浙江金融十四五规划下多层次资本市场的发展思考

2022-07-22程燕

中国市场 2022年19期

程燕

(兰溪市人民政府金融工作办公室，浙江金华 321100)

1 浙江多层次资本市场发展状况

近年来，浙江金融产业实力不断增强，多层次市场的发展迈上新台阶。随着浙江金融产业改革升级速度的加快，浙江打造了钱塘江金融港湾、杭州国际金融科技中心，推进金融特色小镇建设，并对原有的金融机构升级，新设一批金融机构，初步形成了“数智金融”，在一系列金融政策的支持下，浙江金融产业呈集聚式发展。在此背景下，作为金融产业重要分支的多层次资本市场实力与服务能力更上一层楼。浙江省政府高度重视多层次资本市场的发展，在浙江金融十四五规划中，强调多层次资本市场应向高质量方向发展。同时，浙江金融十四五规划还对十三五规划时期浙江金融市场及多层次资本市场发展状况进行了简要总结，规划指出：

浙江金融十三五时期，在地区生产总值中，金融业增加值比重为8.7%，与规划实施前相比提高了1.9%；金融机构总资产为20.8万亿元，2020年金融业实现营业总收入1.8万亿元，税收收入超过1000亿元。在多层次资本市场中，实体经济的质量与效益显著增强，浙江省各级政府聚焦多层次资本市场的重点领域以及相对薄弱环节，改进多层次资本市场政策传导机制，推动金融服务增量，在一定程度上提高了多层次资本市场中各企业融资的可得性、便捷性、普惠性。同时，针对民营企业、小微企业融资难问题，努力打通融资堵点，并取得实质性成效。浙江金融机构以15.2万亿元的存款余额位居全国第五，以14.4万亿元的贷款余额位居全国第三。民营经济、普惠小微企业、制造业和涉农贷款均位居全国前列。2020年，保险业保费收入居全国第四，为金融产业提供了高达2360万亿元的风险保障余额。

在开展“凤凰行动”计划期间，政策致力于引导多层次资本市场转型。境内外上市公司增加至659家，与之前相比涨幅高达42.5%，新增资本市场融资9795亿元。同时，浙江拥有境内上市公司数量全国排名第二，拥有713家新三板挂牌企业。此外，建设区域性股权市场服务体系，提高服务体系的综合性，为多层次资本市场发展奠定基础。

2 浙江金融十四五规划下多层次资本市场发展的机遇

2.1 提供资金、制度及政策指引

浙江金融十四五规划期间为2021—2025年，针对金融产业各领域制定了清晰的规划。金融十四五规划总体思路中指出多层次资本市场发展的首要任务是提高质量。以此为基本目标，为多层次资本市场提供资金、政策等全方位、全周期的支持引导，从而推动高质量企业上市。规划明确提出至2025年年末，境内外市值超过200亿元的上市公司力争达到180家。在充足的资金、配套的政策支持下，资本市场拥有充足的保障。尤其是小微企业在资金、货币政策的支持下，不仅可以解决融资难的问题，还可以有充足的资金为企业的发展保驾护航。

2.2 降低多层次资本市场风险

规划中指出要推动区域金融现代治理体系建设，为金融市场保驾护航，落实金融安全战略，从而降低金融市场风险。在此背景下，有利于为多层次资本市场营造安全健康的金融环境，推动金融治理水平更上一层楼。在党的坚强领导下，以法治为基础，加强金融市场监管力度，严厉打击扰乱金融市场秩序、违法犯罪等活动，建立健全相关制度，有利于提高金融市场法治水平，降低多层次资本市场风险。除此之外，部分民营、小微企业因担心资金运转不周、资金链断裂等问题导致企业破产而不敢进行金融贷款，极大地降低了资本市场的活力。针对此种现象，金融十四五规划明确指出要提高融资服务质量、降低综合融资成本，促进多层次资本市场稳步发展。通过下放贷款审批权限、扩大融资规模等手段降低资本市场融资难度、加快融资速度，并利用大数据技术、物联网技术建立小微企业信用评估、风险定价体系，有利于提升多层次资金市场风险识别能力，从而减少由于“信息孤岛”导致的金融风险，激发多层次资本市场活力。同时，货币政策也为多层次资本市场融资成本的降低带来了机遇，优惠利率、无还本续贷等货币政策的实施，不仅有利于降低企业融资成本，还能减少资金链断裂风险，从而使多层次资本市场稳中求进。

2.3 有助于智慧型多层次资本市场建立

升级版“凤凰行动”更强调智慧型多层次资本市场的建立，所谓智慧型市场是指充分利用各种技术、各种理念进行金融创新。以打造高水平创新省份为目标，打造智慧型金融体系是创新强省的战略性任务。浙江省将由此展开金融科技创新建设，而多层次资本市场便可借助此次机会，搭乘金融创新班列迈向新台阶。如建立科技贷款中心、配套服务机构创新等，为多层次资本市场带来广阔的发展前景，跟随创新步伐有利于实现资本市场的智能化、数字化。数字经济、“互联网+”等关键技术的突破不仅为金融创新做出了巨大贡献，也加快了智慧型多层次资本市场建立进程。总之，多层次资本市场的发展趋势以创新为主导，向智慧型资本市场发展。

3 浙江金融十四五规划下多层次资本市场发展创新策略

3.1 积极开展试点工作，优化多层次资本市场结构

当前，浙江中小型企业数量庞大，其中非科技型企业的数量占比大，许多传统产业如义乌小商品市场、台州纽扣市场、杭州服饰市场等接近饱和，急需产业升级。从浙江多层次市场结构来看，传统产业中，小微企业数量较多，面对激烈的市场竞争，弱势逐渐凸显，创新型企业数量相对较少，导致多层次资本市场结构失衡。十四五规划强调区域金融改革的重要性，各级政府应积极展开各项区域性试点工作，对传统行业市场行情进行深入调查，结合中小企业的发展现状建立区域性资本市场。区域性资本市场早在20世纪便已开始在温州试点，故浙江具有一定的区域性资本市场建设经验。由于大量的传统小微企业并不能上创业板，因此发展区域性资本市场对于浙江众多的中小型企业来说是一个不错的选择。当前浙江已初步建成多个区域性资本市场，而不同的产业链发展需求与方向也不尽相同，所以在建设区域性资本市场时可从不同方向、不同角度出发，提供多种策略，并吸引中小企业积极参与试点活动，从中总结出实践经验，发现并改善策略的不足之处，为大规模的推广提供保障。如部分小微企业根基牢固，但缺乏资金及技术的支持导致发展停滞不前，为加快这些产业转型步伐，可选择在义乌或温州等地设立新型区域性资本市场，对区域内企业进行综合考核，选出发展潜力较大的企业进行区域上市扶持，以此探索产业转型升级的途径，先推动区域多层次资本市场转型升级，再优化全省多层次资本市场结构。

3.2 拓展服务深度和广度，提升多层次资本市场服务水平

尽管金融科技、新型研究院等服务金融行业的技术平台在不断发展，但金融服务平台的水平还不能满足多层次资本市场的需求。如有较多的企业认为产业园内的孵化器成果转化能力弱，且金融技术市场创新能力弱，中介服务机构匮乏。据调查显示，当前浙江的产业孵化园对企业的扶持大多为场地、设备及政策优惠，但配套服务较少。因此，拓宽金融服务深度与广度是提升多层次资本市场服务水平的关键任务。推进融资服务提质增效有利于拓展金融服务深度。首先，从融资角度出发，完善金融服务政策，实施有针对性的计划从而拓展服务深度。如明确信贷“增氧”计划的实施细则、加快金融服务“滴灌”工程的落实进度，为中小型企业的发展保驾护航。其次，为企业上市、并购重组提供优质服务，完善企业上市扶持政策，组织相关人员为企业解答上市、并购重组等相关问题，支持企业多渠道上市。最后，提高新型研发机构成果转化效率，优化孵化器及孵化园的运作模式，通过引进复合型研究人才、高层次孵化人才等提高孵化效率，从而孵化出具有潜力的新生企业。除此之外，要拓宽金融服务的广度，完善配套服务，如技术平台建设、管理咨询服务以及法律服务，疏通金融服务的“毛细血管”。

3.3 利用政策红利，增强多层次资本市场实力

从企业角度来看，浙江金融十四五规划为多层次资本市场大环境带来机遇的同时也为区域内各企业带来机遇。企业如何抓住政策机遇实现自身的转型与发展对多层次资本市场的发展具有促进作用，即企业结构的转变、市场竞争力的提高影响着多层次资本市场整体发展水平。规划中针对中小型企业的发展做了大量阐述，对努力解决中小型企业发展难题给予了丰厚的政策支持，中小型企业拥有许多政策红利。政府领头，企业发力，在两方共同努力下才能提升多层次资本市场的实力。政府对相关政策进行深入解读，企业合理利用政策为自己谋福利，赢得更广阔的生存空间。加快产品研发速度，提升产品竞争力，如产品更新创新能力不足可与孵化园合作，吸引政府扶持资金与技术，不仅可以减少公司资金支出，还能学习掌握新型技术，提高产品的含金量。初创企业还可申请创业扶持资金，免息或低利率贷款，减少融资成本。

3.4 培育风险资本市场，加大中小企业扶持力度

风险把控是推动多层次资本市场稳定的又一手段，在风险资本建设方面，浙江应对各级资本市场进行针对性建设。首先，应以培育一级风险资本市场为重点，以推动服务升级、加大监管力度等形式帮助企业在主板市场上市。其次，完善风险资本退出机制，发展风险投资市场。发展风险投资，关键要解决投资资金的“入口”和“出口”问题。二板市场的建立，不仅能够帮助风险企业实现市场融资，解决其资金“入口”问题，而且是风险投资众多可供选择的退出渠道中最为理想的途径，是风险投资的黄金收获方式。浙江金融十四五期间，可选择扶持具有发展潜力的企业，为企业在二板市场做好上市准备。再次，发展生物工程、电子通信等高新技术，壮大计算机产业。目前，浙江的软件企业数量与规模仅次于北京、上海、广州等几个大城市，还有较大的发展空间。将这些企业作为二板上市的重要资源进行挑选，推动中小科技企业在创业板上市。最后，着力加大中小企业培育力度。浙江资本市场中，中小企业数量多，培育风险资本市场势必要从中小企业下手，从而健全风险资本市场。

3.5 数字化改革引领数、智多层次资本市场建设

在新一轮五年规划里，信息化、数字化为多层次资本市场掌舵，走好“数智金融”关键棋与创新、技术、计算机等词语密切相关。在浙江金融十四五规划中，“数智”一词出现频率高达10次，由此不难看出，发展数字经济是浙江多层次资本市场的航向，打造智慧型多层次资本市场是十四五期间的重要任务。首先，要加大科创企业扶持力度。一方面，孵化或帮助小型高新技术企业发展，推动新科创企业的诞生与发展；另一方面，优化金融人才、加大股权资本投入，帮助有前景的科创企业在科创板、创业板上市。坚持政策创新、技术创新等理念，打造智慧型多层次资本市场。其次，合理利用信息技术。大数据、物联网等技术实现了多层次资本市场“数智化”，但如何加深数字化应用、提高信息化水平依然是刻不容缓的问题。因此，要根据多层次资本市场需求研发创新金融科技、金融产品，如加快“贷款码”“信易贷”的研发并加大推广，借助信息技术攻破企业信用评估问题，降低多层次资本市场风险。最后，创新供应链金融服务模式。支持中介服务机构、金融法律服务机构、管理咨询机构等“一条龙”式的金融产业链发展。

3.6 政府领头搭建上市服务平台

在资本市场竞争激烈的背景下，政府应发挥领头作用，为各阶段企业的发展做准备。首先，上市服务平台要求政府领头建立健全上市与并购发展联席制度，行政部门配合资本市场的需求协调相关服务，推动企业改制进程。其次，建立健全上市服务平台监管体系，打造绿色金融发展氛围。企业在上市前后所做的准备应符合法律法规，不能触犯资本市场利益及国家利益。利用信息技术对预上市企业进行监管，防止其为了成功上市而做出损坏资本市场的行为，如滴滴赴美上市事件。最后，深化资本市场绿色低碳改革进程，对多层次资本市场中落后的、资源转化率低的企业进行并购或重组，实现资本市场资源的合理配置。加快绿色金融技术与产品的研发速度，如绿色基金、绿色信托等服务，有利于完善资本市场绿色共享机制。