外部经济、金融不确定性与我国的宏观经济下行风险探讨

康广沁 胡骁宇

（景德镇学院，江西 景德镇 333000）

一、我国宏观经济下行的趋势

在中央经济工作会议中，总结出现阶段我国宏观经济下行压力加大的基本发展现状，会议指出，目前我国的经济发展面临的压力主要表现在三方面：即需求收缩、供给冲击以及预期转弱。会议认为目前我国经济发展的外部环境的复杂性和不确定性增加，说明经济内部外环境都面临很大挑战，这些都会导致经济下行压力增加[1]。

针对这种情况，会议提出短期稳增长和长期高质量发展相互促进的发展战略。认为面对短期经济下行压力，需要稳增长，这一点至关重要；同时，高质量发展突出以质量为先的发展理念，所以要坚持高质量发展导向；此外，会议还提出在上述基础上，进一步加强统筹协调，坚持系统发展观，真正实现量的合理增长和质的稳步提升双发展目标。

二、外部经济和宏观经济

2020年，我国经济恢复基础不牢，世界经济形势发展复杂、严峻，相比之下，现阶段的国内经济内外部环境发展都面临严峻挑战，经济发展的下行压力较大。就外部环境来看，既包含了国内产业发展的外部大环境，也包含国经济发展环境。因此，对于外部经济的分析，也主要是从国内和国外两方面进行的[2]。

1.国内方面

上述提到，我国经济发展中面临三大压力。第一，需求收缩。这一点主要表现在我国的房地产市场方面，地产投资规模持续下降，基建托底的作用被削弱，出口放缓，消费恢复缓慢。数据统计显示，2020年～2021年，房地产以及基建投资的平均增速持续下降，其中，房地产行业在此期间的投资增速从1月～5月的8.6%下降到1月～10月的6.7%[3]。而出口方面，疫情前后差距大。第二，供给冲击严重。供给冲击指的是低碳转型红环保限产、拉闸限电等经济发展中的阻碍情况，在供给制约下，我国2021年三季度以来国内生产速度明显放缓，同时PPI价格大幅度上升到10%以上。第三，预期转弱。这种情况主要表现在中小微企业的投资信息降低，相关政策不确定，导致企业预期受到影响，人口出生率不断创新低，与此同时，社会的老龄化倾向严重，市场上原材料价格不断上涨，导致企业的利润空间进一步被压缩，供给紧缺以及需求转弱的情况下，企业的PMI持续下降，导致国内整体企业投资意愿不高[4]。如图1所示，为2020年～2021年我国需要需求指标两年平均增速情况。

图1 2020年～2021年我国需要需求指标两年平均增速情况

2.国外方面

纵观国外经济环境，整体复杂性更胜从前，外部经济发展的不确定性也有所增加。

首先，在全球新冠疫情影响和冲击下，疫情带来的持续的破坏性和消极影响一直存在。新冠毒株的变异让新冠疫情防控难度不断加大，长期化风险增加，这些导致全球服务业以及产业链供应链等恢复受到很大阻碍，导致全球经济的恢复不确定增加。

其次，主要发达国家经济体流动性边际收紧导致的外溢效应需要引起重视。发达国家经济体通货膨胀持续发展，经济逐渐恢复，结合主要发达国家的经济发展战略调整情况来看，如果他们的经济体货币政策调整超出预期，就极容易导致资产价格波动加剧，还可能借助汇率和利率调整等渠道低新兴经济体产生溢出效应，导致全球金融市场的稳定性受到影响[5]。

此外，新冠疫情后的百年变局有加速风险，疫情导致的贫富分化加剧，就业减少，造成全球治理体系以及多边合作中的裂缝不断增大，全球治理体系进入新旧动能转换及重构期，这对于全球产业链、供应链发展也会产生一定冲击。

三、金融不确定性分析

1.金融不确定性内涵

金融的不确定性主要是指金融收益和风险的不确定性，简单而言，人们无法比较准确地预估明天的收益或者风险是多少，只能估计不同收益或风险的概率。相对于其他可以确定的来说，这就是金融不确定性[6]。金融不确定性让很多投资发展受到限制，带来的经济影响也是巨大的，只有准确把握经济社会发展中的不确定性因素，才能尽可能地对这些因素进行提前预防、重点把握，有效控制发展风险，提升发展效益。

2.新时期我国宏观经济发展的不确定性因素

（1）疫情持续时间和强度超出预期带来的不确定性

从新冠疫情暴发至今，全球经济发展都受到了极大冲击，2021年年初，全球范围内的有效疫苗推出后，市场认为，在2021年下半年，疫情将得到全面控制。但事实是，新冠病毒出现了变异毒株，新冠疫情依然难以全面消除，变异的新冠病毒再次肆虐，导致全球的疫情防控形势也变得更加严峻。对比数据来看，2020年全球新冠确诊病例为8284万人，死亡190万人，而在2021年年底，全球新冠确诊人数为2.64亿人，死亡人数达到520多万人[7]。可见，全球新冠疫情的确诊人数和死亡率都有很大增长，没有像预想的一样得到有效控制。

从2022年年底全球新冠疫情发展情况来看，情况也不是很乐观，全球疫情演进形势没有得到有效控制，尤其是对于一些疫苗注射进度缓慢的发展中国家，新冠疫情带来的后果更为严重，导致的社会经济冲击也持续加大，如果新冠疫情还持续发展，那么后续全球经济的增速将无法预期，是增是减无从预估，这些会导致很多行业发展无法展开拳脚，也会导致更多的行业面临萧条和破产，带来的影响可能无法确定[8]。可见，疫情是当前社会金融发展的不确定性因素之一。

（2）美联储退出宽松货币政策的真实速度带来的不确定性

在新冠疫情暴发后，美国开始推行前所未有的宽松财政货币政策，企图救市，这使得在不到两年的时间内，美联储资产负债表规模迅速扩大。这一背景下，美国社会的通货膨胀问题加剧。2021年11月，美联储为避免通货膨胀加剧，宣布缩减量化宽松规模，到2022年6月底，已经完成全部的缩减计划。

基于以往的金融历史来看，在美联储进入新一轮政策紧缩周期后，新兴市场以及发展中国家都会出现短期的资本大量外流、本币汇率面临贬值压力、国内风险资产价格下降、本国经济发展速度放缓等消极影响。严重情况下，可能导致货币危机和债务危机等，从而引发新一轮的经济危机。倘若美联储收紧货币政策的速度比预期更快，这样必然对新兴市场以及发展中国家带来强烈的外部发展冲击。

（3）全球大宗商品价格飙升导致的输入性通货膨胀的持续时间的不确定性

在全球新冠疫情开始暴发后，全球大宗商品价格下跌的情况十分普遍，到2021年，全球经济反弹造成需求面开始出现复苏现象，而疫情的影响下，供给短缺以及全球运力下降，导致很多大宗商品的价格飙升，这导致大宗商品进口国的输入性通货膨胀压力迅速增大。现阶段，部分大宗商品价格已经创历史新高。

在市场原本的预期中，在疫情逐渐得到控制，逐渐消退后，高企价格下，大宗商品生产国会扩大产能，以此来解决供需矛盾问题，这样大宗商品的价格有望逐渐恢复正常[9]。但是，全球疫情此起彼伏，还没有完全消退，和预期差距较大，加上全球海运体系存在的短板问题一时间也难以得到有效解决，所以2022年全球大宗商品价格走势依然存在很大不确定性。

这些对于企业而言，其发展运营成本居高不下，生产难以扩大，我国的一些大宗商品进口成本持续上升，也会带来很多新的发展问题。

3.金融不确定性下的宏观经济发展思路

事实上，上述提到的三大不确定性之间有相互依存的正反关系。对于我国社会经济发展来说，在这种复杂多变的外部金融环境体系中，宏观经济下行风险是会增加的，这是经济全球化背景下的经济发展规律之一。我国在疫情背景下，需要加快结构性改革进程，尝试借助逆周期宏观经济政策来确保国民经济的持续稳步发展，在经济增长中对于金融风险进行化解。对此，需要积极以内促外，以内部循环来带动外部发展，促进内外循环有序[10]。

四、外部经济、金融不确定性下我国宏观经济下行风险应对的有效策略

现阶段，我国的宏观经济发展中面临很多复杂的因素和风险，在新时期，要实现社会经济的持续、高质量发展，需要关注国内外经济发展形势，要善于及时结合经济发展情况来调节，促进风险监控体系不断完善，预防金融风险的过度积累，不断加速金融改革，完善税制，促进严格的债务管理机制构建，促进财政收支平衡。

1.积极促进实体经济发展，奠定宏观经济发展运行的基础

在社会经济发展中，脱离实体经济、过度炒作资产会导致经济发展的不良影响，进一步拉大贫富差距，还会导致经济金融风险和社会风险增加，这点从以往美国的金融危机中就可以看到。只有不断促进实体经济稳健发展，才能有效降低失业率，促进人民的生活质量不断改善，这对于经济持续发展具有重要意义。

现阶段，国际政治经济发展环境越来越复杂化，而国内国外的宏观经济运行中也存在很多的不确定性因素，在这样的背景下，要促进经济发展稳中有进，必须促进实体经济发展状大，打好经济发展的根基，促进经济平稳有效发展，让物价总体水平稳定，促进经济质量不断提升，以经济发展方式转变为基础，促进民生改善，让宏观经济平稳、健康、高效发展。

2.中性货币政策和积极财政政策协调，实现政策叠加效果

国家的货币发行和经济发展应该是相适应的，过度夸张会造成通货膨胀，过度紧缩则会导致经济退行。因此，实施中性货币政策能够避免货币因素对于经济发展不会产生消极作用，确保市场机制不受干扰，切实发挥好其在资源配置中的积极作用。现阶段，受到外部经济、金融不确定性影响，经济增速呈现缓慢下行趋势，实施积极财政政策，基于经济转型升级需要以及保障民生的发展目标，需要积极探索保障性住房、水利、农业、环保等和民生发展密切相关的行业，与此同时，还要不断促进结构转型，扶持战略性新兴产业发展。中性货币政策可以确保利率稳定、物价合理，通过积极财政政策带动经济增长，加速经济结构调整，两者之间相辅相成，能够发挥政策叠加效应，帮助提升经济发展中的各种风险应对能力[11]。

在目前的全球疫情防控局势下，我国积极探索专项额度搭配财税支持，保障常态化疫情防控需要。我国人民银行运用结构性货币政策工具精准滴灌，分三批次增加1.8万亿元再贷款再贴现额度，支持疫情防控与复工复产。其中3000亿元专项再贷款配套财政贴息后，企业实际承担利率仅为1.25%，有效保障了疫情防控相关物资的供给。同时，财政部门安排资金用于物资采购、救治补助，给予疫情防控重点企业税收优惠，并通过新增赤字和特别国债资金助力常态化疫情防控。截至10月末，中央财政直达资金1.7万亿元已基本下达到位，地方实际支出近1.2万亿元。此外，在财政政策上，我国政府积极推动降低利率，调整财政优惠政策。为了帮助疫情下中小微企业解决发展中遇到的困难和问题，人民银行积极促进市场利率下调工作开展，为企业融资成本降低提供政策优惠。很多地区商业银行也在积极调整贷款加权平均利率和贴现利率等，下降的幅度还比较大。此外，财税部门也出台了相关社会保险费、增值税等减税政策，为受到疫情重创的实体企业提供各种形式的补贴，并为遭受重击的文旅企业提供专项资金支持，出台失业保险稳岗返还政策，减免国有企业房租，这里使用财政政策和货币政策，有效为企业解决了生存发展中遇到的一些难题，让企业的经营成本有效降低，缓解企业压力，确保宏观经济整体发展稳步提升，实现高效发展目标，提升我国的综合经济实力。

3.加速结构调整，促进优化发展

面对外部经济、内部金融不确定性影响，我国要确保宏观经济稳定增长，必须关注结构调整。从我国经济的发展情况来看，其中的结构性问题比较突出，从我国产业结构来看，我国一直处在产业链低端的加工业在国际竞争中一直处于弱势地位，竞争力不足，产品所能获得的加工利润也不高，需要加紧调整和提升[12]。2007年的金融危机，让我国的结构调整步伐变慢，而现实经济社会中，产业结构升级，增长方式变化以及地区结构均衡等都让现有的利益格局不复存在，一些社会问题开始突显，调整的难度也在不断增加。

对此，需要重点从以下几点做起。

第一，统一认识。要认识到，中国需要实施对自身有益的发展战略，而目前的经济发展下行风险聚集实际上对于结构调整是有一定积极作用的，需要把握相应历史机遇，不断激活市场主体活力，促进自身创新力培养，释放我国规模可观的发展潜力。

第二，要做好社会保障工作。做好社会保障工作，这样可以有效处理结构调整中的失业问题，结构性调整中，失业人员必然增多，通过完善社会保障，可以扩大再就业，应对结构调整中的失业问题，具体可以提升城镇居民医疗保险工作、降低养老保险缴费率等，让调整中的失业人群获得更多生活保障。

第三，强化地区协调工作。在改革开发发展的过程中，地区发展差距形成，这也是结构性调整的重要内容，也是结构性调整的实施梯度，需要基于全局利益出发，加强区域沟通协调，促进产业结构升级，加速增长发展转变等，确保宏观经济的平稳、有序发展。

4.注重风险意识提升，强化风险管理

在宏观经济社会中，对于现代企业而言，面对全球化经济发展，必须坚持风险导向，风险管理也是当前企业管理目标实现的关键，企业在管理业流程的控制点把握中，要将企业财务风险财务风险评估作为企业的重要企业管理工作之一，要重点关注企业财务风险方面的管理内容和工作。对于评估的企业金融风险，企业就要制定完善的管理制度。同时完善自身的企业管理制度，进一步规范企业内部的财务流程，通过制度来规范流程，使企业在财务资金使用管理方面上，能更加的科学、规范与透明，在此基础上，也能使企业更加有效地对于防控廉政风险的能力方面有所提升，从而达到规范财务管理、降低财务风险的目的。因此，企业以及相关企业应紧密结合行业实际，从制度上，对财务监管方面予以加强，推动企业健康发展，共同营造良好的诚信氛围。企业通过积极完善企业管理制度，构建与企业管理制度相适应的企业企业管理业务流程控制方案，强化内部风险管控，真正突出管控重点，突出风险导向，才能确保企业企业管理效益实现，提升大中型企业的市场竞争力。

在目前复杂多变的国际国内市场竞争环境下，企业的管理规范化建设是保证风险管控工作的关键，风险导向下企业管理更需要重视自身的建设以确保其系统性。企业应切实提升对企业管理工作的重视度，根据企业管理的法律法规对风险管理体系和内部审计制度进行建立，保证风险管控工作合法守规，根据企业制度以及发展战略对风险管控工作进行优化，引入企业内部风险管理和外部风险评估等相关内容，不断完善企业企业管理的工作规范，让企业管理能够发挥良好的作用提高企业的安全性。在完善企业风险管理的过程中，一定要重视企业的发展要求和实际发展趋势，不断推进企业管理工作的更新和创新，保证风险可控。

现阶段，规避经济下行带来的风险需要建立风险预警机制，风险预警的内容和对象主要有：投资、消费、出口、失业率、汇率、物价水平等多项指标，通过综合考量这些指标的变化，前瞻性地采取相应的措施，使经济运行在合理区间。稳定经济增速需要将投资增长和消费增长保持在合理的水平，低于或高于正常值就要采取相应的宏观经济政策加以刺激或抑制。结合以往的经济发展经验，投资增速和消费增速之间的比例应该控制在15%上下最佳，过高或过快的投资增速与经济发展都是不利的。所以需要对经济下行风险构建完善的风险管理机制，确保整体风险可控。

五、结语

外部经济、金融不确定性对于宏观经济发展的影响是必然的，本文对于外部经济及金融不确定性和宏观经济下行风险之间的影响机制进行探究，肯定了外部经济、金融不确定性对宏观经济下行带来的风险，基于此，提出我国宏观经济健康、有效发展的对策建议，从多方面指导宏观经济发展工作，对于我国社会应对内外部风险具有重要价值。