2022年拉丁美洲经济环境展望

郭凌威

2021年年初，包括联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会（以下简称“拉美经委会”）、经济学人智库（EIU）和世界银行在内的国际组织普遍对拉丁美洲和加勒比地区（简称“拉美地区”）的经济复苏持悲观态度，然而，该地区却实现了超预期的增长。国际组织预测2021年拉美地区的经济增长处于6.2%～6.7%的区间，超过新兴市场和发展中经济体的平均水平，也明显高于发达经济体的水平。

由于2021年比较基数的提高和内外部因素的冲击，2022年拉美地区經济增速将显著放缓，甚至可能再度成为全球增长最缓慢的地区。

2021年拉美地区经济远超年初对其1.9%～3.7%增速的预期，第二季度的复苏尤为强劲，但自下半年起，经济增长逐渐放缓。整体而言，2021年拉美地区经济环境主要呈现以下主要特点。

供需双向推动，经济超预期复苏

国际经济和社会对新冠肺炎疫情（以下简称“疫情”）的适应性逐渐增强，且拉美地区疫苗接种进展迅速（截至2022年1月初，该地区60%的人口已完全接种），在需求端和供给端双向推动下，2021年拉美地区经济超预期复苏。

据拉美经委会估计，2021年拉美地区经济增长6.2%，其中南美洲经济增速为6.4%，“中美洲和墨西哥”为6%，而加勒比地区（除圭亚那）因旅游业复苏不景气，经济增长仅为1.2%。其中，5个国家的经济增速达到10%以上，分别是圭亚那（18.5%）、秘鲁（13.5%）、巴拿马（12.4%）、智利（11.8%）和多米尼加（10.4%）。

从需求端来看，拉美地区外部和内部需求均得到有力支撑。外部需求方面，疫情封锁措施的陆续解除以及宽松的国际政策环境推动了全球需求的增长，大宗商品价格持续走高，2021年平均价格水平同比提升42%，拉美地区的出口额在数量和价格的双重推动下显著提高;内部需求方面，私人消费的增长是拉动拉美地区经济复苏的主要驱动力，叠加固定资本形成总额和出口额的增长效应，一度将该地区2021年第二季度的经济同比增速推高至16.1%。

从供给端来看，随着疫情缓解和对疫情适应性的提高，前期受疫情封锁措施影响最严重的建筑、商务和制造业的触底反弹是该地区经济提振的重要原因。此外，就业市场也逐渐回暖，劳动参与率从2020年的57.2%提升至60.5%，就业岗位也缓慢恢复，失业率小幅下降至10%。

财政收支和通胀承压，宽松政策逐步退出

为应对疫情实施的扩张性财政政策给该地区财政收支造成的巨大压力，财政的可持续性成为拉美地区大多数国家的重要关切。2021年，拉美地区刺激性财政政策逐渐回撤，补贴和转移支付的减少减轻了财政支付压力，而税收优惠到期和经济复苏同时促进了税收收入增长。因此，该地区财政赤字缩减，占其国内生产总值（GDP）的比重从2020年的6.9%降至2021年的5%，初级赤字占GDP的比重从4.2%降至2.4%。不过，加勒比国家因灾后重建的大额支出，财政收支改善程度低于拉丁美洲国家。尽管财政状况较2020年转好，但初级赤字的规模对该地区公共债务仍形成较大压力，债务水平依旧保持较高水平。

尽管拉丁美洲国家提前开启了利率正常化进程，但2021年该地区多数国家的通货膨胀（以下简称“通胀”）水平超过央行目标，达到历史高位，货币也持续走软，因而多数国家陆续加快收紧货币政策。2021年9月，拉美地区通胀水平达到6.4%，为2008年10月以来最高值，其中南美洲国家通胀最为严峻，达到7%，同比增长4.6个百分点。拉美地区的通胀一方面是受到国际市场上能源、食品价格上涨和全球通胀溢出的影响;另一方面，是受到中间品和要素价格提升带来的成本增加的推动。面对通胀和汇率贬值的双重压力，以政策利率为主要货币政策工具的拉丁美洲国家陆续加息，8个主要国家平均加息2个百分点。其中，巴西加息的幅度最大，调息的次数最多，先后经历7次加息，将政策利率从2021年3月的2%提高至12月的9.25%。

贸易恢复性高增长，但经常账户收支恶化

2021年，拉美地区贸易总额大幅增长，贸易条件普遍改善。货物出口额增幅达到25%，其中出口价格贡献17%的增长，另外8%的增长源自出口数量的提升。进口增速更快，同比增长32%（价格增长12%，数量增长20%）。显然，国际市场对拉丁美洲产品需求的增速低于拉丁美洲进口需求增速，这也反映出其长期以来积累的生产和出口的结构性问题。不过，由于出口价格实现更大幅度增长，拉美地区贸易条件普遍改善，平均提高5%。其中能源出口国贸易条件改善15%，金属和矿产品出口国以及农工产品出口国贸易条件改善13%，而加勒比地区非能源出口国因旅游业出口难以恢复，贸易条件下降5%。

由于货物进口增速高于出口增速，2021年拉美地区贸易顺差收窄，同比减少8%。与此同时，服务进口伴随货物进口同步增长，服务贸易逆差进一步扩大。而外国企业的利润汇出也因商品价格上升而大幅增加。最终，拉美地区经常账户在经历了2020年短暂的“被动性”改善后，重新转向赤字，但远低于疫情前的赤字水平，占GDP的比重为0.6%。

联合国预计2022年全球经济增速从2021年的5.8%降至4.9%，世界银行则预测从5.5%降至4.1%。国际组织对拉美地区经济增长的估计在2.1%～2.6%的区间。显然，拉美地区复苏放缓的程度将显著高于全球平均水平。拉美经委会估计，仅14个国家可在2022年年底恢复至疫情前2019年的经济活动水平，不到该地区国家数量的一半。究其原因，主要是因为疫情的反复及持续时间拉长，使得拉美地区长期存在的结构性问题进一步恶化，对该地区短期和中期的经济增长造成严重损害。面对外部和内部环境的不确定性，2022年拉美地区经济复苏面临重重挑战。

从外部环境看，全球宏观刺激政策的陆续退出将对拉美地区产生明显的负向溢出作用。一方面，美国货币紧缩，全球流动性降低，拉美地区对国际资金的吸引力将减弱，融资成本上升;另一方面，全球需求放緩，尤其是中国和美国等拉美地区主要贸易伙伴经济增长减速将显著拖累该地区外部需求的增长。据世界贸易组织（WTO）估计，2022年全球货物贸易增速将从2021年的11%降至4.7%，拉美地区出口增长必将受到严重影响。此外，新型变种病毒导致疫情再度暴发的风险也不容忽视。

从内部环境看，拉美地区的不确定性也在增加。首先，2022年巴西和哥伦比亚将迎来大选。尽管目前预测选举结果为时尚早，但左翼政府上台的可能性将加大该地区政策调整的不确定性。而且，随着左翼政府回归，叠加初级产品价格高企，资源民族主义倾向将在拉美地区有所抬头。第二，拉美地区国家陆续退出扩张性的财政和货币政策，导致内部增长动力有所削弱。第三，持续上升的通胀和高企的主权债务水平，将恶化营商环境，打击投资者信心。第四，主权信用风险可能进一步恶化。2021年，拉美地区12个国家的主权债务评级下滑;预测显示，2022年几乎所有拉美地区国家的评级都将进一步下调。债务风险很可能引发金融市场大幅波动。第五，诸如投资水平和生产率偏低、非正规就业率、不平等和贫困率高企等结构性因素仍是长期困扰拉美地区发展的顽疾。第六，部分国家落后的医疗基础设施和疫苗接种速度，增加了其应对新型变种病毒的脆弱性。面对有限的政策空间，如何平衡经济复苏与价格、汇率及金融稳定的关系将是拉美地区国家面临的严峻考验。

2022年，拉美经济仍然存在发展机遇。一是大宗商品价格将继续保持在相对高位。有利的贸易条件不仅为贸易投资奠定了增长基础，而且将为拉美地区国家提供经济调整和结构性改革的空间。

二是疫情催生了拉美地区新兴产业的发展，尤其是数字经济领域前景广阔。拉美地区金融科技领域正在成为投资的新增长点。

三是提升国际经济合作将助力拉美地区内部经济增长。尽管疫情下全球复苏形势分化，但中国和拉丁美洲国家的经贸合作却逆势增长，展现出巨大的潜力和强大的活力。展望2022年，以结构性改革为依托、以高质量发展为目标，中拉双方可在智能制造、新型基础设施、数字经济、可持续发展等领域拓展合作空间。