A乳制品企业盈利能力分析

吴永超 李柯衡 马波

一、引言

盈利能力是指企业赚取利润的能力，盈利能力能够检验企业整体经营情况的好坏、资本结构是否合理、成本控制是否有效，无论是企业、债权人、投资者、还是股东均对盈利能力十分关注，它的强弱影响到企业的可持续发展能力，关系到债权人是否愿意借款，股东是否愿意进行投资，因此对盈利能力的研究将对提高企业整体经济效益有着一定的现实意义。

尽管我国近几年的乳制品行业得到了迅速的发展，但是仍然处于产业的成长期，我国人均乳制品的消费水平与世界人均水平还有很大差距。据统计，2016—2020年我国乳制品销售总额分别为5329 亿、5657 亿、6019 亿、6330 亿、6385 亿，同比增长分别为6.16%、6.34%、5.17%、0.87%。同时，乳制品行业竞争激烈，2015—2019年，全国规模以上乳制品企业数量逐年下降，由2015年的637 家下降至2019年的565 家。截至2020年12月底，全国规模以上乳制品企业达到572 家，比2019年增加7 家。虽然我国乳制品行业发展前景广阔，但是也面临着很多的挑战，企业想要在复杂的商业背景下谋取一席之地，就需要强化科学的管理能力、挖掘企业的机遇、规避经营风险，提升企业盈利能力。企业的盈利能力直接影响着企业的未来，根据盈利能力分析，企业管理者可以对企业的经营成果进行评价、判断增减变动的内在原因，并及时制定对策，以适应不断变化的市场环境。因此要想在乳制品行业走向龙头企业，并且长期持续性地经营下去，需要保持稳定的盈利能力。

二、盈利能力分析的意义

盈利能力分析就是对企业各项经济指标进行比较和评价，以便发现企业存在问题并提出改进措施，以达到提高经济效益之目的。利润是衡量一家公司经济实力的一个主要标志。它是企业获取现金、降低成本、防范风险的综合反映，是企业经营过程中的一个重要组成部分，盈利能力可以很好地评价企业的经营业绩、管理水平以及未来的发展趋势。因此，企业盈利能力成为所有利益相关者非常关注的内容。

三、行业现状分析

奶业产业链长，包括牧草饲料、奶牛养殖、乳制品加工、终端销售等环节，其中乳制品加工最关键，也是对乳品质量影响最大的一环。乳制品加工企业通常分为三个层次：第一是乳制品制造企业；第二是乳制品零售和批发企业；第三就是消费者。原生态牧业养殖奶牛是奶业的上游，原奶是乳制品的主要原材料，乳制品的加工制造环节主要是使用上游生产的原奶，之后通过线上线下平台向消费者出售乳制品。从当前的市场竞争情况来分析，国内的奶业公司已呈现出几种不同层次的阵营。第一阵营的乳制品企业销售网已经遍布全国各地，在营业收入及市场份额拥有主导权。第二阵营企业在营收、利润水平与第一阵营相比处于劣势，但是更能满足当地消费者的消费特点。第三阵营主要以地方性乳制品为主，生产规模小，主要销售本省或者邻近城市，在市场份额与前面两阵营存在一定差距。

从规模以上乳制品企业数量来看，全国乳制品企业从2015年的637 家呈下降趋势到2019年的565 家，随后2020年增长至572 家。由于国家对奶制品产业实行了严厉的市场准入管制，以及原有的奶品加工业的兼并重组，使得国内奶业的市场集中度逐渐上升，市场的占有率逐渐转向品牌知名度高、实力雄厚、规模效益显著的大公司。大型乳品企业通过并购等方式，加强对乳品资源的管理和销售网络的管理，这种发展态势在今后会越来越突出。此外，缺乏竞争力的中小型企业将会被市场所吞噬，这就导致规模以上乳制品企业数量下降。从乳制品产量来看，2015—2020年整体维持在2680 万吨以上的水平。近两年来，乳制品产量仍呈现增长趋势，2020年达到2780.4 万吨。2018年末，农牧业和农村厅印发了《关于进一步促进奶业振兴的若干意见》，明确了推进奶业发展的政策措施，包括：支持奶农、合作社发展奶制品、酸奶等，坚持奶业高质量发展。

我国乳制品行业起步较晚，起点较低，但近年来得到了快速发展。2015—2020年，我国乳制品销售规模不断增长。2019年人均牛奶消费达到12.5 千克，伴随我国城市化水平不断提高，人们对营养的需求增强，乳制品类别扩展等因素，今后牛奶的需求仍将持续快速发展。

四、A 乳制品企业盈利能力的一般分析

本文选取A 乳业公司有限公司为研究对象，选取2016—2020年财务数据作为研究基础，分析企业目前的财务状况和经营情况，为改善经营决策提供参考建议，促进企业盈利能力的提升。

1.资本运营现状分析

近五年，A 乳业营业收入总额在200 亿左右徘徊，仅在2020年达到252 亿元。2016年，营业收入为202.07 亿元，比上年增长4.30%，这是继2014年首次突破双百亿后第二次达到。归母净利润达5.63 亿元，与上年同比增长34.63%。2017年，营业总收入持续上升，达216.72 亿元，比上年增长7.25%，归母净利润达6.17 亿元，比上年增长9.6%。然而在2018年，营业收入增长出现乏力，略微有些下降，比2017年下降4.71%。同时，归母净利润下降至3.41 亿元，比2015年还低，同比下降44.87%，下降接近一半。2019年又开始走高，营业收入达225.63 亿元，同比增长7.5%，归母净利润为4.98 亿元。2020年营业收入再次快速增长，达到252.27 亿元，同比增长11.78%。归母净利润达6.07 亿元，同比增长21.90%。

2.盈利持久性与稳定性分析

企业盈利持久性分析选取近几年利润总额作为依据，通过观察近几年利润总额的趋势，预测其数值能否持续增长下去。利润从2016年到2017年略微下降，2018年持续下跌且跌幅较大。但在2019年之后，利润总额明显增长，且2020年持续增长。总体来看，利润总额呈上升趋势，但增长幅度不大，而且数值忽高忽低。由此可见，盈利能力的持续性不强。通过利润占主营业务收入的比例来判断利润的稳定性，2018年主营业务利润比重达到峰值，为870.37%，之后便开始下降，一直到2020年的562.73%，表明公司主业突出、生产经营相对平稳。A 乳业公司近两年稳定性有些下降，虽然总体仍以主营业为主，但下降也值得重视。

3.盈利能力指标分析

在分析一个企业的盈利能力时，往往会考虑相对值指标，而不是绝对值。接下来本文选取2016—2020年的五个盈利指标分别进行分析：

（1）净资产收益率：A 乳业公司净资产收益率2016年与2017年持平，但在2018年明显下降。在常温酸奶业务领域，由于第一梯队乳制品企业的研发创新，导致A 企业销量开始下滑。2018年，常温奶业收入约为50 亿，较2016年61.2 亿元，下降11 亿元。该下滑主要由于在产品创新和品牌宣传上的失误，创近五年来新低。

（2）主营业务利润：在这五年中，A 乳业公司的主营业务利润持续在下降，从2016年的38.09%一直下降到2020年的25.47%。由此说明企业的获利能力一直在下降，前景不容乐观。

（3）总资产收益率：在2016年—2020年，A 乳业公司的总资产收益率一直维持在4%左右。在乳制品行业中，属于较高水平。仅在2018年低至3%，主要由于利润总额下降导致。

（4）销售毛利率：毛利率表明每一元钱可以赚到多少营业毛利。如果一家企业的毛利率一直很高，可能说明企业在一个竞争者较少的市场，或者进步壁垒很高。2016年—2020年，A 乳业公司的销售毛利率持续下降，从2016年的38.68%下降至25.81%，而毛利率下降主要系产品结构调整，A 乳业公司海外业务收入占比从9.97%增长11.8 个百分点至24.95%。

（5）销售净利率：A 乳业公司的销售净利率从2016年至2017年增长0.3%，其主要原因是原奶价格下降以及企业营业成本下降。由于2018年常温奶竞争能力下降，导致企业各方面指标均有所下降，销售净利率也达到近五年最低值。

综上所述，通过对企业的基本指标分析，可以初步判断企业的整体盈利能力偏低，最近两年有所提升。

五、提升盈利能力的措施

1.增加产品种类，发展绿色产品

从研发的角度来看，人才梯队将更多的技术、行政人员结合起来，形成一批高效率的科研团队。同时，要加强科研经费的投资，以推动技术进步和提高质量。A 乳业公司是全国范围内的知名奶制品公司，其研发团队一直处于全国前列水平，但在品牌建设方面还存在着一些问题：首先是产品线过于单一，缺乏差异化优势。其次，没有形成自己独特的产品线体系。由于目前行业内大大小小的企业竞争激烈，A 乳业公司需要凭借强有力的产品线推出明星产品，才能提升消费者购买数量，从而提升综合竞争力。从产品角度来看，首先，A 乳业公司在产品上“鲜”是其特点，应当一直走下去。随着人民生活水平的提高，对质量的要求将越来越严格。随着冷冻链运输的不断完善，低温奶必将占有一席之地。其次，保证奶源质量。环境纯净、水草鲜美的养殖基地，乳制品加工场所的整洁化、流程化，保证良好的运输环境。严格审查和监督原材料的购买、运输、生产和销售，所有环节严格把控。绿色产业发展是未来行业的大趋势，A 乳业公司抓住这次机会，严格把控食品安全，提升企业形象，从而增加其盈利能力。

2.提升营运管理水平

存货方面，存货周转率低，导致产品存货积压，占用大量资金，从而流动性变差，变现能力较低。存货积压，首先是销售导致，由于乳制品保质期时间短，A 乳业公司所生产的低温奶不易保存，应当增大销售力度。其次，企业自身的存货管理制度不完善，企业需要设定最低库存量范围，避免出现大规模库存积压，或者库存不满足生产的情况。在保证生产的同时，避免库存的积压，资金的占用。储存时间较长的滞销产品应事先处置，如清仓或折价出售，以及损坏或销毁的库存，也要及时进行清理。以此达到提升资金使用效率的目的。

应收账款方面，首先，建立应收账款管理系统，利用信息化手段建立预警机制、完善应收账款的催收程序，建立客户信用档案，对客户信用状态进行动态监控，设立专人负责日常登记。其次，尽早开具销售发票，对提前支付货款的顾客可享受现金折扣优惠，对应收账款分类，根据金额的大小和时间长短将应收账款分类，成立应收部门。

3.利用信息化手段提升品牌关注度

A 乳业公司在过去两年的广告投入偏少，市场推广力度不够，造成了品牌形象的降低和销售的下滑。可以适当增加宣传投资，并针对自身产品特点、市场需求和市场状况，制订适当的营销战略。面对 “网红经济”的明显优势，各大公司要加快数字化和智能化转型，引入新的新零售业务模式，拓展线上线下销售渠道。强化品牌意识，提升品牌影响力。组建网络销售队伍，并在公司总部进行定期的在线宣传，利用微信、小红书、抖音等平台进行直播、博主推荐等营销方式，不断加大对公司品牌的推广力度。