PPP项目投融资管理与风险防范探究

张贤丽

摘要：PPP模式（Public-PrivatePartnership）具体是指政府和私人或者社会的一种合作关系，也可以说是为了提供某一种公共财物和服务参与到PPP模式的合作关系中，在这个过程中需要签订合同保证双方的权利及义务，签订完合同就可以使双方的合作进展得更为顺利，最终使双方都能实现自身目标，达到自身的目的。PPP中的Public指政府，Private指私人，PPP相结合的意义就在于政府和社会或私人的关系联系在一起，形成一种相互合作的关系。其优势在于合作的关系能够更高效迅速地实现预期的目标，双方都能从这种关系中获利，对政府来说其财务支出会大大减少，对企业来说其投资风险会减轻。PPP模式中，政府将部分责任转交企业，减轻自身在财务上的负担也节约了人力，企业方主要是会减轻投资风险，PPP模式应该大力推行，这会为国家经济发展提供强有力的支撑。

关键词：PPP项目;投融资管理;风险防范

一、导致PPP项目投融资风险出现的原因

1.市场原因

第一，不断变动的市场利率。3P项目建设具有较长周期，在此过程中，有很大利率波动情况存在，进而会增加项目公司的融资成本，无法获取预期效益。在社会经济结构影响下，市场需求会在一定程度上有所改变。建设项目过程中，如果改变了市场需求方向，就会造成原有投资方案与市场当前需求不一致，最终无法收回投入资本。第二，市场唯一性风险。建设完成后的3P项目，如果得到政府和其他社会资本认可，他们就会引进、建设、改进此领域其他项目，必然会给此项目带来替代与竞争风险，减少项目公司运营收入，降低参与方投资率。

2.项目公司自身原因

第一，流动性资金风险。3P项目融资主体是项目公司，就需要政府及社会给予支持。项目公司经验不足导致其不科学地设定公司债务结构，在融资债务中过度使用短期借款方式，一旦项目运行初期未取得相应回报，就会增大项目公司的债务压力，造成短期内缺少流动性资金，不能及时归还各个融资借款，出现违约情况。第二，项目公司错误地将债务性资金作为资本金。导致其资金来源与投资者认缴出资原则相背离，使不合理现象出现在项目融资结构中，提高投融资风险。

3.社会资本原因

第一，我国大部分民营企业的资金实力比较薄弱，必须依靠银行贷款解决参与3P建设项目中资金投入问题，同时，对比国有企业，自身信誉有待提高，造成企业难以向银行顺利贷款。对于中标后社会资本方而言，如果不能根据需求将资本金按时注入项目公司，就会对项目公司后期建设产生巨大影响，进而将不确定因素带到项目投融资中。第二，本地政府通常将优质3P项目推行给国有企业，并不会首先考虑民营企业，造成很多民营企业参与的项目规模和效益都较小，导致无法合理利用社会资本，在一定程度上降低了民营企业参与3P项目的积极性，进而增加政府后期引进资金和建设3P项目的难度。

4.银行等金融机构原因

对于资本方而言，必须依靠银行贷款实现注资给项目公司，并且项目公司自身融资也离不开银行贷款。办理银行贷款时需以相关流程为根据，导致审批项目资金耗费大量时间，造成资金不能及时到位，进而对3P项目进度产生影响。针对需要使用者付费使用的3P项目，银行需精准评估使用者付费情况，从而将项目公司营业收入确定下来。考虑需以市场分析为依据确定使用者付费收入，因此，预测受到3P项目同行业发展及本地配套设施决定性影响。大部分使用者不能充分认识项目，进而对预测项目的预期收益产生影响，造成银行方面难以接受这些账款，特别是针对新成立的项目公司，大大增加其签订销售合同、三方合同的难度。

5.政府原因

尽管政府无需对3P项目的融资进行负责，然而，融资仍然会在一定程度上受到政府财务状况、信用和项目要求的影响。政府需要支付大部分3P项目费用。一般情况下，政府财政状况越差，就越增加其筹集资金难度。金融机构的财政补贴政策受到政府绩效的决定性影响。大部分地区政府对资本投资具有相对较低的回报要求，对绩效考核条件提出严格要求，导致有很大的不确定性存在于项目还款来源或收益中，这就导致会更加严格地要求金融机构风险控制和管理，进而大大增加3P项目的融资难度。银行评估当地政府信用状况及偿还能力时，通常会对当前财政压力能否满足3P项目实际支付要求进行考量，还要综合评定项目公司情况，进而将实际贷款数额确定下来，这就将更多不确定性带给3P项目投资管理工作。

二、PPP项目投融资风险的防范策略

1.促进项目自身盈利水平提升

政府与社会资本间通过双方精诚合作的形式对项目的建设与运营进行全方位保障，并且将项目的效益彻底发挥。PPP项目盈利水平的提升会将项目投融资风险进行适当的降低，将各方的资金利用效率进行提升。因此，PPP项目公司要将政府、社会方等各方面的资源进行充分运用，从而促进PPP项目运营的可持续性提升。同时，PPP项目要从经济、技术以及风险等各方面确保资金成本投入的控制，挖掘PPP项目新的效益增长点。并且当PPP项目盈利水平提升后，可以吸引更多的闲置的社会资金投入到该项目当中，其他金融机构给PPP项目投资的意愿也会增强。

2.筛选高质量PPP项目开展投融资

高质量的PPP项目投融资可以为政府、社会带来较大的公共效益，也可以为社会资本方、金融机构带来不少的收益，有效地改善民生问题。所以高质量PPP项目的筛选就显得十分重要。在进行投融资前，各方需要充分考虑PPP项目类别、测算预期投资收益率，考虑到可能存在的风险因素及应对机制，从而做好相应的股权策划以及融资工作，及时地发现预期收益率较低、风险较高、不可控因素多的项目，将其剔除。同时邀请专家团队对PPP项目进行可行性分析，从政府、社会资本方等多个角度判断该PPP项目的质量，最终筛选出高质量的PPP项目。高质量PPP项目的投融资风险必定较小，能够方便后续的投融资风险管理。

3.拓展投融资渠道，提升征信，引入中长期融资工具

当下PPP项目当中比较常见的融资方式就是债务融资，基本上是以银行贷款为主，总体看融资渠道比较单一化，而且多数银行贷款周期为十年以内，但是PPP项目运营回收周期一般在20年左右，其中比较明显的问题就是两者的时间错配问题。首先，PPP项目投融资管理当中可以考虑私募基金、股票、债券以及其他金融工具进行融资，并且可以引入保险基金、设备基金等形式，将PPP项目投融资渠道进行拓展;其次，则是PPP项目本身要注重征信的提升，尤其是政府方、社会资本方的资金质量高低也会影响到PPP项目的征信，所以，PPP项目要确保各方资金的质量。

4.增強项目履约保障机制

PPP项目应该在满足《招标投标法实施条例》基础上，将投标保证金的额度进行上调，并且要在相关合同当中制定相应的履约保障措施，通过具体的方式约束PPP项目当中各方的行为。同时，要进一步保障PPP项目资金稳定性，还可以通过转移调整风险回报等形式引导社会资本方运用自有资金加大对项目公司的股权投资，增加项目公司的资本金比例。

结束语

PPP项目是国内企业加入国际投资建设的一种全新模式，具有其自身的优点，它可以在减轻政府基础建设等方面的财政负担的同时为企业降低投资风险。实际上却也存在一定风险，需要企业洞悉其风险来源，积极采取相应措施应对风险，帮助PPP项目进行更为顺利。

参考文献

[1]吕孝武.关于完善我国农业融资担保体制机制建设的研究[A].吉林省财政科学研究所.财金观察（2020年第2辑）[C].吉林省财政科学研究所：吉林省财政科学研究所，2020：6.

[2]史红芳.基于VAR模型的地区社会融资规模与经济发展的实证研究——以河北省为例[J].华北金融，2021（06）：20–27.

[3]陆嘉瑞.货币政策对中小企业融资约束的影响——基于动态面板数据的系统GMM估计方法[J].中国经贸导刊（中），2021（06）：48–51.