管理视角下科技型企业偿债能力分析

贺雅茹

【摘要】科技的发展推动着人类进程的发展，科技领域下的人工智能技术作为现阶段世界发展不可缺少的重要技术之一，同样也受到人们的关注。文章以科技企业K公司作为案例，对该公司的偿债能力进行多方面的分析，通过财务报表对企业的财务状况进行多层次的了解，从而对科技领域企业的偿债能力有更深层次的理解。

【关键词】科技创新；偿债能力；应收账款

【中图分类号】F274

科技型企业是指需要依托高技术含量、高核心竞争力、高素质高知识水平人才，甚至更多要素条件相结合在一起产出产品的公司。在科技创新与发展的大背景下，科技型公司需要不断的提高科技创新能力，不断引进高技术人才才能在市场中站稳脚跟，不断发展壮大。

一、偿债能力分析

偿债能力主要是指企业通过其资产和经营过程中创造的收益来偿还债务的能力。对K公司来说除利用常规分析指标去评价企业整体的偿债能力外，还应从企业的资产规模、盈利能力和现金流量三个不同方面进行综合分析，立体且全方位地分析企业对于債务的偿还保证程度和承受能力。

二、K公司简介

K公司前身是安徽中K信息科技有限公司，创立于1999年12月30日。K股份有限公司于2008年5月12日在深交所上市（股票代码：002230）。K公司的法人治理结构包括董事会、监事会和高级管理人员，其中董事7人，独立董事5人，监事会成员7人，相关高级管理人员5人。

公司主要涉及人工智能领域，在机器语言、自然语言等方面的技术处理上处于国际的高水平阶段。在平台+赛道人工智能战略领域，K公司积极构建互联网产业生态，为创业开发者和海量用户提供了各式各样的服务。在教育领域，K公司积极推动教育领域互联网模式的创新，致力于推动和研发将教、学、考、管相结合的智能产品，提倡并发展互联网模式下的因材施教。在医疗领域，公司致力于为人类的医疗事业做出自己的贡献。在消费者领域，K公司将消费者群体定位于办公的上班族，推出智能办公本等办公用的智能设备，帮助办公人员提升工作效率。

三、K公司偿债能力引出的问题分析

（一）应收账款坏账问题

K公司2020年流动资产约为149.78亿元，流动负债约为103.92亿元，流动比率为1.441，存货占据流动资产的比重并不大，占据的资金并不多，所以存货对企业偿债能力的影响可以忽略不计。

从表1中可知，企业的货币资金和应收账款占比最多，两者相加占据了流动资产的2/3。货币资金占比多对于公司来说是有利的，表明企业有充足的现金流，保证了企业的资金链不断裂，也稳定了企业的后续发展。但是企业存在比较严重的应收账款过多问题，应收账款的回收问题以及是否形成坏账问题对企业的偿债能力也会产生很大的影响。

如表2所示，K公司的应收账款数额在不断增加，从2018年的33.89亿元上升到2020年的54.68亿元，上升了61.35%，上升幅度较大。但是应收账款占流动资产的比重呈先升后降的趋势，从2018年的43.66%上升到2019年的44.5%后又下降到2020年的36.58%

如表2所示，大公司的应收账款数额在不断增加，从2018年的33.89亿元上升到2020年的54.68亿元，上升了61.35%，上升幅度较大。但是应收账款占流动资产的比重呈先上升后下降的趋势，从18年的43.66%上升到19年的44.5%后又下降到20年的36.58%

由表3可知，K公司将应收账款坏账准备的披露分为了两个部分，分别是按照单项计提坏账准备和按组合计提坏账准备。在按单向计提坏账准备时，结合报表可以看出该客户的应收账款预计全部无法收回，计提了100%的坏账准备。在按组合计提坏账准备时，将其按照账龄进行分类计提坏账准备，总计提的坏账比例是12.56%，金额多达7.86亿元，并且K公司按照本公司的规定，将五年以上的应收账款要求全部计提坏账准备，表示该项资金企业无法收回并且失去了资金周转的效用，算是企业的一项比较大的损失。

从2020年年报可以看出，造成应收账款居高不下的原因，首先企业与客户合作时没有认真对客户的商业信用进行调查，导致形成了100%的坏账；其次对应收账款的催收力度不足，3年以上的应收账款大部分都会因形成坏账准备而失去使用该项资金的使用权，在一定程度上影响企业的现金流和经营情况；再次，从表3可以看出K公司的主营业务收入3年内是呈现不断上升的趋势，而主营业务收入的不断上升所付出的代价就是将部分产品进行赊销，所以如何处理好企业主营业务收入与赊销形成坏账之间的关系也是企业的重要工作之一；最后是企业的坏账准备金制度不完善，企业没有对自身的应收账款情况进行合理的评估，也没有形成一项制度去解决计提完坏账之后企业的资金问题，所以很可能会导致企业陷入经营不善的困境中。

（二）现金净流量低问题

现金流量比率是现金经营活动的净流量和流动负债的比值。这一项指标中的经营活动现金净流量能够显示出企业的经营能力，表明企业的主营业务活动所产生的现金流量是否能够维持企业的正常运转。

根据该企业2020年年报显示，企业经营活动产生的现金流入占企业总现金流入的一大部分，表明企业的现金来源主要是进行销售企业产品服务获得。如表4所示，该企业从2018—2020年的现金流量比率普遍维持在20%左右，表示企业流动负债的20%可以用经营活动产生的现金净流量来进行偿还，但是该比重相对来说略低，无疑会增加企业的偿债风险。

根据财报显示，2020年企业经营活动产生的现金流入为63.59亿元，但經营活动的现金支出高达59.02亿元，经营活动现金收入减去经营活动的现金支出是经营活动的净现金流，经营活动的净现金流越多，会对企业的经营发展有更大的保障，能够为企业后续的经营发展提供足够的现金支持，所以尽量减少企业的经营现金流出是重要的方式之一，但最重要的仍然是提升主营业务的营收。

（三）产权比率下的融资结构问题

产权比率是指负债总额和所有者权益总额的比率。如表5所示，K公司的产权比率常年稳定在1以下，表明企业股东出资额大于企业的负债总额，这不仅会加剧股东的出资压力，减少了股东获得其他方面收益的可能性，同时也会在无形中提高公司的资本成本。

K公司从2011年开始致力于进行股权融资，2011年股权融资了4.45亿元，2013年融资了17.53亿元，2015年融资了21.52亿元，2016年未进行融资，2017年融资了3亿元，2018年未进行融资，2019年融资了29.27亿元，2020年未进行融资。但在2020年进行了借款，其中短期借款0.64亿元，长期借款0.82亿元。从上述数据可以看出K公司的融资结构明显不合理，股权融资占据相当大的一部分，而股权融资具有很大的不确定性，会加剧企业的偿债风险。

四、K公司问题原因分析

（一）应收账款问题的原因分析

1.防范风险意识弱，日常管控薄弱

K公司的营业收入上涨伴随而来的是应收账款的不断上升，而应收账款的不断上升又带来了坏账的增加，这主要是由于企业将销售人员的薪酬和绩效进行挂钩，销售人员为了自身利益，将产品利用赊销的方式卖出，未考虑该笔账款是否存在不能收回的情况。而企业在日常的管理中也忽视了对应收账款的管理，即使设置了应收账款定期清查制度，但并未有人监管是否真正进行了定期清查或者定期清查的效果如何，从而导致应收账款中形成的坏账越来越多。

2.企业约束机制不健全

企业在应收账款管理方面未形成有效的机制，未把应收账款的管理与绩效进行挂钩，员工对于公司应收账款回款的积极性很差，从而导致应收账款的回款速度慢，应收账款无法收回形成坏账的现象普遍存在。

3.购买商信用问题

由于越来越多违背商业道德的企业和管理人员出现，从本源上出现了应收账款产生坏账问题。另一种情况就是购买商过于乐观地估计自己的公司状态，未形成出现无法还款时的预案，从而导致无法偿还供应商货款的情况，进而加剧供应商产生坏账的问题。

4.社会信用的约束力不够高

我国虽然一直在加强社会信用体系的建设，但是并未达到理想的状态，法律对于失信行为的惩处力度低，并不会对企业造成很大的影响。

（二）现金净流量低的原因分析

从年报中可以看出企业的经营现金收入被经营现金支出抵扣后的净额非常小，笔者认为可以从两方面进行分析。

1.经营现金流入少

目前越来越多的企业从事高新技术领域的开发，虽然K公司在人工智能方向处于领先地位，但并不能完全阻碍其他企业的迅猛发展对企业的主营业务造成的冲击，产品的销售可能会受到影响。

2.经营现金流出多

企业的经营活动现金流出比较多，其中购买商品、接受劳务支付的现金占比最高，高达57.39%，其次占比高的是支付其他与经营活动相关的现金，占22.03%，最后是支付给职工的工资。在这三种支出中，第二种支出可以比较好的被控制。

（三）融资结构问题原因分析

从企业年报来看，企业依靠股权融资来维持企业的发展，债务融资较少，涉及金额也较少。股权融资的风险要比债务融资的风险小，不存在定期还本付息的压力，普通股也没有固定的到期日期，所以对于风险偏好比较小的企业来说，股权融资是最适宜的办法。但是股权融资也有一定的弊病，股利没有抵税的作用，而且股票的发行费用也高于一般的其他证券，同时也会稀释企业股东的控制权。

五、K公司问题优化建议

（一）应收账款问题解决措施

1.提高风险防范意识，加强管控

企业可以设置销售人员薪酬与应收账款挂钩制度，促使销售人员从根源上对购买商的信用以及赊销方式重新考量，制定出合适的销售方法，在保证销售额的同时保证销售质量。专业人员应该定期查看应收账款的质量，同时也要派相关工作人员定期去检查人员是否积极实施了清查办法以及工作效果。

2.完善企业应收账款回收体系

企业想要在市场上不断发展壮大，就需要制定一系列的管理措施，其中就包括对应收账款的回收管理。赊销的企业应收账款是评价企业偿债能力的重要指标，所以企业应该根据自身情况制定适合本公司的赊销体系和应收账款回收体系。企业应该加强对赊销工作的重视力度，不断强化企业的风险管理意识，同时加强对企业应收账款的监管力度。在日常的工作中，企业要对员工进行培训，帮助企业员工提高整体的风险管理意识，并设定应收账款的管理程序。

（二）现金净流量低问题解决措施

1.提高经营现金收入

随着社会的不断发展，其他高新技术产品的研发对K公司主营业务造成一定的冲击。所以一方面企业应该加大研发投入，研发领先的技术产品占领市场。另一方面，企业的销售人员也应该积极推销企业的产品。企业可以设置销售人员薪酬和绩效挂钩的制度作为奖金激励，激发销售人员的潜力，帮助企业提高主营业务收入。

2.降低经营现金支出

对于研发企业来说，为了保证企业的正常发展，研发相关的支出不可减少，但是可以减少除此之外的一些费用。从年报来看，企业的销售费用达到11.51亿元，同比增长15.68%，由于K公司产品属于国内领先地位，所以企业可以适当减少一些相关的销售费用，为企业节流现金使用。

（三）融资结构问题解决措施

融资方式可以分为股权融资和债务融资，公司既可以完全进行股权融资，也可以完全进行债务融资，或者两者结合进行融资，不一样的融资结构会对企业的经营情况造成不一样的影响。该公司一般情况下多是采用股权融资的方式，建议尝试改变其融资方式，加入债务融资，债务融资所形成的利息会具有抵税的作用，能够缓解公司的税务压力，同时也能够优化公司的融资结构，降低企业的资本成本。

主要参考文献

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