诺安蔡嵩松：人在芯片在？

叶霖芳

9月21日晚，有传闻称蔡姓顶流基金经理失联。蔡嵩松很快在朋友圈中作了回应：“正常休假中”。诺安基金亦公开回应称：“我司基金经理蔡嵩松目前在休假中，其管理的相关产品运作一切正常。”

与该传闻有关背景是近期多名国家集成电路产业投资基金（下称“大基金”）高管被查，而蔡嵩松重仓股中有多只即为大基金投资的公司。9月22日，半导体设备板块跌幅超过3%。诺安成长的重仓股亦悉数下跌。

巧的是，一周前诺安成长举牌国内射频芯片设计龙头卓胜微。

9月14日，卓胜微（300782.SZ）发布关于股东权益变动的提示性公告称，公司近日收到股东诺安基金出具的《简式权益变动报告书》。诺安基金于2022年9月8日通过集中竞价交易增持公司股份合计519500股。该次权益变动后，诺安基金持有公司股票26722123股，占公司总股本的5.0065%。

卓胜微在公告中表示，诺安基金不属于公司控股股东和实际控制人，该次股东权益变动将不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。

同时，公司指出，诺安基金在未来12个月内，不排除根据自身实际情况增持或减持其在上市公司拥有权益股份的可能。该司提醒广大投资者注意投资风险。

卓胜微在2019年6月登陆创业板，发行价为35.29元，大约两年后迎来高光时刻，股价站上高点，达到339元，累计涨幅高达863%。在此期间，诺安成长不断加仓，从最初仅持700股，到2021年年中，已持超500万股，并形成了标志性的半导体主题。

梳理诺安成长历史报告可以看到，蔡嵩松也曾“动摇”。在2021年一季度，卓胜微股价上涨劲头相比2020年明显减弱，区间涨幅仅6%左右，诺安成长买出了100万股。但在随后的二季度，诺安成长又买回了近80万股，只是高点前夕，价格已非此前可比。

從最近6个月，诺安成长购买该股详情也可见一斑。根据卓胜微披露《简式权益变动报告书》，诺安成长在今年一季度末买入该司超150万股股票，区间价格为221.46-251.51元/股，随后一个月，又买入超160万股，成交价为177.50-215.50元/股，而当前，卓胜微股价已跌去近半。

“越跌越买”，诺安成长当前持有卓胜微股票总数已超2600万，也触发了强制披露要求。同时，根据相关规定，举牌后6个月内不能反向卖出，因此，这一情形在业内并不多见。从最近一笔交易来看，诺安成长在8月8日到9月7日之间，累计买入超650万股卓胜微股票，价格为90.84-103.34元/股。从交易价格来看，较此前具有明显优势，但一反常态的大手笔买入，深受市场关注。

过去的二季度，诺安成长对10大重仓股中的其他半导体公司也采取了同样的策略，韦尔股份、圣邦股份等个股持股数量均在增加。Wind数据显示，从年初至9月22日，韦尔股份股价下跌七成，圣邦股份股价腰斩。

尽管“孤注一掷”半导体行业，但诺安成长并非一只主题基金，在产品介绍中，主要投资目标为具有良好成长性的企业，同时兼顾企业成长能力的可持续性。2019年年初蔡嵩松接手后，十大重仓股中半导体公司不断增加，此后净值走势也“成败萧何”。

诺安成长跟随半导体板块的火热，基金净值也在2021年年中时创下成立以来高点。历史数据显示，2019年，诺安成长净值涨幅高达95.44%，2020年为39.10%，2021年上半年为23.60%，基金经理蔡嵩松也一跃成了“明星基金经理”。但从2021年7月30日后，诺安成长基金净值在这一年间不断回撤。Wind数据显示，自2021年7月30日的高点2.6260元至2022年9月21日的1.3390元，诺安成长累计跌幅为49%。

这与诺安成长在行情“遇冷”时仍逆势增持半导体公司股票不无关系。蔡嵩松也在中期报告中坦言，逆势投资是痛苦的，而重要的投资机会往往出现在市场出现重大分歧的时候。