如何看待美联储加息

■一凡

当地时间6月15日，美国联邦储备委员会宣布加息75 个基点，以遏制通胀。这也是美联储自1994年以来最大加息幅度。

多位专家表示，我国市场对美联储加息已有预期，此轮政策调整的外溢影响有限。当前，我国货币政策主要是以我为主，兼顾内外平衡，要加大重点领域和薄弱环节的支持力度，促进实体经济稳步发展。

美联储决策机构联邦公开市场委员会在货币政策会议后发表声明说，通胀率居高不下，反映出与新冠疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更广泛的价格压力。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，最新75 个基点的加息决定是“不同寻常”的大幅度，但是为了使通胀恢复正常，预计下一次依然有可能加息50 至75 个基点。

今年3月，美联储将联邦基金利率目标区间从接近于零的水平上调了25 个基点，开启了遏制通胀的紧缩周期。5月初，美联储又宣布加息50 个基点。

“虽然对美联储加息幅度和进程市场已有预期，但与近20年来三轮紧缩周期相比，这一轮美国货币政策收紧速度相对较快，其影响不容忽视。特别是美国通货膨胀率达到40年来最高水平，美联储会不会进一步加快加息步伐，应密切关注。”招联金融首席研究员董希淼说。

值得注意的是，今年以来，全球通胀以新的形态卷土重来，这也使得抗击通胀成为多国央行的难题所在，多国央行纷纷开启或加速加息进程。本周，除美联储外，英格兰银行、日本央行等都将公布利率决议。在此背景下，人民银行货币政策走向备受市场关注。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明表示，各国央行纷纷宣布加息一方面是因为通胀加剧，另一方面则是由于美国加息，如果不想被“割羊毛”就只能跟进。“而且现在各种国际收支管理，金融的监管也越来越到位，可能发现不对就会选择采取一些措施，因为它们曾经被收割过，特别是亚洲金融危机的时候，你再重新搞这套，可能是骗不了人了。”

但不可否认的是，美国的金融霸权依旧会对全球市场产生影响。白明指出，“比如在越南收割了一些股市，去年是一直涨，但今年突然一下从最高点跌了超20%了”。不过与此同时，美股也在经历了几场血雨腥风后全面进入了熊市。

人民网财经研究院常务副院长张晓赫表示，全球各经济体间的经济和金融相互影响，美联储缩表和加息的外溢影响，会对全球造成一定的发展成本上升，发展动力下降等，要关注并做好准备。但同时，各国国情有差异，疫情防控和经济恢复等进度不一，宏观政策也会不同。我国向来重视增强宏观政策的自主性，取向上会是注重适应自身经济复苏节奏，以我为主、为我所用，并兼顾平衡。“增强自主性，才能更好把握我国宏观政策应对国内外各种情况的政策提前量与冗余度。针对今年的复杂局面，国内宏观政策的相机调控力度正在加大。”张晓赫说。

人民银行近期的操作也正显示出这一基调。为维护银行体系流动性合理充裕，6月15日，人民银行开展了2000 亿元中期借贷便利(MLF) 操作和100 亿元公开市场逆回购操作，中标利率均与前次持平。其中，MLF 操作期限为1年，中标利率2.85%； 逆回购操作期限为7 天，中标利率2.1%。

由于当月有2000 亿元MLF 操作到期，此次MLF 操作为等量续做。继今年3月增量平价续做之后，MLF 在4月、5月和6月均保持等量平价续做。从操作利率上看，MLF 操作利率已连续5 个月保持不变。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，6月新增地方政府专项债发行高峰来临，从市场反应看，近期7 天回购利率(DR007) 等利率表现稳定，当前市场流动性处于合理充裕的状态。

“在美国高通胀压力下，美联储正在加快收紧货币政策。受此影响，近期美债收益率冲高，中美利差倒挂幅度扩大，美元升值给人民币带来一定贬值压力。”王青认为，我国货币政策在“以我为主”的基调下，现阶段也会更加关注内外平衡，尽量避免两国货币政策在政策利率调整上“直接相撞”。

“美国持续加息、缩表，或将缩小中美两国利差，加大美股调整，或对我国市场带来影响。但我国经济金融体系韧性较大，资本市场已有调整，对美国加息及缩表早有预期和准备。总体而言，美国等发达经济体收缩货币金融政策对我国市场的外溢影响有限。”董希淼表示，我国货币政策要坚持“以我为主”，继续为市场主体纾困解难，促进实体经济稳步发展。

人民银行此前发布的 《一季度货币政策执行报告》 明确指出，要密切关注主要发达经济体货币政策调整，以我为主兼顾内外平衡。

面对如今十分复杂的外部形势，白明认为，中国应加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，增强我们的国际竞争力，以及不断吸引国际资本稳稳地留在中国。

对于未来，民生银行研究院宏观研究中心主任王静文表示，一方面，我国将会从供给端加大保供稳价力度，另一方面，适度增强汇率弹性，并在总量政策受限的情况下，主要通过结构性政策加大对于重点领域和薄弱环节的支持力度。

上海国际金融与经济研究院特聘研究员、上海国际经济交流中心副理事长徐明棋也指出，中国国内经济的运行依然将是我们应对当前局面的关键。“我国的贸易和国际收支经常账户顺畅，外汇储备充足，美联储此番缩表加息对我国的溢出性冲击相对而言是有限的。”他强调，考虑到疫情因素，美联储快速加息可能会导致资产回报率的波动。“管理好预期，管理好市场情绪，苦练内功。”■