互联网企业投资效果研究

摘 要：第四次科学技术革命浪潮推动信息技术飞速发展，互联网应运而生，随之而来的是互联网行业的飞速发展及一大批互联网企业诞生。JD作为中国互联网企业中的领头羊之一，其在互联网行业中的发展可谓独树一帜。随着互联网行业的发展进步，类似于JD这样的大型互联网企业越来越多，中国的互联网市场逐渐趋于饱和，各大互联网公司的业务逐渐互相渗透，由各自为战转变为主动进攻，竞争愈演愈烈，要立于不败之地，企业投资的每一步都至关重要，JD也不例外。本文以JD物流为例，通过分析JD物流的经营现状，全面地剖析其投资效果。

关键词：信息技术;互联网;互联网企业;投资;自建物流

本文索引：田升.<标题>[J].商展经济，2022（06）：-104.

中图分类号：F252 文献标识码：A

1 互联网行业的发展历程

1.1 国外互联网行业发展

美国引领了第四次科学技术革命的浪潮，随后进入欧洲地区。作为互联网行业的诞生地，美国充分利用了这次机会，引领了互联网行业的发展，迄今为止，全球的知名互联网公司巨头大多属于美国，如雅虎、微软、亚马逊等，都是从20世纪就进入互联网行业的，发展至今已经成为行业的标杆。

美国经历了20世纪80年代的经济滞胀后，经济发展速度开始放缓，但是进入90年代后，由于互联网行业的不断发展，从1991年经济复苏开始到2000年，美国经济经历了110个月的经济增长，经济进入迅猛发展时期，IT股和网络股成为当时投资的热潮，也是刺激美国经济增长的动力所在。但是经过高速发展之后，后遗症也逐渐显现，2001年美国互联网经济泡沫破灭，由于互联网技术的发展导致经济全球化尤其是金融危机全球化加速，导致美国互联网泡沫的破灭波及全球，之后历经多年，互联网经济才逐渐恢复发展。

1.2 国内互联网行业发展

欧美互联网行业迅猛发展期间，中国正在探索改革开放的新的发展路径，市场经济体系尚未建立，我国虽然已经逐步打开了开放的大门，但是长时间受计划经济体系的影响，市场经济并不活跃，同时由于我国投资市场不完善，导致互联网行业在中国的发展相对缓慢。我国作为一个世界大国，在1994年接入国际互联网，成为当时世界上第77个接入国际互联网的国家，互联网行业在我国发展的起步之晚由此可见一斑。由于起步晚，发展较慢，中国的互联网市场一直处于低速增长的发展状态，互联网企业相对较少。美国互联网经济泡沫破灭后，中国本不完善的互联网市场也经历了一场互联网经济的寒冬，中国许多的互联网企业面临经营困难，投资市场也逐渐回冷，极大地延缓了中国互联网行业的发展。

2 JD物流经营现状研究

2.1 JD物流的发展历程

2007年，JD开始正式投资自建物流体系，开创了电商零售企业自建物流体系的先河。2012年，JD集团正式注册JD物流子公司，时隔一年，JD物流已经在全国1000个区县实现全覆盖，2014年首个智能物流中心“亚洲一号”在上海投入运营。2017年成立JD物流集团，实现物流网络大陆行政区县全覆盖。截至2021年9月30日，JD物流已拥有32个亚洲一号，运营仓库1300个，云仓1600多个，仓储面积2300万平方米，与中铁集团合作线路超300条，其中200条为高铁线路。运营超过100个生鲜、冷冻和冷藏产品设计的温控冷链仓库，保税仓库和海外仓库超过50个，JD物流已经实现90%的JD线上零售订单当日达和次日达。2021年5月，JD物流于香港联交所主板上市。截至目前，JD物流已经成为全球唯一一家拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包六大物流网络的企业， 是我国物流行业的引领者。

2.2 JD物流的经营现状分析

2.2.1 财务分析

（1）发展能力和盈利能力分析

成长能力是企业未来的发展趋势与发展速度的综合体现。对成长能力进行分析可以对企业的发展做出预测，以此判断其长远的扩张能力与未来生产经营实力。本文选取的是营业收入增长率和毛利增长率指标。

根据JD物流的年报披露，2018—2020年，JD物流的经营收入分别为378亿元、498亿元和733亿元，2019—2020年同比增长率分别为31.62%和47.2%，由此可见，JD物流的收入一直保持着高速增长，这说明JD物流的收入发展能力很强。

根据表1数据可以看出，JD物流的毛利率一直保持增长态势，说明JD物流虽然处在亏损状态，但是其利润的增长呈现积极状态，从长远来看，根据西南证券研报分析，JD物流2021—2023年营收分别为1090亿元、1501亿元、2025亿元，且西南证券和国海证券均预测其有望在2023年实现扭亏为盈。综合来看，JD物流的發展能力和盈利能

力呈现积极态势。根据此前披露的公开数据，JD物流已具备盈利能力，在剔除不影响公司价值的股权激励等公允价值变动因素后，2020 年JD物流盈利超过17亿元。

（2）偿债能力分析

偿债能力体现的是一家企业面对债务的承受能力，2018—2020年，JD物流的流动负债金额分别为119亿元、184亿元、263亿元，由此可见，JD物流是一个面临着高负债压力的企业。

从表2来看，JD物流面临着巨大的债务压力，2018—2020年期间，企业流动比率和速动比率呈下降趋势，说明JD物流的短期偿债能力较差，主要是由于其过高的营运成本，其中仓储成本和人工成本占据了大部分。

（3）营运能力分析

企业的营运能力是衡量企业运转速度快慢和运营效率高低的指标。分析营运能力时，通常使用周转次数来进行分析。本文主要通过存货周转次数、流动资产周转次数和总资产周转次数进行衡量。

根据表3数据来看，由于JD本身为物流企业，因此存货数量并不多，得益于其物流优势，因此存货周转次数较高。JD物流的流动资产周转次数和总资产周转次数整体较高并呈现上涨趋势，由此可见，JD物流的运营效率较高。

2.2.2 经营管理模式分析

（1）物流模式配套JD商城的销售模式。不同于阿里巴巴的第三方合作模式，JD商城推出了自营模式的线上零售，其优势就在于JD物流的配送，JD商城自营店的销售订单全部交由JD物流配送，由此才得以实现当日达、精准达、次日达等高质量的物流配送服务，使得消费者对JD商城和JD物流的评价远高于同行业的其他线上零售企业和物流企业，虽然自JD物流成立以来都是由JD集团在背后输血，但是JD物流的高质量服务却也为JD商城带来了大量的用户流量，两者是相辅相成的。

（2）利用新技术赋能物流。得益于信息技术的发展，JD成了我国互联网行业的代表性企业，JD物流的发展同样利用了新技术。企业每年投入大量的研发经费，其研发投入力度已经超越了顺丰，2018—2020年研发支出分别为15亿元、17亿元、21亿元，研发费率达到了2.8%。大数据和人工智能技术的应用，使得物流配送的效率大大提高，智能仓库的应用是JD高效配送的基础，JD物流已经实现了自动化存货搬运系统、存储系统、机器人分拣及包装系统、无人配送等技术服务的自动化，这些新技术的应用同时也节省了大量的人力。

（3）独立的运营模式。JD物流作为JD集团的子公司，JD集团控股股权63.64%，但是在经营管理上，除刘强东、许冉和张方外，JD物流和JD集团在董事和高级管理人员方面并没有重叠。这说明JD集团赋予了JD物流极大的经营自主权，这有利于JD物流的管理層发挥其最大的管理自主性，发挥企业独立竞争的能力。

3 JD物流的经营成果及评价

中国物流行业经过近十几年的发展，市场逐渐稳定下来，由原来的激烈竞争到实现物流行业的整合，许多物流企业已经被兼并，但是JD走出了自己的路子，始终保持着自主经营，实现了自身的发展，和国内几大物流巨头并肩而立，形成了自己独特的发展理念和优质的服务口碑。根据以上分析结果，虽然目前JD物流尚处于亏损状态，但是从集团的发展战略来看，JD物流更注重长期的布局而非短期的盈利，京东物流具备极强的长期成长能力。随着JD物流集团的独立和上市，JD的物流业务从开始依靠JD集团输血到实现对JD集团反哺，实现了成本中心向收入中心的转变，可以说是极为成功的。相信拥有自身物流体系的JD集团在新零售的大背景下其发展也会实现突飞猛进。

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