2022 年生猪风险与机遇

◆作者：林国发

◆单位：布瑞克咨询

1 2021 年猪价暴涨暴跌主要因素

2021 年猪价下跌矛盾集中在产能持续回升，需求增长低于产能恢复幅度，而养殖户及企业普遍认为猪价仍重复2020 年走势，年后普遍压栏且超大体重压栏行为额外增加猪肉供应，最终导致2021 年猪肉供大于求矛盾爆发。

农业农村部畜牧兽医监测数据折算显示（见图1），2020 年末能繁母猪存栏恢复至2017 年末95%以上，生猪存栏恢复也超过95%。2020 年12 月末及2021年1 月全国性大幅降温，生猪疫情严重，仔猪死亡率飙升，而同期生猪价格强势上涨，全国生猪均价在1 月中飙升至37 元/公斤，这种环境下，市场担心仔猪存活率下降是否影响到2021 年2 季度大猪供应，同时也开始怀疑生猪产能是否得到快速恢复。猪价强势，加上一些自媒体为了流量和粉丝不负责宣传，养殖户压栏意愿强烈，2020 年初压栏利润丰厚也强化养殖压栏意愿。

图1 能繁母猪及生猪存栏变化

生猪产能释放需要时间，从猪饲料单月产量数据也证实，2019 年4 季度生猪产能下降见底后逐步回升，并在2020 年初存栏加快回升，并随着新生小猪长大，猪饲料产量持续增长。

产能恢复及普遍性压栏猪饲料单月产量数据在2020 年末创新高（见图2），2021 年上半年延续性压栏，加上产能进一步恢复，2021 年春节后猪价连续下跌，并持续到6 月末7 月初阶段性反弹，但最终在9 月下旬到10月创下本轮下跌低点，全国均价跌至10 元/公斤，养殖亏损严重，特别是春节后高价购入仔猪并持续压栏至9 月末10 月初出差情况下单头亏损超过2000 元/头。

图2 猪饲料单月产量变化

2 2022 年能繁母猪虽下降，但出栏量增加必然

2021 年8-10 月猪价恐慌性杀跌，仔猪价格一度跌至百元/只，即使大厂繁育仔猪9 月末也跌破300 元/只，母猪繁育亏损严重。

仔猪正常繁育成本在280～350 元/头，疫情导致后备母猪价格飙升，母猪摊分成本增加、防疫成本增加大环境下，单窝仔猪存活率在9-10 头情况下，仔猪综合育成（15 公斤）成本在380～400 元/ 头（见图3）。2019 年下半年至2021 年初仔猪价格持续维持在高位，甚至阶段性达到2000 元/头，高仔猪价格加快能繁母猪存栏恢复，2000 元/头仔猪价格，单窝仔猪存活在2-3 头情况下，母猪繁育已经能保本。

图3 仔猪繁育利润（折单头仔猪）

数据显示（见图4），随着时间推移，2020 年下半年市场提供后备母猪数量提升，后备母猪价格率先见顶，价格出现快速持续走低，后备母猪价格见顶三个季度后，仔猪价格在2021 年1 季度也出现见顶，价格快速走低，仔猪价格见顶，价格从2021 年1季度的1500～2000 元/头先后跌破1000 元/头，500 元/头，最终跌破行业平均繁育成本，母猪繁育出现亏损，该因素导致了2 季度后期养殖大量的淘汰前期低效产能，减少甚至停止三元母猪补栏，母猪存栏快速下降，肉猪也在3 季度行形成恐慌性抛售存栏回落。

图4 仔猪及后备母猪价格

3 行业去产能处于初期，前期高额投资，短期难刹车

表面上生猪产能决定因素为能繁母猪存栏量，但影响后期的生猪供应核心除了能繁母猪数量还需要考虑能繁母猪的平均生产效率，按照当前母猪繁育水平能繁母猪存栏只要稳定在3500 万头，每年即可提供6.8 亿～7 亿头生猪满足国内猪肉需求。随着2019 年12 月至2021 年3季度大量引种祖代母猪产能持续释放，能繁母猪种群优化，平均生产效率提升，能繁母猪存栏较2021 年2 季度后期有所下降，并不会对未来2 年生猪出栏量产生实际性影响，但会阶段性影响生猪出栏量。

2021 年3 季度猪价跌至10元/ 公斤，仔猪价格暴跌至100～300 元/头，行业在过去两年多习惯好日子，行情如此暴跌，深度亏损引发恐慌出栏，大量低效母猪淘汰并放缓后备母猪的补栏，确实对2021 年4 季度生猪出栏量和存栏量产生影响，但2019 年12 月到2021 年两年时间3.8 万头祖代母猪引种陆续释放产能，且2019 年下半年至2021 年初各养殖集团及养殖大户大规模新建、扩建，前期投入产能陆续释放，巨额投资调头难，目前产能回落更多由于恐慌性导致，各大集团为了维持自身市场占比仍会延续前期战略，只是放缓节奏，只有行业现金流持续地流血才能最终完成产业去产能。

市场可能高估了2021 年2季度末3 季度的存栏量，2021 年猪肉产量暴增，除了存栏量增加，更大因素在于生猪出栏体重带来猪肉产量增加。经历了3 季度恐慌性抛售及母猪存栏下降，产能有所回落，但产能减少幅度也会低于一些机构宣传的三成甚至更高，而能繁母猪种群优化及前期集中引种祖代母猪产能释放，2022 年生猪出栏量仍会增加，但猪肉产量增幅放缓，预计猪肉从2021 年5200 万吨增加至5300 万～5400 万吨。

4 管好成本，艰难等待下一个春天

非洲猪瘟暴发以来，生猪养殖一直维持高成本区域，特别是冬季，成本增加有部分是必要，但也有部分是由于管理不到位或者“赌猪价”大体重压栏导致。生猪不计成本养殖模式难于继续，饲料原料价格偏高及非洲猪瘟影响仍持续情况下，2022 年生猪产业重心仍在控制成本，降本增效是生猪养殖主体艰难等待下一个春天主要方法及手段。

高利润刺激下，产能持续释放，价格和利润修复已经进入深水区（见图5）仔猪跌破500 元/头，迫使行业淘汰低效产能，猪价跌至14～16 元/公斤，并逐步成为常态，迫使企业不再赌价格，不理性压栏。认清当前产业动态，切勿跟风压栏及恐慌抛售。

图5 生猪价格及养殖利润

2021 年3 季度恐慌性抛售，加上春节前后猪价下跌，养殖出栏较为集中，容易形成1 季度末2 季度可生猪可共用出栏阶段性偏紧，淡季市场走势好于预期，但不宜对全年猪价过度乐观，预计2022 年猪价主要区间在14～16 元/公斤，阶段性高点在18～19 元/公斤，低点难跌破2021年9-10 月水平，全年均价围绕在成本15～16 元/公斤区间。