能源革命：科技创新开启新引擎

本书从宏观层面探讨了创新的供给（研发投入和人才）、需求（国内与国际）和生态（区域与国家创新体系），剖析了经济增长中创新动能的来源;从产业层面聚焦数字、生物、绿色三大领域，探讨了产业链安全的关键点和创新潜力，包括整体制造业和物流的基础作用;在金融层面，从估值、融资、投资等多个角度阐述金融如何服务实体经济创新。

绿色能源领域科技创新的本质是成本竞争，即降低绿色溢价。在资源品属性明显的化石能源时代，边际开采成本不断推高，创新驱动的目的是最大化使用有限的化石能源。而以光伏、风电为代表的绿色能源，制造业属性较为明显。我们认为，未来更高效、更低成本的能源制造业将是能源安全的核心。具体来看，绿色能源创新的激励是通过更低的制造成本限制竞争对手进入，获得更高的市场份额，但行业后发技术优势明显，限价获得超额利润的持续时间有限。从过往发展来看，我们认为绿色能源创新是以渐进式创新为主、激进式创新为辅。

绿色能源科技创新以激进式创新为代际标志，体现为光伏、新能源电池产品在效率、性能上呈现跃进，但初期成本不一定占优，需借助渐进式创新，通过设备国产化、材料单耗下降等小步快跑的技术迭代，形成成本优势，主导市场;能源互联网技术带来商业模式的创新，以数字化、智能化的方式打通各要素，产生经济效益，为绿色能源赋能。通过持续的技术创新，光伏、新能源电池在技术上与海外不存在代差，同时成本具备竞争优势，带来光伏、新能源电池产业链全球配套份额的提升，头部企业获取超额利润;而能源互联网、能源数字化带来了增量市场空间收益和对于基础设施环节的外部性激励。创新的来源主要为研发、技术融合和商业模式创新等。资金来源方面，政府财政、政策性银行、资本市场、企业自有资金及VC/PE机构在不同程度上支持了行业的发展。

从光伏、锂电过去发展的成功经验来看，我们的创新以渐进式为主、激进式为辅。在整个过程中，政府政策扮演着举足轻重的角色，通过补贴培育需求，引导需求升级，再到“示范项目”促进行业技术不断进步，为产业链规模化生产、成本下降提供了试错平台。企业间则是通过激烈的竞争给行业带来了从“量变”到“质变”的渐进式升级。我们认为，当前的扶持政策仍可在其他绿色能源发展如氢能、储能、碳捕捉技术应用中推广。除此之外，我们认为我国绿色能源行业在激进式创新方面仍较为薄弱，人才和科研体制仍需进一步完善增强，同时更好地对知识产权进行保护，以增强企业创新动力，并需要对产能无序扩张加以关注。

我国绿色能源产业链橫向风险主要来自新型电池激进式创新技术风险，该方面国内企业与海外均处于同一起跑线，研发进程不存在明显落后问题，风险整体可控。纵向风险主要来自部分未国产化环节和稀缺资源环节，技术环节除半导体属于系统性落后外，其余设备和材料环节落后幅度较小，风险整体可控;而关键性资源主要依托新型电池技术如钠离子电池来部分解决。同时，我国光伏及动力电池由于具备较为完整的产业链，供需安全系数较高。

《创新：不灭的火炬》

中金公司研究部 中金研究院 著

中信出版集团

2022.2

88.00元