产权交易市场进入资本市场定位发展新阶段

◎卢栎仁

我国产权交易市场从1988至今经过三十多年的发展，经历了探索启步到规范发展的历程，自2012年以来，产权交易市场实现了跨越式发展，步入资本市场定位的发展新阶段。

一、产权和产权交易市场

党的十六届三中全会通过的《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中提出：“产权是所有制的核心和主要内容。包括物权、债权、股权和知识产权等各类财产权。”经济界普遍认为，产权是包含财产所有权、占有权、支配权、经营权、收益权以及处置权的一组权利，是可以为所有者带来收入或利润的各种权利，产权具有资本的基本属性。进入21世纪，中国制度经济学者提出了“广义产权论”：产权包含天上的环境产权，地上地下的资源产权和涉及人的劳动力产权、管理产权等。

狭义的产权交易市场是指各类产权交易机构的交易场所。广义的产权交易市场是指交换产权的场所、领域和交换关系的总和。产权交易市场不但包括产权交易机构本身，还包括了围绕产权交易机构建立起来的市场服务平台、交易服务网络、中介服务体系以及与之相关的交换关系和法规体系。

二、不断完善的产权交易市场功能

产权交易市场是与证券市场并列的资本市场，具有资本市场的投融资、资源配置和风险定价三大功能。同时，产权交易市场又具有中介服务功能、制度规范功能、投资者发现功能、价值发现功能等。

1.中介服务功能

产权交易市场中包括审计机构、评估机构、律师事务所、产权经纪机构、拍卖机构、招投标机构等一大批专业化的中介服务机构，对产权转让提供咨询、策划、审计、评估、交易代理等全程服务，保障交易双方在公开、公平、公正的市场环境中平等地完成交易。

2.制度规范功能

产权交易市场建立了规范的交易程序和服务规则。产权交易机构严格履行产权审核登记、挂牌公示、成交签约、鉴证交割、档案管理等法定程序，规范产权交易行为，杜绝暗箱操作和商业贿赂，依法维护交易各方的合法权益，使各类产权在健全的制度下有序流转。

3.投资者发现功能

产权交易机构将产权转让或收购的信息积聚起来，又通过现代网络信息技术辐射到全国乃至世界的每一个角落，使市场突破有形边界，大大提高交易配对的可能性和成功率，最大限度发现投资者。

4.价值发现功能

产权交易市场在充分发现投资人的基础上，积极引入网络竞价和拍卖、招投标等竞价交易方式，通过有效竞价充分发现产权的价值，在报价博弈中控制交易风险。

5.资源配置功能

产权交易市场的评价、选择和监督机制,促使产权和资金流向高效益的地方和更优秀的管理者，实现优化配置。

6.投融资功能

产权转让主体通过产权交易市场以公允价格处置企业资产，实现资本形态转换；通过增资扩股实现直接融资。投资主体通过产权交易市场受让产权或参与企业增资获得投资收益。

三、产权交易市场的资本市场定位的确立

2012年11月党的十八以来，习近平总书记对产权交易市场和产权交易工作发表了一系列讲话。党中央国务院对产权交易市场和产权交易工作提出一系列新要求。2013年11月12日《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，“建设统一开放、竞争有序的市场体系，是使市场在资源配置中起决定性作用的基础。”“经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。”“建立农村产权流转交易市场，推动农村产权流转交易公开、公正、规范运行。”“发展环保市场，推行节能量、碳排放权、排污权、水权交易制度，建立吸引社会资本投入生态环境保护的市场化机制，推行环境污染第三方治理。” 2014年3月9日，习近平总书记在十二届全国人大二次会议安徽代表团参加审议时指出，发展混合所有制经济，基本政策已明确，关键是细则，成败也在细则。要吸取过去国企改革经验和教训，不能在一片改革声浪中把国有资产变成谋取暴利的机会。2013年7月22日习近平来到武汉农村综合产权交易所，了解涉农产权交易尤其是土地流转交易情况。他说，这是有益探索。如何在坚持农村土地集体所有性质的前提下完善联产承包责任制，既保障基本农田和粮食安全，又通过合乎规范的流转增加农民收入，一系列问题在下一步改革中要好好研究。2015年8月24日，《党中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》（中发〔2015〕22号）明确提出：“支持企业依法合规通过证券交易、产权交易等资本市场，以市场公允价格处置企业资产，实现国有资本形态转换，变现的国有资本用于更需要的领域和行业。” 在这里，党中央国务院将证券市场和产权交易市场并列为资本市场。2016年6月24日，国资委财政部联合印发《企业国有资产交易监督管理办法》，规定国有企业产权转让、增资扩股、实物资产交易应当在国有产权交易机构公开操作，赋予国有产权交易机构直接融资业务资质。2016年11月4日，中共中央国务院印发《关于完善产权保护制度依法保护产权的意见》提出，完善国有资产交易方式，严格规范国有资产登记、转让、清算、退出等程序和交易行为，以制度化保障促进国有产权保护，防止内部人员任意支配国有资产，切实防止国有资产流失。2017年10月18日，习近平同志在党的十九大报告中提出，经济体制改革必须以完善产权制度和要素市场化配置为重点，实现产权有效激励、要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰。深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。

四、新阶段产权交易市场肩负的主体责任

我国产权交易市场是以国有产权交易为主，按照非标准产品非连续交易方式进行交易，为防止国有资产流失，实现企业资产变现和融资发展。按照党中央坚持和完善公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度的精神，产权交易市场的主体责任是依法组织各类国有产权规范交易，实现有序流转和优化配置，为国有企业改革发展服务；依法开展各类要素交易业务，促进各类要素变资产、资产变资本，为国民经济转型升级和绿色发展服务；依法组织各类民营产权规范交易，为民营企业、外企并购重组服务；通过股权质押登记和增资扩股等方式，为国有企业、民营企业提供质押融资和直接融资服务；规范盘活各类存量资产、努力扩大全社会的有效投资；依法平等保护各类产权，为所有投资人服务。

五、产权交易市场与证券市场既有区别更具有互补性

产权交易市场与证券交易市场主要区别是：第一，交易方式不同。产权交易市场是非标准交易品种的非连续交易，证券市场是标准化产品连续化交易。第二，证券市场的法律法规较为完整。第三，市场组织结构不同。产权交易市场基本是省级区域性交易市场，而证券市场是全国集中的交易所市场。第四，市场流动性不同。产权交易市场流动性较低，证券市场流动性较高。第五，市场风险不同。产权交易市场的投机性风险较小，证券市场市场投机性风险较高。

虽然产权交易市场和证券交易市场具有上述差异，但是，产权交易市场与证券交易市场同属于资本市场，在我国资本市场体系中，更具有互补性，为企业融资发展提供了多样性选择。

2022年4月10日，中共中央国务院发布的《关于加快建设全国统一大市场的意见》，明确指出“要打造统一的要素和资源市场”，对构建要素资源统一大市场提出了具体的政策要求。2022年5月19日，国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，提出积极推进产权规范交易，为存量资产的合理流动和优化配置开辟绿色通道。在新的时期，新的阶段，产权交易市场要乘着加快建设全国统一大市场的东风，充分发挥中介服务、制度规范、投资者发现、价值发现等资源配置的功能，尤其要增强资本市场的投融资功能，抢抓新机遇，实现新发展！