新形势下地方政府融资平台融资方式创新思路

蔡享享

摘 要：在当今的新形势之下，地方政府融资平台的创新和升级尤为重要。本文拟对地方政府的融资平台做出简要评述，并阐述了目前地方政府融资平台存在的主要问题与开展转型、升级的必要性，最后对于新形势下地方政府融资平台融资方式创新的路径选择提出相应的建议。

关键词：新形势;地方政府;融资方式;创新

我国前期地方政府融资平台的融资模式关键以计划为主导，一切都是借助国家的资产划转，没有充分发挥其主观能动性。之后，为达到我国规模基础建设的要求，地方政府融资平台可以根据银行业或者发行股票等方法开展股权融资，从而拥有政府部门性投融资平台的观点。地方政府融资平台是在我国经济发展特殊环节下的产物，起源于20世际90时代，于2009年金融风暴后飞速发展。伴随着社会的迅速转变，传统式的地方政府融资平台融资模式早已不可以達到经济发展的要求，融资模式的革新刻不容缓。

一、地方政府融资平台概述

地方政府融资平台，是在我国投融资体制改革过程中的产物。我国实行分税制改革后，各地方政府逐渐产生了“财权上收，事权下放”的情况;这一现象的出现，严重加剧了地方政府的财政缺口问题，故此，地方政府融资平台也相应产生了。伴随着我国工业化和城镇化建设的不断开展，地方政府部门的融资需求也在日益增加，愈来愈多的地方政府融资平台相继涌现而出;而这种地方政府融资平台的发生，事实上在我国的社会经济发展中发挥了不可忽视的关键作用，是解决地方建设资金的重要途径。

（一）平台债务总体情况

截至2021年10月末，全国地方政府债务余额296549亿元。可是，当地政府隐性债务的真实情况，从已经有的计算状况看来，因为统计口径和评定规范的不一样，得到的结果差距非常大，2017—2018年间，销售市场上对地区政府融资平台负债的估计经营规模集中化在30—40万亿元。

（二）平台融资渠道

地区政府投融资平台的关键融资方式是银行贷款（私募基金）、债券融资和股权融资。在其中最遭受地区政府亲睐的融资模式主要是银行贷款。相比于别的三种融资模式，银行贷款的优点较为显著，通常而言银行更容易与政府战略合作，政府本身具备较高的个人信用，银行不用担忧政府毁约，相比贷给中小型企业和个人，银行的发放贷款风险性大幅度降低，与此同时银行还会继续简化政府借款的步骤。从2010年往后，国家逐渐限定商业服务银行对政府的借款经营规模，政府的资产压力比过去压力更重，继而将眼光看向债券融资。股权融资则因为其步骤繁杂，审核时间长，不常为政府所选用。

二、地方政府平台在融资运作上关键有三个特性：

（一）对接政府信用

做为地区政府融资委托代理人，政府平台公司得到地区政府立即的个人信用支持，可以不依靠本身的财产及营运能力就能获得到各外界金融企业的融资资产。如许多市县市级政府平台公司总资产小、盈利差，却能开展相当规模、不断的融资。

（二）政府资产注入

在政府平台公司资本运作上，其不仅早期对政府已经有的土地资源、服务性资产开展立即引入，快速做大大型企业资产经营规模;与此同时融资基本建设产生的城市设备资产不断进到平台公司，促进资产负债表的扩大，不断提高融资能力。

（三）政府项目供应

在项目获得上，政府采用直接受权的形式向平台公司不断供货城镇化建设和有关产业发展规划项目，促使政府平台公司股权融资具有充裕的媒介，由项目不断集聚产生资金池，完成高杠杆融资。

三、地方政府融资平台存有的首要问题

（一）债务风险仍然存在

现阶段，地方融资平台债务融资关键靠银行贷款，发行债券和投资理财产品，每一种融资方式都有其缺点，必须在股权融资环节中持续开展自主创新，从总体上减少融资平台的财务风险。从我国目前的政府性债务的现状看来，尽管总体上的债务风险处于一个可控的状态，但仍旧有不少的地方潜藏着一定的风险。譬如地方政府负有偿还义务的债务增长速度持续加快，地方政府性债务对于土地出让收入的依赖程度较高的现象等。再从融资平台公司的层面而言，偿债能力不足等相关问题普遍存在。虽然大部分融资平台公司的资产规模表面上来看十分可观，但实际上其财产的流动性较弱，既不会造成现金流，也不容易做为担保物被金融机构所接受，因此这些融资平台公司一旦发生了债务危机，就难以将资产变现以抵挡困境。且这种企业担负的主要是政府部门的服务性项目，项目本身并无现金流量，无法满足偿债的必要，在负债层面具有很大的风险性。

（二）新增融资受限

依照中国银监会《有关加强2013年当地政府融资平台贷款风险管控的实施意见》的规定，融资平台新放贷务必达到现金流量全覆盖、抵押担保合乎现行标准要求、负债率小于80%等必要条件。在这个前提下，省部级下列融资平台担负的如城镇化建设基本建设，将面对比较苛刻的发放贷款标准，县市级及下列政府融资平台因贷款担保资源不足、现金流量不可以全覆盖等要素，其借款方式几乎被彻底封堵。针对拟根据申请发行公司债券股权融资的投融资平台，依照国家发展和变革联合会的规定，负债率65%以上的城投类企业申请要从严审批，县市级服务平台隶属地应是全国百强县，发行债券融资方式也较为受到限制。

（三）融资手段和职能单一

中国地方政府融资平台通过十多年的发展，已成为城市基础设施建设投融资体制改革和创新的重要载体。而政府融资对金融机构的借款资金依赖感很强，地区政府融资服务平台除银行贷款外，受别的融资方式的限定较多，现阶段政府融资来源于80%以上或是来自银行贷款的融资方式，银行贷款现阶段是政府融资服务平台的关键融资方式，这促使平台公司融资缺乏多元性。大部分平台公司本身是没有积极融资权利的，其融资必须获得政府部门的合理授权，平台公司是为了更好地融资乃至更好地进行某一新项目融资而具有的，这就严重影响了公司的不断发展。在现行标准逐渐脱离融资平台公司政府融资职责的现行政策大环境下，只是以代政府融资为关键业务流程的平台公司生产制造空间变得越来越小，其职责必须重新定位。

（四）政府欠缺具备法律效力的担保

政府在开展融资的情况下，其企业信用评价通常是来自社会发展针对政府的信赖水平，事实上在我国不允许政府以各种各样方式为公司做担保，但政府融资服务平台在获得贷款银行的时候会提供政府的有关文件，而这种文件是不会有法律效力的，很有可能会出现毁约的风险;再度，地区政府的债务过高，没有非常的财产做为支撑点，导致负债率高。政府将一些基本建设项目交给政府融资服务平台开展融资，大部分新项目通常没法造成用以还钱的现金流量，长此以往，地区政府融资服务平台的等额本息还款压力与日俱增，风险也接踵而来。

四、地方政府融资平台进行转型与升级的必要性

融资平台在加强公共基础设施建设等多个方面都承担着十分关键的角色。同时，融资平台的出现，也在一定程度上更好地达到了地方政府在企业融资层面的各类要求，并合理地改善了很多地方政府基本建设资金匮乏的问题，进而大大的加快了各公共底层项目的进行过程，承担了一个联接资金与项目的公路桥梁的关键角色。尤其是处于当前新形势之下，我国的经济社会发展正处于一个十分重要的关键时期，地区政府融资平台的发生，可以很好地协助政府与销售市场开展接轨，并在扩张融资渠道、有效提高政府的投资效率等各个方面，都产生了十分重要的积极作用。同时，融资平台的出现，也能够更好地满足地方经济不断提升与发展的需要。地方政府融资平台存在的终极目的，是为了能够有效地推动当地的社会经济不断向前发展。地方政府在推进城市化建设的过程中，也承担着十分沉重的资金方面的负担，而现下，我国的城镇化建设正在如火如荼地开展中，原先采取的地方政府融资平台模式，显然已经落后，已经无法很好地在当前的新形势下满足我国各地方政府在发展层面的各类规定。因此，地方政府融资平台势必需要开展适当的转型与升级，以此更好地为地方的基础设施建设以及公共服务的提升继续提供更多方面的有力支持。而且，地方政府融资平台的转型升级，也是为了更好地满足其自身的各方面需求。当前，我国地方政府所面临着的债务压力不断增加，而地方政府融资平台作为我国各地方政府开展投融资的重要途径之一，其所面临着的债务规模也十分的庞大。目前，许多的地方政府融资平台都面临着债务到期的困境，而地方政府融资平台进行投融资过程中的成本却日益攀升，继而造成了其在融资方面的能力不断下降。故此，地方政府融资平台所肩负着的偿还债务压力不断加大。这样一来，地方政府融资平台的转型与升级，自然而然就成为了其亟待解决的问题之一。

五、新时期地方政府融资平台融资方式创新路径选择

（一）地方政府融资平台的投融资方式

为了能够更好地缓解政府融资平台在资金方面所承担着的巨大压力，政府部门融资服务平台在开展融资的历程中可以选用私募股权投资基金的办法。最先国有制融资平台可以在市场选择一些专业的机构，先建立起一家公司，继而发起私募股权投资基金，并将其交托给专业的基金公司代管。合作的机构可以为新建立的公司和代为管理的基金公司推荐一些具有良好发展前景项目，而本质上来讲项目的决定权始终掌握在融资平台的手里。这样一来，就形成了一种可以实现互利共赢的可持续发展方式。而从运作步骤这一方面而言，政府融资平台占据一个核心的地位，需要对各个项目都制定出科学规范的审查流程，并紧紧地把握住在投资过程中经历的每一个环节。从盈利模式的角度而言，需要充分发挥出专业基金公司的特长与优势，运用其自身一直以来积累的资本运作方面的经验，不断地为政府融资平台发掘更具潜力与发展前景的盈利项目，最终帮助各方实现互利共赢的目标。从投资策略的层面上而言，应当尽可能选取比较完善的产业或者正处于快速增长期的产业的新项目来进行投资。地方政府融资平台采取这种投融资模式，一来可以有效地降低其自身所可能承担的各方面风险，使得原本严峻的资产负债情况得到一定程度的缓解与改善。二来开展这一模式，融资平台资金紧张的压力可以得到有效缓解;因为在私募股权投资基金的融资模式下，其从根本上属于一种中长期的投资模式，这样一来，地方政府融资平臺在资金方面所承担的巨大压力就能够得到有效地缓解。最后，地方政府融资平台采取私募股权投资基金的模式，还可以在一定程度上为其省去一笔十分可观的费用，且其资金来源的渠道也因此进一步被拓宽，继而也就能够提升地方政府融资平台的整体效益，这也是选择私募股权投资基金的优势之一。

（二）地方政府融资平台的创新途径

现阶段在我国在私募股权投资基金上也有非常大的发展前景，政府融资平台可以再融资模式持续发展逻辑思维，引入私募股权投资的融资模式，改进了其高债务、资产压力大的局势。在日后政府融资平台股权融资环节中，还能够与时俱进融资模式，扩展融资方式，完成投融资平台良性发展。在我国地区政府融资平台是现行标准财政局体系下地区政府融资体制的重要自主创新，对于改善地方公共服务和推动我国城镇化，工业化发展进程具有十分重要的作用。地方政府在融资平台层面进行创新的情况下，可以最先改进地方政府在这一方面的监督管理工作。地方政府融资平台可以将相关项目在融资时的各方面的情况作出适当的公开处理，以此更好的帮助政府能够更加细致地掌握住每一笔资金的具体流向，并方便对其作出更加高效的监察与管理，继而在一定程度上减少地方政府有可能必须承担的潜在风险。与此同时，地方政府可以以地方政府投融资平台是否能够自身独立完成日常的运作作为客观的筛选规范，对每个融资平台开展仔细的筛选。针对一些没法很好独立进行日常运作与运营的政府融资平台，地方政府则可以将其划分出来，并适当地降低该融资平台在融资方面所承担的作用，或者是对其功能进行重新的划分定位，推动其向着其他方向进行转变与发展;而对于那些可以较好独立完成日常运营与融资的优质平台，地方政府就应该不断帮助其完善内部制度、改进管理结构，继而充分地发挥出其在融资方面的积极作用。地方政府应积极鼓励地方政府融资平台在融资方式上进行不断地改进与创新。现下，我国在融资平台的创新方面，仍旧存在着非常大的未来发展空间，地区政府融资平台应当在融资模式层面不断探索与科学研究，大力引入像私募股权投资基金这样的新型、高效融资模式，继而有效改善其原本在资金与负债率方面存在的诸多问题，并对融资方式进行多方面的改进与创新，积极拓宽融资途径，最终帮助融资平台实现可持续性发展。融资平台也应该积极争取地方政府、多方面的投入与支持，为其自身日后的发展与提升，争取更大的空间与更多的机会。

（三）完善监督机制，推动变化所有制

地区政府融资平台应就相关项目融资的各层面信息按时或经常性开展公布，促使政府部门或者金融机构可以掌握资金的实际流向，便捷对资金开展合理监管，减少地方政府的负债风险性。

以地区政府融资平台是不是以本身经营为规范对政府融资平台开展归类。针对不能够独立经营的政府融资平台，降低该融资服务平台融资的作用，对它进行重新定位，促进其发展为产业发展规划企业;针对可以独立融资的服务平台，逐步完善其规章制度和管理体制，充分运用其融资功效。

六、 结语

在当前新形势之下，我国地方政府正面临着诸多全新的变化因素，其可能是机遇，也可能成为挑战，这也就使得地方政府融资平台的创新显得更为关键与重要。在进行融资的过程中，应该要适当的引入市场机制，继而帮助融资平台的发展能够更好地适应地方的经济发展;在监管上，应该要建立起更加科学合理的监管体系与制度;在债务负担这一方面，则应尽可能详细地对债务的来源和性质做出分析。地方政府融资平台的日常运营与维护，是一项需要付出长期努力且十分复杂的工程，只有将融资的规模始终控制在一个合理的范围内，才能持续有效地促进地方经济的前进与发展;如果采取了不恰当的融资方式，则很有可能会造成十分不利的消极后果。故此，地方政府融资平台融资方式的创新，需要始终秉持科学发展的理念，稳步推进创新工作的开展。

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