基于GONE理论的物流上市公司财务舞弊动因及治理研究

王向飞

关键词：物流;上市公司;财务舞弊;治理研究

中图分类号：F239.2;F253.7        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2022）06-0091-03

随着物联网经济的蓬勃发展，物流资本市场规模不断扩大，物流业也成为发展最为迅速的实体行业之一，在推动经济增长、增加社会就业、促进社会发展方面作用突出。根据申万行业分类，目前A股市场物流上市公司的数量已达到45家，涌现出中外运、物产中大、顺丰速运等大型现代物流企业。在物流行业繁荣发展的同时，2015年皖江物流舞弊事件的发生，也为物流行业财务舞弊的预防和治理敲响了警钟。皖江物流的财务舞弊行为，不仅损害物流企业的社会形象，也对投资者、债权人和国家的利益造成了损害，阻碍我国物流业资本市场的健康发展。

一、皖江物流财务舞弊基本情况

皖江物流全称皖江物流股份有限公司，2003年3月在上交所上市，主营业务包括大宗货物物流、集装箱物流及电子商务。得益于芜湖市优越的地理位置，一度发展成为安徽省最大的现代物流企业。2014年4月，在副总经理汪晓秀离职审计过程中，查明管理层涉嫌财务舞弊，但未予公告。同年7月，在媒体质疑报道后，证监会随后对其展開九个月的调查，于2015年7月23日认定其构成虚假陈述[1]。

根据证监会公告：皖江物流2012年虚增营业收入45.51亿元，占2012年年报收入的14.05%，虚增利润近2.56亿元，占2012年年报利润总额的51.36%;2013年虚增收入46.35元，占2013年报收入的13.48%，虚增利润近2.34元，占2013年年报利润总额的64.64%[2]。同时，对于子公司淮矿物流2013—2014年为奉化胜达等8家公司提供13.05亿余元的最高额担保，皖江物流未按规定履行信息披露义务。

二、皖江物流财务舞弊的主要形式

（一）伪造交易事项，虚增收入

伪造交易事项，虚增收入即通过伪造经济合同、虚假开具发票等方式制造虚假凭证，确认收入，调增利润表上的营业收入及营业利润账户、资产负债表应收项目及预付项目的行为。根据证监会2015年7月23日发布的公告，皖江物流通过虚构交易循环、签订阴阳合同等方式，虚高乃至伪造结算价格，虚增销售收入金额达2.05亿元。

（二）隐瞒重大事项，违规披露

重大事项是指对上市公司证券价格可能造成重大影响的事项，对重大事项进行披露是上市公司的一项强制性义务。皖江物流在2011年年报中，未披露子公司淮矿物流为上海中望实业有限公司等提供16亿元的担保业务;在2013年年报中，没有披露淮矿物流与上海福鹏系公司30亿元债务转移情况;对于淮矿物流向中西部钢铁等公司提供的2.2亿元的担保事项，皖江物流也未在2014年年报中予以披露。

（三）变更会计政策，操纵财务数据

变更会计政策意指上市公司在进行同类型交易或事项的核算时，随意变更会计政策的行为。此处会计政策的变更，并非出于合理核算财务数据的目的，主要是为了调控财务指标，美化报表。在2012年和2013年会计期间，皖江物流子公司淮矿物流对福鹏系公司计提债权坏账准备时，任意调整计提基数以及账龄分析方法，多计利润2.5亿元。

三、基于GONE理论的财务舞弊动因分析

GONE 理论亦即财务舞弊四因子理论，由波洛格纳等在1993 年提出，该理论认为，财务舞弊是在贪婪、机会、需要、暴露四个因素的作用下产生的。具体而言，舞弊者在贪婪因子的诱导和作用下，具有实施财务舞弊的机会，而舞弊行为暴露的可能性不大或者代价不严重时，就会基于其特定需要实施舞弊行为。

（一）贪婪维度分析

舞弊动因的贪婪因子，主要是指管理层僭越职业道德对绩效考核正向激励的追求。基于委托—代理关系构建的现代企业制度，公司的业绩考核指标，在很大程度上制约着管理层的行为[3]。2011年以后，钢铁行业的萧条，造成皖江物流合作企业未能及时回笼资金，资金链漏洞的层层叠加，导致皖江物流陷入资金回收困局。基于企业经营困难对个人绩效考核产生的负面影响，管理层实施了短期逐利的财务舞弊行为。

（二）机会维度分析

舞弊的机会，意指管理层利用其管理权限，对内部治理的超越，使上市公司内部控制失效的情形。审视皖江物流舞弊的全过程，公司治理功能缺失，董事会和监事会职能运作不规范，高层管理者、会计人员职业文化教育的缺失以及公司内控系统执行不到位的问题突出。皖江物流管理层通过人为调整会计政策、伪造经济合同调增收入，导致公司内控整体失效。

（三）需要维度分析

舞弊者基于种种理由实施舞弊行为，概言之，最基本的理由是“需要”。2009年，皖江物流的管理层在淮矿物流与皖江物流吸收合并时，提出三年内将净利润提升至11.65亿元的业绩承诺，对未完成部分，公司将以现金折抵补偿。而同时期，钢铁产能过剩，对于主营业务占比90%以上的淮矿物流来讲，营业收入的下降是灾难性的[4]。为了掩盖业绩承诺无法完成的事实，管理层基于兑现业绩承诺的“需要”，实施财务舞弊。

（四）暴露维度分析

舞弊的暴露因子，主要是基于外部监管以及惩罚机制的缺陷而言的[5]。对于物流上市公司的监管，我国采取以证监会为主，证券业协会等为辅的监管体制。但是前述主体信息共享机制欠缺协调，同时证监会监管以稽查、追责滞后的监督管理模式而饱受争议。对于皖江物流的处罚，证监会在2015年7月才予以发布，相较于肇始于2011年的舞弊行为，滞后性可见一斑。

对物流上市公司的财务舞弊，多以行政处罚规制，而附带的民事赔偿和刑事处罚不够健全。根据证监会发布的公告：对皖江物流公司处以50万元罚款;对主要责任人员汪晓秀处以30万元罚款;对卢太平等直接责任人员分别处以3万元罚款。但与数以亿计的财务舞弊金额相比，恐难实现行为与责任相适应。

四、物流上市公司财务舞弊的防治对策

（一）遏制物流上市公司管理层贪婪因子

管理层的绩效考核，基本以公司盈利水平等财务指标，作为薪酬及奖励依据。有效抑制管理层为获取更多的报酬而进行财务舞弊的行为，应当改变现有的固定工资加奖金的激励方式，适当地采取股票激励，使得管理层的报酬与股票的长期价值相关联，以避免物流上市公司管理层产生实施财务舞弊的动机。

（二）减少物流上市公司财务舞弊机会

1.健全物流上市公司治理机制，优化公司治理。公司治理要确保公司内部治理机构职能的有效发挥。首先，优化物流上市公司的股权结构，推动股权多元化发展，保障中小股东参与公司治理的权利。同时，规范监事会职责履行，有效保障其权力。最后，在建立物流上市公司审计委员会的基础上，注重其专业职能的发挥运用。

2.改进物流上市公司内控效能，推动内控系统化。根据物流上市公司的具体业务流程，设计配套的内控系统[6]。及时对物流上市公司的内控系统进行更新，确保其作用的持续发挥。同时，增强公司会计人员的独立性。完善会计人员执行企业会计制度职业保护机制，健全违规干预财务部门工作的追责制度，确保会计人员的职业独立。

（三）完善物流上市公司财务舞弊发现机制

1.加强外部媒体监督，改进监督现状。媒体更有可能充当报道高信息价值公司的会计监督机构，与媒体关注那些拥有大量公众的公司是一致的[7]。作为受众面较广的舆论性工具，新闻媒体借助于对相关信息的预判，尤其是一些财经类媒体，通过解读性报道的形式为利益相关者提供预警，监督物流上市公司的经济行为。

2.重视第三方审计的独立性，发挥监督功能。竞争的激烈性是国内审计市场的一个突出特点。与美国相比，中国上市公司数量与合格审计师数量相比规模较小[8]。作为自负盈亏的经济主体，注册会计师很难做到完全的独立。进一步增强审计独立，需要加强行业内部的监督和审查。同时，依托证监会、行业协会等组织，建立对物流上市公司财务舞弊揭发的奖励及保密制度，降低审计人员与物流上市公司共谋舞弊的可能性。

（四）加大物流上市公司财务舞弊惩治力度

建立完备的法律法规体系，才能有效预防和规制财务舞弊[9]。2020年3月1日，新《证券法》正式颁布实施，通过对中介机构、直接责任人员、信息披露义务人实施虚假陈述的民事责任、行政责任乃至刑事责任的严格追责，实现财务舞弊责任和风险的公平转嫁。这也为进一步完善物流上市公司财务舞弊的配套法律法规，提供了有益借鉴。

结语

随着我国社会经济的发展，物流业迈入发展快车道。但在行业整体向好的同时，也出现了如皖江物流的财务舞弊事件。本篇文章以皖江物流财务舞弊为例进行分析，旨在探讨物流上市公司财务舞弊的预防及治理对策。基于GONE理论作为分析模型，归纳预防和治理物流上市公司财务舞弊的对策：通过遏制物流上市公司管理层贪婪因子;减少物流上市公司财务舞弊机会;完善物流上市公司财务舞弊发现机制;加大物流上市公司财务舞弊惩治力度，以期实现物流业的持续健康发展。

参考文献：

[1]  费美薇.上市公司财务舞弊问题研究——以皖江物流为例[D].长春：吉林大学，2018.

[2]  中国证监会行政处罚决定书〔2015〕21号[EB/OL].中国证券监督管理委员会网站，2015-07-23.

[3]  罗艳梅.双重委托代理关系下角色冲突委托人权力配置与内部审计行为研究[M].北京：北京大学出版社，2018：84-85.

[4]  蒋兆华，高金凤.上市公司财务舞弊案例分析——以安徽皖江物流为例[J].现代商业，2019，（33）：176-177.

[5]  苗爱红.基于舞弊风险因子理论的上市公司财务舞弊治理研究——以尔康制药为例[J].财会通讯，2020，（20）：100-103.

[6]  陈云.完善物流企业内部控制的策略探讨[J].财会学习，2020，（8）：297-298.

[7]  Gregory S.Miller.The Press as a Watchdog for Accounting Fraud[J].Journal of Accounting Research，2006，（5）：1001-1033.

[8]  Ling Lei Lisic，Sabatino（Dino）Silveri，Yanheng Song，Kun Wang.Accounting fraud，auditing，and the role of government sanctions in China[J].Journal of Business Research，2015，（6）.

[9]  牛羿恒.上市公司财务舞弊动因与治理研究——基于舞弊風险因子理论与博弈论共同视角[J].财会通讯，2020，（12）：99-103.

Abstract：In recent years，with the continuous development of my country’s social economy，the scale of the logistics capital market is changing with each passing day，and the number of listed logistics companies is increasing.However，driven by the profit-seeking nature of the capital market，there have also been financial fraud cases such as Wanjiang Logistics，which has damaged the healthy development of the logistics capital market and increased the systemic risk of the development of the logistics industry.Based on the status quo of the vigorous development of my country’s logistics industry and the serious harm caused by the financial fraud of listed logistics companies to the capital market，how to adhere to the problem orientation，starting from the specific situation of my country’s capital market，to explore a set of effective and targeted solutions，It is becoming more and more important to prevent and control the financial fraud of listed logistics companies in order to promote the healthy development of the logistics industry.

Key words：logistics;listed companies;financial fraud;governance research

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