融资平台公司资产负债风险及管控策略

张燕（重庆市兴荣控股集团有限公司）

前言

改革开放以来，我国经济呈现出迅猛发展的态势。城市建设的需求不断增长，使得地方政府的财政资金变得紧张。为了有足够的资金用于经济发展，越来越多的地方政府开始通过设置融资平台公司的方式来筹集资金，而之后政府部门为了刺激经济发展，向融资平台公司投入了大量的银行贷款，在解决其资金需求的同时，也带来了巨大的财务风险。基于此，融资平台公司应该切实做好风险的分析和应对，实现自身经营能力的提高。

一、融资平台公司的内涵与作用

融资平台公司是以地方政府为主体设置的。在资产和现金流能够满足融资标准的公司，必要时可以配合财政补贴举措，实现对于各路资金的有效承接，融资得到的资金通常被应用到市政建设方面。融资平台公司是我国经济发展特定时期的特殊产物。其基本功能，是将政府信用作为核心支撑，以政府相关政策的实施为目标，通过直接或者间接的方式筹集资金，然后将资金应用到社会发展的关键领域和行业中。融资平台公司的作用体现在几个方面：

一是优化资源配置，推动经济增长。政府部门可以借助相应的信用平台，实现对各类资源的高效整合。我国经济区域发展严重不平衡，融资平台公司在交通、城建等基础设施方面的资金投入，有助于实现各地区经济的均衡发展。二是加速城市化进程。融资平台公司筹集的资金多数被用于城镇基础设施建设方面，城镇化的快速发展能够为地方经济的发展奠定坚实基础，也为农村人口向着城镇转移提供足够空间。三是改善民生。融资平台公司筹集到的资金有相当一部分被应用到了公租房、廉租房以及棚户区改造等项目中，也有部分投入到了医院、教育、体育、文化等基础设施方面，能够有效改善人民的生活环境，促进其生活水平的提高。四是拉动民间资本。融资平台公司本身属于政府性企业，具备相应的法人资格，能够通过发行公司债券、信托资金计划又或者联合投资的方式，吸引民间资本，将民间资本的作用充分发挥出来，以此来实现短期性政策调控与长期性民间资本应用的有效结合。

二、融资平台公司资产负债风险

融资平台公司采用的一般都是集团公司的形式。其本身是地方基础设施建设的主体，在推动城镇化发展方面发挥着非常重要作用，可以解决地方政府在基础设施建设方面存在的资金不足问题。

近年来，我国城乡一体化进程持续加快，城市基础设施建设的投资力度也在不断增大，推动了地方经济以及相关产业的快速发展。不过从地方政府部门的角度分析，本身的财力相对有限，导致很多公益性项目的资金无法被纳入政府预算中。在这种情况下，融资平台公司的融资需求呈现出快速增长态势。地方国有企业具备资源优势和规模优势，良好的企业自信配合政府的信用担保，使得金融机构在实施风险控制的过程中，通常都更加倾向于国有企业。这样能够为融资平台公司的融资活动提供便利，但是同时也使得融资平台公司的有息债务迅速增长，资产负债风险巨大。

融资平台公司资产负债风险的特征体现在几个方面：

（一）负债规模较大

最近几年，我国社会经济呈现出快速发展的态势，也带来了很多亟待解决的问题。从确保政策顺利实施、避免体制法规约束的角度，政府部门需要着力打造新型融资平台，融合融资、经营管理和债务偿还等功能，确保融资平台公司能够替代地方政府部门进行直接或者间接融资，实现政府融资的市场化。对照地方政府在应对金融危机方面取得的成效，可以看到，融资平台公司的设置能够缓解地方政府部门的资金紧张现象。不过较大的融资额度也带来了一定的资产负债风险，甚至可能引发金融机构风险以及政府债务风险等问题，影响区域经济的稳定健康发展。有统计数据显示，截至2019 年底，中央政府负债额度为16.28 万亿元，地方政府负债额度为21.33 万亿元，其中由政府负责担保的融资平台公司资产负债占据了较大比重。

（二）负债比率较高

不少融资平台公司在发展中都存在着负债比率较高的情况，个别城投公司的负债比率甚至超过了80%。过高的负债比率非常直观地反映出融资平台的特性：融资平台公司就好比是一个“储水罐”，必须保证其具备足够的容量，同时不会出现“泄漏”的问题，从外部持续引入水源。但如果负债比率过高，公司本身运行的稳定性和安全性会受到很大影响，在处理不到位的情况下，可能在金融系统中引发相应的风险。

（三）政府介入过度

融资平台公司在实际运作中，普遍存在有政府过度介入的情况。这样不仅会影响公司本身的独立性，也会导致偿债主体与投资主体责任不明晰的现象。部分政府为了能够增大银行贷款的信任度，盲目地将财政承受能力和融资风险绑定，导致了财政运行风险的增大。

三、融资平台公司资产负债风险管控策略

（一）明确融资范围

融资平台公司的经营领域主要集中在公共产品方面。不同项目的收益差异巨大，也使得融资平台在运作中存在较大的风险差异。大量实践表明，融资平台公司更适合负责一些公共产品项目或者经营性项目，纯公益性项目应该交给地方政府负责。如果其从事纯粹的公益性项目，则资金来源通常仅有地方财政，容易出现政府与公司责任不明确的情况，引发较大的风险和问题。另外，公益性项目本身不利于资金的吸收，会导致地方政府债务负担的增大。在实践中，个别融资平台公司大包大揽了原本应该有政府承担的公益性项目，存在着管理混乱、效率低下等问题，给政府带来了大量负债。针对这样的问题，政府部门应该做好融资平台工作的重新定位，明确融资范围和方向，做好风险约束，确保融资平台公司能够有稳定的资金来源。

（二）做好债务分类

从防范和管控资产负债风险的角度，应该对现有的债务进行分类管理。很多融资平台公司在运作中都存在着大量举债的情况，偿债风险巨大。对于这样的问题，不能盲目地“一刀切”，而是应该对融资平台公司的负债规模进行严格控制，做好债务的合理分类，对偿债资金来源进行明确，确保其能够顺利完成债务的偿还。平台公司的负债规模应该与自身的偿债能力相匹配。对于政府负有担保责任，或者负有间接偿债责任的情况，必须对偿债主体以及资金周转形式进行明确。如果是地方政府需要直接偿还的债务，可以通过对预算资金的合理安排，逐步化解。

（三）完善治理体系

新时期，国家对于重大金融风险越发重视，开始推进地方政府隐性债务的清理和整理工作。以此为背景，融资平台公司本身的职能被弱化，原本的经营发展模式应该被及时摒弃，应打造出全新的、科学的法人治理体系，推动融资平台公司的市场化转型，督促平台公司做好主营业务的拓展，增加现金流，逐步提升公司整体的经营管理水平。

（四）完善内控机制

融资平台公司在实施财务管理活动的过程中，需要对内部业务流程进行梳理，明确风险控制点，从自身的实际情况出发，推动内部控制制度的优化和完善；再以完善的制度作为支撑，确保各项业务的顺利实施。另外，融资平台公司在设置和完善内控机制的过程中，应该重视考核机制与奖惩机制的设置，推动内控制度的贯彻落实。同时，对制度实施情况进行监督，将内部控制的作用最大限度地发挥出来，这样才能更好地对资产负债风险进行防范和应对。

（五）加速转型步伐

新的发展环境下，融资平台公司面临着更加严峻的市场竞争，想要实现长远稳定发展，需要从自身的实际情况出发，加速市场化转型发展的步伐，结合国企改革的大背景，拓展主营业务的范围，进一步提高自身参与市场竞争的能力，增大主营业务收入，切实提高对于资产负债风险的抵御能力。在实施融资活动的过程中，应该进一步拓展融资渠道，创新融资方式，借助多元化融资的方式，优化债务结构，降低融资成本。

（六）提升造血能力

融资平台公司应该从市场经济的大背景着眼，切实提高自身的造血能力，强化偿债能力，做好债务风险的有效处理。在实际操作中，首先，对于已经承建的项目，需要做好全面细致分析，将其中存在的经营性项目（如超市、食堂等）整理后，交给融资平台公司经营；其次，可以将注入店铺、地块等经营性资产划入到融资平台公司名下，鼓励其通过融资抵押或者自主经营的方式，解决可经营性资产数量稀少的问题。也可以借助商业移交的方式，进一步扩大公司的资产规模，增加经营性现金流量，满足融资需求；然后，可以依照地方政府颁布的相关文件及精神，开展代建服务，确保建设项目一定范围内的土地能够被纳入到项目管理的范围。在完成项目建设后，对周边土地进行开发，利用项目经营获得的收益，实现项目负债的偿还，逐步推动单个公益性项目的收益平衡，对项目规划建设中存在的资金缺口进行弥补。

（七）高效利用土地

首先，地方政府部门应该向融资平台公司注入相应的土地资产。可以采用挂牌出让或者作价出资的方式，以此来增加公司的资产规模，解决融资抵押物问题。在实践中应该明确，该类资产不能用于开发，融资平台公司不具备土地的开发权利。从充分利用土地资产、偿还债务同时解决土地闲置问题的角度，地方政府应该允许融资平台公司对符合相关条件的土地进行开发利用。这样，一方面可以避免土地闲置，另一方面可以对债务进行偿还。金融机构本身不再接受作价出资土地的抵押。平台公司接受土地，在融资过程中能够实现自身信用的增长。其次，土地储备中心应该对自身需要偿还的债务进行明确，由政府将一些能够用于商业或者居住的土地通过招拍挂等方式，注入到融资平台公司中。公司则可以对这些土地进行融资抵押，获取资金，或者也可以及开发自主经营性质的产业项目。然后，可以注入新的资产，用以替代政府支付的购买服务收入以及代建收入。融资平台公司也可以通过与地方政府签订代建协议又或者购买服务协议的方式，获取优质资产。

（八）做好相关服务

融资平台公司可以通过政府代建或者购买服务的方式，获取偿还债务所需的资金；也可以将自身与政府签订的项目代建合同取得的收入以及服务协议取得的收入整理后，进行债务的偿还，以此来实现对债务风险的有效规避。

结束语

总而言之，新的发展环境下，从推动地方经济平稳发展的角度，融资平台公司得到了快速发展，在地方经济发展中也发挥出了积极作用，能够为政府项目的投资建设以及基础设施的完善提供充足的资金支持。但在实施融资活动的过程中，融资平台公司中依然存在较大的资产负债风险，需要公司和政府部门重视起来，切实做好风控工作，采取有效的措施和方法防范风险，最大限度地降低损失。