“区”动创新，“链”接未来：区块链技术下传统供应链金融模式优化研究

2022-04-08张咏梅王晓玲

航空财会 2022年1期

张咏梅王晓玲

摘要近年来，供应链金融存在的融资周期长、不良贷款频发等诸多问题，遏制了其进一步发展。而区块链技术发展速度迅猛，其可被追溯、公开透明、集体维护等优势，能够弥补供应链金融的不足，具备广阔的应用前景。本文以区块链和供应链金融为核心展开，总结供应链金融在风险管理、信用、信息以及资金方面的困境，通过分析区块链技术与供应链金融的契合点，提出“区块链+供应链”金融模式如何通过实行全方位动态监管安全机制、建立共同信息平台、引入智能合约、利用区块链数字系统的方式助力供应链金融的优化升级。

关键词供应链；供应链金融；区块链技术；中小企业融资

DOI： 10.19840/j.cnki.FA.2022.01.005

供应链金融主要来源于现代供应链金融管理研究的发展，随着生产逐渐由企业的内部分工发展为企业间分工，供应链管理在企业的生产经营过程中起到的作用越来越重要。20世纪90年代末，深圳发展银行提出了“自偿性贸易融资”的理念和“1+ N”系列产品，在2005年提升为供应链金融服务，并在2006年率先推出了“供应链金融”的品牌。在此之后，我国的供应链金融呈现出了加速发展的趋势。2017年，国务院办公厅印发《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，全面部署供应链创新与应用有关工作，推动我国供应链发展水平全面提升。该指导意见明确指出要积极稳妥发展供应链金融，意味着供应链金融的创新与发展已上升到国家层面，行业将迎来新发展。但供应链金融目前存在着不少棘手的问题，如参与的主体之多导致信息的不对称；由于存在多方委托监管等现实弊端，导致利用伪造的仓单来骗取贷款的负面事件频繁发生等，严重阻碍了供应链金融的进一步发展。近年来出现的区块链技术由于其去中心化、公开透明、保护隐私、数据追溯等特点，完全符合传统供应链金融的应用场景，引起了国内外学者的关注。

国外学者对于供应链金融的研究起步较早，通过SCF原型框架表明，供应链金融模式可以以买方、供应商、库存或者固定资产为中心来管理融资、现金流和财务收益，使整个供应链收益达到最佳[1]。随着区块链技术于2008年的出现，国外学认为区块链技术的特点、典型的数据结构及其需求使它正成为下一代互联网的核心组成部分，将给供应链金融带来新的发展机遇[2-3]。

国内学者通过分析区块链技术的构成和功能，梳理供应链金融业务特征以及对供应链金融代表性企业的调研[4-5]，认为区块链技术与供应链金融业务具有高度的匹配性[6-9]。首先，供应链金融业务存在信息孤岛问题[10-11]，而区块链具有数据统一存储、无法随意篡改、可追溯的技术体系，有助于解决供应链金融交易环节的信息不对称问题[12-13]。其次，可以有效解决供应链金融企业间的信用问题，使得整个供应链上的企业都能安全、高效地融资[14-17]，防控一定的道德风险[18-19]。区块链的使用还可以帮助企业获得更高的贷款[20-21]，解决目前中小企业的融资难题[22-24]。但目前，对于区块链在供应链金融中的应用，仍存在着一定的法律、技术和业务风险[25-26]。

供应链金融虽然在我国出现的时间比区块链技术相对较早，但还没有得到充分地发展，两者仍然属于新生的事物。在当前的疫情背景下，许多中小企业面临着前所未有的挑战，“区块链+供应链”金融这一新型模式或将成为其唯一出路。通过整理可以看出，国内学者也是在最近三年开始对区块链技术在供应链金融领域的研究，是相对零散的，理论模型尚未成熟，可借鉴的案例也非常少，仍有诸多需要探讨的地方，因而有待于将区块链技术和供应链金融结合起来，进行系统的理论研究。本文将针对供应链金融所面临的困境，结合区块链的技术特点，提出对供应链金融的优化对策，在理论及应用方面进行积极的探索。

一、供应链金融未来发展面临的困境

（一）风险管理困境

传统供应链金融的风险一方面在于只有核心企业能对供应链进行全局掌控，由于是最主要的增信提供者，存在着核心企业资信风险。另一方面是各参与主体之多，相互之间信任程度低，因此导致企业的风险评估成本与风险控制成本高。

从三种主要的传统融资模式来看，应收账款模式存在着应收账款真实性、核心企业支付风险以及转移账款风险等问题；存货融资模式主要是仓单风险、物流企业资信风险及质押物价值风险；预付账款模式则存在核心企业资信风险、商品监管风险以及质押商品价格变动风险问题。

从供应链各参与主体存在的风险管理问题来看，主要面临表1所述问题。

（二）信息困境

信息维度存在的问题可以说是遏制供应链金融未来发展的最大阻碍，一般供应链中所涉及的企业从几十个到几百个不等，不断加深的产业分工精细程度会导致企业的数量急剧增加，传统的供应链金融模式僅依靠核心企业很难管理好整个链条上的全部企业。因此，在传统供应链金融中，核心企业会将自身的管理权分散到下级的供应商，这种管理权的分层看似解决了管理问题，实际上却导致整个供应链出现了另一问题，那就是严重的信息不对称。资金、物流等各方面的信息很难被较远端的企业，尤其是其中实力较弱的中小企业实时、全面地掌握。信息困境表现在以下三个方面。

第一，信息不对称导致资金提供者无法正确、快速、全面地评估中小企业资信状况、经营状况和物流方面等相关信息。由于所需数据庞大，需要付出高昂的成本，考虑到自身的授信额度和风险管理，银行等金融机构就只会接受供应链中的一级供销商，不愿放贷给与核心企业没有直接合约的中小企业。针对供应链金融的作用，反复强调的一点作用就是改善中小企业的融资现状，而信息不对称会严重制约供应链业务规模的扩张，制约供应链金融的良性发展。

第二，信息不对称导致业务流程透明度低，供应链中出现“信息孤岛”。由于供应链内部本身企业层次不齐，信息化水平也有高有低，尤其是小微企业的信息管理能力相对较弱，同一链条的企业之间ERP系统不能够做到互通，影响整个链条的信息共享水平，导致整体资源的浪费和效率的低下。

第三，难以保证第三方企业操作的规范。信息的割裂会引发链上交易者的一系列冲突和矛盾，从而影响交易效率。一旦出现纠纷，也很难划清各自应承担的责任，为此，在存货融资模式和预付账款模式中，供应链金融引入了第三方物流企业。即便如此，业务操作透明度低、信息的不全面，导致很难保证引入的第三方监管机构的操作是否达到规范，也不能够完全避免信息不对称所导致的隐患。

（三）信用困境

实际上我国在从计划经济到市场经济转变时，未能及时构建能与之相匹配的市场信用体系，没有同步并完善与供应链金融业务有关的法律。同时，由于信息维度存在诸多问题，导致传统供应链金融模式在信用机制上存在很多的诟病。

一方面，资金提供方从自身风险管理的角度出发，会更多地参考核心企业的信用优良程度来决定是否对供应链上的其他企业发放贷款，因此核心企业成了整个链条的“心脏”，肩负着增信的重担。这就会导致两方面问题的出现，一是如果核心企业这一“心脏”出现问题，将会导致整个系统的瘫痪。二是当前供应链管理技术的有限，导致核心企业很难对所有交易的真实性提供保障，“心脏”机能如果不够强大，无法保证整个供应链上其他个体的信用，供应链的整体兑付就会出现危机。

另一方面，从链条内部的各个主体来看，由于每个参与者都是独立的市场主体，维系彼此之间的纽带仅仅是买卖，并没有建立起良好的协同机制来约束彼此，企业间的信任机制十分脆弱。传统供应链金融模式中的法律空白和管理漏洞为企业谋取自身利益而选择弄虚作假、招摇拐骗提供了可能。一旦出现像价格失真、产品假冒伪劣、洗钱等问题时，传统供应链金融模式很难做到查证追责，从而导致整个供应链的极大损失。

由于上述问题的存在，传统供应链模式在信用维度问题上存在的一大突出表现在于大量不良贷款的发生。根据2019年末的数据显示，我国商业银行的不良贷款率大概在1.86%左右。其中，各类别金融机构在供应链金融业务上都产生了不少的不良贷款，严重打击了金融机构开展供应链金融业务的势头，限制着供应链金融的进一步发展。

（四）资金困境

首先，资金端存在的缺口问题严重。目前传统供应链金融的资金提供者主要是商业银行、网贷公司、保理公司等机构，其中银行对于核心企业的要求较高，最终能够达到其标准的企业数量较少，仍然以国有企业、政府投资项目等有保障的服务对象为主。同时由于银行的审贷流程是分初级审判和风险控制两部分进行，也会导致无法及时满足供应链对于资金的需求。而保理公司的资金很大一部分都来源于自筹，并需要全额征税，一旦资金流转不通，就会导致保理公司变成了空壳公司，并不是稳定的融资来源。从网贷公司获取融资又会面临成本过高的问题，同样也不是最优选择。

其次，融资对象和额度有限。传统供应链金融以核心企业为主来进行授信，覆盖面远远达不到整个上下游的中小企业，而中小企业本身规模较小、实力有限，其还款能力很难靠自身就能实现证明，由于处于传统信用评级体系的劣势地位，制约了很大一部分急需资金的企业。同时，传统供应链模式依然以应收账款、存货和预付账款为主进行动产质押，这又使得融资额度十分有限。

最后，手续复杂，成本较高。传统供应链金融业务在交易过程中需要办理的手续居多，办理过程十分繁琐，在牵涉诸多主体的同时，每一次企业间的来往都必须有盖公章的纸质函作为凭证。现有融资方式都是根据盖章的询证函日期为依据，这就需要企业动用大量的人力资源，浪费大量的时间，增加许多不必要的资金支出，一旦账户发生变更，将会导致更大的工作量，耗费更高的成本。签章手续多造成交易过程复杂的问题，再加上过程中存在着第三方抽取利润的可能性，会导致一些企业“赔了夫人又折兵”，拉低整个供应链金融业务的运转效率，制约其发展速度的加快。

（二）“区块链+供應链”金融的优化思路

通俗地讲，可以将区块链等同于一个大的账本，链上的一个个区块就好比账本中记录的一笔笔账，每条信息对应的就是每笔账上的记录。在这样一个总账本中，每个参与用户都是记账人，记完的账本页将会发给其他的记账人进行确认，并随时更新保存。与传统账本最大的不同之处，就在于区块链是由所涉及的集体所共同维护的，地位相对平等，每个个体都可以参与记录和查阅。

由于区块链技术所具备的种种优势，供应链金融所存在的不足之处可以被区块链技术改善优化，两者具有极高的契合度，可谓“天生一对”，如图1所示。

（一）实行全方位动态监管安全机制

供应链金融业务涉及方方面面，是一个复杂的金融生态圈。其基础结构为基础系统、平台系统和垂直应用三部分，其中的平台系统包括交易、风险管理、物流和金融服务四个分支。

基于区块链技术的供应链金融对于供应链中的核心企业依赖程度非常高，需要借助核心企业的信用提供运转动力。核心企业不仅要对上下游企业的信用负责，还要承受来自银行等主要资金提供者转移来的风险，很难做到面面俱到。那么，为了解决这一问题，可以将全部的交易过程通过智能终端层、区块链层和应用层三个层次构建的全方位动态监管安全机制来进行管理监督。

首先，智能终端层由物联网感知终端构成，其主要作用是监管产品生产、运输、销售过程，在区块链中记录所涉及的产品规格、负责人员、时间等全部信息，并在物流环节可以及时查询产品实时状况。其次，负责记录的区块链层是整个机制的“大脑”，可以记忆整个交易环节中产生的所有信息，能够向业务的有关方实时更新交易信息。最后，应用层是方便用户查询信息的环节，企业可以通过专门的系统连接到区块链层，自行查询想要了解的全部内容。

以应收账款模式的存在问题为例来看，如图2所示，模式主要风险在于应收账款的真实性和核心企业信用风险上。那么通过全方位的动态监管安全机制，整个业务流程中除了货物收发需要实地确认，其他环节都可以链上完成。核心企业可以与上游企业签订电子订单，并向企业开具电子应收账款单据，生成智能资产，资金提供方可以通过区块链层进行审核并自动发放贷款，最后核心企业自动还款，规避了原有模式中应收账款的真实性风险和核心企业的违约风险。

（二）建立供应链共同信息平台

首先，基于区块链技术的供应链金融模式解决了资金提供者无法正确、快速、全面地评估中小企业资信状况、经营状况和物流方面等相关信息的问题所在。加入区块链技术后，供应链金融各主体之间的信息都需要通过区块链进行操作，可以说区块链是一个通讯联络员的身份参与到供应链业务中。以“双链通”为例，通过共同信息平台上下游企业与核心企业的交易信息将发布在区块链中，链上的用户都可以进行信息查询，资金提供者可以对区块链中的信息进行验证，此外还可以查询物流方面的相关信息。但基于区块链技术的供应链金融模式的这一做法，必须要求所有企业信息化，对于中小微企业来说成本巨大，而且技术上也需要一定支持。此时，可以构建一个无门槛的大型信息平台来有效解决这一应用存在的信息化问题，如图3所示。

其次，能够消除供应链上的“信息孤岛”。在传统供应链金融业务中，产品、资金、物流等各种信息是割裂开来的，导致供应链金融的运作并不流畅，仅单一的依靠核心企业所提供的信息。区块链技术中的去中心化、去信任化的优势可以有效解决信息不对称的问题。每个主体都将处于区块链的同一个等级，在分布式的记账本中，每个用户都能获得共同的信息，相互之间非常清楚各自的状况，银行可以不需要单纯依靠核心企业来了解上下游企业的状况，原本因为信息不对称而处于劣势地位的中下游企业，也可以根据这一共同信息平台上的信息公平地参与到交易之中，同时也不会再因为资金提供方对情况真实性的不确定而被拒绝贷款。

最后，针对第三方企业存在的问题而言，共同信息平台可以做到及时有效地记录每个交易。一是能降低第三方企业的监管难度，二是能避免第三方企业出现监守自盗的情况，对第三方企业产生一定的约束。

（三）引入智能合约降低信用风险

传统供应链金融模式过于依赖核心企业这一主心骨，一旦出现问题，整个链条都可能陷入瘫痪。此时，依靠区块链技术在全链条签订一个“智能合约”可能是有效的解决途径。这一“智能合约”可以早早预设好合约规则和触发的条件，以及应对各种突发事件的场景模式，只有按照约定规则进行，预设操作才被自动触发。也就是说智能合约只会依赖于真实的业务数据，避免人工虚假操作，保证在没有第三方监管下依然可以顺利执行合约。这样，既可以避免核心企业出现信用问题，也可以减轻核心企业以及其他第三方监督者的压力，保障链条上其他企业的信用。

此外，智能合约可以借助于被称为区块链技术核心的共识机制算法，这一算法目前已经有十余种，能够对整个系统的可靠性和安全性提供保障。同时，区块链技术中使用到的哈希函数计算方式，通俗地讲就是通过计算出的一个值计算出下一个数值，像串珠子一样将所有的数据串联在一起，这使交易者很难做到私自篡改其中的数据，即使做到也会耗费大量时间和成本，其他用户也会发现这一情况。以“双链通”的平台架构为例，通过蚂蚁区块链硬件隐私保护技术，可以确保多方参与的安全性、隔离性。其基础服务集成支付宝核身与企业网银核身能力，业务中台核心服务实现云化，更多联盟参与方可以直接通过简单API加入网络。每个交易的参与者既是信息的使用者又是信息的监督者，共同维护整个区块链，极大地提高了供应链条的信用。

基于区块链技术的供应链金融模式并不是单纯地披露整个链条中的产品、资金、物流的全部数据，除了通过共同信息平台来化解信息不对称这一难题，更能有效地保证交易数据的安全。但正是由于这一模式会将全部的信息储存在区块链中，在交易过程中，如何防止信息泄露，保障企业的隐私依旧是一个十分棘手的问题。

那么此时，可以通过“智能合约”做到自行根据实时的产品质量、产品价格和各種产品外部的相关信息进行交易是否达成的判断，避免将与此次交易无关的信息泄露出去。在执行阶段，应收账款、存货、预收账款还会被“智能合约”实时追踪监测，自动应对发生的各种变化情况。在后续还能利用公共的区块链账本加强对资金流向的管理和监督，避免出现弄虚造假、招摇拐骗的现象，保障整个交易的顺利进行。

基于区块链技术的供应链金融模式在加入“智能合约”后，一旦发生经济纠纷，还可以运用区块链所具备的时间戳功能，再加上智能合约的动态监管，在供应链的全程查询每一笔数据，确定各项交易和手续的发生时间、负责人和物流信息等，证明数据的归属，界定各方责任。可以说，“智能合约”是供应链上各参与者之间的纽带，将各个独立的企业紧密相连，增强了彼此间的信任。

（四）增加资金来源，减少成本费用

首先，以“双链通”为例来说，基于区块链技术的供应链金融模式依然将核心企业作为最重要的合作伙伴。此外，不断吸纳与核心企业相关的商业银行、保理公司、信托公司等，逐渐扩大整个联盟链。这一联盟链可以方便资金提供者如银行等金融机构，通过平台进行与融资相关的各种业务。随着法律监管的不断完善，未来可以在区块链技术的支持下，尝试通过数字货币、证券交易，实现多元化的直接融资方式，弥补目前资金端存在缺口的不足。

其次，对于中小微企业没有足够的资金支持来开发支撑自身业务流程的系统的问题，在今后，或许可以尝试首先将这些中小微企业参与者汇集在一个初级的交易系统中，进行简单的交易操作，帮助中小微企业上链，解决中小企业融资的燃眉之急。

最后，要不断对传统模式繁琐手续进行简化，降低交易成本。区块链的公开透明度使试探性交易的成本和企业与企业之间的沟通成本得到了下降。同时，降低银行对贷款企业的风险评估所需要的成本，简化传统信用评价体系，有效提升贷款审核发放效率。

新冠疫情的出现，让我们逐渐意识到一个成熟的线上平台是多么重要。因此，要不断推进技术上的创新，通过可信的方式将供应链交易中涉及到的产品与凭证进行数字化，使其能够转换为可以在线上进行操作的工作，省去之前人工盖章、账户变更、提交申请书等线下步骤，以此降低供应链上各企业的时间成本、人力成本、监督成本，提高“区块链+供应链”金融模式的运转效率。

三、结论与展望

（一）结论

本文以区块链和供应链金融为核心展开研究，总结出供应链金融在风险管理、信息、信用、资金四个维度存在的问题。通过对区块链技术优势与供应链金融的契合之处进行分析，具体说明“区块链+供应链”金融模式的优化思路。对症下药，提出基于区块链技术如何对供应链金融进行优化的，包括实行全方位动态监管安全机制、建立供应链共同信息平台、引入智能合约、利用区块链数字系统简化交易过程，提高供应链金融融资效率。同时指出在当前严峻的经济形势下，发展“区块链+供应链”金融模式的必要性。

（二）展望

2019年10月24日，习近平总书记在中共中央政治局第十八次集体学习时强调“区块链技术应用已延伸到数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等多个领域。目前，全球主要国家都在加快布局区块链技术发展。我国在区块链领域拥有良好基础，要加快推动区块链技术和产业创新发展，积极推进区块链和经济社会融合发展”。2020年9月22日在央行等八个部委共同出台的《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》中，明确指出金融机构与实体企业应加强信息共享和协同，提升产业链整体金融服务水平，提高供应链融资结算线上化和数字化水平。提升应收账款的标准化和透明度，提高中小微企业应收账款融资效率，支持打通和修复全球产业链，规范发展供应链存货、仓单和订单融资，增强对供应链金融的风险保障支持。

疫情背景下，引入区块链技术的供应链金融模式成为许多企业的救命稻草。在联合国2020年三月份的报告中专门提到“蚂蚁金服开发的基于区块链技术的供应链金融平台蚂蚁双链通，支持中小企业供应商利用来自大企业的应收账款向银行申请贷款，帮助他们在新冠病毒疫情期间应对资金紧张的局面”。应用区块链技术优化后的供应链金融模式，一方面有望实现“四流合一”，使覆盖行业更加广泛，使各行各业的联系愈加紧密；另一方面，在传统的以商业银行融资为主的前提下，引入小贷公司、P2P平台、商业保理等，使供应链金融的融资渠道更加灵活多样，未来可以为我国金融生态的高效、安全运转提供更为可靠的保障。

随着我国数字经济深化发展，信息共享、线上化和数字化已成为必然趋势。要做到这些离不开技术的支持，信息共享首先就要确保信息的真实性，这一点离不开区块链技术的支持，线上化上链后对各方都是公平且透明的。“区块链+供应链”这一新兴模式未来还存在着很大的发展空间，以此模式为突破口努力打造“供应链+区块链=产业链”的生态网络，能够为我国经济转型升级添薪续力，推动战略性新兴产业总体突破，成为推进供给侧结构性改革的新动能、振兴实体经济的新机遇、建设制造强国和网络强国的新引擎。AFA

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