业绩超预期的品种要重点跟踪

沐恩

指数什么时候才能转好？

近期之所以指数和盘面不强，更多是因为机构没有开工，只有万亿左右的成交额。缩量格局大涨比较难，更多是弱势震荡，这要等机构开工才会改变。创业板相对沪指要弱一些，但也处在底部区域，接下来需要回踩确认低点并出现横盘震荡，之后才有可能开启新的上涨浪型。短期热点都在游资炒作的品种上，有能力就去参与，没能力继续等待机构主导的赛道股回归，因为这是今年第一次安全边际更高的机会。

目前年报预告逐步增多，超预期的品种是不是要重点跟踪？

通常业绩超预期资金都会积极反馈，不过近期市场环境较弱，尤其是很多新能源公司，即使超预期了，股价也没有大幅上涨，但不能因为短期走势，就去否定公司基本面的发展。另外就是不一定超预期，但只要能增长稳定，也是要重点跟踪的。比如消费通常是业绩增长比较稳定的，龙头业绩更持续，虽然白酒近期出现调整，但考虑到赛道和业绩增长持续性，连续调整后肯定是中期安全边际更高的机会。

同样作为消费的医药也属于黄金赛道，其中CXO领域受各种政策影响最小，我在“滚雪球”中明确指出CXO相较医药其他领域具备优势，虽然近期受到市场情绪影响，但去年整体走势明显强于医药板块。

本周有一家临床CRO龙头公布了业绩，乍一看是超预期的，但扣非后增速比较一般。公司一半利润都来自投资，也就是参股其他医药企业，虽然同行也有类似的投资收益，但占比没这么大。客观说，这种收入也是因公司的独特优势带来的，但由于医药股整体走势较弱，这部分投资收益会降低，至少会降低资金预期。此外，临床CRO在CXO各环节中增速是相对最慢的，并不是CXO赛道的首选。接下来要细化CXO产业链，要把CDMO当做首选，而不是全产业链都有机会。

智能化龙头发布业绩超预期，这意味着什么？

只看结果，这份业绩预告是超出市场预期，虽然股价高开低走，这主要是市场情绪影响，如果情绪正常今天至少会是大阳线甚至涨停，包括隔膜龙头的情况也是类似。这些都是短期波动，不用过分在意，更多是要通过公司的业绩看到企业竞争力以及行业的发展方向趋势。

对于公司去年业绩大增，主要是智能座舱、智能驾驶及网联服务三大业务业绩稳步提升带来的。公司新一代自动驾驶域控制器产品IPU04于2021年10月首次下线，单车价值量相较于IPU03有较大的提升，并获得多个头部客户定点，2022年即将量产装车，将进一步推动智能驾驶业务发展。

对于今年智能化要关注什么？

智能化是新能源汽车发展的两大重要方向之一，前提一定是新能源汽车销量要稳定增长，对此我们之前有文章分析过，大概率今年实现550万辆问题不大，至于能否更多，要持续跟踪爆款车型等。

此外，还有一些变量制约着新能源车的销量。如去年“缺芯”一直限制产能，要关注今年IGBT、MOS等车规级半导体能否放量。锂矿价格近期持续上涨，理论上对于下游有一定压力，看最终如何转嫁。最后就是充电桩等充电设施能否匹配销量的增长，部分地区存在供需不平衡等情况。

尽管存在各种扰动，但更多是阶段性的，大方向已经确立，智能化也不会更改。从近期召开的CES2022年电子展会上可以看到，汽车电子参会厂商数量明显提升，展示智能化场景配置以及自动驾驶、智能座舱、激光雷达等新品，市场关注度明显提升。

整体看，2020与2021是汽车电动化加速过程，2021四季度新能源渗透率超20%，今年将有很多L2以上智能汽车落地，带来域控制器、芯片、激光雷达、毫米波、摄像头等机会。此外，L2已经不是现阶段的“高科技”，今年L3将成为各厂商比拼的重点，L3级别定位精度要缩减到半米～1米以内才可以，所以这将明显提升激光雷达和高精地图的需求。虽然A股主要技术龙头不多，但相较之下有一定技术水平的域控制器和激光雷达龙头值得中长期跟踪，另外就是与大厂商合作的公司也会有资金炒作。