电力供应商信用评价模型研究——A 电力公司基于主成分分析法与德尔菲法的实践

酆尘颖

一、研究背景

信用是市场经济的基础，离开信用的支撑，市场交易成本将大幅度上升，极端情况下会抑制交易的发生，甚至动摇市场存在的基础。从这个角度看，社会信用体系无疑是市场经济体制和社会治理体制的重要组成部分。《社会信用体系建设规划纲要（2014—2020 年）》指出，提高商务诚信水平是社会信用体系建设的重点。电力行业作为关系国计民生的重要基础产业和公用事业，管理好自身信用风险，并管控好产业链上利益主体因信用问题可能给自身带来的各种风险，对电力公司有序参与市场竞争并保持足够的竞争力至关重要。

现有对企业信用体系的研究，更多关注的是对企业自身以及客户财务信用风险的管理，而对供应商财务信用评价方面的研究相对较少。究其原因，一方面，相对于公司运营和销售，采购涉及的部门和人员更多，采购商品的种类和规格也更为繁杂，对供应商进行财务信用评价在客观上存在较高的实施成本与难度；另一方面，公司在生产经营中更倾向于把精力放在提升运营效率与开拓市场方面，而对于上游供应商，往往会在主观上认为通过招投标程序与供应商名录管理就已经足以管控可能存在的重大风险，因此对供应商进行财务信用评价的动力不足。

随着社会信用体系的不断完善与信息技术的持续发展，供应商信用评价的实施成本与难度有所降低。同时，供应链管理理论认为，要使公司运作达到最优，就应当对整个供应链进行管理。因此，对供应商进行科学、系统的信用评价和管理非常必要，尤其对于电力这一关系国计民生的重要基础产业和公用事业更是如此。当前，在电力及相关物资的采购和销售实务中，供应商信用和客户信用虽然在管理中得到了一定程度的关注，但重视程度不够，仍需进一步提升。A 电力公司在供应商信用评价管理方面的创新实践具有一定的借鉴意义与参考价值。该公司综合运用主成分分析法与德尔菲法，并通过定性与定量、理论与实践相结合的方式，构建了电力供应商信用评价模型，将其运用于公司日常业务管理之中，取得了显著的效果。

二、思路及方法

（一）建模思路

对一个市场主体而言，受制于其他市场主体的独立性，即使处于产业链的上下游，想要获取关联方的相关数据，尤其是核心经济数据，仍然存在较大困难。因此，针对供应商开展财务信用评价，在获取必需的原始数据以及验证数据质量方面，其成本往往相对较高。同时，与客户信用评价的出发点有所不同，针对供应商的财务信用评价关注的核心指标是产品和服务质量。在实务中，使用者更关注供应商提供的后续服务，而对此优劣的评价，通常缺少客观的标准，往往更多依靠主观经验与判断。因此，供应商信用评价数据模型通常需要借鉴前人的实践经验，并考虑部分非财务指标。基于以上情况，A 电力公司根据已有的供应商财务数据建立一般信用评价模型，同时总结自身实践经验，分以下三个步骤构建供应商信用评价体系。

首先，确定用于一般信用评价的评价指标。为实现供应商信用评价的科学性和准确性，A 电力公司借鉴国际三大评级机构的经验数据，对通用评价指标进行了经验分析与数据测试两轮筛选。第一轮是选取，以评级机构的通用指标为基础，根据公司所掌握的供应商评价数据选取相对合适的备选指标；第二轮是选择，在选取的备选指标中，通过相关性分析等方式进行数据测试，并选择相关性较强的评价指标。

其次，确定基于实践经验的评价指标。A 电力公司历经多年实践摸索，积累了部分针对供应商信用评价的实用性规范，为确定基于电力行业的评价指标提供了经验基础。从长期实务看，对供应商进行信用评价，不仅要关注供应商的财务状况，还需要持续考察其在较长时间内的市场表现，尤其是在前端的投标环节和后续的履约环节。因此，为提高供应商信用评价体系的有效性与准确性，A 电力公司在构建供应商信用评价指标时，重点引入了供应商投标情况和履约情况两方面的定性评价指标。

最后，整合确定电力供应商信用评价指标体系。A 电力公司将一般信用评价的评价指标和基于实践经验的评价指标进行整合，形成电力行业供应商信用综合评价体系。其中，一般信用评价指标体现的是科学性和通用性，而基于实践经验和主观判断的定性评价指标体现的是行业性与有效性。这种建模的思路与框架，不仅能够较好地满足自身需要，而且可以在一定程度上提升该评价体系在整个电力行业中的适用性。

（二）建模方法

1.主成分分析法

基于以上建模思路，A 公司参考评级机构经验数据初步选定的供应商信用评价指标较多，部分评价指标存在一定程度的信息重叠与交叉。为了精简评价指标体系并保持其合理性与有效性，A 公司采用主成分分析法（Principal Component Analysis，PCA）进行了变量的转换、精简以及赋权，最大程度上保障了评价指标的代表性和信息含量。主成分分析是一种通过线性变换的方式，把多个指标转化为少数几个综合指标的统计方法。该方法通过正交变换将一组可能存在相关性的变量转换为一组线性不相关的变量，转换后的这组变量叫主成分。主成分反映了各评价对象（即样本）的表现，可由主成分计算各样本的综合评价值，进而对被评价者进行排序和比较。主成分分析法在应用时可借助计算机编程，具体步骤为：

（1）收集和录入评价指标数据。

（2）标准化处理评价指标数据。

（3）建立评价指标相关矩阵R 并求解该矩阵特征根，即：

由|R－λE＝0|解方程得到k 个非负的特征值λ1、λ2、…、λk（λ1≥λ2≥…≥λk≥0）及各特征值对应的单位特征向量U1、U2、…、Uk。此时，λ1、λ2、…、λk实际上分别是主成分Y1、Y2、…、Yk的方差。

（4）计算主成分的方差贡献率αk 和累积方差贡献率α（k），即：

（5）确定主成分个数及表达式。当前k 个主成分的累积方差贡献率大于80%时，即确定k 为主成分个数。主成分表达式为：

其中，XT为评价指标数据的转置，Ui为各特征值对应的单位特征向量。

（6）构建权重向量。用成分矩阵各主元下的系数除以对应主元特征根的算术平方根计算主成分得分系数，再通过以下公式计算原数据矩阵各指标的初始权重：

其中，λi为特征值，Fi为主成分得分系数。通过以上公式计算的权重之和不一定为100%，所以还需要归一化方可求出最终权重。

2.德尔菲法

由于A 电力公司在供应商信用评价建模中引入了部分基于经验的主观评价指标，因此还需要重点考虑主观评价指标的合理性与有效性。对此，在运用主成分分析法对评价指标予以精简的基础上，A电力公司又结合德尔菲法（Delphi Method），对选取的主观评价指标进行整理、归纳、统计，并最终形成统一的意见。德尔菲法是一种广泛应用于商业、军事、教育、卫生保健等领域的反馈匿名函询法。该方法通过第三方机构选定有关专家，并采用函询的方式，收集专家意见，加以综合整理，再将整理结果匿名反馈给专家。经过多次征询及反馈，使各种不同意见逐步趋向一致，从而得出相对正确的结果。在没有历史数据的情况下，这种方法可以减轻估算的偏差。具体步骤为：

（1）选定独立的第三方机构及参与项目的专家。

（2）开放式的首轮调研与初步调查汇总。

（3）评价式的后续调研与意见、矛盾汇总。

（4）复核式的调研结论汇总。

三、A 电力公司的实践

A 电力公司是一家地处经济发达省份的省级电力企业，各类物资和服务的采购规模较大，频率较高。多年来始终重视供应商管理，并逐步建立了较为健全的招投标制度和合格供应商名录。但随着公司业务发展以及内部控制要求的提高，A 电力公司现有供应商管理所固有的缺陷与不足愈发显现，亟需进一步完善供应商管理并有效地开展供应商评价。譬如，在供应商选择方面，主观因素影响因子越来越大；在寻找与拓展新供应商方面，选择流程和合作程序愈加繁琐。尽管在供应商信用评价问题上的研究成果不多，且创新性的有效实践有限，但A 电力公司还是结合既有的、相对公认的信用评级指标体系，以及自身的实践积累和经验总结，并综合应用主成分分析法与德尔菲法，采取定性与定量、理论与实践相结合的方式，尝试构建了适用于自身的供应商信用评价模型。供应商信用评价模型的具体构建过程如下。

（一）确定一般信用评价指标及权重

对于一般信用评价指标，A 电力公司对国际三大专业信用评级机构——标准普尔、穆迪和惠誉的信用评级体系进行分析，从中找出三大评级机构信用评级的共同点，并据此确定初步评价框架。国际三大评级机构的信用评价一般会从地区因素、行业风险、公司概况、竞争优势、产品管理、财务状况、管理与治理和重大事项等角度展开。这些相对公认的信用评价体系，在长期的探索与发展过程中形成了一些可循序的规律和可借鉴的思维。例如，在进行信用评价时，为了更准确评估企业未来经营状况，通常会考察企业所在地区的宏观经济因素影响；为了更全面评估企业的信用风险，在缺乏有效财务信息支撑的情况下，会综合考察企业的产品、财务状况、管理与治理等各项经营事项。

考虑到相关信息与数据的可获取性，A 电力公司在建立供应商信用评价模型时，对现有评价体系的各个评价要素与评价因子逐一进行了深入分析和筛选。经过汇总比对、优劣比对、指标可得性考察与适用性分析，A 电力公司最终选取了宏观因素、竞争优势、产品管理、财务状况、管理与治理等五方面的评价指标，如表1 所示。

表1 电力供应商通用信用评价要素及因子分析

4.财务状况4a.营运能力 企业营运能力越好，越有利于履约，信用水平越高4b.偿债能力 企业偿债能力强，越有利于履约，信用水平越高4c.盈利能力 盈利能力影响企业发展，进而影响信用水平5.管理与治理5a.现金管理企业对现金的管理水平越高，其履约能力会越强，信用水平越高5b.筹资管理 企业筹集资金的能力越强也会增强信用水平

在确定通用信用评价要素的基础上，A 电力公司主要采用主成分分析法确定一般信用评价指标。

首先，为了有效降低评价指标中所包含的重复信息对研究结论的影响，A 电力公司对指标因子进行了主成分分析并计算其得分。主成分分析是将原来众多具有一定相关性的指标重新组合成一组新的互相无关的主元。一般认为，前若干位主元的累计方差贡献率超过0.8 时即可用这几个主元代替原先的指标，该方法可有效降低原有数据的维度。其次，以各个主元及其对应的方差贡献率作为权重进行加权平均，并在此基础上确定该供应商信用评价要素的各自得分。最后，对五个评价要素得分进行主成分分析，用成分矩阵各主元的系数除以对应主元特征根的算术平方根，计算出主成分得分系数，再据此对初始权重进行归一化处理，从而计算出一般信用评价指标的各自权重。

经过以上步骤，A 公司确定的一般信用评价指标及权重如表2 所示。

表2 一般信用评价指标体系及权重

竞争优势（16.5393%）竞争地位（16.5393%）销售收入增长率 1.3001%净利润增长率 2.8208%流动资产占总资产比重6.6163%1.5698%销售收入增长额流动资产增长额 2.5881%营业利润增长额 1.6442%产品管理(1.6046%)成本控制(1.6046%) 成本费用率 1.6046%总资产周转率 2.0805%应收账款周转率 6.0155%流动资产周转率 2.4857%盈利能力（19.0227%）营运能力（10.5817%）财务状况（34.0529%）销售毛利率 5.3360%总资产收益率 7.4337%净资产收益率 6.2530%偿债能力（4.4485%） 利息保障倍数 4.4485%管理与治理（17.8479%）现金管理(14.6759%）盈利现金比率 4.3120%全部资产现金回收率 6.2226%净资产现金回收率 4.1413%筹资管理(3.1720%）负债增长率 1.5860%流动负债增长率1.5860%

（二）确定基于电力行业的经验指标及权重

选择基于电力行业的经验指标，需要结合长期的实务积累初步框定一个经验指标池，并充分考虑专家的意见与建议，以最终确定适用指标。对此，A电力公司采用德尔菲法确定经验指标及权重。首先，A 电力公司选择了独立的第三方咨询机构负责问卷和意见的发放与汇总，然后分别从采购、物资管理、财务等部门抽调实务专家参与指标制定工作。其次，A 电力公司参考《国家电网公司信用评价规范》的规定，初步征询专家意见，并对意见进行匿名回收。再次，在意见未达成基本一致的情况下，开展多轮商议与讨论，使专家意见趋向于统一。最后，由独立第三方咨询机构根据多轮讨论结果，拟定基于电力行业的经验指标及权重，并经专家充分研讨后予以最终确定。考虑指标的重复性、可得性、适用性等各方面因素，A 电力公司最终确定了投标情况和履约情况两类经验评价要素，并在此基础上进一步细化为若干评价指标。

投标情况是指企业在投标过程中是否存在不诚信行为、能否遵守投标流程等，这些都会影响企业的声誉，进而影响企业的信用水平。该要素主要通过企业诚信和投标信用两个评价因子进行评价。企业诚信通过虚假信息与不良记录两个指标来衡量；投标信用通过流程规范与竞标公平两个指标衡量。

履约情况是指企业对合同要求和约定的执行和完成情况。通常情况下，履约情况越好，企业的信用水平就越高。该要素主要通过合同管理和质量监督两个评价因子来评价。合同管理通过合同签订与合同履行这两个指标来衡量；质量监督通过履约质量与售后服务两个指标来衡量。

基于电力行业的经验指标形成的指标体系如表3 所示。

表3 基于电力行业的经验指标体系

（三）信用评价模型有效性检验

在确定一般信用评价指标和基于电力行业的经验指标后，A 电力公司将两类指标进行归纳整合，初步形成供应商信用综合评价指标体系并据此构建电力供应商评价模型。为进一步提升该评价模型的合理性和稳健性，A 电力公司进行了有效性检验。A 电力公司分别选取了最近三年若干家物资供应商、服务供应商、承包商等多类供应商的已履约项目，运用电力供应商评价模型进行检验。从历史数据来看，电力供应商评价模型的评价结果与历史的履约评价结果基本吻合，从而在一定程度上验证了该电力供应商评价模型的有效性。A 电力公司最终确定的信用评价模型如表4 所示。

表4 电力供应商信用评价模型

产品管理 质量管理 供应商知名情况与315 投诉情况成本控制 成本费用率营运能力财务状况盈利能力偿债能力总资产周转率应收账款周转率流动资产周转率销售毛利率总资产收益率净资产收益率利息保障倍数管理与治理盈利现金比率全部资产现金回收率净资产现金回收率筹资管理 负债增长率流动负债增长率现金管理投标情况企业诚信 虚假信息不良记录投标信用 流程规范竞标公平履约情况合同管理 合同签订合同履行质量监督 履约质量售后服务

四、研究总结

电力行业作为国民经济和社会发展中基础性、公用性和普惠性的国计民生行业，是社会信用体系建设的重要领域。构建电力供应商信用评价模型，将商业伙伴，尤其是产业上游商业伙伴的信用评价嵌入到电力企业业务管理全流程之中，一方面可以为深入推进电力体制改革提供一个行之有效的抓手，另一方面也可以在一定程度上促进全产业乃至全社会信用体系的建设与完善。A 电力公司综合应用主成分分析法与德尔菲法，并通过定性与定量、理论与实践相结合的方法，尝试构建了电力供应商信用评价模型并付诸实践，不仅有效提高了自身在供应商管理方面的科学性、动态性和可靠性，而且为整个电力行业有效开展供应商信用评价提供了有益的借鉴和可复制的经验。