融合而生，打造文化国企改革“江西样本”

吴信根

近年来，随着“互联网+文化”的融合步伐持续加快，传统出版传媒企业能否在竞争中突破行业壁垒，培养出新的利润增长点，不断提升市场占有率，是企业在新形势下实现高质量发展的一项重要指标。如今，向“互联网＋”概念转型，通过跨界并购实现产业链变革，推进传统主业与新媒体产业的融合发展，成为企业发展的必然选择。

转型升级大势下的重组并购

中文天地出版传媒集团股份有限公司（以下简称中文传媒或公司）控股股东江西省出版传媒集团有限公司（以下简称集团公司）积极贯彻党中央关于“深化文化体制改革，推进文化体制机制创新”的战略部署和推动文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组的工作要求，于2013年年底提出，要加大对互联网平台企业的战略性并购重组，实现公司文化与科技、市场和金融三大板块的融合发展。紧接着，以公司为主体，积极谋划并购重组，寻找助推转型升级、融合发展的并购标的。北京智明星通科技股份有限公司（以下简称智明星通）作为一家专注于国际化的创业型互联网综合平台企业，与集团公司转型发展战略高度契合。

2014年3月，中文传媒启动发行股份购买标的资产重大事项，通过发行股份及支付现金购买标的资产并募集配套现金方式，以26.6亿元成功收购智明星通100%股权，实现了公司产业结构多元化。该交易方案获经中国共产党中央委员会宣传部、原国家新闻出版广电总局和中共江西省委宣传部、原江西省新闻出版广电局、江西省财政厅批复同意，并经中国证监会核准后，于2015年2月实施完毕。

高质量发展视域下的投后管理

然而，26.6亿元的收购价是否值得？传统出版企业与互联网企业是否兼容？国有企业的管理机制与民营企业的管理机制是否冲突？面对诸多疑问和担忧，投后管理工作成为并购智明星通之后的焦点。“并购成功的一半在于整合。”数年过去，中文传媒以优异的业绩对这些问题给出了高质量回答。

注重资源整合，实现优势互补。中文传媒与智明星通分别处于完全不同的行业，各方面存在较大差异。并购工作完成后，公司以智明星通为主体，以互联网思维构筑业务平台，将优势资源与现有资产业务进行整合，形成优势互补和规模效益，并购绩效呈良好态势。其间，公司大力推进产业资本与金融结合，与智明星通管理团队共同发起设立数只“新媒体基金”“互联网基金”，投资总规模超5亿元，七天教育等项目获利超亿元。同时，智明星通积极介入互联网出版，2018年8月推出全球首家垂直于出版领域的国际化社交和版权推广合作平台“出版圈”，为中国出版“走出去”打造新型版权贸易平台。

强化企业融合，提升治理水平。中文传媒按照国有企业及上市公司相关规定，根据《股权收购协议》约定及公司法人治理要求完善智明星通顶层制度设计，全面改选董事会、监事会，由中文传媒代表担任法定代表人和董事长，并委派3名董事及常务副总裁，确保智明星通经营工作的稳定，管理的高效运行。同时，全面开展智明星通内控体系建设，建立健全包括“三重一大”决策、预算管理、对外投资管理、合同管理、人力资源管理等在内的各项规章制度。2018年，智明星通在“新三板”成功挂牌，同年实施党建入章，成立党支部，强化党建引领，打造企业改革发展“红色引擎”，从根本上规范法人治理结构，助推企业创新发展、长远发展。

深化机制改革，激发创新活力。公司对智明星通实施精细化管理，不断优化其薪酬绩效体系和考核制度，先后出台《2017-2020年经营目标及绩效薪酬考核方案》《2022-2024年经营目标及薪酬考核方案》。相关方案既结合了互联网行业规律和智明星通实际情况，又充分考虑其发展过程中业绩考核激励机制的延续性，约束和激励相匹配，进一步激发智明星通全体员工尤其是核心团队干事创业热情，为其持续健康稳定发展提供机制保障。随着国企改革三年行动的推进，江西省国企混改已进入快车道，智明星通混改构建了“国企优势＋战略伙伴协同＋员工持股”的国企改革发展路径，实施增资扩股、股权转让、员工持股计划工作，探索形成江西文化国企混改新模式，力求实现股东利益、企业利益和个人利益的有机结合。

改革发展战略下的融合成效

智明星通与中文传媒融合发展战略高度契合，对中文传媒乃至集团公司具有非常重大而现实的意义。

重塑了中文传媒的产业和利润格局。并购智明星通，不仅从根本上改变了中文传媒单一的传统出版产业格局，而且嫁接了现代化、国际化的科技互联网基因，为中文传媒重塑“传统核心主业、新兴科技业态、资本创新经营”的产业梯队和利润格局奠定了坚实基础。并购智明星通后，中文传媒新业态经营突飞猛进，产业格局得到了极大丰富和完善。2016年至2018年智明星通归母净利润几乎占到中文传媒净利润的一半，经营质量显著提升，销售毛利率由2014年的19.98%提升至2021年的39.29%。

收获了丰硕的社会效益和经济效益。并购工作完成后，智明星通连续7年入选国家文化出口重点企业，无论游戏主业还是基金投资，都取得不菲业绩。2014年至2021年，累计实现归母净利润45.64亿元，年均复合增长率31％；扣非后归母净利润35.93亿元。截至2022年1月底，累计收到现金分红34.11亿元。中文传媒通过并购智明星通，行业地位和知名度得到迅速提升，由原来的出版传媒第二方阵跃升到第一方阵，并在最近几年内多项经营指标维持在同业上市公司的前三名，为公司“转型升级、融合发展”战略提供重要支撑，更为集团公司连续十三届获评全国文化企业30强作出了重大贡献。

在大数据时代，整个传媒产业的技术环境、经济环境和社会环境已发生根本变化，出版传媒行业竞争日趋精细，企业实现高质量发展离不开前瞻性战略布局。中文传媒通过并购智明星通及一系列投后管理举措，与原有业务经营形成有效互补，进一步优化了产业结构，实现了新布局的利润增长，为企业内部自我壮大、外部生命线延长提供了有力保障。

“十四五”期間，中文传媒将切实履行企业责任，以“挑重担、扛重责”的实际行动，继续做好智明星通经营管理工作。一方面，坚持国有资本主导地位，深入开展智明星通混合所有制改革，实现智明星通“混资本”“留人才”“共发展”，努力将其打造成为文化国企改革“江西样本”。另一方面，积极推动智明星通孵化质量优秀、文化赋能、技术领先的新时代产品，探索游戏产品的正向价值，在文化传播、科技创新、社会效益、公益责任等方面取得更多成就，使之成为备受尊敬的中国游戏公司。