我国煤炭企业整合中相关伴生风险的探讨

作者简介：苏阳，（1987.08-），男，山东济宁人，硕士研究生，经济师，研究方向：企业管理，财务融资。

摘要：目前，随着煤炭价格的迅猛上涨和它们对经济的重要性性日益增长，煤炭企业越来越引起了人们的关注。然而，由于受到当前市场经济环境和企业自身局限性的影响，煤炭企业的并购活动将会遭遇巨大的挑战。在企业发展规划中，并购活动和跨企业合作是必不可少的，它们在企业未来布局中占据着重要地位，同时从不同层面促进了企业的标准化运作。随着世界煤炭经济的不断发展，大型煤炭企业之间的整合也在不断推进，煤炭企业整合对财务绩效的影响以及多方协同破解手段的整合是新时代的主流趋势。本文首先简要介绍了煤炭整合的现状与趋势，然后探讨了煤炭企业整合过程中产生的相关风险，最后提出了针对性的防范策略及建议，供相关人士借鉴。

关键词：煤炭行业;企业整合;并购风险;防范策略

引言：整合是一个非常宽泛的概念，它包括所有企业的产权交易以及重组行为，如收购、合并以及重组。整合是经济全球化深入发展的必然趋势，更是企业管理的新内容。近年来，中国特色社会主义市场经济正式步入到了一个加速转型发展的新时期，而煤炭企业正是其中一股快速成长的新势力，扮演着越来越重要的角色。它们不但有效地推动了我国经济的稳定增长、经济结构的调整及发展趋势的转换，而且为我国提供了很多工作岗位和机会，改善了我国人民的生活。与此同时，由于我国宏观经济变化、自身能力的降低、缺少竞争能力等诸多原因，“融资困难”“并购难”的弊端不断涌现。随着时代的发展，煤炭企业在市场上的竞争力有了一定程度的提升，怎样提升煤炭企业并购水平以及整合能力，成为了人们关注的重点问题。通过整合并购和融资资源，以及针对上市煤炭企业并购对财务绩效产生的风险做出一些防范举措，既是煤炭企业整合务必须努力达到的目标，也是未来的发展方向。

1 煤炭企业的整合背景与现状

1.1 煤炭企业整合背景

目前煤炭企业的融资困难程度下降，特别是贷款申请审批的时间减少、贷款等待排队状态改善。例如山西省上市煤炭企业对各种类型的企业贷款余额由2016年末的24817.63亿元迅速增加到2020年末的49872.83亿元;二是2020年以来，贷款的流向也都发生了很大的改变。银行的资金已经开始越来越多地投入到上市煤炭企业，特别是一些微型煤炭公司。三是所有制下的企业从银行借款中取得的贷款规模和总额不一样。以资本所有权为核心，运用合情合法的方式筹到金额。可以把煤炭企业的融资或借贷，视同为通过市场进行融资的经营活动。因此，煤炭企业融资成本逐渐下降。

1.2 煤炭企业整合现状

受国家宏观调控和供给侧改革的影响，煤业企业整合呈现出“利用合力优势，省内强强联合”的特点。自2017年以来，多家头部煤炭企业开始了整合工作：2017年，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司;2020年，兖矿集团和山东能源集团联合重组为新的山东能源集团;同年，同煤集团、晋煤集团、晋能集团，同步整合潞安集团、华阳新材料科技集团相关资产和改革后的中国（太原）煤炭交易中心，组建晋能控股集团有限公司。整合后，山东能源集团、国家能源投资集团和晋能控股集团分列2021年福布斯世界500强第70、101和138位。

2 煤炭企业整合中存在的风险

2.1 煤炭企业融资过程中产生的风险

2.1.1 金融体系方面产生的风险

传统国有上市煤炭企业深受喜爱。由于受传统惯性和决策者不变思维模式的影响，内部财务绩效条例要求金融相关机构重点支持煤炭企业，阻碍上市煤炭企业并购与财务绩效的长远发展。

2.1.2 金融融资方法狭窄

与大多数小微煤炭企业相比，大型煤炭企业规模和融资能力远远不能满足需求。同时，不仅缺少法律条例保护，而且融资金额高，无法达到多数小微企业的金额要求。因此，大部分相关金融机构都把重点投在大型金融项目上，服务在大多数煤炭企业的金融机构远远不足。目前大型煤炭企业可以利用股票和债券筹集资金，相较于直接融資，是一种更直接和更容易的融资方式。

2.2 煤炭企业整合进程中产生的风险

2.2.1 煤炭资源配置不合理，地方财务绩效条例不完善，煤炭企业进入壁垒较低

由于我国市场经济和资本市场的迅速发展，加上中国商业银行的日趋发达以及利率市场化的稳步推行，煤炭企业的经营也得到了一定的规范。相较于外国先进煤炭企业经营，国内煤炭企业还存在许多弊端。具体表现在：盈利水平低、运营能力差、偿债能力低、服务渠道建设不合理等，不断制约煤炭企业的长远发展。煤炭资源配置不合理，且当地基础设施并不健全。煤炭资源是中国经济发展的必要因素，但是受制于过去煤炭企业开采、经营机制过于简单粗暴，缺乏科学、规范的全国性规范，造成了不少煤炭企业为了发展而浪费资源，任意开发，或者买卖资源以谋求利益暴利。

2.2.2 融资结构不合理产生的风险

融资风险主要是指并购资金和资金结构相关的资金来源风险。到期不能偿还本利，有破产的可能性。权益融资以股票交换方式清偿债务的股票被稀释，并购方的持股比例低的情况下，并购方有被并购的可能性传统企业融资管理对企业各生产经营环节的掌控并不强，造成公司各部门间的协作配套不到位，从而会影响公司管理层的队伍建设。推行精益生产方式与财务管理，企业能够采用工人轮岗的形式进行对公司各个生产运营环节的掌握与管控，可以保证公司生产经营体系正常运作的顺利，同时也可以增强融资管理部门和公司内部各部分间的联系，提高解决问题的效率，从而使得公司生产运营活动得以更加顺畅的开展，在一定程度上也可以提高了煤矿公司发展并购项目的管理团队意识。

2.2.3 内部组织不合理产生的风险

企业整合之初，所有高层管理人员和股东都希望看到较大合力的出现，即实现“1+1>2”的效果。但实际上，合力水平的高低受到于很多因素的制约。大型企业组织层级复杂，同质性下属公司过多。这就导致了同一项任务或生产由远大于必要人数的职工在从事，不仅大大增加了富余人员，提高了企业成本，降低了企业效率，再精简部门的过程中如对富余人员安置不当，还容易影响企业内部的团结和士气。另一方面，一些小规模的煤炭企业，各个管理条例不成熟，特别是财务管理整体上相对简化。传统公司整合对公司各产品运营环节的控制并不足，造成公司各部分间的协同配套不到位，从而会影响公司管理层的队伍建设。例如，位于山西省少数地区煤矿企业，坚持“横向制约条例、纵向权限限制”，进入自动受理、手动转账、自动拒绝流程，阻碍并购的顺利进行。

2.2.4 数据技术融合对接产生的风险

在社会主义市场经济全面转型的大历史背景下，煤炭企业并购信息的来源十分广阔，数据资料呈多种形式。相关人员在管理这些信息系统时，往往必须投入巨大的精力与成本。在这些情形下，公司财务人员首先需要充分运用网络大数据分析和计算机技术，科学合理地分类、汇总与集成财务数据信息，从企业发展的现实需要入手，构建满足企业整合现实需求的大数据和资源共享机制，从而形成了企业丰富资源融资体系。兼并管理和创新管理的融合可以煤炭企业减少运营资金。二者的融合有助于实现数据共享，减少财务管理成本。所以，各公司应该重视传统管理方法的集成创新，形成大数据下兼并与新技术深入融合新机制，顺利整合。

与此同时，整合相关的公司数据和技术的衔接也往往不是一帆风顺。在纸面讨论起来，很容易让决策者忽略掉实践层面的问题，如井下采煤、掘进层面的专利技术、发明大都会受到煤层地质条件、煤层、井深等条件影响，这就可能导致在一处矿井应用的技术在另一矿井不完全适用。如何用最小的代价和最短的时间使数据和技术完美的对接，也应是决策者们不能忽视的一个问题。

3 煤炭企业整合中风险的防范策略

3.1 建立独立的数据管控机构

在我国，信息技术的应用不仅是加强煤炭企业并购的重要手段，更为企业财务管理工作给予了新的管理方向和可靠的创新保障。在信息技术大数据化的新时代背景下，需要对目前施行的煤炭企业财务管理安排做出改革，就应该是以数据为核心，着力强化企业财务人员的管理职责。通过建立人工智能平台，为公司企业和人员之间形成大数据化财务管理领域的纵向和横向管理体系，提供了有力的保证。虽然公司财务管理制度已经过多级改革，但部分公司的一些领导仍然很难正确认识数据化财务管理的重要性，也很难做好公司后期的业务管理工作。为了构建合理科学的企业并购体系，就需要引入的应用系统和精确的大数据分析系统，以保证金融企业财务管理体系合理、各项法规和技术健全、信息管理渠道多元化，并能够充分发挥其资源优势和主要功能。

3.2 引入先进的内部市场化交易理念

通过运用市场经济的一般原理，将市场机制引入企业管理，以价值链理论为指导，以目标管理和全面预算为基础，以市场主体（生产经营单元）为价值结点，对生产经营管理进行业务流程再造，将企业内各项考核管理模式市场运作，通过内部价格结算，变市场主体间的行政协调关系为经营结算和行政协调相结合的服务与被服务关系，实现节支降耗和开源增收的一种企业管理方式。企业全体职工是市场交易主体，个人根据自己当天的生产结果向班组长结算，之后以班组为单位，将本班组生产销售给向下一使用单位，并进行结算工资收入，做到工资班清班结。在具体执行过程中，一是要根据需要建立适合的专项管理系统，如全面预算过程控制系统、内部市场结算系统、物资管理系统、一卡通管理系统等。二要严格按照“足额提取，量入为出，控总量，控方向，控结构”的原则使用和管理资金。三要严格执行企业物料、资金计划编制、实施、调整等管理程序，并将结果与职工内部市场结算系统对接，实现当天生产当天结算，谁损失，谁承担责任。切实维护专项资金计划的严肃性，做到无计划不实施，有计划不超支。四要强化投资控制，加强物资设备管理，优化设备配置，最大限度盘活存量资产。五要加强计划项目工期管理，对资金计划项目完成日期纳入内部资金市场考核。

3.3 正确筛选融资途径，使用科学的支付方式

准确预测企业与拟整合目标企业可动用的自筹资金数额和市场活跃时间，合理安排资本使用项目和范围，对优化公司资产构成以及整合后投资规划产生重大影响。首先要能下订单，并根据企业融资实力，合理地设定并购融资的需要与费用警报;然后要合理安排投资结构，以确保用长期资本进行整合所需，克服“短期贷款投资”的低级错误;最后，再次采用多渠道融资，灵活并购，合理安排资金支付的时间、方式和数量，降低融资成本。在整合过程中需要大量的资金，所以资金筹措将成为整合过程中需要面对的问题，企业可以根据自己的能力来确定正确的融资方式。企业可以选择的一种支付方式是综合使用证券的方法，如采用股票预留权证等支付方式。该方法设计了整合的结构，并采用现金、债务安排和股票方式的各种组合来弥补优缺点，以满足买卖双方的需求。

3.4 对财务绩效进行有效整合，充分体现并购协同价值

一般来说，金融营销是市场营销在金融领域的开拓，最初在银行业被应用。1958年，全美银行协会会议上最早提出了“银行市场营销”的概念，但是人们真正意识到市场营销在金融机构中的重要作用是在1970年代以后。1972年，英国的“银行家杂志”将金融营销定义为“将有利益的银行服务引导给被选择的顾客的管理活动”。相关人员要建设和完善信用信息平台，接受银行和全社会的监督，以获得银行等金融机构的资金支持。为了确保整个信息系统的顺利操作，建立集团财务共享中心，从基层单位开始，将经营过程中发生的所有财务活动的原始数据和凭证，拍照上传至财务共享中心，进行线上审批，集中储存，并做好消繁补缺，以完善操作步骤，从而使得整个信息系统走向更为科学合理，为的是就可以确保整合后集团公司财务管理工作高效运行，同事降低运行成本，加强内控水平，提高财务水平。公司经营既要重视金融部门的需求，也要兼顾企业的整体效益，这对于建立良好的公司氛围和财务盈利状况，起了关键作用。

3.5 避免融资信息不对称产生的评估风险

当出现企业或金融机构一方有而另一方没有的信息时，就容易发生信息不对称风险。企业往往希望通过夸大营业数据来增加融资额度，同时以银行为代表的金融机构有时未能充分获取企业信息从而倾向于降低融资规模。企业应通过积极寻找政府，金融监管部门等第三方机构介入，使双方信息透明化，同时通过制定相应政策，切实解决信息不对称问题。另一方面，在向煤炭企业发放相同额度的金额时，务必注入很多人力、财力和物力，贷款成本居高不下，使得银行对煤炭企业缺乏利息驱动型贷款。实现企业传统发展结构的优化转型，有效满足多项融资的要求，及时更新原有的金融理念。做到对企业整合管理工作的细致划分，把风险降到最低。建立风险数据库，控制风险。通过企业融资手段的改革，信息传输的稳定性和质量水平也必然会相应提高，为煤炭企业财务管理工作夯实了基础。

4 总结

企业整合中，务必做好企业内部协同工作。财务数据的对接和兼容则对于企业能否顺利整合发挥着重要作用。煤炭企业发展与整合的关系十分密切。企业内部各职能管理部门不仅要主动承担起自己在煤炭企业发展过程中的责任和义务，还要规范管理職能和管理结构。近年来，随着信息技术和互联网技术的飞速发展，全球经济和贸易正朝着一体化的方向发展。只有提高企业整合与多方破解手段的有效性，提高财务绩效，保证其合理性和可行性，从而维持煤炭企业经济的自身发展动力，实现煤炭企业长期稳定健康发展的目标。

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