我国上市公司盈余管理与财务报告分析

葛洋

摘 要：随着我国经济的快速发展，许多企业力求通过上市来进行融资，以达到快速发展的目的。在上市过程以及保持上市位置的过程中，许多企业会采取盈余管理的方式来修饰财务报表或者达到其他的目的，盈余管理的方式不同，动机也就不同。文章以登云股份为例，通过登云股份来分析我国目前上市企业盈余管理的动机。通过对登云股份的财务报告进行分析，明确公司的财务情况，分析其盈余管理的手段，以及给我国的会计和企业带来哪些启示。

关键词：上市公司;登云股份;盈余管理;关联方交易

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1005-6432（2022）02-0141-03

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.02.141

1 引言

1.1 研究背景

当今的经济快速发展，我国的股票证券市场也蓬勃发展，快速升温。股票证券市场的发展，带来的是上市公司如雨后春笋一般涌出，随之问题也就出现了。我国的股票证券市场并不完善，会计准则虽然近年来一直努力和国际趋同，但是仍然有很多不足的地方。因此经济的快速发展使当今企业的“心”越来越浮躁，许多企业利用会计准则的灵活性或者是空隙来进行盈余管理，以达到自身的目的。盈余管理本身是一个中性的东西，在合理合法的范圍内进行盈余管理可以起到合理避税或者增加投资者信心的作用，但是仍然有企业过度地进行盈余管理，使盈余管理变成了盈余操纵，来虚增利润欺骗投资者。

一般企业的盈余管理不会轻易地被人发现，要通过对企业的财务报告进行分析才能“一探究竟”。因此，本文通过对公司的财务报表的分析，来寻找公司盈余管理的迹象，有利于当前上市公司的规范化，有效防止上市公司进行利润操纵，进而减少会计师审计失败的风险，有助于我国经济的健康发展和市场的完善。

1.2 研究意义

财务报告分析一直是分析公司财务状况的基础方法，通过财务报告分析可以得到这个公司的基本财务状况以及未来的发展情况和成长能力。然而，盈余管理是隐藏在财务报告中的。盈余管理一直是上市公司常用的手段，合理的盈余管理可以在合法的范围内对公司造成正向的影响。本文研究的登云股份存在着合法的盈余管理，也存在着过度的盈余管理，即操纵利润，这给了现在的上市公司一些警示，对我国会计准则的完善以及审计师开展审计工作也有所启示。

2 文献综述

2.1 财务报告相关文献综述

李玉周（2003）在《上市公司财务报告分析研究》中详细论述了目前上市企业公司财务会计报告综合分析普遍应用的几种方法，在充分总结了前人的相关研究成果的基础上，通过研究构建了多个财务指标数据模型，利用计量统计学的研究方法对其结果进行综合分析。温青山（2009）教授认为可以将企业权益投资回报率具体定义为两种基本类型：价值即公司经营业务活动的权益回报率和其他金融服务活动的权益回报率，并在这种价值理念的指导基础上创新建立了一个全新的企业财务报表统计分析数据系统。

丁婕（2006）特别指出，在我国企业现有的财务报表分析中，应该进一步加入对经营水平和程度的安全性分析，加入“事项会计”的基本理论，通过增加原始处理的数据给信息使用者提供充分的可靠性和分析空间，促使各个企业都能够根据自身的决策和风险采取相应的措施去选择自己最为关心的事项或者是相应的会计处理。张新民和王秀丽（2006）曾明确指出，我国现行的财务分析大都是以财务指标分析为主，缺乏对其财务质量的一些相关研究，因而目前的财务分析制度还是存在些许不足。

2.2 盈余管理相关文献综述

秦荣生（2001），宁亚平（2005）等一些专家和学者普遍认为盈余管理实际上是个积极的观点和概念，即所谓盈余的管理并非“坏”的，即盈余管理并非等同于会计造假，因为我国没有制定会计准则对盈余管理的具体相关规定，盈余管理的具体实施也就是在会计准则的规定和制约下合理地实施，因此盈余管理并非“坏”的，是有合理性的。

林舒（2000）经过深入的研究分析发现，企业在IPO的过程中容易出现盈余管理的行为，并且此盈余管理的风险行为可能会在公司IPO当年达到最高，其他人则是在这些研究后还分析出企业在IPO的市场表现与公司在IPO当年流动性较强的企业盈余管理风险行为密切相关。李增福（2011）在经过深入研究后认为，一个企业在财务上进行盈余管理的主要动机与其他企业负债水平密切相关，负债越高的企业，其他企业在财务上进行盈余管理的主要动机就越大。

3 案例介绍

3.1 公司所在行业简介

登云汽车股份目前所在的汽车行业为中国汽车电子产品制造行业，该公司产品在汽车行业发展中的市场整体产值增长直接决定了其上市公司的经济效益。根据中国汽车工业协会的最新数据分析统计资料和报告数据显示，2018年12月我国汽车新能源电动汽车产业累计实现产销2780.92万辆和2808.06万辆，同比大幅下降4.16%和2.76%。

随着纯电动汽车技术的快速进步和不断发展，乘用车和电动汽油机在整个中国的汽车市场将再次遭遇巨大的市场冲击，需求量也将逐步受到削弱。在2018年公司年报中，登云阀门股份公司声称该子公司的产品生产量和经营规模、销售额和产品进出口量均一直稳居国内大型民用气门企业产品销售行业的前列，多次积极参与了国际到业内国家及其他气门行业大型民用气门企业产品质量管理标准课题研究的组织制定实施工作中。

3.2 登云股份简介

怀集登云汽配股份有限公司前身为原怀集县汽车配件厂，成立于1971年，专注于汽车发动机进排气门系列产品的研发、生产与销售，注册资本9200万元，于2014年2月19日在深圳交易所上市，公司产品市场主要分为国内主机配套市场和出口市场，目前已为康明斯、卡特彼勒、潍柴、锡柴、玉柴、江铃重汽、东安三菱、长安福特马自达、海马汽车等国内外著名整车及主机制造厂商提供了产品配套服务。

3.3 财务状况简介

本文主要采用登云股份2017—2019年的财务数据以及为了更好地探索登云股份盈余管理的动机，本文还将用到2014年IPO上市与2015年的财务数据作为扩展研究。在2019年登云股份的营业收入为335695249.82元，相较于2018年同比下降了5.3%，而2019年的净利润为3730364.45元，相较于2018年同比下降63.66%。另外每股净收益、净资产收益率相较于2018年都有大幅的下降。

4 财务报告与盈余管理迹象

4.1 盈利能力分析

根据公司的主要财务指标，公司2014年上市后，营业利润率和净资产收益率保持在一个很好的水平，在2014年第四季度，登云股份的利润率和净资产收益率分别达到了8.1亿和4.62亿，但是在2015年突然急转直下，这表明登云股份为了上市有可能对财务数据进行了造假。2015年之后情况虽然有所好转，但是仍然不乐观，侧面反映出登云股份的财务状况不容乐观。

根据登云能源股份历年主营资产业务销售收入年增长率、净利润净值增长率及公司净资产净值增长率等各项指数综合分析统计结果可以发现，登云能源股份在中国上市证券公司行业中的持续成长性竞争能力较为一般。同样的，在2015年出现了业绩“大变脸”。这也说明公司存在着一定的舞弊或者盈余管理。

4.2 盈余管理迹象分析

4.2.1 IPO上市动机与盈余管理迹象

登云股份于2014年进行IPO上市， IPO的企业的股票通常都是没有一个已经确定的价格、缺乏充分可靠的资料，因此在招股说明书中未经披露的上市公司会计盈余就是判断股票价格的一个重要参考要素。可以准确预见，登云股份为了能够获得更高的上市发行价格，具有强烈的动机来提高招股说明书中的会计盈余。

回顾登云股份2014年以及2015年的财务报表数据，笔者认为，登云股份在很大程度上存在盈余资产管理的动机之嫌：2014年登云股份为了IPO，会进行向上盈余管理，借用未来的利润来提高现在公司的利润，然后到2015年再去转回，证据就是2014年上市，到了2015年登云股份的业绩就“大变脸”，公司的业绩狂跌，可以通过登云股份的财务数据来验证它是否存在盈余管理。

2014年登云股份的实际营业收入大约为2.96亿元，到了2015年营业收入大约为2.4亿元，营业收入同比增长率大约为-18.94%，2014年登云股份的实际净利润大约为1862万元，到了2015年净利润竟然亏损了4841万元，净利润同比增长率为-359.95%，公司的业绩可谓是“大变脸”。从这里就可以证明了登云股份在2014年为了IPO上市，进行向上的盈余管理，用2015年未来的利润来提高2014年的利润，这就造成了2015年净利润直线下降，由盈转亏。

另外，在2017年期间登云实业股份也多次受到了证监会的相关行政处罚，经过多次市场调查结果表明在2010—2013年，登云实业股份多次通过与公司关联方进行交易的方式来直接非法进行公司盈余资产管理或者操纵获取利润，为其进行IPO审计的信永中和会计师事务所也受到了处罚。

4.2.2 报酬动机及盈余管理迹象

根据其在公司年报中的叙述，登云股份对于高管人才的薪资是依据公司的运作经营业绩以及KPI的绩效考核指标确定的。

从登云股份的年报中可以得知，财务总监的报酬几乎是稳定的，年薪一直保持在11.42万～13.5万元，但是董事长和董事的报酬却起伏很大，从2014年的25.49万元增长到了2018年的30.84万元，由于公司高管的薪酬是根据公司的业绩和KPI指标来确定的，因此，可以结合2014—2018年的主要财务指标和年报，总结出一个大致的经营业绩趋势，2015—2016年的营业收入和净利润有一个大幅度的上升，但是董事长的薪酬不升反降，而从2016—2017年，董事长和董事的薪酬有了一个很大幅度的增长，董事长的薪酬增长率达到了41.19%，董事薪酬的增长率为18.65%，董事长的薪酬增长过高，笔者怀疑在2016年，登云股份有向下盈余管理的迹象，这样就可以在2017年拿到更多的薪酬。并且还有一点值得注意，在2017年以前，一直是欧洪先作为登云股份的董事和总经理，到了2017年登云股份高层大换血，欧洪先离开董事职位，由张福如代替。

4.3 盈余管理手段分析

4.3.1 关联方交易

登云股份拥有众多子公司，并且曾用关联方交易进行盈余管理增加利润来进行IPO上市，登云股份的主要关联方公司见表1。

登云实业股份于2014年成功上市，为了有效保证控股公司当年能够顺利地成功上市，登云实业股份有限责任公司经常利用其他关联方的合作关系对公司虚构的控股客户与公司进行各种交易活动并操纵公司盈余收入来源以获取高额利润。American Powertrain Components，Inc公司（以下将其中文名称缩写为APC公司）在当时美国国内企业接到美国商品销售订单时，其所自行代理开具的美国商品销售订单、配送商品清单以及其在商品銷售货物发票上的企业联系地址与其他企业联系方式均与当时登云国际股份的其他美国国内分支机构或者子公司的其他联系方式完全一致，其中的商品销售货物以及包装盒在销售发票上的所有者和员工们的姓名也都是当时其所任职的美国公司登云股份包装盒的主要安装设计单位和制造者的姓名。Golden Engine公司正式公布及目前所正在使用的客户联系电话，同为来自美国登云子公司的传真电话。由此，登云产品股份有限公司通过利用与其美国子公司的关系，虚构与APC公司和Golden Engine公司的客户关系及销售服务贸易，在2011年、2012年和2014年与Golden Engine公司分别共同构成了1917169.41美元和2393828.74美元间的销售产品贸易。此两项均未在相关年度财报中做出披露与说明。

4.3.2 资产减值损失、坏账准备的计提

通过数据，表示2015年公司业绩直线下降，2016年又开始回升，之后登云股份开始了利润平滑处理。因此，笔者相信，在2015年登云股份还进行了向下的盈余管理行为。2015年，登云股份在应收账款的分类披露中，计提了22440360.15元的坏账准备，相比于2014年增加了183%。同样的，在2015年，资产减值损失为20906554.27元，相比于2014年增长了189.95%。这些数据都表明了登云股份有调低利润的可能，本来就亏损，不如“一亏到底”为未来抬高利润。另外，在经过2016年的高峰之后，2017年与2018年的财务状况趋于稳定，有可能进行了利润平滑的盈余管理。

5 结论和启示

5.1 结论

由以上案例分析可以得知，2014年登云股份为了IPO上市虚构关联方交易虚增利润以及向上盈余管理，使得其被证监会处罚和2015年公司业绩的急速下滑，公司预感到2015年会大幅度亏损，于是索性让它亏损得更多一点，让未来的利润增多，之后2016年扭亏为盈，收入利润都有大幅的增长，自2016年之后公司经营状况趋于稳定但是总体趋势向下，盈利能力变差。受造假风波以及汽车行业整体不景气的影响，登云股份的经营现状不容乐观，登云股份曾经拥有市场优势和技术优势，现今大股东减持换人，变成了“壳资源”，真的是惋惜。

5.2 启示

5.2.1 会计准则为企业盈余管理提供了空间

会计准则中会计政策的可选择性和会计估计的存在，赋予了会计人员充分的自有裁量权，需要他们根据具体情况和以往经验作出专业判断，以选择符合企业经济现实情况的核算与披露方式，为企业盈余管理提供了空间。

会计准则要求企业核算中应遵循谨慎性原则，即当会计核算可采用多种处理方式时企业可选择一种是当期收益较小且资产较小的一种方式，这实际上为企业平滑利润或大冲销的盈余管理提供了空间。

5.2.2 盈余管理推动企业会计准则的完善

在早期，我国的每个具体的会计准则颁布都和企业盈余管理或财务舞弊密不可分。其实，盈余管理是一个比较中性的词，在目前来讲，合理的盈余管理并不是违法的，相反在合理的范围内适当盈余管理可以为企业减少税负，减少企业的利润波动给市场释放一种正面的信号。然而过度的盈余管理就成了财务舞弊，我国的会计准则正在逐步完善，但是俗话说上有政策下有对策，准则如何规定，企业总有解决的办法，每当漏洞出现，会计准则就应该及时完善修补漏洞，这样我国的会计准则就会越来越趋于完美。

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