私募基金的内部投资管理模式研究

车蔷薇 崔迪

摘 要：本文从私募基金的概述出发，在明确投资定位、科学评估企业价值、提高专业化经营、健全退出机制几个方面对私募基金的内部投资管理进行研究，从而实现对于私募基金管理的合理科学控制，推动私募基金的内部投资管理有效性发挥，实现内部投资管理效用。

关键词：私募基金;投资管理;内部投资管理

引言：私募基金在现今的经济中发展比较迅速，因此在实际的国家金融体系中已经成为重要的金融产品类型。私募基金能够在经济发展过程中提供金融市场流动性，满足各个企业在发展中的资金需求，但同时也会遇到不可估量的风险，因此需要对私募基金进行有效管理，从而实现金融体系健康平稳的发展。

私募基金概述

私募基金以非公开的形式进行资金的筹集，将募集到的资金进行投资规划，有的进入一级市场参与股权投资，有的进入二级市场以股票、债券、货币等形式参与证券投资。在私募基金的运行过程中，主要分为三种组织形式，第一种是契约型，该形式的优点是可以避免双重征税，但是也有明显的缺点，其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管;第二种是合伙型，准确的说是有限合伙形式，这种形式也是美国私募基金主流模式，优点是对于有限责任合伙人（下文简称LP）比较灵活，缺点也因为这样的灵活导致项目拖沓和LP权力弱化;第三种是公司型，公司型私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。优点是更加安全，投资策略更加丰富，这种形式与其他两种相比风险低，所以相对收益也随之降低。

私募基金内部投资管理模式

1.明确投资定位

私募基金的管理过程中首先需要基金管理公司进行投资定位，从而决定投资评估和投资策略。但行业中各家私募机构从净值公告、到产品收益率计算、再到业绩评估，没有统的标准，有时存在着误差; 风控体系、投研体系、道德评判体系和信托管理人经营风险等都处于评价的真空地带; 由于私募基金存续时间大多不长，披露的数据有限，缺乏足够的历史业绩来佐证一些评价体系的科学性，这使得市场上的评价系统，难以获得大众的普遍认同，让投资者"敬而远之"同时也制约了行业自身发展。清晰的投资定位有利于私募机构在行业中树立旗帜和标杆。

2.科学评估企业价值

想要实现私募基金的内部投资基金管理的有效性，就需要对企业的价值进行合理评估。这部分需要对企业进行全面调查和了解才能实现。在实际的企业价值评估时，需要了解到企业的整体财务情况以及经营情况，清晰企业的运行以及投资价值。除此之外，还需要对企业的投资风险进行分析，对投资企业的资金用处以及企业之前是否经营过类似项目。从这部分对企业进行分析与评估，能够直观地得出企业投资的具体项目风险以及风险相关的事项。由此能够得出投资项目是否有投资价值，判断投资风险，对基金进行有效管理。由于私募基金面对的客户群体范围较小，因此需要对相应的基金管理人以及投資企业进行适配度的考察，确认基金管理人与投资人之间的投资理念与基金管理理念能够达成一致，进而实现事半功倍的效果。

3.提高专业化经营

在私募基金的投资以及经营方面，需要提高私募基金的专业化运营的能力，要提高相关人员的专业性，保证在私募证券基金的投资管理方面以及运营方面能够实现有效的业务进行，不会在实际的私募基金的管理经营时涉及到其它与私募基金不符的行为以及工作。需要建立起一个专业化程度较高的投研团队，使其能够精准地选择投资标的，并且在私募基金需要进行调整时，相关人员能够对相应的指令做出最及时的反应，准确有效地执行指令。在实际的工作过程中，相关人员必须将自身的经营专业化，并且与其它的基金经营分隔开来，实现对于私募基金的内部投资精准专业管理。

4.健全退出机制

在私募基金的内部投资管理中，投资机构应该做到对于基金管理中的风险进行有效地控制，避免基金管理过程中出现风险导致自身的利益受到损失。因此在私募基金的管理中，健全退出机制是能够保障投资基金管理企业自身的安全的重中之重[2]。私募证券基金投资的是二级市场，所以在退出机制上并没有太多阻碍。而私募股权基金在实际的退出过程中，最先要进行的就是双方就资金运行与管理体系进行深刻研究管理。双方要就现今市场以及基金投资的项目方面的现状进行仔细地研究与探讨，完善基金管理体系与制度，实现对于基金的良好管理，避免风险发生。除此之外，投资企业在进行基金管理的时候应对于被投资企业的各个方面进行考察，并根据市场情况以及被投资企业的情况进行决策。如果发现投资的过程中有一定的风险存在，投资企业可以借助对赌协议来实现退出，可以在投资的过程中在协议中将各方面的对赌协议的赔偿内容进行完善，在被投资公司企业出现问题发生投资失败的情况时，投资公司可以根据对赌协议来对被投资的公司进行赔偿实行，在对赌协议中详细规定的赔偿协议能够在此时实现被投资公司对于赔偿的顺利实行，避免在投资失败之后被投资公司的赔偿速度慢导致资金无法回流。

三、结语

综上所述，私募基金的内部投资管理是一件复杂且有难度的事情，需要从各个方面进行考虑，完善的内部管理将为投资人获得更多稳健的收益，同时也让私募机构更稳健的发展下去。因此需要在内部投资管理的过程中实现投资对象的严格限制管理以及投资过程中风险的控制，实现私募基金行业的健康发展。

参考文献：

[1]罗耀聪.RF公司私募基金风险控制改进研究[D].兰州大学，2021.

[2]刘竞.私募基金对上市公司研发投资产生的影响分析[J].财会学习，2021，（30）：149-151.