在项目推进中发挥好ESG的价值

2022-02-18撰文丁荣贵

项目管理评论 2022年5期

关键词：维度指标评价

撰文／丁荣贵

主持人：丁荣贵，山东大学管理学院教授、博士生导师，《项目管理评论》主编、首席管理专家，国际项目管理协会（IPMA）副主席，Project Leadership & Society(《项目领导力和社会》)副主编。

访谈嘉宾：徐成彬，中国国际工程咨询有限公司研究中心副主任，研究员、教授级高级工程师，中国社会科学院研究生院经济学博士，享受国务院政府特殊津贴专家。

ESG在我国的发展正当其时

丁荣贵：很多人对企业特别是项目推进ESG 的意义还不是很了解，能不能请您介绍一下ESG 的背景及它的价值？

徐成彬：ESG 是三个英文单词首字母的缩写，即Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（治理）。2004年，联合国全球契约组织提出了ESG 理念，作为投资各企业或产业的重要考量因素，引起了国际社会的广泛关注。2006年，联合国全球契约组织和联合国环境规划署共同发布了负责任投资原则（PRI）。PRI 将ESG 纳入投资决策环节，现在已在英国和欧洲其他国家的投资中得到广泛认可，成为投资人特别是金融机构共同遵循的准则。世界银行在发放贷款时也把ESG 因素考虑到投资决策环节。除此之外，在国际上还有一些其他机构，像摩根士丹利资本国际公司、道琼斯公司等也采纳了一些ESG 指标。

国内对ESG 也在开展研究，相关政府部门很关注ESG 评价。2022年5月，国务院国有资产监督管理委员会对中央企业的ESG 评价提出了明确的要求，以后可能对中小企业也要求在社会责任报告的基础上发布ESG 评价报告。中国证券监督管理委员会（下称“证监会”）、中国证券投资基金业协会、中国工商银行、中国银行等单位都建立了ESG 评价指标体系，作为证券发行、基金投资、金融贷款的重要考量因素。国内一些大学也在开展ESG 评价理论研究。

但是，国内也好，国际也好，现在主要是针对企业层面，尤其是上市公司层面开展ESG评价，对项目层面的ESG 评价还是比较少的。我个人认为，我国ESG 评价要真正地做实，除了企业层面继续加强之外，更重要的是在投资层面特别是在项目层面开展ESG 评价。

项目是实现投资的主要载体。在我国，要稳定经济、促进发展，投资是一个压舱石。在投资领域贯彻新发展理念，引导企业开展负责任的投资（即ESG 投资）非常有价值，因为它是可以量化的，也是可以通过信息披露进行监管的，对于防止资本无序扩张和实现高质量发展是非常重要的。可以说，要在投资领域实现高质量发展，ESG 是一个非常重要的抓手。

进入21 世纪以来，无论是科学发展观，还是习近平新时代中国特色社会主义思想，都非常强调资源节约和环境保护。要贯彻这些理念和思想，在项目前期借助ESG 进行评价和决策是非常有效的。此外，我国的发展强调以人民为中心和促进共同富裕，推进ESG评价对于我国社会治理能力的现代化也是非常有帮助的。

此外，ESG 是一种国际通用语言。当前，我国强调更高水平的对外开放，通过推行ESG，对于我国更好地“走出去”，参与国际合作，提升国际竞争力，吸引国际投资也有重要现实意义。

能源问题和气候问题，从本质上来说是ESG中的E维度，而E是国际上最容易达成共识的，因为它相对来说比较客观，是可以度量的，也是非常现实的。

解决好ESG应用中的主要矛盾

丁荣贵：新冠肺炎疫情发生以来，很多企业面临着生存的难题。乌克兰危机以后，世界上相当一部分地区出现了能源问题。在目前的经济下行压力和能源压力下，怎么来处理好经济发展需要的短期利益和社会的可持续发展之间的矛盾？这些矛盾如果不能化解，推行ESG 具有极大的挑战。您觉得这些矛盾应该怎么化解？

徐成彬：丁老师说的这个话题既具体又宏大，解决这些矛盾既具有现实意义，又具有长远的战略意义。

从目前的国际环境来看，乌克兰危机以后，对于可能的能源危机和气候影响问题，国际社会都很关注。我个人认为这恰恰反映了推行ESG 的特殊意义。能源问题和气候问题，从本质上来说是ESG 中的E 维度，而E 是国际上最容易达成共识的，因为它相对来说比较客观，是可以度量的，也是非常现实的；由于每个国家的社会制度不一样，社会的发展阶段不一样，ESG 中的S 维度的个性化差异更大一点；而ESG 中的G 维度则受意识形态和社会制度的影响更大一点。所以，E、S 和G 这三个维度里面，E 维度相对来说更加客观一点。

E 是一个大的维度，它实际上关注三个层面：一是资源利用效率；二是环境保护；三是气候变化。无论是天然气还是石油，实际上都属于传统的不可再生能源。这些传统能源的供给受自然环境和资源形成条件的影响，分布是不均衡的，有些国家的资源禀赋好一些，有些差一些。这些传统能源目前在全球仍然占主导地位，短期内通过可再生能源来完全替代是难以实现的。

在这种情况下，能源供给的来源受国际环境包括乌克兰危机的影响，供给量可能减少，或者存在着供应链中断的风险。因此，提高传统能源的利用效率并进行节能是非常重要的。即使没有乌克兰危机，人类也要这么做。能源危机将会促进可再生能源（如光伏发电和风电）的发展。可再生能源的分布不像传统能源那样受资源环境的自然影响，而更多的是取决于技术和相关配套能力。

通过政府的多年大力支持，我国在2020年已经实现了可再生能源的平价上网。在传统能源价格暴涨的情况下，可再生能源的优势就更明显了，因为它的成本基本上没有发生什么显著的变化。能源危机在短期内对我们不利的影响就是价格上涨了，生活成本增加了，但是从长期来看，也推动和加速了我国这轮能源结构转型。

对于环境问题特别是气候问题，全球都很关注如何减少温室气体的排放，实现碳达峰、碳中和（“双碳”），特别是像中国和美国这样的大国更负有特殊的责任。我国提出“双碳”目标，实际上是在传统节能减排基础上提出了更高的要求。需要强调的是，“十四五”规划把万元国内生产总值的碳排放量设定为约束性指标。我国作为一个发展中国家，还没有实现现代化，但是在当前的发展阶段，我国就未雨绸缪，提出了“双碳”目标，首先在道义上能够站在制高点，在国际上赢得了声誉。在国内来说，“双碳”目标实际上也促进我国发展方式的转变，有利于实现高质量发展。

当然正如您刚才说的，目前可能在短期内，我国会面临较大的压力和挑战，尤其这几年受新冠肺炎疫情的影响，我国经济增长的动力有所缓和，但将来疫情缓解以后，我国的发展速度会进一步反弹。当然在目前这个阶段，我国还是要坚持防疫。

对企业发展来说，既需要考虑短期问题，也需要考虑长期问题。过去，企业发展主要关注经济效益，但将来必须要负起企业的公民责任和社会责任，这也是企业品牌形象的一种表现。在投资项目层面，任何一个项目，除了内部的财务目标、技术目标、工程目标之外，一定会产生外部影响，外部影响包括环境和社会影响。这些外部影响在我国一直是很受关注的，任何企业投资，不能不考虑外部影响。对于重大投资项目而言，我国实行核准制，就是要核准外部性，评估项目对环境和社会的影响。

对于企业投资来说，第一目标肯定是实现投资回报；在此前提下，必须考虑对外部的影响，否则项目的投资审核就通过不了。所以，任何一个企业的投资项目必须要把财务目标与外部影响结合起来，这个项目才被允许上马。目前企业在意识层面上已经有了很大改善，应该说基本做到了经济效益的内部问题和ESG 的外部问题相统一了。当前，企业不可能像过去那样粗放式发展，因为企业短期财务效益和长远利益没有本质的冲突。

上市公司现在已被强制要求发布ESG 报告，对于上市公司来说，如果ESG 评级比较好，对它的股价的稳定和将来的成长都是一种积极信号。国有企业将会被强制要求发布社会责任报告，包括ESG 报告。实际上，民营企业将来也要考虑ESG 投资的责任。在未来，良好的ESG 评级有助于企业声誉的提升，这对民营企业来说实际上也是一种机会。

丁荣贵：我觉得企业要想发展，确实要处理好两个问题，一个是公益性的，另一个是商业性的，也就是既要有公益之心，又要有商业之能。没有公益之心，企业是不可能长久发展的；没有商业之能，企业则不能满足现实的发展需要。所以，对于这些问题，企业必然是要认真考虑的。

项目是ESG发挥价值的重要舞台

丁荣贵：社会变革的大趋势必然引起企业的经营理念、经营方式、经营内容、生产技术的转型。在这些转型过程中，投资项目扮演着至关重要的角色，因为项目的本质之一恰恰是实现转型的载体，企业从日常运营到开展新的项目，然后从项目成果再转换到运营，这是企业螺旋式上升的成长过程。所以，将来围绕着大量项目的ESG 变革是非常庞大的、值得关注的重点研究和实践领域。企业要转型，就要落实到项目上，而在项目评价中，ESG 是非常重要的内容。

徐成彬：按照自身的盈利性及收入来源，投资项目可以分成三大类：第一类是非经营项目，也叫纯公共项目；第二类是经营项目，这些项目的收入能够覆盖它们的投资或成本，能够实现投资人的回报；第三类是两者之间的准经营项目，它们有一定的收益，但收益可能不足以覆盖投资，需要政府给予一定的支持，包括一些补贴。纯公共项目是以政府投资为主的；对于经营项目，政府不介入或者少介入，即使介入的话，政府可能是以投资补助或贴息的方式，更多地鼓励企业的参与；对于准经营项目，则要看具体的项目类型，可能以政府投资为主，如果引入社会资本参与的话，要给予一定的支持，即政府或者给予一定的投资，或者给予一定的补贴，或者给予一定的税收优惠。

无论是哪一类项目，在一定条件下都可以转化。像纯公共项目，本来没有收益，但是政府采用PPP 模式，特别是采用私人发起融资（Private Finance Initiative，PFI）模式，通过企业参与投资，政府购买服务或者政府付费，也是可以实现盈利的。

无论是商业性投资，还是公益性投资，都有ESG 因素。在公益性投资项目中，ESG 因素可能考虑得更多一点。但整体上，无论是哪一类项目，ESG 都是通用的评价尺度，或者说ESG 是所有项目最大的公约数。项目都涉及ESG 因素，也应该关注ESG 因素。在决策阶段都应该考虑到项目生命周期在ESG 层面可能带来的代价，如果不符合ESG 准入条件，无论哪一类项目，都是不合格的。

我国正在推进项目层面的ESG 评价，将来还会推行ESG 评级，这种评级会与企业信誉、企业融资成本关联起来。将来ESG 责任应是一个项目准入的门槛，项目不满足ESG 责任投资准入条件，再好的商业机会也会和企业没关系。

丁荣贵：我想请您谈谈对金融机构推进ESG 的建议，因为金融机构在项目投融资方面是核心角色。

徐成彬：金融机构关注ESG 是很早的，证监会对上市公司的环境和社会责任信息披露提出了强制要求。中国银行、中国工商银行等都有ESG 评价体系，其他的中小银行，如兴业银行等，ESG 方面也做得很出色。

项目都涉及ESG因素，也应该关注ESG因素。在决策阶段都应该考虑到项目生命周期在ESG层面可能带来的代价，如果不符合ESG准入条件，无论哪一类项目，都是不合格的。

金融机构有很多专门针对ESG 的金融产品，比较典型的就是近年一直发行的绿色债券。绿色主要是从E 维度评价项目对环境产生的影响，绿色债券主要资助符合规定条件的绿色项目或对这些项目进行再融资，可再生能源项目是绿色债券重点支持的方向。国际上还有一些S 维度的债券，叫作社会责任债券或者社会债券，它关注社会发展、公平正义、减贫、女性参与等方面。例如，世界银行集团旗下的国际金融公司从2017年开始推行社会责任债券计划；海尔集团是我国第一家发行社会债券的企业，2022年9月，海尔融资租赁股份有限公司启动了首支境外社会责任的投资。无论是绿色债券还是社会责任债券，金融机构都会对符合ESG 理念的项目给予重点支持或优先支持。

除此之外，国际上特别在欧洲，碳交易是非常盛行的，节碳可以作为一种商品进行售卖，而且碳交易的价格是很高的，最近几年涨得也比较快。我国碳交易市场也在不断发展，2021年7月16日，全国碳排放权交易市场正式开启。我国碳交易的价格比欧洲的价格低得多，所以未来ESG 投资的机会看好。

5.建立并完善合规管理人员考核机制。定期奖励在合规管理工作上取得业绩的优秀合规管理人员，对于在合规管理工作上不作为、违规操作或不及时报送违规行为的合规管理人员给予考核。无论合规奖励还是处罚均录入员工合规档案，并规定人事部门、工会在员工职务晋升、评先选优时第一时间查阅合规档案，对于考核结果为差的员工，不予晋升和参加评选。

值得一提的是，基础设施领域不动产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts，REITs）主要盘活存量资产，通过公开上市募集资金进行再投资。目前基础设施REITs 试点项目评估重点关注项目的合规性、项目收益的稳定性等，将来肯定会把ESG 考虑进来，即ESG 责任投资指标是发行REITs 的一个准入条件。这意味着，如果过去几年ESG 指标的表现不好、ESG 评级比较差，那么这个资产即使收益比较好，符合投资者利益，也不允许它发行REITs。REITs 是继股票和债权之后的第三大类金融产品。随着REITs 产品规模的扩大，ESG 责任报告不仅成为REITs 发行评审的考量内容，也将成为REITs 市场表现的一个重要影响因素，会影响REITs 上市后的价格走向。

总之，金融机构在不同层面一直参与ESG责任投资，而且参与会越来越广、越来越深入。

促成ESG落地的评价原则

丁荣贵：ESG 要落地的话，需要有具体的评价指标体系，这种指标体系的构建有哪些原则？

徐成彬：指标体系是非常重要的，如果没有一个可信的、普遍接受的指标体系，很难把ESG 真正落地。从指标体系结构来看，可分为E、S、G 三个维度。

E 维度主要关注资源效率、环境保护及气候应对三个主题。具体指标需要进一步细化，像资源效率，应考虑可再生资源和不可再生资源。

S 维度主要考虑员工个人的发展、社区的发展和社会的发展。项目建设和运营的影响不仅是项目红线范围之内和周边，还要促进经济发展与社会和谐，涉及更广层面的社会责任。

在G 维度上，项目的个性化更大。根据我们的研究成果，项目层面的治理不完全等同于公司治理，更不完全等同于上市公司治理。首先，要考虑合规性，就是项目投资、建设和运营是否合规；其次，要考虑项目的治理体系，包括项目法人的治理、薪酬体系、绩效考核等指标；最后，要考虑商业道德、信息披露、声誉形象等资信管理方面的指标。

第一，通用指标和个性指标相结合。ESG指标体系首先肯定得有一些通用指标，像一级指标、二级指标和三级指标。不同行业可能有些ESG 方面的个性特征，主要体现在四级指标上。

第二，定性指标和定量指标相结合。像E 维度的指标几乎都是可以量化的，而在S 维度，特别是G 维度上，指标完全量化还不一定行。这些指标需要通过专家评议等方式进行定性评判，或者参照在行业内大致的排序。

第三，前期评价和实施评级相结合。项目前期ESG 评价更多是采用预期性指标，评价结果只能作为项目全生命周期的一种基准和参照物。而在项目建设过程或运营过程中，E 维度也好、S 维度也好、G 维度也罢，都有实际表现的指标，要据实进行评级。

第四，自我评价和第三方评价相结合。ESG 评价既是企业投资项目的准入门槛，也是展示企业形象的一个机会，所以企业有内在自我评价的需求。因为自我评价往往把正面的东西说得多一点，一些风险方面的问题可能有意无意地隐藏，或者不会主动披露，所以第三方评价是非常必要的。在ESG 评价或评级方面，第三方评价将是一个非常有前景的领域。

丁荣贵：ESG 不但是时代发展趋势的需要，也给企业和项目带来了很多机会。我们要认清大势，转变观念，行动起来。时代正在发生变革，仅仅按照以前的方式发展肯定不行了，ESG 对每个政府机构、每个企业、每个投资项目，甚至每个人的影响都很大。