我国期货市场争取大宗商品国际定价权的策略研究

肖 宁， 崔迎秋

(1.武汉体育学院 新闻传播学院， 湖北 武汉 430079； 2.武汉纺织大学 马克思主义学院， 湖北 武汉 430073)

0 引言

改革开放以来， 我国经济保持长期高速增长， 对原材料的需求也相应大幅度增加， 其中原油、 铁矿石、 大豆、 铜铝铅锌有色金属等大宗商品的进口量居世界第一. 就拿大豆来说， 2021年我国进口9651万吨， 包括一般贸易8989万吨， 加工贸易199万吨， 保税物流431万吨， 其他贸易32万吨， 其中绝大多数从美国进口[1]. 每当采购大豆的消息传到美国， 芝加哥大豆期货价格就闻风上涨. 由于芝加哥商品交易所掌握着大豆的定价权， 往往导致美国大豆现货和期货价格需求量增加， 价格上涨； 受到美国大豆期货价格上涨的影响， 国内大豆价格也会上涨. 对国内的豆油生产企业来说， 一方面原材料价格上涨， 生产成本增加， 另一方面豆油的产量增多， 豆油的价格可能会下降， 结果就受到双重损失， 企业利润下降， 甚至亏损. 我国需要大量进口的原油、 铁矿石、 铜等有色金属， 也是如此. 大宗商品的定价权一直由西方发达国家掌握， 它是不平等的世界经济格局的组成部分. 如何夺取大宗商品国际定价权， 我国期货市场大有可为.

1 期货市场相关理论分析

1.1 我国期货市场的性质

传统的期货理论认为期货市场是围绕风险这个中心进行活动的， 即套期保值者利用各种期货交易转移风险， 投机者承担风险并获取相应的风险收益. 而风险是看不见、 摸不着的， 如果一定要强调风险， 那也一定是利润生产、 实现和分配的风险， 而不是其他的风险， 只有这样风险才能得到评估、 量化. 通过系统运用马克思主义政治经济学对期货市场的研究， 认为期货市场是围绕剩余价值及其转化形式(各种各样的利润)为核心进行运作， 而不是围绕风险进行活动的.

根据邓小平同志“三个有利于”的判断标准和计划与市场关系的论述， 就明确了期货市场在社会主义制度下具有社会主义的性质. 我国的期货交易所都是政府完全控股的， 百分之百的大型国有金融机构， 国有的性质决定了我国期货交易所必须承担国企的责任.

1.2 期货市场的融资功能

套期保值和价格发现是期货市场和期货交易的基本功能， 实际上期货市场和期货交易还具有融资功能. 期货市场的融资功能是指生产者在利用期货市场和期货交易时， 可以实现资本的节约和资本的集中. 在卖出套期保值交易中， 生产者以很低的保证金完成商品的销售， 实现商业资本的节约； 在买入套期保值交易中， 生产者以很低的保证金完成原材料的购买， 实现不变资本的节约； 在双向套期保值交易中实现商业资本和不变资本的同时节约[2]. 越多的生产者使用套期保值交易， 就会增加整个社会的生产资本总额， 有力地推动经济的发展. 期货投机者将小额的资金投入到期货市场和期货交易中， 起到和小股民把资金投入股票市场一样的资本集中的作用.

1.3 期货市场的利润分配功能

期货市场的分配功能在现代市场经济中具有特殊的地位， 利润的争夺是期货市场的一切活动的核心， 期货市场具有的套期保值、 价格发现、 融资和分配四种功能都围绕着利润进行[3]. 商品国际定价权争夺的实质是通过掌握商品的国际定价权来维护自身的经济利益. 投资者参与国际期货交易， 则意味着参与这个国家利润和财富的分配. 以“热钱”为代表的国际游资充分地表现出资本追逐利润的天性， 国际游资参与到某国期货市场不是为这个国家的经济发展服务的， 是来赚取利润的. 国际游资参与到一国期货市场的投机资本越多， 就会要求获得越多的利润， 如果他们达不到目的， 就会利用拥有巨额资本的优势强取豪夺. 期货交易在一定时期会演变成为一场比“谁钱多”的游戏， 这时期货交易变成了“用钱抢钱”的、 变相的抢劫行为. 东南亚金融危机的起因就是国际游资利用期货市场和期货交易攻击泰国货币——泰铢， 泰国政府和人民几十年辛苦劳动积攒的大量外汇短期内成为投机者的巨额的、 丰厚的利润.

1.4 参与国内期货市场和国际期货市场的区别

我国投资者在国内期货市场进行的交易和在国外期货市场进行的交易是有区别的， 通过把市场划分为国内市场和国际市场， 形成国内价格和国外价格可以有效维护本国的利益. 对此著名的西方马克思主义学者希法亭给出了一个例子. “辛迪加可以把国外价格和国内价格分开”， “1893和1894年间， 德国曾出现2000万立升酒精的过剩”. 为避免过剩的酒精引起的国内价格的下跌， 如果将多余的一部分酒精以较低的价格出口， 虽然会带来50万到80万马克损失， 但是国内该商品总额价格提高1500万马克[4]. 这种手段不但垄断组织能娴熟运用， 许多国家的政府也会经常使用. 在美国当农产品产量超过国内消费量时， 美国政府会对农场主的出口进行补贴， 以鼓励出口， 甚至以捐赠的方式将多余的农产品输出到国外， 以维护国内农产品的价格， 结果是世界农产品的价格大跌， 其他国家农民的、 农业的利益受到损害. 但是有了期货市场， 这种状况有了很大的改变. 美国一些州政府通过给农场主提供期权费等形式， 以一种新的农产品补贴方式来改变这种状况. 通过期货市场， 以市场面目出现的新的补贴方式， 不但大大减少了政府对农场主的直接补贴， 而且达到了维护本国经济利益的最终目的， 可谓一箭双雕.

其他国家和地区也会遇到这种情况. 如果我国期货市场发达， 能够上市所有国民经济发展必需的期货品种， 那么， 即使出现巨额的亏损， 利润依然留在国内， 而不是流出国门， 成为国际游资的丰厚利润.

2 我国期货市场和大宗商品国际定价权的现状

2.1 我国期货市场现状

目前我国只有郑州商品期货交易所、 上海期货交易所、 大连商品期货交易所、 中国金融期货交易所四家期货交易所. 截至2022年8月， 上市商品期货品种只有87个， 期权交易品种， 商品期权23个， 金融期权8个. 仅有150家期货公司. 期货投资者中法人客户共7.2万个， 个人投资者大约有300万. 2022年8月18日， 中国期货业协会权威发布我国今年上半年期货市场发展概况， 单边成交30.46亿手和257.48万亿元. 2022年上半年全球期货市场成交383.2亿手， 我国占全球期货市场总成交量的7.9%. 在全球各类期货期权品种成交量排名前20名中， 我国在农产品品种中占有16席， 在金属品种中占有14席， 在能源品种中占有5席， 在贵金属品种中占有3席[5]. 在世界商品期货交易中我国期货市场表现还是相当不错的.

2013年， 铁矿石期货品种在大连商品交易所正式上市交易； 2018年， 原油期货在上海期货交易所正式挂牌交易. 这两个大宗国际商品期货品种在我国期货交易所的成功推出， 是我国争取大宗商品国际定价权的重大举措. 我国原油期货的推出引起发达国家媒体的持续关注. 他们普遍担心， 作为世界第一大石油进口国推出原油期货， 将冲击甚至削弱伦敦洲际交易所和纽约商品交易所在国际原油定价中的主导地位.

2.2 我国大宗商品国际定价权缺失之痛

商品的期货价格一旦成为贸易的基准价， 发达国家就借助期货市场和期货交易掌握并控制大宗商品的国际定价权， 期货市场和期货交易就演变成为一种工具和重要手段， 成为国际大资本发财致富的快捷而有力的武器. 发达国家主导和制定的期货市场和交易的规则， 使期货市场成为以美国为首的发达国家掠夺其他国家财富的手段. 欠发达国家在期货市场和交易中往往付出“昂贵的学费”.

比如2020年4月中国银行“原油宝事件”. 2020年4月， 芝加哥商品交易所修改交易规则， 允许期货交易中产生负价格， 结果就在期货交易历史上首次出现了原油结算价为-37.63美元每桶的奇幻现象. 不幸的是， 中国投资者又成为了受害者， 直接导致利用中国银行“原油宝”交易芝加哥商品交易所的原油期货的中国投资者不但亏损完了本金， 而且还倒欠保证金， 产生了巨额亏损[6]. 我们巨额的亏损， 成为西方资本大鳄的丰厚的利润. “原油宝事件”揭示了我们做大做强我国期货交易所的重要性， 告诉我们只有掌握期货交易所的所有权， 掌握期货交易规则的制定权和结算的决定权， 才能够做到“我的地盘我做主”， 才可能争取大宗商品的定价权， 才有能力维护自身的经济利益.

3 我国期货市场争夺大宗商品国际定价权的策略

3.1 增加期货交易所数量和上市更多的期货品种

我国期货交易所在鼎盛时有50多家， 建设初期的不规范和各种恶性事件， 导致之后经历了相当长一段严格的治理整顿过程. 经过撤销合并， 目前我国正式运营的期货交易所只有四家. 2021年批准设立广州期货交易所(目前还没有正式开始交易). 广州期货交易所的筹建是一个很好的信号， 还可以考虑在武汉等市增设期货交易所.

大宗商品期货价格是世界公认定价基准， 要确定期货价格， 必须在期货交易所上市交易该品种， 否则都是空谈. 截至2022年8月， 我国上市商品期货品种只有87个， 明显偏少. 开发上市稀土期货品种， 对我国争取稀土定价权有着巨大帮助. 批准设立更多的期货交易所， 上市更多的期货交易品种， 是我国利用期货市场争夺大宗商品国际定价权的基础和必要准备.

3.2 推进期货交易方式的不断进步和发展

期货交易形式经历了从远期合约交易到期货交易， 再到期权交易， 直到互换交易的发展过程， 以及在这四种交易形式基础上形成的错综复杂的各种组合交易形式. 这是个从低级到高级， 从简单到复杂， 从落后到先进的漫长演进过程. 就像打仗， 你拿着大刀长矛等冷兵器， 对手却拿着步枪和冲锋枪， 结果一目了然. 这个简单的类比就可以证明先进的交易方式的重要性. 当我们才学会期货交易， 他们已使用期权交易了； 我们才开始尝试期权交易， 他们又开始互换交易， 并配合各种将多种交易形式组合在一起的套利交易. 这样就会使得我国的企业在国际市场的竞争中处于非常不利的地位. 目前我们期权交易品种， 商品期权23个， 金融期权8个， 数量远远不足. 上市更多的期权交易品种是我国期货市场相对容易做到的， 而且也是容易见成效的一种切实可行的方法.

互换交易(掉期交易)是一种更为先进的交易方式， 有商品互换交易， 有利率互换交易， 有货币互换交易， 主要运用在金融交易中. 互换交易综合了期货交易和期权交易的优点， 能够使交易双方各取所需， 达到共赢的局面.

3.3 大力培育期货投资者， 做大做强期货公司

缺少由套期保值者和投机者组成的期货投资者， 期货市场就是无本之木， 无源之水. 对比我国股票市场有近2亿股民， 庞大的机构投资者， 在投资者数量上， 期货市场和股票市场存在着天壤之别. 作为证券市场的重要组成部分， 期货市场和股票市场的作用不分伯仲， 需要我们从理论上认识其作用和重要性， 从政策上放宽企业从事套期保值的限制， 鼓励和培育个人投资者参与期货市场.

3.4 未雨绸缪为人民币汇率期货上市做好前期准备工作

期货交易品种有一个从农产品发展到工业产品， 到金融产品， 再进化到指数期货等的客观过程. 当代世界期货市场的金融期货占据绝对的主导地位， 包括外汇期货、 利率期货， 股票指数等金融衍生品. 现在以美国为首的发达国家对人民币的汇率问题的关注， 远远超过对普通商品价格的关注， 在各种场合以不同的方式不断对此施加压力. 人民币现在还只是部分自由可兑换货币， 将来一旦人民币成为完全自由可兑换货币， 而那时， 如果我国无法掌握人民币的汇率的定价权， 就可能重蹈日元汇率的覆辙， 那么对于我国国民经济的影响是全局性的. 因此， 未雨绸缪， 为我国期货市场适时推出人民币汇率期货品种做好前期准备工作是必需的.

总之， 发挥我国期货市场在争夺大宗商品国际定价权中的作用， 是维护我国经济利益的需要， 是维持国民经济健康发展的需要， 是保护改革开放后我国积累下来的巨额财富的需要. 面对世界百年未有之大变局， 在逆经济全球化的影响下， 我国期货市场的发展和完善， 期货市场功能和作用的发挥， 是我国争夺商品国际定价权的有力武器.