财务风险评价研究

申丽君

摘要：2020年国家加大了对医药行业的投入力度，使发展前景良好的制药行业竞争更加激烈，因此企业财务风险评价识别显得尤为重要。哈药集团股份有限公司作为一家相对成熟的化学制药企业，可谓机遇与挑战并存，因此财务风险问题更加不容忽视。文章以熵权TOPSIS法为主体构建财务风险评价模型，结合比率分析法全面评价哈药股份2014～2018年财务风险状况，发现发展能力和现金能力对公司风险变化的影响较大，公司可在这两方面采取相应的防控措施，以实现公司财务状况向好发展。

关键词：财务风险评价;财务风险识别;财务风险防控;熵权TOPSIS法

一、绪论

（一）研究背景

随着我国经济的发展，影响企业财务管理稳定性的因素越来越多。财务风险评价能帮助企业了解自身财务风险状况，有助于企业的生存发展。哈药集团股份有限公司长期以来一直存在自由现金流量不确定、应收账款管理能力欠缺等问题，势必会给企业的财务风险状况带来不利影响。因此，及时对该公司财务风险状况进行全面的评价研究以便在未来的发展中及时规避风险势在必行。

（二）研究现状

1. 国外研究现状

Altman通过建立多元线性判断模型来研究企业财务风险及破产问题，确定了5个判断是否存在财务风险的判断变量。继Altman之后，学者们在财务风险评价范畴进行了大量的摸索，最终取得了丰硕的研究成果。

2. 国内研究现状

国内对于财务风险的研究要晚一些，大致在20世纪末期才开始出现评价和防范财务风险方面的探讨。我国财务风险研究善于运用各种财务评价工具进行实证研究，主要围绕风险识别和管理方法展开，但是针对某一企业的研究较少，加之大多数评价方法都比较主观，因此难以做出客观准确的财务风险评价。

（三）研究方法

1. 比率分析法

比率分析法是通过计算财务报表的有关指标，分析企业财务状况和经营成果的一种方法。本文在熵权TOPSIS法的基础上结合使用比率分析法，对哈药股份潜在的财务风险进行具体识别，并提出针对性的规避措施。

2. 熵权TOPSIS法

熵权法是根据指标之间差异的大小对各指标进行客观赋权的一种方法，可以避免因评价人主观因素造成的偏差。TOPSIS法是通过计算出评价方案与理想方案之间的差距，并据此对各个评价方案进行优劣度排序，进而确定最优选择的一种综合评价方法。本文采用二者结合的方法构建评价模型，最终确立样本相对优劣顺序，对哈药股份财务风险进行定量分析。

二、哈药股份基于熵权TOPSIS法的财务风险评价

（一）财务风险评价指标体系

本文以哈药集团股份有限公司为研究对象，以该公司2014～2018年的财務数据为样本选取了10个财务指标进行风险评价，如表1所示。

（二）基于熵权TOPSIS法的财务风险评价

将表1中各原始财务数据代入熵权TOPSIS法，计算可得哈药股份各项财务指标熵权值如表2所示。

为便于分析哈药股份各项财务能力的影响程度，根据表2做出图1。

下面进行具体分析。

1. 哈药股份财务风险变化趋势分析

由以上图表可以看出，哈药股份在2014～2018年间财务风险起伏不定且变化幅度较大，但总体呈下降趋势。下面具体分析其各项财务能力变化对财务风险的影响。

（1）发展能力。由图1可知，发展能力的影响程度最大，占比80.61%，可谓独占鳌头。本文主要由总资产增长率和营业收入增长率两个财务指标判定发展能力的高低及变化情况。总资产增长率除2016年为9.35%之外，其余年度均为负值，可见该公司总资产总体呈萎缩状态，使公司发展能力受到极大的负面影响，其中尤以2015年和2018年为甚，分别萎缩15.25%和13.13%;营业收入增长率更是连续五年直线下降，2017年下降率甚至高达14.93%，这在很大程度上给发展能力带来负面影响。由此可见，哈药股份2014～2018年发展能力总体呈下降趋势，严重导致了该公司财务风险的升高。

（2）现金流量。由图1可知，现金流量对该公司财务风险影响程度为12.95%，其重要程度可见一斑。其中，净利润现金比率2014年最高，为5.7471，2017年最低，为0.3213，在2014～2018年间其数值时高时低，呈现起伏相间的变化规律，但总体呈下降趋势;销售现金比率在2014～2016年连续上升，于2016年达到峰值0.1966，然后在2017年跌至最低0.0124，又于2018年回升至与2014年几乎相同的水平。这两个财务指标共同作用，使哈药股份现金能力总体呈现下降趋势，其中2017年最低，2018年略有回升，这与该公司财务风险变化趋势相吻合。

（3）盈利能力。相较于发展能力和现金能力，盈利能力对该公司财务风险的影响程度小了许多，仅有3.85%。在本文评价体系中包含股东权益报酬率和成本费用利润率两个财务指标，二者对盈利能力的影响不相上下。由表1可知，股东权益报酬率和成本费用利润率变化情况相同，均在2014～2016年连续增长，在2017～2018年连续下降，但总体呈下降趋势，给盈利能力带来负面影响。

（4）营运能力。本文营运能力包括存货周转率和应收账款周转率，在该公司财务风险影响中占比1.54%。其中存货周转率2014年为3.5907，其后在2015年、2016年连续增长至5.2282，然后于2018年跌至4.6067，可以看出公司营运能力先上升后下降的变化趋势;应收账款周转率连年下降，2018年已下降至2014年的一半左右，说明该公司应收账款周转愈加缓慢，可适当加强信用管理使公司的资金能够充分利用。

（5）偿债能力。偿债能力包含流动比率和资产负债率两个财务指标，对哈药股份财务风险总影响度为1.05%。其中资产负债率影响相对较大。由表1可知，此两项指标变化幅度均不大，因而偿债能力无甚大变动，所以对财务风险的影响最小。

2. 哈药股份财务安全度分析

将表2中数据代入熵权TOPSIS模型进行分析，哈药股份在2014～2018年间，财务安全度跌宕起伏，尤其是2016年到2017年其下降幅度为历年最大，这也证明了发展能力一家独大对哈药股份带来的不利影响，同时也从侧面反映出该公司财务状况急需调整优化。好在2017～2018年其财物安全度呈回升状态，这无疑是一个好现象，希望哈药股份可以保持这样的良好势头。

三、对策与建议

（一）制定科学的发展规划

由表2可以看出，营业收入增长率和总资产增长率在所有财务指标中所占权重最大，这也反映出发展能力对公司财务风险调控的重要影响。降低公司发展能力方面的变动，也可降低发展能力对公司财务风险的影响。

（二）加强存货管理

存货周转率在本公司营运能力财务指标中所占权重最大，可见存货管理对营运能力的影响是十分大的，因而公司要加强存货管理。公司可引进ERP存货管理系统根据各种医药产品的更新速度将产品进行分类管理。

（三）加强应收账款管理

由表1可以看出，在2014～2018五年间应收账款周转率持续下降，直接影响了公司资金的正常周转。公司可适当建立应收账款催收部门，及时收回公司闲置在外的账款，并尽量减少与信用较差的企业发生赊销业务，减少坏账的可能性。

四、结语

本文通过建立财务风险评价模型对哈药股份有限公司2014～2018年财务状况进行财务风险评价，得出结论，哈药股份在2014～2016年财务状况总体较好，财务风险相对较低，主要得益于其发展能力稳定，盈利能力大幅上升;2017年财务风险骤增，各项财务指标数值均下降，其中影响最大的是发展能力的下降，其在很大程度上导致了财务风险的升高。但2018年财务风险略有降低，相信企业进行了合理的挽救措施。照目前的趋势看，哈药股份应当可以逐渐挽回当前的不利局面，使财务状况向好发展。

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（作者单位：中北大学）

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