央行下调金融机构外汇存款准备金率

下调外汇存款准备金率，旨在平抑人民币的贬值预期，降低外汇市场的顺周期行为，是央行向外界传递人民币可能出现非理性波动的信号，这也是今年以来人民银行第二次下调外汇存款准备金率。上次降低外汇风险准备金率是在2022年4月底，当时人民币汇率快速走贬。不过，本次下调外汇准备金率的幅度更大，彰显央行稳定人民幣汇率预期的决心，有助于人民币回归理性波动，降低股市汇市的相互传染。

这一措施可增加境内金融机构的美元流动性，释放了稳定汇率的信号。过去一段时间，央行曾3次调整外汇存款准备金率，短期可以起到提振信心的效果。我们认为，虽然短期人民币仍有小幅贬值压力，但中期看基本面复苏后汇率应会企稳，而且央行也有充足工具保证汇率基本稳定，预计到年底美元兑人民币汇率中枢为6.7～6.9。

我们在之前的汇率分析框架中已经明确指出，政策因素在影响人民币方面的作用已经越来越弱，当前中国经济尤其是地产如果稳不住，人民币在9月破7的风险很大，尤其是在9月下旬。我们在之前的框架说明，美元指数是影响人民币方向的重要因素，而中国经济如果能企稳，则既有助于遏制美元升值的势头，同时也可通过降低人民币及其背后资产的风险属性吸引外资流入。然而，在境内释放规模有限的美元流动性，既不能改变全球的美元供需格局，也无法直接对境内宽信用有所裨益。因此无法从根本上改变人民币相对美元的弱势。

往后看，在美联储结束加息、欧洲能源危机警报解除前，美元指数仍有可能进一步走高，预计今年底到明年初见顶。进而，未来一段时间人民币汇率仍有贬值压力。今年以来，随着美元走强及国内疫情对于经济不定期的扰动，人民币出现了一定程度的贬值。人民银行也因此两度下调外汇存款保证金，试图缓解人民币的贬值趋势。不过从过去的经验来看，类似的政策干预在短期内不会改变汇率走势，只能影响趋势的斜率。对于汇率来说，一旦形成持续的贬值预期，人民币汇率就有可能进入自我强化阶段，阶段性贬值压力不可小觑。我们认为，人民银行此时下调外汇存款保证金能起到释放外汇流动性，影响人民币贬值节奏，进而维护国内资本市场预期稳定的作用。

从经验数据看，汇率与股票市场有一定的相关性。一则汇率贬值趋势通常对应实际增长放缓的阶段，企业盈利预期一般也处于调整期;二则在汇率贬值趋势下，外资持有人民币资产存在汇兑损失，外资流入会阶段性放缓。从后一逻辑看，汇率若趋于稳定，对股票市场来说是一个正面信息。

国家统计局数据显示，8月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。1～8月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.9%。8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.3%，环比下降1.2%;工业生产者购进价格同比上涨4.2%，环比下降1.4%。

北京时间周四晚20点15分，欧洲央行发表利率决议：历史性加息75个基点，并强调后续仍将进一步加息。具体来说，欧洲央行将存款机制利率上调至0.75%、主要再融资利率上调至1.25%，而边际放款利率上调到1.5%，从9月14日起生效。

北京时间周四晚20点15分，欧洲央行发表利率决议：历史性加息75 个基点，并强调后续仍将进一步加息。具体来说，欧洲央行将存款机制利率上调至0.75%、主要再融资利率上调至1.25%，而边际放款利率上调到1.5%，从9月14日起生效。

中国物流与采购联合会数据显示，8月份中国大宗商品指数为102.3%，较上月回升1.0个百分点，为2021年5月份以来的最高水平。

外汇局数据显示，截至2022年8月末，我国外汇储备规模为30549亿美元，较7月末下降492亿美元，降幅为1.58%。

乘联会发布数据显示，8月新能源乘用车零售销量达到52.9万辆，同比增长111.2%，环比增长8.8%，1-8月形成“W 型”走势。