆借利率)作为解释变量。

资产规模代表银行在市场的地位，不同规模银行的存贷款定价存在较大的差异，国有银行的存款成本相对最低，其贷款利率也偏低；非息收入占比体现了银行业务结构，国有大行和城商行非息收入占比较低，股份行非息收入占比较高；FTP定价中都会引入市场基准利率和市场利率，故一并引入。

表2 选取指标

(三)对存款利率的回归

样本通过了稳定性检验。首先，对存款利率进行回归，建立回归方程：

利用R软件进行回归，结果如下：

可以看到存款利率与存款基准利率、贷款平均年收益、非息收入占比有直接关系。从回归结果看存款基准利率对存款的影响较大，而市场利率对存款成本的影响不显著，这说明商业银行存款定价依然受到央行基准利率较大影响，存款利率尚未完全与市场利率接轨，利率市场化还需进一步深化。

其次，贷款平均利率对存款平均成本有较大影响。贷款收益越高。能够承受的存款成本也越高，贷款收益将会影响银行对存款成本的容忍程度。这更加说明在统一FTP 框架中考虑存贷款定价的重要性，目前很多银行单方面以存款确定定贷款价格的方式，忽视了贷款对存款定价的影响，难以适应利率市场化的变化，会严重影响定价的合理性。

非息收入占比与存款平均成本呈反向关系，银行存款成本越高，非息收入占比越低。尤其是存款成本较高的城商行，收入结构中非息收入的比重较低。

(四)对贷款利率回归

对贷款收益进行回归。回归方程如下：

回归结果如下：

第一，存款成本是对贷款收益率影响最大的因素，存款成本上升1个点，银行贷款利率会提高0.62个点。这与实际相符，也正是因为存贷款之间这种内生关系，中小银行才会普遍存在简单粗暴的以存定贷的现象。

第二，银行规模是影响贷款成本的另一个因素。银行资产规模越大，其贷款利率越低，这一点也正体现了国有大行在贷款市场的优势，可以利用低息贷款获取市场上优质客户，其他银行只能去开发风险较大的客户。这些客户贷款虽然定价较高，但是风险很大，尤其是疫情以来，以中小客户为主的中小银行资产质量明显恶化，未弥补可能的风险损失，中小银行只能提高贷款利率，这又排除掉了一部分相对优质客户。如此螺旋反复，经营风险将集中于中小银行。

第三，其他因素对贷款利率的影响均不显著。自人行推行LPR改革后，鼓励贷款FTP 定价与LPR联动，从回归结果看，LPR对贷款利率影响较小，以LPR为基准的贷款利率市场化进程还有很长的路。

(五)存贷款内生性与存贷款FTP价格二元化的矛盾

从回归结果看，存贷款利率之间确实存在一种内生性关系，这种内生性与二元化的FTP体系存在根本矛盾。二元化的定价体系造成信贷市场与其他市场价格割裂，影响了银行对资金的合理定价。

FTP价格发挥功用的精髓在于将外部市场价格变化引入到商业银行内部管理中，使银行的业务结构根据外部市场变化而主动变化。基于存贷款利率的内生关联性，按照从市场上获得资金的边际成本构建一条统一存贷款FTP价格曲线，使FTP价格能够与市场价格高度关联。

由于割裂的存贷款FTP利率曲线体系，存款、贷款、资金业务分别独立制定本条线的资金转移价格，一方面导致银行资金管理部门无法通过FTP价格实现全行资金统一管理、资源配置，FTP原本风险控制和科学定价的功能难以发挥，在实际应用过程中只能单纯沦为绩效考核的手段。而且这种割裂的价格导致考核结果越来越失真，各业务条线、机构的考核失衡，反而导致考核结果难以做到公开、公平、公正。另一方面各自独立业务定价必然会导致制定出的价格失准，难以反映全行准确的资金成本和业务发展方向，不能正确指导业务发展，也难以适应市场利率的变化，阻碍了中小银行有限的资源合理配置。

四、政策建议

(一)中小银行逐步构建统一的FTP定价体系

由于存款利率和贷款利率之间的内生关系，使用两条独立的存贷款FTP 曲线来为分别为存贷款定价必然难以做到科学合理。因此，商业银行要加快构建统一的 FTP 定价体系，根据内部经营管理目标和市场因素因素，制定出统一的FTP 定价曲线，统一指导存贷款业务、金融市场业务。同时利用数据，对曲线进行合理修正和优化，提升银行自主定价能力。同时动态调整FTP模型或参数，提高FTP价格引导的有效性。改变中小银行改变中小银行以往普遍存在的FTP价格几年不变的状况，提高定价合理性。

(二)继续推动利率市场化

FTP定价二元化的根本原因在于利率市场的割裂，从存款利率回归结果可以看到，利率依然受到非市场因素的很大影响，而市场利率对存贷款利率的影响不显著。在当前我国利率市场化加速推进的趋势下，商业银行急需要一条成熟并具有公允性的市场资金曲线作为内部定价的依据。建议继续通过扩大Shibor利率产品定价范围，逐步提高Shibor的市场认可度。人民银行还需要继续推动存贷款市场利率改革，持续释放LPR改革潜力，鼓励商业银行将LPR纳入FTP 曲线构建中，逐步提高存款定价的市场化水平。■